股票研究 /[Table_Date] 2026.03.03 欧洲天然气价格暴涨，光储将迎来需求爆发 储能设备及系统集成 [Table_Industry] | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 徐强(分析师) | 010-83939805 | xuqiang@gtht.com | S0880517040002 | | | | 庞钧文(分析师) | 021-38674703 | pangjunwen@gtht.com | S0880517120001 | | | | 吴志鹏(分析师) | 021-23215736 | wuzhipeng@gtht.com | S0880525070004 | | | 本报告导读： 欧洲天然气和电价将再次上涨，光储需求有爆发的潜力。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 跟 踪 报 告 [Table_Summary] 投资建议：卡塔尔停止能源天然气生产导致天 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 杭州禾迈电力电子股份有限公司 关于股份回购进展公告 证券代码：688032 证券简称：禾迈股份 公告编号：2026-006 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7 号——回购股份》等相关规定，在回购股份期间，上市公司应当在每个月的前3个 交易日内公告截至上月末的回购进展情况。现将公司回购股份的进展情况公告如 下： 2026年2月，公司未通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公 司股份。截至2026年2月28日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易 方式回购公司股份180,000股，占公司总股本124,073,545股的比例为0.15%，回购 成交的最高价为98.92元/股，最低价为93.63元/股，成交总金额为17,358,244.75 元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 上述回购股份符合法律法规的规定及公司的回购股份方案。 三、其他事项 公司后续将严格按照《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第7号 ...

证券研究报告 联系电话：021-60199793 2026年3月2日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录 | Part1 复盘：光储平价+缺电/电价上涨+政策补贴刺激需求 | | --- | | Part2 澳洲：高户光率+低配储率，补贴驱动需求爆发 | | Part3 欧洲：乌/英/荷为重要增量市场，德国有望复苏 | | Part4 美国：TPO对冲ITC补贴取消，中长期VPP辅助消纳 | | Part5 产业：户储龙头竞争好于预期，出货进入新增长期 | | Part6 投资建议和风险提示 | 2 摘要： 澳洲欧洲引领新增长，多维布局龙头重拾成长 ——海外户储专题 电新首席证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn ◆ 回顾全球户储各爆发区域，爆发驱动因素在于：1）光储价格下行，全球实现光储平价；2）缺电或电价上涨推动刚需； 3）补贴等政策催化。 ◆ 澳/英/乌/荷多国政策驱动户储爆发，行业持续增长可期：1）澳洲：高户光率+低配储率，补贴驱动需求爆发。澳洲 户光渗透率/存量户光配储率分别为39%/10%，澳洲政府25H1推出23亿澳元 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 电力设备行业跟踪周报 缺电带来电网 Supercycle，户储景气向好 2026 年 03 月 02 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 -18% -11% -4% 3% 10% 17% 24% 31% 38% 45% 2025/3/3 2025/7/1 2025/10/29 2026/2/26 电力设备 沪深300 相关研究 《锂电储能旺季可期，人形和 AIDC 加速进化》 2026-02-23 《锂电淡季尾声旺季可期，太空光伏 星辰大海》 2026-02-09 东吴证券研究所 1 / 49 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 电气设备 11053 上涨 1.89%，表现弱于大盘。（本周，2 月 23 日-2 月 27 日，下同），发电设备涨 8.29%， 风电涨 8.24%，核电涨 7.21 ...

格隆汇2月27日丨禾迈股份(688032.SH)公布2025年度业绩快报，经初步核算，公司2025年度实现营业收 入19.32亿元，实现归属于母公司所有者的净利润-1.60亿元,归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的 净利润-1.86亿元。 2025年度，公司营业收入、净利润同比下降，主要原因系报告期内公司紧扣市场需求，对整体产品结 构、组织架构进行优化，对内精分战略模块，对外细化市场布局，并积极开拓新的业务板块。公司坚定 未来发展的战略规划，由单一的设备供应商逐步向全面光储解决方案供应商转型。在战略转型过程中， 受产品结构变化影响，公司整体毛利率有所下降；同时，公司大力加强人才储备，大幅增加了研发与销 售方面的投入，深耕本地化布局，为整体业务的开展积蓄力量。 ...

Core Viewpoint - HeMai Co., Ltd. announced that it expects to achieve an operating revenue of 1,932.05 million yuan for the fiscal year 2025 [2] Group 1 - The projected operating revenue for 2025 is 1,932.05 million yuan [2]

Financial Performance - Total revenue for 2025 was RMB 193,204.83 million, a decrease of 3.06% compared to RMB 199,295.33 million in the previous year[4] - Net profit attributable to shareholders of the parent company was -RMB 16,038.54 million, down 146.59% from RMB 34,421.75 million in the previous year[4] - Basic earnings per share were -RMB 1.31, a decrease of 146.95% from RMB 2.79 in the previous year[4] Asset and Equity Changes - Total assets at the end of the reporting period were RMB 844,632.66 million, an increase of 1.36% from RMB 833,324.80 million at the beginning of the period[5] - Shareholders' equity attributable to the parent company decreased by 10.06% to RMB 571,782.28 million from RMB 635,731.05 million[5] Strategic Transformation - The company's gross profit margin declined due to changes in product structure during its strategic transformation[6] - The company is transitioning from a single equipment supplier to a comprehensive light-storage solution provider, impacting overall profitability[6] - The company emphasizes a strategic focus on market demand and optimization of product and organizational structures[6] Investment and Development - Significant increases in R&D and sales investments were made to strengthen talent reserves and support business development[7] Financial Data Disclaimer - Investors are advised to note that the financial data is preliminary and subject to change upon final audit[8]

禾迈股份发布业绩快报，2025年度实现营业收入19.32亿元，同比下降3.06%；净利润亏损1.6亿元，上 年同期净利润为3.44亿元。2025年度，公司营业收入、净利润同比下降，主要原因系报告期内公司紧扣 市场需求，对整体产品结构、组织架构进行优化，对内精分战略模块，对外细化市场布局，并积极开拓 新的业务板块。公司坚定未来发展的战略规划，由单一的设备供应商逐步向全面光储解决方案供应商转 型。在战略转型过程中，受产品结构变化影响，公司整体毛利率有所下降；同时，公司大力加强人才储 备，大幅增加了研发与销售方面的投入，深耕本地化布局，为整体业务的开展积蓄力量。 ...

4、根据2024年年报，公司海外营收占比为64.25%，受益于人民币贬值。 来源：新浪证券-红岸工作室 2月24日，禾迈股份跌0.47%，成交额8630.80万元，换手率0.66%，总市值129.50亿元。 异动分析 光伏概念+储能+专精特新+人民币贬值受益+回购增持再贷款概念 1、杭州禾迈电力电子股份有限公司主营业务是光伏逆变器相关产品、储能相关产品、电气成套设备及 相关产品的研发、制造与销售业务。主要产品有微型逆变器及监控设备、分布式光伏发电系统、模块化 逆变器及其他电力变换设备、电气成套设备及元器件。 2、杭州禾迈电力电子股份有限公司的主营业务是光伏逆变器相关产品、储能相关产品、电气成套设备 及相关产品的研发、制造与销售业务。公司的主要产品是微型逆变器及监控设备、关断系统、组串式逆 变器、光伏发电系统、储能逆变器、储能系统。 3、专精特新"小巨人"企业是全国中小企业评定工作中最高等级、最具权威的荣誉称号，是指专注于细 分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，对于提升中小企 业自身的竞争力，以及提升产业链、供应链稳定性和竞争力具有重大意义。公司已入选工信部国家级专 精特 ...

Core Viewpoint - The article discusses the significant decline in the stock prices of ten high-issue-price stocks in the A-share market, with seven of them falling below their issue prices, highlighting the risks associated with high valuations and market sentiment shifts [1][22]. Group 1: Stock Performance - Among the ten stocks, only Stone Technology, Naxin Micro, and BeiGene remain above their issue prices as of mid-February 2026 [6][8]. - The maximum decline from issue prices includes: - CanSino down 69.15% - Wanrun New Energy down 58.54% - Huabao New Energy down 54.93% - Yiqiao Shenzhou down 42.22% - Hemai down 32.82% - Foxit Software down 22.17% - Suocheng Technology down 12.83% [10]. - CanSino experienced a dramatic drop of 93% from its peak price of 797.20 yuan to 63.90 yuan [11][19]. Group 2: Company Backgrounds - Hemai, the highest issue price stock at 557.80 yuan, faced a significant decline after reaching a peak of 1877.43 yuan [12]. - Wanrun New Energy, listed at 299.88 yuan, never reached its issue price after its first day of trading [15]. - Yiqiao Shenzhou, with an issue price of 292.92 yuan, peaked at 353.83 yuan before falling to 73.38 yuan [16]. - CanSino, a COVID-19 vaccine stock, was listed at 209.71 yuan and peaked at 797.20 yuan before its decline [17]. Group 3: Market Conditions and Trends - The high issue prices were driven by market enthusiasm for sectors like hard technology, new energy, and biomedicine during the registration reform period from 2020 to 2023 [5][4]. - The overall market sentiment has shifted, leading to a decline in these stocks as the initial excitement waned [22]. - The article notes that the current new stock market shows a stark contrast, with a recent increase in participation and initial gains, but also warns of accumulating risks [24][26]. Group 4: Investment Implications - The high issue prices and P/E ratios of these stocks are no longer guarantees of company strength, but rather potential warning signs of investment risk [28]. - The article emphasizes that the era of easy profits from new stock subscriptions has ended, requiring more thorough research and disciplined investment strategies [27].