证券研究报告·公司点评报告·教育 行动教育（605098） 2024 年 第 三 季 报 点 评 ： 归 母 净 利 同 比 +5.74%，消课节奏变慢令业绩承压 2024 年 10 月 23 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 450.92 | 672.24 | 773.20 | 893.88 | 1,027.49 | | 同比（ % ） | (18.78) | 49.08 | 15.02 | 15.61 | 14.95 | | 归母净利润（百万元） | 110.86 | 219.45 | 250.63 | 289.24 | 337.13 | | 同比（ % ） | (35.10) | 97.95 | 14.21 | 15.41 | 1 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 事件 10 月 22 日公司公告 3Q24 业绩，前三季度收入 5.6 亿元/+22.1%， 归母净利 1.9 亿元/+21.1%，扣非归母净利 1.9 亿元/+18.7%；单 Q3 收入 1.7 亿元/+0.3%，归母净利 0.6 亿元/+5.7%,扣非归母净利 0.5 亿元/-15.2%。 公司 3Q24 拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5 元，截至 24 年 10 月，24 年拟累计派发现金红利共计 1.8 亿元，占 1-9 月归母净利 润比例为 91.3%。截至 10 月 22 日收盘，股息率（TTM）达 6.3%。 点评 Q3 淡季收入略有承压，订单增速下滑。三季度为公司传统淡季， 但 3Q23 大客户战略驱动下收入高增，同比去年高基数下收入增速 有所承压，3Q24 收入 1.7 亿元/+0.3%。订单增速有所下滑，3Q24 销售商品、提供劳务收到的现金 1.4 亿元/-24.3%；截至 9 月末合 同负债 9.6 亿元/+10.2%，较 6 月末-3.6%。 毛利率略有下滑，费用率控制良好。成本费用端看，3Q24 毛利率/ 销售费用率 / 管 理 费 用 率 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Action Education (605098 SH) [1] Core Views - The company achieved revenue of 563 million yuan in the first three quarters of 2024, a year-on-year increase of 2207% Net profit attributable to the parent company was 195 million yuan, up 2112% year-on-year [1] - In Q3 2024, revenue growth slowed to 027% year-on-year, with net profit attributable to the parent company increasing by 574% to 5841 million yuan [1] - The company plans to distribute a cash dividend of 500 yuan per 10 shares (tax included) [1] - The dividend payout ratio exceeds 90%, with a total planned cash dividend of 178 million yuan for the first three quarters of 2024 [2] Financial Performance Revenue and Profit - Q1 Q2 Q3 2024 revenue growth rates were 2811%, 3950%, and 027% respectively, showing a slowdown in growth [1] - Q3 2024 gross margin decreased by 417 percentage points to 7538% [1] - Q3 2024 net profit margin increased by 18 percentage points to 341%, partly due to 92 million yuan in government subsidies [1] Cash Flow and Liabilities - Q3 2024 cash received from sales of goods and services was 143 million yuan, a year-on-year decrease of 243% [1] - As of Q3 2024, contract liabilities were 965 million yuan, up 102% year-on-year but down 36% quarter-on-quarter [1] Future Projections - Adjusted net profit forecasts for 2024-2026 are 263 million, 309 million, and 362 million yuan respectively [2] - Current stock price corresponds to PE ratios of 18x, 15x, and 13x for 2024-2026 [2] Financial Indicators Income Statement - Projected operating income for 2024-2026: 808 million, 957 million, and 1116 billion yuan [3] - Projected net profit attributable to the parent company for 2024-2026: 263 million, 309 million, and 362 million yuan [3] Balance Sheet - Total assets projected to grow from 2269 million yuan in 2024 to 3049 million yuan in 2026 [4] - Current assets expected to increase from 1985 million yuan in 2024 to 2742 million yuan in 2026 [4] Cash Flow - Operating cash flow projected to grow from 278 million yuan in 2024 to 568 million yuan in 2026 [4] - Net cash flow from financing activities expected to be -120 million, -141 million, and -165 million yuan in 2024-2026 [4] Valuation Metrics - Projected EPS for 2024-2026: 220 yuan, 259 yuan, and 304 yuan [3] - Projected P E ratios for 2024-2026: 18x, 15x, and 13x [3] - Projected P B ratios for 2024-2026: 431x, 373x, and 323x [4]

上海行动教育科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：605098 证券简称：行动教育 上海行动教育科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人李践、主管会计工作负责人陈纪红及会计机构负责人（会计主管人员）徐 天怡保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------|----------------|---------------------------------------|----------------|---------------------------- ...

证券代码：605098 证券简称：行动教育 公告编号：2024-050 上海行动教育科技股份有限公司 第五届监事会第五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （一）审议通过了关于《公司 2024 年第三季度报告》的议案 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权。 监事会就 2024 年第三季度报告发表审核意见如下： 1、公司 2024 年第三季度报告的编制和审议程序符合法律法规、《公司章程》 及公司各项内部管理制度的规定； 2、公司 2024 年第三季度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券交易 所的各项规定，所包含的信息真实反映了公司 2024 年第三季度的财务状况和经 营业绩； 3、在发表本意见前，未发现参与公司 2024 年第三季度报告编制和审议的人 员有违反保密规定的行为； 一、监事会会议召开情况 上海行动教育科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第五次 会议通知于 2024 年 10 月 16 日以书面形式送达公司全体监事。会议于 2024 年 10 月 21 日 11:00 ...

证券代码：605098 证券简称：行动教育 公告编号：2024-051 上海行动教育科技股份有限公司 2024 年第三季度利润分配预案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5.00 元（含税）。截至本公告披露 日，公司总股本 119,251,100 股，以此计算合计拟派发现金红利 59,625,550.00 元（含税）。公司已于 2024 年 8 月 16 日披露了《2024 年半年度利润分派实施 公告》（公告编号 2024-032），2024 年半年度共计派发现金红利 118,078,600.00 元（含税）。 －1－ 截 至 本 公 告 披 露 日 ， 公 司 2024 年 度 拟 累 计 派 发 现 金 红 利 共 计 177,704,150.00 元（含税），占公司 2024 年 1-9 月归属于上市公司股东的净利 润比例为 91.32%。 如在本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，因可转债转股/回 购股份/股权激励授予股份回购注销/重大资产重组股份回购 ...

证券代码：605098 证券简称：行动教育 公告编号：2024-049 一、董事会会议召开情况 上海行动教育科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第五次 会议通知于 2024 年 10 月 16 日以邮件形式通知公司全体董事。会议于 2024 年 10 月 21 日 10:00 在公司会议室以现场结合通讯方式召开。本次会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人。会议由董事长李践先生主持，本次会议的召开符合《公 司法》《公司章程》及有关法律、法规的规定。 二、董事会会议审议情况 本次会议经与会董事充分审议，形成如下决议： 上海行动教育科技股份有限公司 第五届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （一）审议通过了关于《公司 2024 年第三季度报告》的议案 表决结果：7 票同意、0 票反对、0 票弃权。 本议案已经第五届董事会审计委员会 2024 年第三次会议审议通过。 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《2024 年第三季度报告》。 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking it as the first coverage [2][4]. Core Insights - The company focuses on providing a full lifecycle knowledge service and intellectual support platform for enterprises, with a strong emphasis on practical solutions to management challenges [2][3]. - The enterprise management training market is experiencing robust growth, with a projected market size exceeding 1 trillion yuan by 2024, driven by increasing demand from a growing number of enterprises [3][31]. - The company has established partnerships with over 100 leading enterprises, enhancing its market position and customer base [2][3]. Summary by Sections Company Overview - The company is recognized as a leader in enterprise management training, offering core courses such as condensed EMBA and principal EMBA, which are designed to address real-world business management issues [2][17]. Industry Analysis - The enterprise management training market in China reached 698.9 billion yuan in 2021, with a compound annual growth rate (CAGR) of 32.32% from 2016 to 2021, and is expected to grow at a CAGR of 14.97% from 2023 to 2025 [3][31]. - The number of registered enterprises in China reached 32.82 million by the end of 2022, with a CAGR of 15.89% from 2019 to 2022, indicating a strong potential customer base for training services [29][30]. Competitive Advantages - The company offers a significantly shorter learning period compared to traditional MBA programs, with condensed EMBA courses lasting only 3 days and principal EMBA courses taking 1.5 years [3][40]. - The curriculum is designed to be practical and effective, focusing on real business challenges and regularly updated based on market and client needs [3][40]. - The company boasts a strong faculty with extensive experience in billion-dollar enterprises, ensuring the effectiveness of its training programs [3][40]. Financial Analysis - The company has shown stable revenue growth, with a CAGR of 14.2% from 2015 to 2023, and a revenue of 389 million yuan in the first half of 2024, representing a year-on-year increase of 35.2% [3][46]. - The core business of enterprise management training contributes over 80% of the company's revenue, highlighting its importance to overall financial performance [3][46].

证券代码：605098 证券简称：行动教育 编号：2024-002 1 上海行动教育科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|------------------------|-------|--------------------------------------| | | | | | | | 特定对象调研 | □ | 分析师会议 | | 投资者关系活动 | 媒体采访 | √ | 业绩说明会 | | 类别 | 新闻发布会 | □ | 路演活动 | | | 现场参观 | □ | 其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 人员姓名 | 通过上证路演参与公司 | | 2024 年半年度业绩说明会的投资者 | | | | | | | 时间 | 2024 年 10 月 11 日 | | 10:00-11:00 | | 地点 | 上证路演中心 | | http://roadshow.sseinfo.com/ | | 上市公司接待人 | 董事长、总经理李践先生 | | 董事、副总经理、董事会秘书 ...

证券代码：605098 证券简称：行动教育 公告编号：2024- 048 上海行动教育科技股份有限公司 股票期权激励计划 2024 年第三季度自主行权结果 暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1. 本次行权股票数量：2024 年第三季度，公司股票期权激励计划激励对象 行权且完成股份过户登记的行权股票数量合计为 731,000 股。 2. 本次行权股票上市流通时间：采用自主行权模式，激励对象行权所得股 票于行权日（T 日）后的第二个交易日（T+2）日上市交易。 2024 年第三季度，上海行动教育科技股份有限公司（简称"公司"）股票期 权激励计划激励对象行权且完成股份过户登记的行权股票数量合计为 731,000 股。具体说明如下： 一、股票期权激励计划已履行的决策程序及相关信息披露 7、公司于 2022 年 10 月 11 日对《激励计划》授予的激励对象人数及授予权 益数量进行相应调整，并披露了《2022 年股票期权激励计划激励对象名单（调整 后）》《关于调整 2022 年股票期权激励计 ...