Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the stocks of the companies involved in the vacuum insulation panel (VIP) industry, specifically for Saitex New Materials and Rising Technology [6]. Core Insights - The introduction of the new energy efficiency standard for household refrigerators is expected to significantly boost the demand for vacuum insulation panels, as the new standards require higher energy efficiency and better insulation materials [2][9]. - The report predicts that the market penetration of new level 1 refrigerators will increase substantially, leading to a corresponding rise in the demand for VIPs [17][20]. Summary by Sections Event Overview - The new energy efficiency standard for household refrigerators was officially released on May 30, 2025, and will be implemented on June 1, 2026. This marks the fifth revision since the first standard was established in 1989 [9][12]. - The new standard significantly raises the energy efficiency requirements compared to the old standard, with level 1 refrigerators under the old standard likely corresponding to level 4 under the new standard [12][13]. Market Opportunities - The new energy efficiency standards present a major opportunity for the VIP industry, as traditional insulation materials will struggle to meet the new requirements [2][14]. - The report estimates that as the penetration of new level 1 refrigerators increases, the demand for VIPs will grow substantially, with potential demand reaching up to 7,543 million square meters if penetration reaches 80% [20][21]. Investment Recommendations - The report highlights two key companies: - **Saitex New Materials**: A leading player in the VIP market with an estimated global market share of 35%. The company has strong partnerships with major refrigerator manufacturers, which positions it well to benefit from the new standards [22][28]. - **Rising Technology**: Engaged in the production of key raw materials for VIPs and has established partnerships that enhance its market position [31]. Demand Elasticity - The report provides a detailed analysis of the demand elasticity for VIPs based on the penetration rates of new level 1 refrigerators, indicating significant growth potential as the market adapts to the new standards [17][20]. Financial Projections - For Saitex New Materials, the report projects profit elasticity based on varying market share scenarios, indicating substantial profit growth as the penetration of new energy-efficient refrigerators increases [28][30]. Industry Trends - The report notes that the shift towards VIPs is driven by the need for better insulation materials that can meet the stringent new energy efficiency standards, highlighting a trend towards innovation in insulation technology [14][16].

兴业证券股份有限公司 关于福建赛特新材股份有限公司 差异化权益分派事项的核查意见 兴业证券股份有限公司(以下简称"兴业证券"或"保荐人")作为福建赛 特新材股份有限公司(以下简称"赛特新材"或"公司")的持续督导机构,根 据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民共和国证券法》 (以下简称"《证券法》")、《上市公司股份回购规则》及《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第7号 -- 回购股份》等相关法律法规和规范性文件的有关规 定,对赛特新材 2024年度利润分配所涉及的差异化权益分派(以下简称"本次 差异化权益分派")进行了审慎核查,具体情况如下: 一、本次差异化权益分派的原因 2024年2月20日,赛特新材第五届董事会第七次会议审议通过《关于以集 中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》,同意公司以集中竞价交易方式回购 公司股份,回购资金总额不低于人民币 2,500.00万元(含),不超过人民币 5,000.00 万元(含),回购价格不超过人民币 40元/股(含),回购期限自公司董事会审议 通过回购方案之日起 12个月内。 截至 2025年2月19日,公司本次股份回购计划已实施完毕。已 ...

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-051 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 福建赛特新材股份有限公司 关于实施 2024 年年度权益分派调整"赛特转债"转股 价格暨转股复牌的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因实施 2024 年年度权益分派,本公司的相关证券停复牌情况如下：权益分派 公告前一交易日（2025 年 7 月 7 日）至权益分派股权登记日（2025 年 7 月 11 日） 期间，本公司可转债停止转股，2025 年 7 月 14 日起恢复转股。 | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起 | 停牌 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 始日 | 期间 | | | | 118044 | 赛特转债 | 可转债转股复牌 | | | 2025/7/11 ...

2024年年度权益分派实施公告 | 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-050 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 福建赛特新材股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | | 2025/7/11 | 2025/7/14 | 2025/7/14 | 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司2025 年 5 月 15 日的2024年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 1. 发放年度：2024年年度 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东 （公司回购专用证券账户除外）。 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份 ...

本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 | 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-049 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 福建赛特新材股份有限公司 重要内容提示： 股东、监事减持股份计划公告 股东、监事持股的基本情况 截至本公告披露日，福建赛特新材股份有限公司（以下简称"公司"或"赛 特新材"）监事罗雪滨女士通过新余市泰斗企业管理中心（有限合伙）（以简称"新 余泰斗"）间接持有公司股份 31,538 股，占公司总股本的 0.019%；监事罗雪滨 的配偶陈锋声先生通过新余泰斗间接持有公司股份 47,306 股，占公司总股本的 0.028%；监事江钦先生通过新余泰斗间接持有公司股份 26,100 股，占公司总股 本的 0.016%。 上述股份均为无限售流通股且来源均为公司首次公开发行股票并上市前取 得的股份。 减持计划的主要内容 上述股东、监事因个人资金需求，拟于本减持计划公告披露之日起 15 个交 易 ...

Group 1 - The company announced that shareholder Ms. Luo Xuebin plans to reduce her holdings by no more than 7,884 shares, accounting for 0.0047% of the total share capital [1] - Shareholder Mr. Chen Fengsheng intends to reduce his holdings by no more than 11,826 shares, representing 0.0070% of the total share capital [1] - Shareholder Mr. Jiang Qin plans to reduce his holdings by no more than 6,525 shares, which is 0.0039% of the total share capital [1] Group 2 - The reduction method will be through centralized bidding [1] - The reduction period is set from July 29, 2025, to October 28, 2025 [1]

Group 1 - The company will adjust the conversion price of its convertible bonds from 19.00 CNY/share to 18.90 CNY/share due to the implementation of the 2024 annual profit distribution plan [1][4] - The profit distribution plan involves distributing a cash dividend of 1.00 CNY per 10 shares to all shareholders, with no increase in share capital or bonus shares [1][2] - The adjustment of the conversion price will take effect on the first trading day after the equity registration date [1][4] Group 2 - The company will suspend the conversion of its convertible bonds from July 7, 2025, until the equity registration date, with resumption on the first trading day after the registration [2][3] - The total share capital as of June 30, 2025, is 167,813,997 shares, with 860,000 shares in the repurchase account, resulting in 166,953,997 shares participating in the profit distribution [3][4] - The cash dividend per share, calculated based on the adjusted total share capital, is approximately 0.0995 CNY/share [4]

本季度转股情况：自2025年4月1日至2025年6月30日期间，"赛特转债" 转股金额为2,000元，转股数量为105股，占"赛特转债"转股前公司已发行股份 总额的0.00009%。 一、可转债发行上市概况 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于福建赛特新材股份有限公司向不 特定对象发行可转债注册的批复》（证监许可[2022]2722 号），公司向不特定对 象发行可转换公司债券 4,420,000 张，每张面值为 100.00 元，本次发行的募集资 金总额为 44,200.00 万元，募集资金净额为 43,388.80 万元。本次发行的可转换公 司债券的期限为发行之日起六年，即 2023 年 9 月 11 日至 2029 年 9 月 10 日。 经上海证券交易所自律监管决定书（[2023]227 号）同意，公司 44,200.00 万 元可转换公司债券于 2023 年 10 月 12 日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简 称"赛特转债"，债券代码"118044"。 | 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-047 | | --- | --- | --- | | 债券代码：11 ...

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 公告编号：2025-048 | | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | 福建赛特新材股份有限公司 关于实施 2024 年年度权益分派时可转债转股价格调整 暨转股连续停牌的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次权益分派方案实施后，公司将根据《福建赛特新材股份有限公司 2022 年 度向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"） 发行条款及相关规定对可转债当期转股价格进行调整。 二、本次权益分派方案实施时转股连续停牌的安排 证券停复牌情况：适用 因实施 2024 年年度权益分派,本公司的相关证券停复牌情况如下：权益分派 公告前一交易日（2025 年 7 月 7 日）至权益分派股权登记日期间，本公司可转债 将停止转股。 | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- ...

Group 1 - The core point of the announcement is that the conversion price of the company's convertible bonds will be adjusted from 19 CNY per share to 18.9 CNY per share due to the implementation of the 2024 annual equity distribution [1] - The equity distribution plan includes a cash dividend of 1 CNY (before tax) for every 10 shares held, with the record date set for July 8, 2025, and the ex-dividend date on July 9, 2025 [1] - The company's convertible bonds will suspend conversion from July 7, 2025, until the record date for the equity distribution [1]