伟星股份（002003.SZ） 2025 年四季度收入增速回升，汇率波动致利润承压 公司研究·公司快评 纺织服饰·纺织制造 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 丁诗洁 0755-81981391 dingshijie@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040004 证券分析师： 刘佳琪 010-88005446 liujiaqi@guosen.com.cn 执证编码：S0980523070003 事项： 公司公告：2026 年 3 月 2 日，公司公布 2025 年业绩快报，全年营收 47.87 亿元，同比增长 2.41%，归母 净利润 6.42 亿元，同比下降 8.38%。 国信纺服观点：1）第四季度收入端复苏，利润端承压，主要受汇兑损失增加、利息收入减少及折旧上升 影响，2025Q4 实现营业收入 11.55 亿元，同比增长 5.50%，环比 Q3 的 0.86%增速有明显改善；实现归母净 利润 0.58 亿元，同比下降 24.03%。2）风险提示：终端需求疲软、新客户开拓不及预期、国际贸易风险； 3）投资建议：看好公司订单景气度回暖以及中长期份额扩张潜力。2025 年公司经营受 ...

证券行业分析及重点标的推荐 行业研究 政策暖风与基本面共振进行时，证券行业迎来 ROE 与估 值双击新周期 ➢ 政策暖风频吹，杠杆松绑驱动 ROE 中枢上移： "十五五"规划 明确资本市场新定位，监管逻辑从"防风险"转向"促发展"，拟 对优质券商适度放宽资本运作限制。当前国内券商杠杆率显著低于 国际投行，随着风险控制指标体系优化及杠杆天花板有序上移，行 业资本使用效率将大幅改善。头部机构凭借雄厚资本与成熟风控， 最具扩表潜力，有望通过重资本业务抢占份额。政策"铁三角"支 撑下，行业 ROE 中枢有望突破 10%，迈入新一轮上升通道，开启从 "交易驱动"向"资本+智力"双轮驱动的转型新篇章。 ➢ 并购整合加速，行业集中度迈向新台阶：监管层明确提出培育 全球一流投行目标，并购重组成为供给侧改革核心路径。在"做优 做强"主旋律下，国联并购民生、国泰君安合并海通等案例验证了 资源整合的高效性。预计央地国资将成为主要推手，推动行业从同 质化竞争向差异化、专业化进阶。通过客户共享、业务互补及后台 协同降本，行业集中度有望在 2026 年提升至 CR5 接近 50%。具备强 大资本实力与跨周期经营能力的龙头券商将持续获得政 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 纺织制造 伟星股份(002003) 报告日期：2026 年 03 月 03 日 25Q4 收入环比提速，期待 26 年稳健向上 ——伟星股份点评报告 投资要点 ❑ 公司发布 25 年业绩预告，25 年实现收入 47.9 亿元，同比+2.4%，归母净利润 6.4 亿元，同比-8.4%；25Q4 实现收入 11.5 亿元，同比+5.5%，归母净利润 5827 万元，同比-24.0%，Q4 收入环比加速彰显龙头韧性和积极开展国际化战略成 效，利润有所下滑主要系人民币升值导致汇兑损失增加。 ❑ 25Q4 收入环比提速，国际化战略持续推进 25 全年、25Q4 收入分别同比+2.4%、+5.5%至 47.9、11.5 亿元，25 年在美国对等 关税扰动和品牌去库存之下收入增速有所放缓，但 25Q3 以来收入逐季度加速彰 显龙头稳增长韧性，我们预计 25H2 海外收入增长延续 25H1 趋势，25H1 国内、 海外收入分别-4.1%、+13.7%至 14.7、8.6 亿元，国内、海外产能占比分别同比- 0.6pp、+0.6pp 至 82%、18%，孟加拉和越南园区产能持续拓展、以及公司国际 ...

❑ 汇兑损失增加致 Q4 利润波动，不改中长期向好趋势 证券研究报告 | 公司点评 | 纺织制造 伟星股份(002003) 报告日期：2026 年 03 月 03 日 25Q4 收入环比提速，期待 26 年稳健向上 ——伟星股份点评报告 投资要点 ❑ 公司发布 25 年业绩预告，25 年实现收入 47.9 亿元，同比+2.4%，归母净利润 6.4 亿元，同比-8.4%；25Q4 实现收入 11.5 亿元，同比+5.5%，归母净利润 5827 万元，同比-24.0%，Q4 收入环比加速彰显龙头韧性和积极开展国际化战略成 效，利润有所下滑主要系人民币升值导致汇兑损失增加。 ❑ 25Q4 收入环比提速，国际化战略持续推进 25 全年、25Q4 收入分别同比+2.4%、+5.5%至 47.9、11.5 亿元，25 年在美国对等 关税扰动和品牌去库存之下收入增速有所放缓，但 25Q3 以来收入逐季度加速彰 显龙头稳增长韧性，我们预计 25H2 海外收入增长延续 25H1 趋势，25H1 国内、 海外收入分别-4.1%、+13.7%至 14.7、8.6 亿元，国内、海外产能占比分别同比- 0.6pp、+0.6pp 至 8 ...

关注四大催化剂 出品 | 妙投APP 作者 | 张贝贝 编辑 | 丁萍 头图 | 视觉中国 昔日的"药茅"恒瑞医药，已很久没有像样的行情了。 虽然2025年9月以来，对外授权的BD交易"祛魅"，创新药板块出现回调；但今年随着药企有高质量大额BD 交易落地，以及多家药企业绩预告扭亏或减亏，核心产品临床数据有积极进展等情况下，资本市场有所回 暖。 （妙投注：BD交易，指的是通过将自主研发的潜力项目授权给其他药企（主要是跨国药企），为企业带来 首付款、里程碑收入等，改善业绩预期） （资料来源：Choice数据） BD交易带动业绩高增 的逻辑，出现"裂痕" （资料来源：Choice数据） 然而，资本市场"暖风"却绕过了昔日的"药茅"。 当荣昌生物、歌礼制药等同行今年以来股价录得两位数涨幅时，恒瑞医药却走出了罕见的"十一连阴"，年 内涨跌幅陷负值区间。 那么，恒瑞医药，到底怎么了？资本市场暖风何时能吹到？ 自2024年起，BD交易成为恒瑞业绩增长的重要驱动因素，但因为相关收入确认节奏滞后，市场开始担忧 BD模式对业绩的拉动是否具备持续性，从而使BD交易逻辑出现松动。 凭 借 着 2023 年 10 月 一 起 BD 交 ...

我们预测公司 2025-2027 年 EPS 为 0.55/0.75/0.70元，增速为 48%、36%、-7%。我们采用可比公司相对 估值法，给予目标价16.58 港元，首次覆盖石药集团，给予公司增持评级。 肿瘤管线EGFR ADC 全球进展最快，多个早期管线静待2026 年数据催化。SYS6010 是全球进展最快的 拓扑异构酶EGFR ADC，抗体部分为高亲和力的EGFR 单抗，通过GGFG 连接子结合拓扑异构酶毒素JS- 1，DAR=8，2025 年AACR，由陆舜教授披露了EGFR ADC的首次人体研究数据。诸多早期临床资产数 据将在2026 年披露，包括CDK2/4/6 抑制剂、CDK9 抑制剂、GPC3*IFN 融合蛋白、PD1*I L15融合蛋白 等。 减肥代谢、小核酸等管线布局国内领先。2026 年1 月30 日，石药集团与阿斯利康签订战略研发合作与 授权协议，以利用其专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI 发现平台开发创新长效多肽药物。 根据合作协议，双方将围绕8 个创新长效多肽药物项目展开合作，包括1 个临床准备就绪的项目 SYH2082（长效GLP1R/GIPR 激动剂，正推进至I 期临床 ...

公司实现营业总收入 1,043,768,680.27 元，较上年同期增长 29.52%；实现归属于母公司所有者的净利润 272,124,670.05 元，较上年同期增长 117.72%。报告期末，公司总资产 3,659,165,538.06 元，较期初增长 5.58%；归属于母公司的所有者权益 2,985,050,158.61 元，较期初增长 5.86%；归属于母公司所有者的每 股净资产 7.78 元，较期初增长 5.86%。 （二）上表中有关项目增减变动幅度达 30%以上的，增减变动的主要原因报告期内营业利润、利润总 额、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润及基本每股收益 较上年同期显著增长，主要原因为： 1、随着骨科耗材国家集采常态化推进，公司依托完善的渠道覆盖网络与丰富的产品体系，产品销量稳 步提升，国内业务规模与市场份额持续扩大，推动盈利水平稳步提升。 2、公司持续推进国际化战略，依托达到国际先进水平的产品技术与质量标准，在国际市场实现了业务 的持续拓展与突破，海外营收稳步提升，为公司整体业绩增长提供重要支撑。 证券之星消息，春立医疗近日即将发布2025年年报，根据 ...

中德论坛上，顺丰为何能出席？ 来源/物流指闻（ID：wuliuzhiwen） 作者/谢哲 2月26日的《新闻联播》画面中，可以看到顺丰又参加了一项高规格会议。 这两年来，中国与德国贸易往来不断，也有不少中国企业出海德国，顺丰也在德国这个欧洲核心枢纽连续落子。目前顺丰在法兰克福设有自营清关口岸， 在北威州、汉堡等核心物流区域布局自营海外仓，配合鄂州至法兰克福每周三班的稳定全货机航线，顺丰已在欧洲心脏地带构建起"空中航线+核心口岸 +海外仓+末端配送"的全链路重资产网络。 日前，顺丰控股董事长王卫作为中国物流领域唯一代表，亮相2月25日中德两国总理共同见证的中德经济顾问委员会座谈会，与德国汽车、化工、高端制 造等领域头部企业代表团展开深度对话，成为本次中德经贸交流中物流行业的焦点。 从顶层的战略对话，到本土团队落地的行业深耕对接，顺丰的国际化足迹始终与中国高水平对外开放的步伐同频共振，也向全球市场释放出明确信号：顺 丰早已突破了中国本土快递公司的单一身份，成为代表中国参与全球供应链体系建设、获取国际物流话语权的核心"国家名片"之一。 01 中德论坛上， 顺丰为何能出席？ 据央视新闻报道，德国总理默茨此次将率高规格 ...

Core Insights - The company reported a total operating revenue of 2.427 billion yuan for 2025, marking a year-on-year increase of 4.5% [1] - The net profit attributable to shareholders reached 710 million yuan, reflecting a growth of 15.54% year-on-year [1] - The company plans to distribute a cash dividend of 2.1 yuan per 10 shares to all shareholders [1] Segment Analysis - The power equipment segment generated an operating revenue of 2.102 billion yuan, up 16.05% year-on-year, benefiting from strong partnerships with major domestic transformer manufacturers and a global market expansion strategy [1] - The company established a regional headquarters in Singapore, launched a factory in Indonesia, and stabilized operations in Turkey, enhancing its overseas network and market responsiveness [1] - Direct and indirect exports in the power equipment sector achieved 714 million yuan in revenue, a significant increase of 47.37% [1] CNC Equipment Business - The CNC equipment segment reported an operating revenue of 244 million yuan, a year-on-year growth of 39.86%, with exports reaching 112 million yuan, up 229.8% [2] - The company is strategically reducing its low-margin power engineering business, which saw a revenue decline of 89.93% to 29 million yuan, to focus on core competencies and long-term growth potential [2] Market Position and Future Plans - As a leading player in the domestic tap changer market, the company is working to increase its market share in the 500kV ultra-high voltage and extra-high voltage sectors, which are currently dominated by imported products [2] - The company is planning to issue shares overseas (H-shares) and list on the Hong Kong Stock Exchange to further its international strategy and enhance its capital operations [3] - Future efforts will focus on high-end market breakthroughs, deepening global layout, and expanding service offerings to strengthen its competitive edge [3]

2月25日晚间，牧原股份（证券代码：002714.SZ）发布公告，拟变更公司名称。 具体来看，公司中文名称将由"牧原食品股份有限公司" 变更为 "牧原食品集团股份有限公司"；证券简称"牧原股份"和证券代码"002714"保持不 变。 | | 变更前 | 变更后 | | --- | --- | --- | | 公司名称(中文) | 牧原食品股份有限公司 | 牧原食品集团股份有限公司 | | 公司名称(英文) | MUYUAN FOODS CO., LTD. | MUYUAN FOODS GROUP CO., | | | | LTD. | 对于此次更名，牧原股份在公告中解释，此举是为顺应公司国际化发展战略，更好地发挥集团化优势，强化公司管理需求，提升公司整体运营效 率。 完成香港上市 海外布局加速 今年2月6日，牧原股份在香港联交所上市，成为国内生猪养殖行业首家实现"A+H"上市的企业。 根据公开信息，牧原股份本次全球发售H股基础发行规模为2.74亿股，最终确定发行价为每股39港元，募集资金净额约104.6亿港元。 牧原股份表示，本次港股发行最主要的目的是推进全球化战略，公司希望借助香港全球金融中心地位，打造国际 ...