但从价格来看虽然中端价值下降了82%但是我们可以看到国内企业在集赛中更好地保留了盈利能力主要是我们可以对比集赛前后就是进口产品和国产产品的 就是出厂价然后以及相应的一个集菜的中标价那么我们可以看到说就是相应来说就是国产企业的这个出厂价是低于首次集菜的这个中标价的那其次的话呢就是从采购量来看在首次集菜当中国产爆量一共是28.1万个占比是达到了52%超过了进口企业 而在24年4月实行了关节试标这次在采购量上来看国产爆量进一步提升达到72%此次由于规则 要求符合规则而即可复活中选这个规则是进一步的有助于各个厂家进行一个价差的缩小从结果上面来看的话本次中选价格是平均下降了6%左右有一个比较小的降幅其次在脊柱方面来看的话脊柱的医疗器械主要是用于脊柱的蜕变性疾病脊柱骨折等 在市场规模上面来看15年到19年的话我国的极株类植物器械市场规模是从47亿元增长到了87亿元而在竞争格局上面的话呢也是和关节类似的一个形式也就是说在集财前的话进口龙头的一个份额比较高而国产企业的话呢是在不断进步以及集财政策的一个加速下面然后整体的这个份额在 主见的提高而集注的集彩的话呢相较于冠杰是较晚一些在22年的7月正式开始然后并且的话呢在首次集彩当 ...

国产人工关节龙头，展望集采后新阶段 核心观点 盈利预测与投资建议 公司主要财务信息 春立医疗 688236.SH 公司研究 | 首次报告 证券分析师 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目 录 风险提示 . 2 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 图 1: 春立医疗发展历程 | | | 图 2：春立医疗主要产品举例 . | | | 图 3: 春立医疗股权结构图（ 截至 2024 年 7 月 ）. | | | 图 4：2018-2024 ...

公 司 研 究 | --- | --- | |------------------------------|------------| | | | | ＃市场 ma 数 rk 据 etData ＃ | | | 市场数据日期 | 2024-05-20 | | 收盘价（元） | 21.37 | | 总股本（百万股） | 383.57 | | 流通股本（百万股） | 174.44 | | 净资产（百万元） | 2,932.67 | | 总资产（百万元） | 3,542.66 | | 每股净资产 (元) | 7.65 | 风险提示：业绩增长不及预期，行业政策变动，研发进度不及预期，海 ＃研a究ss助Au理th：or＃ 外销售低于预期。 证券研究报告 ＃industryId＃ 医疗器械 ＃investSuggestion＃ 近日，春立医疗发布 2023 年年报及 2024 年一季报。2023 年，公司实现营业 收入12.09亿元，同比增长 0.58%；实现归母净利润 2.78亿元，同比下降9.72%； 实现扣非归母净利润 2.54 亿元，同比下降 7.32%；毛利率为 72.48%，同比下 降 3.55pp；归母净利率 ...

重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 688236.SH A+H 上市企业 | 01858.HK CHUNT! 2024年 第 季度报告 2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 A 股代码：688236 证券简称：春立医疗 H 股代码：01858 北京市春立正达医疗器械股份有限公司 2024 年第一季度报告 北京市春立正达医疗器械股份有限公司 Beijing Chunlizhengda Medical Instruments Co., Ltd 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |------------------------------|- ...

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688236.SH | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|------------|---------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 383.57 | | 流通股 ( 百万 ) | | 174.44 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 6619.13 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 34.53 | | 主要股东 | | | | 史春宝 | | 29.94 | | 资料来源：公司公告， Wind | ，中银证券 | | | 以 2024 年 4 月 3 日收市价为标准 | | | yuan.xue_sh@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122110008 公司 2023 年实现营业收入 12.1 亿元，同比增长 0.6%，实现归母净利润 2.8 亿元，同比下降 9.7%，业绩短期承压，海外业务增速亮眼，预计随着集采影 响逐步出清，研发创新不断落地，公司业绩将恢复较快增长，维持买入评级。 | --- | --- | --- | - ...

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公司投资评级说明： 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 Q4 业绩或受到高基数影响。22 年 Q4 公司业绩有较好增长，导致 23 年 Q4 的 基数较高，没有延续 23 年 Q3 的快速增长趋势。 关节收入稳健增长，海外拓展成效显著。分业务看，23 年公司关节类产品收 入 11.01 亿元（+5.18%），保持稳定增长；其他产品收入 1.07 亿元（-29.94%）。 分地域来看，23 年国内收入 10.09 亿元（-7.40%），国内收入受到集采等因素 影响导致下滑；境外收入 1.98 亿元（+81.73%），海外收入高速增长，海外市 场拓展成效显著。 毛利率下滑，盈利水平受到集采影响。23 年公司总体毛利率为 72.48%（- 3.55pct），其中国内收入毛利率为 74.21%（-3.10pct），境外收入毛利率为 63.80% （+0.74pct），国内毛利率受到集采影响有所降低。23 年公司销售费用率为 31.70%（-0.88pct），管理费用率 3.68%（+0.45pct），研发费用率为 13.03%（- 0.48pct），财务费用率-1.37%（ ...

[Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2024-04-01 [Table_BaseData] 收盘价（元） 18.84 近 12 个月最高/最低（元） 38.10/14.73 总股本（百万股） 384 流通股本（百万股） 174 流通股比例（%） 45 总市值（亿元） 72 流通市值（亿元） 15 2023 年业绩短期承压，海外市场增长亮眼 [✓Table_Summary] 事件： ✓ 点评： ⚫ 海外市场：2023 年海外市场实现收入 1.98 亿元（yoy+ 81.7%），2024 年预计高增速持续 随着国家带量采购的落地执行，公司加速了国际化的进程，海外市 [Table_Author] 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱：tangc@hazq.com 分析师：李婵 执业证书号：S0010523120002 邮箱：lichan@hazq.com 1.国产关节龙头，集采出清后重回增 长轨道 2023-11-10 场快速增长，2023 年收入同比增长约 81.73%，海外收入占公司营收比 例也提升至 16.41%。 2023 年公司陆续取得了多个国家的注册证 ...

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