证券研究报告|行业策略报告 2025 年 12 月 16 日 向内看"反内卷"显效，向外拓"新市场"机遇 建材行业 2026 年度投资策略 中游制造/建材 2025 年以来，我们看到走出较优行情的玻纤、水泥、耐火材料均有供需改善逻 辑。首先是企业达成"反内卷"共识，保障供给收缩或维持，其次是结构性需 求有增长点，如玻纤的特种电子布供需缺口、水泥的海外市场拓展、耐火材料 的高端/特种耐材需求等。从供需格局角度来看，我们认为 2026 年建材行业仍 存结构性机会：国内的浮法玻璃、瓷砖、管材、卫浴等板块仍待磨底；防水、 涂料等板块或有盈利改善空间；玻纤、海外水泥、海外消费建材等板块关注特 定产能落地后对公司的业绩贡献弹性和兑现度，以及行业供需边际变化。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 96 | 1.9 | | 总市值（十亿元） | 948.2 | 0.9 | | 流通市值（十亿元） | 852.6 | 0.9 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -6.2 12.3 10.2 相对表现 -4.5 -5.5 -5.5 资料来源： ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月8日晚间，天安新材发布公告称，公司拟与广东鹰牌陶瓷集团有限公司签订《产权交 易合同之补充协议（三）》，将2025年至2027年每年度纳税考核金额分别不少于11，520万元、13，824 万元、16，588.8万元，变更为2025年至2033年累计纳税考核总额不少于46，350万元即每年度考核金额 为5，150万元，当年超出考核金额部分可累计至下一个考核年度，如提前完成累计承诺纳税总额，纳税 考核自动结束。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月8日晚间，天安新材发布公告称，公司拟与鹰牌集团签订《产权交易合同之补充协议 （三）》，并承诺在协议生效后18个月内，公司或控股子公司通过土地一级市场在佛山市禅城区石湾镇 街道公开摘牌竞得国有建设用地，用于投资建设产业项目作为上市公司总部，公司在上述国有建设用地 上累计固定资产投资额不低于20，000万元。 ...

作为对应承诺，天安新材需在协议生效后18个月内在石湾镇街道竞得土地用于建设上市公司总部，项目 累计固定资产投资额不低于2亿元。若未按时摘地（除政府原因外），公司需支付1000万元的违约金。 此外，公司工商、税务注册地保留在石湾镇街道的承诺期限，也延长至完成全部累计纳税总额后的第10 年。 此次补充协议对税收承诺进行了根本性优化。最核心的变更是将纳税考核方式从原先高增长的刚性年度 考核调整为长达数年的柔性累计考核。具体而言，原协议（经此前补充协议调整后）要求2023年至2027 年的年度纳税额需达到8000万元、9600万元、1.15亿元、1.38亿元和1.66亿元。新协议则将考核期延长 至2033年，并调整为：2025年至2033年期间累计纳税总额不低于4.635亿元，同时实行"两年一考核"， 即每两年合计考核金额为1.03亿元，超出部分可滚存。这彻底取消了原先每年递增20%的压力。公告确 认，公司已顺利完成2022年至2024年的纳税承诺。 南方财经12月9日电，天安新材与鹰牌集团就收购案税收承诺达成重大调整，新签署的《产权交易合同 之补充协议（三）》将显著减轻上市公司短期纳税考核压力，并将发展重心明确锚定 ...

证券代码：603725 证券简称：天安新材 公告编号：2025-055 广东天安新材料股份有限公司 关于拟签订《产权交易合同之补充协议（三）》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1、广东天安新材料股份有限公司（以下简称"公司"）与广东鹰牌陶瓷集团 有限公司（以下简称"鹰牌集团"）就公司收购鹰牌陶瓷做出的税收承诺事项等 达成补充协议。公司拟与鹰牌集团签订《产权交易合同之补充协议（三）》（以下 简称"《补充协议（三）》"）。 2021 年 2 月 1 日、2021 年 2 月 25 日，公司分别召开了第三届董事会第十次 会议、2021 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于参与竞买相关公司股权 及授权公司董事长办理竞买相关事宜的议案》，同意公司通过竞拍后以协议转让 的方式购买鹰牌集团持有的佛山石湾鹰牌陶瓷有限公司（以下简称"石湾鹰 牌"）、河源市东源鹰牌陶瓷有限公司（以下简称"东源鹰牌"）、佛山鹰牌科技 有限公司（以下简称"鹰牌科技"）、佛山鹰牌陶瓷贸易有限公司（以下简称"鹰 牌贸易"）各 66 ...

一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 2025年12月8日，公司2025年第五次独立董事专门会议审议通过了《关于公 司2026年度日常关联交易预计的议案》，关联独立董事罗琴女士回避表决，会议 表决结果为2票同意、0票反对、0票弃权，同意将上述关联交易事项提交公司第 五届董事会第四次会议审议。公司独立董事认为公司本次2026年度日常关联交易 预计符合公司经营需要，是公司与关联方之间正常、合法的经济行为，遵循了合 理、公允的定价原则，有利于降低公司经营成本，提高公司运营效率，不存在损 害公司及其他股东特别是中小股东利益的行为，同意提交公司董事会审议，关联 董事届时应回避表决。 证券代码：603725 证券简称：天安新材 公告编号：2025-056 广东天安新材料股份有限公司 关于公司2026年度日常关联交易预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次预计发生的 2026 年度日常关联交易属于公司正常的经营活动所需 要，遵循了合理、公允的定价原则，不会损害公司及全体股东的利益 ...

关于召开2025年第二次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 证券代码：603725 证券简称：天安新材 公告编号：2025-057 广东天安新材料股份有限公司 至2025 年 12 月 26 日 2025年第二次临时股东会 召开的日期时间：2025 年 12 月 26 日 14 点 30 分 召开地点：佛山市禅城区张槎聚锦路鹰创园鹰牌陶瓷集团会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东会召开日期：2025年12月26日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 ...

广东天安新材料股份有限公司 关于第五届董事会第四次会议决议的公告 证券代码：603725 证券简称：天安新材 公告编号：2025-054 广东天安新材料股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第四次会 议通知已于 2025 年 12 月 3 日以书面或电子邮件等方式发出送达，会议于 2025 年 12 月 8 日在公司会议室以现场和通讯相结合的方式召开。本次会议应到董事 9 人，实到董事 9 人，公司董事长吴启超先生召集和主持本次会议，公司高级管 理人员列席本次会议。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》 的有关规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《关于签订<产权交易合同之补充协议（三）>的议案》 为充分发挥企业的市场化运营成效，根据《中华人民共和国民法典》等法律 法规和有关政策规定，在平等自愿、友好协商的基础上，公司与广东鹰牌陶瓷集 团有限公司就税收承诺事项等达成补充协议，拟签订《产权交易合同之补充协议 （三）》。 相关内容请查阅公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《广 东天安新材料股份有限公司关于拟签订<产权交易合同之补充协议（三）>的公 告》。 1 ...

（记者 曾健辉） 2024年1至12月份，天安新材的营业收入构成为：高分子复合饰面材料占比49.1%，建筑陶瓷占比 46.98%，整装业务占比2.61%，其他业务占比1.31%。 每经AI快讯，天安新材（SH 603725，收盘价：9.3元）12月8日晚间发布公告称，公司第五届第四次董 事会会议于2025年12月8日在公司会议室以现场和通讯相结合的方式召开。会议审议了《关于公司2026 年度日常关联交易预计的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——处方药变"瘾品"：国内首次报告普瑞巴林滥用致成瘾病例，网络平台暴 露"无病历可购药"漏洞，列管与否尚需科学考量 截至发稿，天安新材市值为28亿元。 ...

Core Viewpoint - Guangdong Tianan New Materials Co., Ltd. announced that its subsidiary, Foshan Shiwai Yingpai Ceramics Co., Ltd., has had part of its bank account funds frozen due to a dispute with Jiangsu Zhongjing Cheng Home Co., Ltd. regarding a brokerage fee payment under a contract [1][2]. Summary by Sections 1. Basic Situation of Frozen Funds - The bank account of the subsidiary has had part of its funds frozen, with the amount being 19,012,650.96 yuan [2]. 2. Reason for Frozen Funds - The freezing of funds is related to an arbitration request made by Jiangsu Zhongjing Cheng Home Co., Ltd. concerning a contract dispute, with the subsidiary being named as the respondent [1][2]. 3. Impact on the Company - The frozen amount represents 2.50% of the company's latest audited net assets attributable to shareholders and 6.75% of the latest audited cash funds. Other funds in the account remain available for normal operations, and there are no restrictions on other bank accounts [2]. - The company asserts that the freezing of funds has not materially affected its normal operations or management, and the impact on current and future profits remains uncertain pending the outcome of the arbitration [2]. 4. Other Information - The freezing of funds is a procedural measure in the arbitration process and does not reflect a judgment on the substantive rights and obligations of the parties involved. The company will actively pursue legal proceedings to protect its rights [3].