证券研究报告 非金融公司|公司点评|海兴电力（603556） 业绩符合预期，海外部署持续落地 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月21日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年中报，2024H1，实现营业收入 22.55 亿元，同比+20.04%；实现归母净利润 5.33 亿元，同比+22.00%，营业收入和净利润再创同期新高，业绩符合预期。2024H1，公司海 外部署持续落地，实现海外收入 14.29 亿元，同比+17.90%，稳步推进在欧洲、拉美洲、非洲 的基础设施建设落地，欧洲工厂已成功试产，墨西哥工厂建设有序推进，非洲新合资工厂建设 规划也已启动。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月21日 海兴电力(603556) 业绩符合预期，海外部署持续落地 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | | 行 业： | 电力设备/电网 ...

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证券研究报告·公司点评报告·电网设备 海兴电力（603556） 2024 年半年报点评：盈利能力持续提升，业 绩略超市场预期 2024 年 08 月 20 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3310 | 4200 | 5397 | 7221 | 9218 | | 同比（ % ） | 22.99 | 26.91 | 28.48 | 33.80 | 27.66 | | 归母净利润（百万元） | 664.28 | 982.47 | 1,249.86 | 1,553.08 | 1,902.47 | | 同比（ % ） | 111.71 | 47.90 | 27.22 | 24.26 | 22.50 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） ...

2024 年 08 月 20 日 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|---------------------------------------| | | | | 研究所： | | | 证券分析师： | 李航 S0350521120006 | | 证券分析师： | lih11@ghzq.com.cn 王刚 S0350524020001 | | | wangg06@ghzq.com.cn | 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|--------|------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | 3M | 2024/08/20 \n12M | | 海兴电力 | 0.7% | -12.7% | 82.1% | | 沪深 300 | -5.8% | -9.7% | -11.9% | | 市场数据 | | | 2024/08/20 | | 当前价格（元） | | | 43.11 | | 52 周价格区间（元） | | | 21. ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for Haixing Electric (603556 SH) [2][4] Core Views - Haixing Electric's 24H1 performance met expectations with significant results from its globalization strategy [2] - The company achieved record-high revenue and net profit in 24H1, with revenue reaching 2 255 billion yuan (up 20 04% YoY) and net profit reaching 533 million yuan (up 22 0% YoY) [2] - The company's overseas revenue in 24H1 was 1 429 billion yuan (up 18% YoY), with notable growth in Africa (23% YoY) and Asia (75% YoY) [2] - Domestic revenue grew 24% YoY to 826 million yuan in 24H1, with strong performance in State Grid and Southern Grid tenders [2] Financial Performance - 24H1 gross margin and net margin were 44 20% and 23 64% respectively, up 5 75pcts and 0 39pcts YoY [2] - The company's 24-26E revenue is forecasted to be 5 253 billion, 6 484 billion, and 7 955 billion yuan, with YoY growth rates of 25 1%, 23 4%, and 22 7% respectively [2][3] - 24-26E net profit is expected to be 1 188 billion, 1 437 billion, and 1 760 billion yuan, with YoY growth rates of 20 9%, 21 0%, and 22 5% respectively [2][3] Business Development - The company successfully bid for multiple overseas projects, including a large user fee control device project in Africa and recloser products in Brazil [2] - Haixing Electric launched the new generation M2C solution "Orca Pro" overseas, accelerating product development cycles and enhancing market competitiveness [2] - The company has completed R&D for low-voltage and medium-voltage microgrids, with microgrid projects in Africa and Latin America entering the delivery phase [2] Valuation - The company's 24-26E PE ratios are 17X, 14X, and 12X based on the closing price on August 19, 2024 [2][3] - 24-26E PB ratios are forecasted at 2 8X, 2 5X, and 2 3X respectively [3]

2024 年半年度报告 公司代码：603556 公司简称：海兴电力 杭州海兴电力科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 175 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人周良璋、主管会计工作负责人李小青及会计机构负责人（会计主管人员）王素霞 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本报告期不进行利润分配。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投 资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描 ...

海兴电力 20240818_原文 2024 年 08 月 18 日 21:53 发言人 00:02 各位投资者大家上午好啊，我是东吴证券的电信首席曾朵红。非常欢迎大家参加我们今天上午的海信电 力的这个深度的更新首先我简单的说一下我们对海星的一个观点，然后由我们团队私信摇来做详细的分 享。海星本身我们觉得公司是在海外市场，应该说是深耕超过 30 年，也是智能用电的这些方案的供应 商。在海外尤其是在非洲这边根源特别深另外像在拉美、亚洲这些海外的市场也都全面的布局用电表的 这个业务。其实这个海外的用电业务这边就是海星它的一个特色的地方是在于这个推 MI 的这个方案， 就是相当于从电表到整个系统的这个解决方案。这个就是整个品类有一个比较大的扩张。同时这个业务 因为从硬到软，毛利率的提升也比较的也也比较明显。同时就是本身系统这边的渗透率更低一些，所以 还是有比较大的一个成长的空间的那同时用电业务以外，公司也在直接拓展配电业务，配电业务这边也 开始有一些认证通过配电设备本身在海外的还是需求景气度是非常之高的那尤其是像在亚格拉这些市场 所以后续的潜力我们觉得还是蛮大的。但是同时可能公司在新能源业务这边，可能也有所涉猎。 发 ...

大家好欢迎参加动物电信海星电力深度分析目前所有操控者均处于静音状态下面开始播报名字的声明声明播报完毕后主讲人可直接开始发言谢谢动物证券研究所提醒您本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见 均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述情形等我们将保留追究法律责任的权利感谢您给予的理解和配合谢谢 各位投资人大家上午好我是东吴证券的电信首席曾朵红非常欢迎大家参加我们今天上午的海星电力的深度的更新首先我简单的说一下我们对这一块 海星本身呢就是我们觉得公司是这个在海外市场应该做深耕超过30年那么也是这个智能 用电解决方案的供应商在海外尤其是在非洲这边耕耘特别深另外像在拉美亚亚洲这些海外的市场也都全面的布局 呃用电表的这个呃业业务吧嗯呃那其实这个呃海外的呃呃用电业务这边就是可能海星它的一个特色的地方是在于这个推MI的这个方案吧 那就是相当于从电表到整个系统的这个解决方案那么这个就是整个品类有一个比较大的扩张同时呢就是这个业务因为从硬到软吧就是毛利率的提升也比较明显吧 同时就是本身系统这边的渗透率更低一些 ...

各位投资的大家上午好我是东吴证券的电信首席曾朵红非常欢迎大家参加我们今天上午的海星电力的深度的更新首先我简短地说一下我们对海星的一个观点然后由我们团队思听窑来做详细的分享海星本身我们觉得公司是在海外市场 应该做深耕超过30年,那么也是这个智能用电的这些方案的这个供应商,那在海外呢尤其是这个在非洲这边耕耘特别深海,另外像在拉美亚亚洲这些海外的市场也都全面的布局这个, 呃,呃,用电表的这个呃,呃,呃,业,业务吧,呃,那其实这个呃,呃,海外的呃,呃,呃,用电业务这边就是海星他的一个特色的地方是在于这个推MI的这个方案吧。 那就是相当于从电表到整个系统的这个解决方案那么这个就是整个品类有一个比较大的扩张同时呢就是这个业务因为从硬到软吧就是毛利率的提升也比较的这个也比较明显吧同时就是本身系统这边的渗透率更低一些吧所以还是有比较大的一个 呃成长的呃这个空间的那同时呢就是呃用电业务以外呢就是公司也在直接拓展呃配配电业务吧就配电业务这边也开始有一些认证通过呃那呃呃呃配电配电设备本身在海外呢还是呃需求紧急度是非常高的那尤其是像在呃亚非拉这些呃市场所以后续的潜力我们觉得还是蛮大的呃但同时可能公司在新能源业务这边呢可能也 也有所这 ...

海外配网收入实现大幅提升，同时，公司重合器产品已在巴西、哥伦比亚通过产 品认证，预计 2024 年将有出货。 房地产政策放松将带来环网柜需求增长，配网建设加速引起柱上开关招标量连年 提升。一次设备中，环网柜需求与房地产景气度密切相关，随国内房地产政策放 松或迎来增长。中压环网柜市场需求随国内房地产平均 3-5 年的一个周期进行波 动。2020-2022 年受疫情和政策影响，房地产市场停滞带来的国南网环网柜市场总 体需求萎靡，我们预计总体增速较前两年有所下降，仅为 8%-9%左右。2023 年以 来，房地产市场政策逐步有放松趋势，预计将带来环网柜市场需求增长。柱上开 关主要应用于户外架空线路和用户分界点，随国南网配网建设加速，柱上开关招 标量连年提升，我们预计柱上开关需求在未来几年内仍有增长空间。 4 盈利预测与假设 关键假设： 1、 智能用电端产品及系统： 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 15 公司深度研究报告/证券研究报告 营收端：海外公司凭借着长期躬耕带来的渠道优势，同时考虑到 2023 年的高基 数，我们认为 2024-2026 年收入增速有望维持在 20%左右。国内公司在国南网份 额 ...