证券研究报告 | 2025年04月16日 新和成（002001.SZ） 优于大市 蛋氨酸维生素量价齐升，香精香料、新材料稳健发展 各项业务稳健发展，2024 年实现增收增利。2024 年新和成实现营业收入 216.10 亿元，同比增长 42.95%；归母净利润 58.69 亿元，同比增长 117.01%； 公司销售毛/净利率 41.78%、27.29%，分别同比提升 8.80、9.26 pcts；销 售期间费用率 9.26%，同比下降 1.74 pcts。分业务来看，营养品业务实现 营业收入 150.55 亿元，同比增长 52.58%，毛利率 43.18%，同比提升 13.27 pcts；香精香料业务实现营业收入 39.16 亿元，同比增长 19.62%，毛利率 51.84%，同比提升 1.33 pcts；新材料业务实现营业收入 16.76 亿元，同比 增长 39.51%。2025 年第一季度，公司预计实现归母净利润 18-19 亿元，同 比增长 107%-118%，净利润继续增长。 蛋氨酸量增维生素涨价，营养品业务营收及利润大幅增长。蛋氨酸方面，据 博亚和讯，2024 年国内蛋氨酸市场均价约 20995.1 ...

基础化工/化学制品 新和成（002001.SZ） 2025 年 04 月 16 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/15 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 22.18 | | 一年最高最低(元) | 25.00/17.17 | | 总市值(亿元) | 681.68 | | 流通市值(亿元) | 673.61 | | 总股本(亿股) | 30.73 | | 流通股本(亿股) | 30.37 | | 近 3 个月换手率(%) | 41.7 | 股价走势图 数据来源：聚源 -16% 0% 16% 32% 48% 64% 2024-04 2024-08 2024-12 新和成 沪深300 营养品景气上行助力业绩高增，新项目成长动力充足 ——公司信息更新报告 | 金益腾（分析师） 徐正凤（分析师） | | | | --- | --- | --- | | jinyiteng@kysec.cn xuzhengfeng@kysec.cn | | | | 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790524070005 | | | |  2024 年业绩略超预期，202 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2][17] Core Views - The company achieved a revenue of 21.61 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 42.95%, and a net profit of 5.87 billion yuan, up 117.01% year-on-year. The Q4 revenue was 5.83 billion yuan, with a year-on-year increase of 41.99% [5] - The company plans to distribute a cash dividend of 5 yuan per share (including tax), with a total cash dividend ratio of 36.66% for 2024 [5] - The company expects a net profit of 1.80 to 1.90 billion yuan in Q1 2025, reflecting a year-on-year growth of 107% to 118% [5] - The company maintains a positive outlook on its "Chemicals+" and "Biological+" strategic pathways, with ongoing project developments [5] Financial Summary - In 2024, the company’s revenue from nutrition products, flavors, and new materials was 15.06 billion yuan, 3.92 billion yuan, and 1.68 billion yuan respectively, with year-on-year growth rates of 52.58%, 19.62%, and 39.51% [9] - The gross profit margin for nutrition products and flavors was 43.18% and 51.84%, showing increases of 13.27 and 1.33 percentage points year-on-year [9] - The company forecasts net profits of 6.69 billion yuan, 7.51 billion yuan, and 8.08 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding EPS of 2.18, 2.44, and 2.63 yuan per share [5][6] Market Performance - The current stock price is 22.18 yuan, with a market capitalization of 68.17 billion yuan and a circulating market value of 67.36 billion yuan [2] - The stock has a P/E ratio of 10.2 for 2025, indicating a favorable valuation compared to historical performance [6]

长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬 维生素产品生产企业新和成（002001.SZ）业绩大增。 4月14日晚间，新和成发布2024年年报，公司全年实现营业收入216.1亿元，同比增长42.95%；归母净利 润58.69亿元，同比大幅增长117.01%。 新产能释放、营养品板块主要产品市场价格修复销量增长是公司业绩高增的主要原因。 2025年一季度，营养品板块保持量价齐升趋势，公司的归母净利润预计为18亿元—19亿元，继续翻倍增 长。 在营养品量价齐增的背景下，公司今年一季度业绩同样亮眼，预计实现归母净利润18亿元—19亿元，较 上年同期的8.7亿元增长107%—118%。 2024年度两次分红累计21.51亿 在披露年报的同时，新和成发布了2024年度利润分配预案的公告。 根据公告，以现有总股本约30.73亿股为基数，新合成向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税）， 送红股0股（含税），不以资本公积金转增股本，合计派发现金约15.37亿元。 值得一提的是，新和成将开启历史上第二次股份回购，回购金额区间为3亿元—6亿元，将用于股权激励 或员工持股计划。 营收净利创新高 新和成是国内主要的维生素生产企业， ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" investment rating for the company, marking the first coverage of the stock [1][6]. Core Insights - The company has experienced significant growth in both revenue and net profit, with a total revenue of 21.61 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 42.95%, and a net profit of 5.87 billion yuan, up 117.01% year-on-year [1][2]. - The increase in profit is attributed to the release of new production capacity for key products like methionine and the recovery of market prices in the nutrition segment [2][5]. - The company is focusing on its "Chemicals+" and "Biological+" strategies, enhancing its competitive edge through innovation and the development of new projects [3][5]. Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2024, the company achieved a revenue of 5.83 billion yuan, a year-on-year increase of 41.99%, and a net profit of 1.88 billion yuan, up 211.60% year-on-year [1][2]. - The financial expense ratio increased due to exchange rate fluctuations, impacting foreign exchange gains [2]. - The net cash flow from operating activities for 2024 was 7.07 billion yuan, a 38.16% increase year-on-year, driven by higher sales revenue [2]. Production and Capacity - The company reported a production volume of 1.02 million tons for pharmaceutical and chemical products in 2024, a 29.18% increase year-on-year, with sales volume rising by 26.87% [2]. - The nutrition segment saw a production increase of 49.48% and sales growth of 61.46% due to rising market demand for new materials [2]. Future Projections - The company forecasts net profits of 6.50 billion yuan, 7.16 billion yuan, and 7.76 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 10.5, 9.5, and 8.8 [6][8].

Investment Rating - The report gives a "Buy" investment rating for the company, marking the first coverage of the stock [1][6]. Core Views - The company's main products have seen both volume and price increases, leading to significant profit growth. In 2024, the total revenue reached 21.61 billion yuan, a year-on-year increase of 42.95%, while the net profit attributable to shareholders was 5.87 billion yuan, up 117.01% year-on-year [1][2]. - The financial performance is supported by the release of new production capacity in methionine and a recovery in market prices for key products in the nutrition segment [2][5]. - The company is focusing on its "Chemicals+" and "Biology+" strategies, enhancing its competitive edge through innovation and the development of new projects [3][5]. Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2024, the company achieved a revenue of 5.83 billion yuan, a year-on-year increase of 41.99%, and a net profit of 1.88 billion yuan, up 211.60% year-on-year [1][2]. - The financial expense ratio increased due to exchange rate fluctuations, impacting foreign exchange gains [2]. - The net cash flow from operating activities for 2024 was 7.07 billion yuan, a 38.16% increase year-on-year, attributed to higher sales revenue and improved cash collection [2]. Production and Capacity - The company reported a production volume of 1.02 million tons for pharmaceutical and chemical products in 2024, a 29.18% increase year-on-year, with sales volume rising by 26.87% [2]. - The nutrition segment's methionine project has reached an annual capacity of 300,000 tons, and the company is progressing with various new projects in the flavor and fragrance sector [3][5]. Profit Forecast - The company is expected to see continued profit growth, with projected net profits of 6.50 billion yuan, 7.16 billion yuan, and 7.76 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, corresponding to P/E ratios of 10.5, 9.5, and 8.8 times [6][8].

| 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 15 日│中国内地 | 化学制品 | 证券研究报告 新和成 4 月 14 日发布 24 年年报：2024 年实现营收 216 亿元（yoy+43%）， 归母净利 58.7 亿元（yoy+117%），扣非净利 58.3 亿元（yoy+123%）。其 中 Q4 实现营收 58.3 亿元（yoy+42%，qoq-1.8%），归母净利 18.8 亿元 （yoy+212%，qoq+5.3%）。24 年公司拟每股派发现金红利 0.5 元（含税）。 公司 24Q4 归母净利高于我们前瞻预期（15.1 亿元），主要系产品销售价格 增加、毛利率不断优化等原因。考虑到营养品类蛋氨酸等产品景气有望维持， 以及在投项目成长性，维持"增持"评级。 营养品板块主产品量价同比增长，香精香料与新材料产品稳步推进 新和成 (002001 CH) 据 24 年报，24 年公司营养品收入同比+53%至 151 亿元，毛利率同比+13pct 至 43%，主要系主产品销量与价格上升，蛋氨酸等项目新产能释放，据博 亚和讯，24 年公司主产品维生素 ...

证券研究报告 新和成 (002001 CH) 24 年净利增加，新项目放量顺利 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 15 日│中国内地 | 化学制品 | 新和成 4 月 14 日发布 24 年年报：2024 年实现营收 216 亿元（yoy+43%）， 归母净利 58.7 亿元（yoy+117%），扣非净利 58.3 亿元（yoy+123%）。其 中 Q4 实现营收 58.3 亿元（yoy+42%，qoq-1.8%），归母净利 18.8 亿元 （yoy+212%，qoq+5.3%）。24 年公司拟每股派发现金红利 0.5 元（含税）。 公司 24Q4 归母净利高于我们前瞻预期（15.1 亿元），主要系产品销售价格 增加、毛利率不断优化等原因。考虑到营养品类蛋氨酸等产品景气有望维持， 以及在投项目成长性，维持"增持"评级。 营养品板块主产品量价同比增长，香精香料与新材料产品稳步推进 据 24 年报，24 年公司营养品收入同比+53%至 151 亿元，毛利率同比+13pct 至 43%，主要系主产品销量与价格上升，蛋氨酸等项目新产能释放，据博 ...

新和成（002001.SZ）：业绩同比高 增，项目建设有序推进 2025 年 4 月 15 日 强烈推荐/维持 新和成 公司报告 新和成发布 2024 年年报：公司 2024 年全年实现营业收入 216.10 亿元， YoY+42.95%，归母净利润 58.69 亿元，YoY+117.01%。 营养品板块主要产品量价齐升，香精香料和新材料产品稳步增长，带动业绩同 比高增长。从收入端看，2024 年，公司蛋氨酸等项目新产能释放，同时营养 品板块主要产品维生素、蛋氨酸市场价格修复，带动营养品板块营收同比增长 52.58%至 150.55 亿元；香精香料板块营收同比增长 19.62%至 39.16 亿元； 新材料板块营收同比增长 39.51%至 16.76 亿元。从利润端看，2024 年公司综 合毛利率同比提升 8.8 个百分点至 41.78%，带动公司净利润大幅增长。 新产品、新项目的开发建设有序推进，公司产品体系进一步丰富。公司坚持一 体化、系列化、协同化的发展战略，以"化工+"和"生物+"两为大核心平台， 专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务，不断发展各类功能性 化学品。公司原有项目精细化运营，新 ...

新和成（002001.SZ）：业绩同比高 增，项目建设有序推进 2025 年 4 月 15 日 强烈推荐/维持 新和成 公司报告 新和成发布 2024 年年报：公司 2024 年全年实现营业收入 216.10 亿元， YoY+42.95%，归母净利润 58.69 亿元，YoY+117.01%。 营养品板块主要产品量价齐升，香精香料和新材料产品稳步增长，带动业绩同 比高增长。从收入端看，2024 年，公司蛋氨酸等项目新产能释放，同时营养 品板块主要产品维生素、蛋氨酸市场价格修复，带动营养品板块营收同比增长 52.58%至 150.55 亿元；香精香料板块营收同比增长 19.62%至 39.16 亿元； 新材料板块营收同比增长 39.51%至 16.76 亿元。从利润端看，2024 年公司综 合毛利率同比提升 8.8 个百分点至 41.78%，带动公司净利润大幅增长。 新产品、新项目的开发建设有序推进，公司产品体系进一步丰富。公司坚持一 体化、系列化、协同化的发展战略，以"化工+"和"生物+"两为大核心平台， 专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务，不断发展各类功能性 化学品。公司原有项目精细化运营，新 ...