2024年04月29日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 阿特斯(688472) 研 究 昨收盘:12.56 海外贡献主要收入来源，储能业务快速放量 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现收入 ◼ 走势比较 513.1 亿元，同比+7.9%；归母净利润 29 亿元，同比+34.6%；扣非净 利润29亿元，同比+40.7%。2024年Q1实现收入96亿元，同比-18.9%； 60% 太 44% 归母净利润5.8亿元，同比-37%；扣非净利润6.4亿元，同比-18.5%。 平 海外市场贡献主要利润，产能+渠道优势突出。公司2023年海外 28% 洋 营收352.7亿元，占营收比例68.7%，海外业务毛利率18.8%，显著高 12% 证 于国内业务毛利率。2023年公司组件出货量30.7GW，同比+46.3%； 券 (2( 04 %% ))9/6/32 31/8/32 71/01/32 12/21/32 42/2/42 92/4/42 2024年Q1组件出货6.3GW，北美市场出货占比超20%，北美市场组 股 件盈利能力远超其他地区。公司美国 5GW 组件产能已投产，同时在 份 阿特斯 沪 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6][10]. Core Insights - The company reported a revenue of 51.3 billion RMB in 2023, a year-on-year increase of 7.9%, and a net profit attributable to shareholders of 2.903 billion RMB, up 34.6% year-on-year [2][5]. - In Q4 2023 and Q1 2024, the company achieved revenues of 12.2 billion RMB and 9.6 billion RMB, respectively, reflecting a year-on-year decline of 13.6% and 18.9% [2]. - The company has a strong overseas channel advantage, with overseas revenue consistently accounting for over 70% of total revenue [2][5]. - The company shipped 30.7 GW of components in 2023, a 45% increase year-on-year, with North America accounting for over 20% of Q1 2024 shipments [2][5]. - The company has a robust order reserve of approximately 63 GWh in energy storage systems, with confirmed contracts amounting to 2.6 billion USD [2][5]. Summary by Sections Performance Analysis - The company’s component profitability exceeded expectations, with a gross margin of 24.06% in the Americas, significantly higher than other regions [2]. - The company’s N-type component factory in the U.S. began production in 2023, with full capacity expected in 2024, alongside new production in Thailand [2][5]. Financial Forecasts - The net profit forecasts for 2024 and 2025 have been revised down to 4.49 billion RMB and 6.21 billion RMB, respectively, with a new forecast for 2026 at 7.41 billion RMB [2][5]. - The current stock price corresponds to a price-to-earnings ratio of 10 for 2024, 7 for 2025, and 6 for 2026 [2][5].

◼ 公司发布2023年三季度报告：2023年前三季度，公司实现营业收入23.3亿元，同比增加147.8%，实现归母净利润5.9亿 阿特斯2023年报及2024 年一季报点评：盈利超预期，看好海外市场+大储放量 元，同比增长 280.6%，实现扣非归母净利润 5.7 亿元，同比增长 274.3%；2023 年第三季度，公司实现营收 8.7 亿元，同 比增长143.8%，实现归母净利润1.8亿元，同比增长188.9%，实现扣非归母净利润1.8亿元，同比增长189.6%。 ◼阿 特斯坩（埚6成88本47有2.所SH上）涨/电，盈力利设能备力 短期证 回券 调研 。究 今报 年告 石/公 英司 砂点 价评 格 持续上涨，据SMM报道，11月石英2 坩02 埚4年 内层4月 用高26 纯日 石 英砂均价41.5 万元/吨，中层用高纯石英砂均价21.0万元/吨，外层用高纯石英砂均价9.5万元/吨，持续上涨的石英砂价格短期影响公 [Table_Industry] [评Ta级ble：_I买nve入st（] 维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 司坩埚产品盈利能力，毛利率从23Q2的37.3%下滑8.5 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [2]. Core Views - The company achieved a revenue of 51.31 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 7.94%, and a net profit attributable to shareholders of 2.903 billion yuan, up 34.61% year-on-year [1]. - The company is experiencing significant growth in solar module sales, with a total sales volume of 30.72 GW in 2023, representing a 45.3% increase year-on-year [1]. - The company is expanding its production capacity in the U.S. market, with a new 5 GW N-type module factory in Texas and plans for a 5 GW high-efficiency N-type cell project in Indiana [1]. - The energy storage business has a substantial order backlog, with an expected shipment volume of 6-6.5 GWh in 2024, indicating potential growth in this segment [1]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported a revenue of 51.31 billion yuan and a net profit of 2.903 billion yuan, with projections for 2024-2026 showing revenues of 57.804 billion, 71.417 billion, and 90.382 billion yuan respectively [2][6]. - The net profit is expected to grow to 3.713 billion yuan in 2024, with a projected growth rate of 27.9% [2][6]. Production and Sales - The company’s solar module sales reached 30.72 GW in 2023, with a revenue contribution of 42.325 billion yuan, and a gross margin of 16.00% [1]. - The company plans to increase its TOPCon cell production capacity to 42.5 GW by the end of 2024 [1]. Market Expansion - The company has established a 5 GW N-type module factory in Texas and is set to start production of a 5 GW N-type cell project in Indiana by the end of 2025 [1]. - The company is also expanding its energy storage capacity, with a target of 20 GWh by the end of 2024 [1]. Future Outlook - The company anticipates a shipment volume of 42-47 GW for solar modules in 2024, reflecting a strong growth trajectory [1]. - The energy storage segment is expected to see significant growth, with a backlog of approximately 63 GWh in orders and a contract value of 2.6 billion USD [1].

证券代码：688472 证券简称：阿特斯 公告编号：2024-016 阿特斯阳光电力集团股份有限公司 关于公司提供授信担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示: 担保协议签署时间：2024 年 3 月 29 日至 2024 年 4 月 26 日 被担保人名称：阿特斯阳光电力集团股份有限公司（以下简称"公司"） 合并报表范围内下属子公司 本次担保：公司及合并报表范围内下属子公司为上述下属子公司向金融 机构申请贷款、开立保函或备用信用证等提供担保，担保金额为 29.04 亿元。截 至本公告披露日，公司及其子公司因授信业务对外担保余额为 401.42 亿元，占 公司最近一期经审计净资产的 187.42%,其中公司对合并报表范围内下属子公司 因授信业务提供的担保余额为 400.92 亿元。 一、担保情况概述 （二）担保履行的内部决策程序 公司于 2023 年 11 月 28 日召开第一届董事会第二十九次会议、于 2023 年 12 月 20 日召开 2023 年第三次临时股东大会，分别审议通过了 ...

一、本次会计政策变更情况的概述 证券代码：688472 证券简称：阿特斯 公告编号：2024-025 阿特斯阳光电力集团股份有限公司 关于公司会计政策变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 阿特斯阳光电力集团股份有限公司（以下简称"本公司"）本次会计政策变 更系根据中华人民共和国财政部（以下简称"财政部"）发布的相关企业会计准 则解释而进行的相应变更，无需提交公司董事会和股东大会审议，对公司财务状 况、经营成果和现金流量不会产生重大影响，亦不存在损害公司及股东利益的情 况。 （一）本次会计政策变更的原因及日期 2022 年 11 月 30 日，财政部颁布了《关于印发<企业会计准则解释第 16 号> 的通知》（财会〔2022〕31 号）（以下简称"《准则解释第 16 号》"），其中"关 于单项交易产生的资产和负债相关的递延所得税不适用初始确认豁免的会计处 理"的规定，自 2023 年 1 月 1 日起施行。 根据上述通知要求，公司对现行的会计政策进行相应变更，并按该规定的生 效日期执行。本次会计政策变更是 ...

证券代码：688472 证券简称：阿特斯 公告编号：2024-024 阿特斯阳光电力集团股份有限公司 第二届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 阿特斯阳光电力集团股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第二 次会议通知于2024年4月15日以电子邮件的方式向全体监事发出并送达，并于2024 年4月25日在公司会议室以现场结合通讯表决的方式召开。本次会议由监事会主席 唐素芳女士召集并主持，会议应出席监事3人，实际出席3人。 本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》等法律、法规、部门 规章以及《阿特斯阳光电力集团股份有限公司章程》的有关规定。会议决议合法、 有效。 二、监事会会议审议情况 （一）审议并通过了《关于<公司2023年度监事会工作报告>的议案》 表决结果：3名赞成，占全体监事人数的100%；0名弃权；0名反对。 本议案尚需提交公司2023年年度股东大会审议。 （二）审议了《关于公司监事薪酬的议案》 表决结果：3名赞成，占全体监事人数的100%；0 ...

KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 +86 (10) 8518 5111 Fax Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街1号 东方广场毕马威大楼8层 邮政编码:100738 电话 +86(10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 关于阿特斯阳光电力集团股份有限公司 2023 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 毕马威华振专字第 2401629 号 编制和对外披露汇总表,并确保其真实性、合法性及完整性是阿特斯阳光电力的责 任。我们对汇总表所载项目金额与我们审计阿特斯阳光电力 2023 年度财务报表时阿特斯阳 光电力提供的会计资料和经审计的财务报表的相关内容进行了核对，在所有重大方面没有 发现不一致。 为了更好地理解阿特斯阳光电力 2023 年度非经营性资金占 ...

阿特斯阳光电力集团股份有限公司 关于会计师事务所 2023 年度履职情况评估报告 阿特斯阳光电力集团股份有限公司（以下简称"公司"）聘请毕马威华振会 计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"毕马威华振"）作为公司 2023 年度财 务及内部控制审计机构。根据《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》， 公司对毕马威华振 2023 年审计过程中的履职情况进行评估。经评估，公司认为 毕马威华振资质等方面合规有效，履职保持独立性，勤勉尽责，公允表达意见， 具体情况如下： 一、资质条件 毕马威华振于 1992 年 8 月 18 日在北京成立，于 2012 年 7 月 5 日获财政部 批准转制为特殊普通合伙的合伙制企业，更名为毕马威华振会计师事务所（特殊 普通合伙），2012 年 7 月 10 日取得工商营业执照，并于 2012 年 8 月 1 日正式运 营。毕马威华振总所位于北京，注册地址为北京市东城区东长安街 1 号东方广场 东 2 座办公楼 8 层。毕马威华振的首席合伙人邹俊，中国国籍，具有中国注册会 计师资格。 截至 2023 年 12 月 31 日，毕马威华振有合伙人 234 人，注册会计师 1,121 人 ...

公司代码：688472 公司简称：阿特斯 阿特斯阳光电力集团股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 阿特斯阳光电力集团股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内 部控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专 项监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了 评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露 内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责 组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别 及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整， 提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标 提供合理保证。此外，由于情 ...