| --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------|-------------------------|-----------|------------------------------------------| | 2024 年 08 月 28 日 | | | | | | 阿特斯（688472.SH） | | | | 公司快报 | | | | | | | 太阳能Ⅲ | | N 型赛道后发优势明显，储能业务第二主业增长 | 投资评级 | | 买入 | -A(维持) | | 曲线确立 | 股价 | (2024-08-27) | | 10.21元 | | | 交易数据 | | | | | 投资要点 | 总市值（百万元） | | | 37,656.70 | | 事件：公司发布 ...

阿特斯（688472.SH） 大储爆发式量利齐升，光伏海外市场优势显著 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------------------------------|------------------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 47,536 | 51,310 | 55,000 | 67,714 | 82,093 | 股票信息 | | | 增长率 yoy（%） | 69.7 | 7.9 | 7.2 | 23.1 | 21.2 | | | | 归母净利润（百万元） | 2,157 | 2,903 | 3,232 | 4,491 | 5,322 | 行业 | 电力设备及新能源 | | 增长率 yoy（%） | 6065.4 | 34.6 | 11.3 | 38.9 | 18.5 | ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|阿特斯（688472） 2024 半年报点评： 组件业务稳健经营，储能进入高增通道 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月26日 证券研究报告 |报告要点 公司 2024H1 实现营业收入 219.6 亿元，同比减少 15.9%，实现归母净利润 12.4 亿元，同比减 少 35.6%。公司组件业务采取保利缩量的稳健运营策略，储能业务开始大规模放量，2024H1 实 现储能系统出货 2.6GWh，截至 2024 年 6 月底，公司在手储能订单达 66GWh，具备持续增长潜 力，公司注重研发，组件、储能等多项新技术蓄势待发。2024H1 组件价格大幅下降影响公司 业绩，储能第二增长曲线具有较强支撑力，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月26日 阿特斯(688472) 2024 半年报点评： 组件业务稳健经营，储能进入高增通道 | --- | --- | |------------|---- ...

美国市场优势显著，储能业务放量增长 2024 年 08 月 23 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 22 日，公司发布 2024 年半年报。2024H1 公司实现收 入 219.58 亿元，同比-15.88%；实现归母净利润 12.39 亿元，同比-35.55%； 实现扣非净利润 12.28 亿元，同比-28.79%。 24Q2 公司实现收入 123.61 亿元，同比-13.40%，环比+28.80%；实现归母净 利润 6.61 亿元，同比-34.25%，环比+14.13%；实现扣非净利润 5.90 亿元，同 比-37.37%，环比-7.63%。 ➢ 光伏组件平衡量和利， N 型赛道后发优势明显。24H1，公司光伏组件销售 量 14.5GW，公司在价格和出货量之间做综合平衡，主动减少出货量，以利润为 优先，24Q3 组件预期出货 9.0-9.5GW，24 年全年组件预期出货 32-36GW。在 N 型迭代过程中，公司 P 型老旧产能的历史包袱最轻，报告期末，N 型 TOPCon 电池产能达到 30GW，约占公司电池产能的 62%，且存量 P 型产能减值压力较 小（已计提+拟技改），已基本完成了 P/N 型新 ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 阿特斯（688472） 2024 年中报点评：业绩坚挺稳健经营，上调 储能出货目标 2024 年 08 月 23 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|----------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 47536 | 51310 | 51407 | 76245 | 91324 | | 同比（%） | 69.71 | 7.94 | 0.19 | 48.31 | 19.78 | | 归母净利润（百万元） | 2157 | 2903 | 3801 | 5144 | 6366 | | 同比（%） | 6,065.37 | 34.61 | 30.93 | 35.32 | 23.76 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.58 | 0.79 | 1.03 | 1.39 | ...

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 阿特斯（688472）公司半年报点评 2024 年 08 月 23 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------|-------------| | 08[Table_StockInfo 月 22日收盘价（元）] | 9.90 | | 52 周股价波动（元） | 8.84-15.98 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 3688/1382 | | 总市值/流通市值（百万元） | 36513/13681 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《24Q1 组件海外出货占比高，储能大幅放量》 | | 2024.05.09 市场表现 [Table_QuoteInfo] 阿特斯 海通综指 -36.02% -27.02% -18.02% -9.02% -0.02% 8.98% 2023/8 2023/11 2024/2 2 ...

证券研究报告 阿特斯 (688472 CH) Q2 归母净利润环比增长，母公司获得 美元融资 华泰研究 中报点评 投资评级(维持): 增持 目标价(人民币): 12.24 新能源及动力系统 2024年8月23日│中国内地 24Q2 归母净利润环比增长 24Q2 公司实现营业收入 123.61 亿，同/环比-13%/+29%；归母净利 6.61 亿，同/环比-34%/+14%；扣非净利 5.90 亿元，同/环比-37%/-8%。考虑行 业竞争激烈，我们下修公司 24/25/26 年 EPS 至 0.68/1.13/1.26 元（前值为 0.99/1.26/1.51 元）。参考 Wind 一致预期，可比公司 24 年 17.9 倍 PE，考 虑到公司海外市场出货高增，且储能业务构成第二成长曲线，看好公司具备 盈利弹性，给予公司 24 年 18 倍 PE，对应目标价 12.24 元（前值 12.87 元）， 维持"增持"评级。 海外市场出货高增，美国工厂进展顺利 公司 24Q2 组件出货 8.2GW，环增 30%，Q3 预计出货 9.0-9.5GW，24 年 预计出货 32-36GW。24Q2 国内组件价格继续低位 ...

◼ 坩埚成本有所上涨，盈利能力短期回调。今年石英砂价格持续上涨，据 SMM 报道，11 月石英坩埚内层用高纯石英砂均价 41.5 阿特斯（688472.SH）/电力设备 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 22 日 ◼ 公司发布 2023 年三季度报告：2023 年前三季度，公司实现营业收入 23.3 亿元，同比增加 147.8%，实现归母净利润 5.9 亿 阿特斯 2024 年半年报点评：全年储能出货预期上调，美国电池组件产 元，同比增长 280.6%，实现扣非归母净利润 5.7 亿元，同比增长 274.3%；2023 年第三季度，公司实现营收 8.7 亿元，同 比增长 143.8%，实现归母净利润 1.8 亿元，同比增长 188.9%，实现扣非归母净利润 1.8 亿元，同比增长 189.6%。 能稳步推进 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------|----------------- ...

业绩简评 8 月 22 日公司披露 2024 年中报，上半年实现营收 219.6 亿 元，同比-16%，实现归母净利 12.39 亿元，同比-36%，实现扣非归 母净利 12.28 亿元，同比-29%。其中 Q2 实现归母净利 6.61 亿元， 同比-34%、环比+14%。 经营分析 大储业绩爆发式增长，深入终端、规模效应释放支撑盈利能 力维持高位，并有超预期空间。2024 年公司大储订单批量交付， 上半年实现出货 2.6GWh，其中 Q2 交付量环比 Q1 保持增长 50%以 上。公司储能系统盈利维持较高水平，Q1/Q2 储能业务实现净利润 2.7/3.2 亿元，Q2 储能业务成为第一大利润来源。凭借品牌、渠 道、市场开发及交付能力优势，公司储能新签订单持续增加，截至 Q2 末公司拥有约 66GWh 储能系统订单储备（较 Q1 末增长 10GWh）， 已签署合同的在手订单达 26 亿美元（根据 6/30 美元汇率折合人 民币约 185 亿元，较 Q1 末增长约 1 亿美元），充足订单支撑下公 司上调 2024 年大储产品出货规划至 6.5-7GWh，同增 500%以上。 "利润优先"策略+领先海外渠道及产能 ...

业绩简评 8 月 22 日公司披露 2024 年中报，上半年实现营收 219.6 亿 元，同比-16%，实现归母净利 12.39 亿元，同比-36%，实现扣非归 母净利 12.28 亿元，同比-29%。其中 Q2 实现归母净利 6.61 亿元， 同比-34%、环比+14%。 经营分析 大储业绩爆发式增长，深入终端、规模效应释放支撑盈利能 力维持高位，并有超预期空间。2024 年公司大储订单批量交付， 上半年实现出货 2.6GWh，其中 Q2 交付量环比 Q1 保持增长 50%以 上。公司储能系统盈利维持较高水平，Q1/Q2 储能业务实现净利润 2.7/3.2 亿元，Q2 储能业务成为第一大利润来源。凭借品牌、渠 道、市场开发及交付能力优势，公司储能新签订单持续增加，截至 Q2 末公司拥有约 66GWh 储能系统订单储备（较 Q1 末增长 10GWh）， 已签署合同的在手订单达 26 亿美元（根据 6/30 美元汇率折合人 民币约 185 亿元，较 Q1 末增长约 1 亿美元），充足订单支撑下公 司上调 2024 年大储产品出货规划至 6.5-7GWh，同增 500%以上。 "利润优先"策略+领先海外渠道及产能 ...