证 券 研 究 报 告 振德医疗（603301）2024 年三季报点评 强推（维持） 收入符合预期，剔除汇兑影响后扣非净利润 高速增长 事项： ❖ 公司发布 24 年三季报，24Q1-3，营业收入 31.25 亿元（-2.61%），归母净利润 3.07 亿元（+2.31%），扣非净利润 2.25 亿元（-20.59%）。24Q3，营业收入 10.83 元（+19.92%），归母净利润 1.46 亿元(+131.73%)，扣非净利润 0.64 亿元 (+5.19%)。 评论： ❖ 收入端，常规业务稳步增长，海外业务恢复良好。分隔离防护用品和常规业务 来看，24Q3 公司隔离防护用品（口罩、防护服、隔离衣、抗原检测试剂盒） 收入为 0.29 亿元，同比下降 10.56%，剔除隔离防护用品后，24Q3 公司常规业 务收入为 10.54 亿元，同比增长 21.05%。分国内业务和海外业务来看，24Q3 公司国内业务收入为 4.32 亿元，同比增长 13.52%（其中，医院线收入 2.78 亿 元，同比增长 20.99%，线上和线下零售线业务收入 1.37 亿元，同比增长 0.06%， 其它为直销业务），24Q3 公司 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 31.68 yuan for the next 6 months [1] Core Views - The company's Q3 2024 performance met expectations, with overseas destocking effects eliminated [1] - Revenue for the first three quarters of 2024 was 3.13 billion yuan (-2.6% YoY), while net profit attributable to the parent company was 310 million yuan (+2.3% YoY) [1] - Q3 2024 single-quarter revenue reached 1.08 billion yuan (+19.9% YoY), with net profit attributable to the parent company at 150 million yuan (+131.7% YoY) [1] - The high net profit growth in Q3 2024 was mainly due to asset disposal gains of nearly 100 million yuan [2] Business Performance - Excluding isolation protection products, Q3 2024 revenue was 1.054 billion yuan (+21.1% YoY) [2] - Isolation protection products (masks, protective clothing, isolation gowns, antigen test kits) revenue was 30 million yuan (-10.6% YoY) [2] - Revenue growth was driven by overseas business and domestic hospital business, with destocking effects gradually decreasing [2] - Domestic hospital channel performance was strong, with increased product portfolio and hospital coverage [3] - Overseas sales mainly follow OEM/ODM models, with long-term strategic partnerships established with multiple well-known medical device brands [3] Strategic Development - The company has accelerated M&A activities to enrich domestic product lines and expand overseas channels [3] - In April 2023, the company acquired Jiangsu Inbase to supplement its therapy product line with pre-filled catheter flush syringes [3] - In late 2022, the company acquired UK subsidiary Rocialle Healthcare Limited to integrate community medical distribution resources [3] Financial Forecast - The company is expected to achieve net profit attributable to the parent company of 420 million, 470 million, and 570 million yuan in 2024-2026 [4] - Revenue growth rates are projected at 5.74%, 16.89%, and 16.27% for 2024-2026 [5] - EPS is forecasted to be 1.57, 1.76, and 2.16 yuan for 2024-2026 [5] - ROE is expected to be 7.76%, 7.98%, and 8.90% for 2024-2026 [5] Business Segment Analysis - Surgical infection control: Expected revenue growth of 20%, 18%, 18% for 2024-2026, with gross margin improving to 35% [8] - Basic wound care: Expected revenue growth of 10%, 13%, 13% for 2024-2026, with gross margin improving to 26.5% [8] - Pressure therapy and fixation: Expected revenue growth of 20%, 18%, 18% for 2024-2026, with gross margin at 42% [8] - Ostomy and modern wound care: Expected revenue growth of 25%, 25%, 20% for 2024-2026, with gross margin at 47% [8] - Infection protection: Expected revenue decline of 60% in 2024, followed by 5% growth in 2025-2026, with gross margin at 36% [9]

证券研究报告 | 2024年10月31日 振德医疗（603301.SH）——2024 年三季报点评 优于大市 24Q3 收入增长 20%，海外业务去库存影响出清 24Q3 收入及归母净利润实现同环比增长，资产处置收益对表观利润增厚较 多。2024 年前三季度公司实现营收 31.25 亿元（-2.61%），归母净利润 3.07 亿元（+2.31%），扣非归母净利润 2.25 亿元（-20.59%）。前三季 度表观收入和扣非利润有所下滑，主要系隔离防护用品销售减少以及汇 兑损失增加所致。24Q3 单季营收 10.83 亿元（+19.92%），归母净利润 1.46 亿元（+131.73%），扣非归母净利润 0.64 亿元（+5.19%）。归母 净利润增速较高，一方面系 23Q3 因行业整顿导致业绩基数较低，同时 政府收购公司部分国有土地使用权及房屋等资产带来利润增加约 0.93 亿元；此外，扣非归母增速受到汇兑负面影响，Q3 汇兑损失 2200 万。 海外业务去库存影响逐步出清，国内医院线业务增长显著。24Q3 公司常规 业务（剔除隔离防护用品）收入 10.54 亿元，同比增长 21.05%。海外业 务去库存影响出 ...

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振德医疗用品股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603301 证券简称：振德医疗 振德医疗用品股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|--------------------------------------|------------------|------------------ ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for ZhenDe Medical (603301 SH) [1][3][9] Core Views - A performance inflection point emerged in Q2 2024, with domestic business showing strong growth [1][4] - H1 2024 revenue was RMB 2 042 billion (-11 44%), net profit attributable to parent company was RMB 161 million (-32 13%), and non-GAAP net profit was RMB 162 million (-27 57%) [1][4] - Q2 2024 revenue was RMB 1 079 billion (+7 25%), net profit attributable to parent company was RMB 88 million (-3 51%), and non-GAAP net profit was RMB 87 million (+5 75%) [1][4] - Conventional business showed sequential improvement, with overseas, domestic hospital, and retail segments all achieving positive growth [1][4] - Gross margin increased slightly to 35 41% (+0 68pp) in H1 2024, while expense ratio rose to 24 14% (+1 24pp) [1][6] Business Performance - Excluding isolation and protective products, conventional business revenue in H1 2024 was RMB 1 953 billion (+7 53%), with Q2 2024 revenue at RMB 1 040 billion (+11 85%) [1][4] - Overseas conventional business revenue in H1 2024 was RMB 1 139 billion (+0 68%), domestic hospital line revenue was RMB 502 million (+17 69%), and domestic retail line revenue was RMB 278 million (+26 82%) [1][4] - Modern wound care and surgical infection control businesses contributed to improved gross margin [1][6] - Ostomy and modern wound care business grew 31 7% in H1 2024, with revenue reaching RMB 331 million [7] Financial Forecasts - Revenue forecasts for 2024-2026 are adjusted to RMB 4 5/5 27/6 17 billion (previously RMB 4 6/5 45/6 39 billion) [1][8] - Net profit attributable to parent company for 2024-2026 is projected at RMB 400/520/650 million (previously RMB 410/520/670 million) [1][8] - EPS for 2024-2026 is estimated at RMB 1 52/1 97/2 43 [8][9] - Current PE ratios are 14/10/8x for 2024-2026 [1][9] Industry and Market Context - The company faces challenges from domestic industry consolidation affecting new product hospital entry and overseas destocking [1][8] - The medical device sector shows potential for growth, particularly in wound care and infection control segments [1][7]

证 券 研 究 报 告 振德医疗（603301）2024 年中报点评 强推（维持） 业绩符合预期，常规业务稳健增长 目标价：30 元 当前价：20.61 元 事项： ❖ 公司发布 24 年中报，营业收入 20.42 亿元（-11.44%），归母净利润 1.61 亿元 （-32.13%），扣非净利润 1.62 亿元（-27.57%）。24Q2，营业收入 10.79 亿元 （+7.25%），归母净利润 0.88 亿元（-3.51%），扣非净利润 0.87 亿元（+5.75%）。 评论： ❖ 防疫产品收入同比下降，常规业务收入稳步增长。24H1 公司隔离防护用品收 入为 0.90 亿元，同比下降 81.70%，剔除隔离防护用品后，常规业务收入为 19.53 亿元，同比增长 7.53%；24Q2 公司隔离防护用品收入为 0.39 亿元，剔除隔离 防护用品后，常规业务收入为 10.40 亿元，同比增长 11.85%，环比增长 13.94%。 ❖ 国内业务：剔除隔离防护用品影响后，院线和零售线业务皆稳步增长。整体来 看，24H1 公司国内收入为 8.96 亿元，同比下降 23.00%，剔除隔离防护用品 后，常规业务国内收 ...

2024 年半年度报告 公司代码：603301 公司简称：振德医疗 振德医疗用品股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 179 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人鲁建国、主管会计工作负责人金海萍及会计机构负责人（会计主管人员）马淑燕 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2024年中期不进行利润分配或资本公积金转增股本。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，请投 资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提 ...

振德医疗240701 ...

最近我们是外发了郑德医疗的公司生的报告郑德医疗这个公司应该是一个很老牌的一个地质耗材的投入企业疫情期间是大放异彩这个大家可能都不陌生那么在疫情这个潮水剧热之后我们重新再回顾郑德医疗我们新鲜的看到公司应该是过去几年其实已经积累了大量的相对有利于肠道肌发展的积极的电脑 包括2C渠道的开拓啊包括海外产业的布局啊等等等等所以基于此呢我们最近新外发了正德医疗的公司深度报告那下面有请报告的主笔人张树立先对着PPT把公司完整介绍一遍后面我们会留提问环节那有请树立好的好的感谢宋总首席的介绍那么各位领导各位投资者大家下午好 那么由我来给大家讲解一下郑德医疗投资价值分析报告医疗与健康齐震出海走向深蓝那么先亮一下我们的核心观点其实郑德医疗深耕迪豪30载是我们国内迪豪的龙头公司是一家非常优质的企业从OEM代工业务起家近些年来QC业务反应非常积极同时内生和外延的发展都非常卓有成效疫情期间公司积累了大量的现金 那么截止到今年的Q1公司的债主现金达到了17.4亿元那么这一位后续的多项重磅的订购以及后续的一个良好的分红打下坚实的基础那么具体的公司业务第一块业务首先是医疗业务这个医疗业务顾名思义就是主要卖给医院那么医疗业务主要分为五大块手术感 ...