2024 年 4 月 30 日 总股本/流通股本（亿股）4.18 / 2.61 52 周内最高/最低价 13.07 / 7.88 市盈率 22.32 股票投资评级 个股表现 -28% -19% -10% -1% 8% 17% 26% 35% 44% 53% 2023-05 2023-07 2023-09 2023-12 2024-02 2024-04 瑞尔特 轻工制造 最新收盘价（元） 11.83 分析师:杨维维 SAC 登记编号:S1340522090007 Email:yangweiwei@cnpsec.com Q1 利润+47%，自有品牌快速放量 同比分别+24.02%/+21.56%/+19.64%，对应 PE 分别为 18/15/13 倍， 维持"买入"评级。 ⚫ 风险提示： | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------|--------|--------|--------|--------| | 项目 table_FinchinaSimple] \年度 20 ...

luoqs1@essence.com.cn 国货智能马桶崛起 分产品看，2023 年公司水箱及配件、智能座便器及盖板、同层排水系 统产品收入分别为 6.20、12.66、2.10 亿元，分别同比增长-13.65%、 25.90%、17.72%。其中，23Q4 自主品牌高速增长势头延续，根据久谦 数据，23Q4 瑞尔特线上全平台销售额同比增长 190.23%，12 月市占 率提升至 5.6%；冲水组件产品已经有所恢复，收入降幅收窄，同比略 有下滑；智能坐便器代工同比略有下滑。新品方面，24 年公司将保 持质量功能稳定性及性价比优势，围绕低水压或零水压冲水、自动翻 盖、自动冲水、泡沫盾、四季温感、等离子杀菌、除臭、健康检测等 功能研发创新，同时储备新兴品类，整合打造以整体卫浴空间为概念、 囊括整体卫浴空间与家庭水系统前端与后端的全方位产品解决方案， 前端产品包括暗装卫浴、同层排水系统相关产品，后端产品包括智能 马桶、花洒、浴室柜等后置产品。 24Q1 公司加速品牌建设，品牌知名度和市场份额不断提升，自有品 牌增速持续靓丽。根据久谦数据，24Q1 瑞尔特线上全平台销售额同 比增长 60.4%，3 月市占率提升至 5 ...

证券分析师：陈伟奇 证券分析师：王兆康 0755-81982606 0755-81983063 chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cn S0980520110004 S0980520120004 证券分析师：邹会阳 联系人：李晶 0755-81981518 zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cn S0980523020001 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 证券研究报告 | 2024年04月29日 资料来源:公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|---------------------------|--------|----------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|------- ...

基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 4.18 流通 A 股(亿股) 2.61 52 周内股价区间(元) 7.88-13.07 总市值(亿元) 48.43 总资产(亿元) 27.44 每股净资产(元) 5.12 智能坐便器收入高增，品牌力逐步强化。2023 年智能座便器及盖板业务收入 12.7 亿元，同比+25.9%，收入占比 58%（+6.7pp）。据公司年报，2018年线 上智能一体机、智能马桶盖均价分别为 4060元、2052元；2023 年智能一体机、 智能马桶盖的均价分别为 2505 元、1383 元。在行业较为激烈的价格竞争下， 公司自主品牌和代工业务齐头并进，智能坐便器业务实现较快增长，彰显产品 差异化优势。随着智能坐便器行业品牌参与者增加，价格带下沉，品类渗透率 较快提升，市场有望持续扩容。展望后续来看，公司继续依托抖音、天猫等线 上渠道流量优势，同时加快线下专卖店及家电渠道网点扩张，自主品牌有望保 持较高增速；此外公司持续拓展智能坐便器代工客户，2024年海外头部客户有 望逐步起量，带动智能马桶代工业务增长。水箱及配件产品收入 6.2亿元，同比 -13.7%，受海外客户 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 04 月 26 日 证券研究报告•23 年年报及 24 年一季报点评 买入 （维持） 当前价：11.59 元 瑞 尔 特（002790）轻工制造 目标价：——元（6 个月） 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 4.18 流通 A 股(亿股) 2.61 52 周内股价区间(元) 7.88-13.07 总市值(亿元) 48.43 总资产(亿元) 27.44 每股净资产(元) 5.12 [Table_Summary 业绩摘要：公司发布 ] 2023年年报及 2024年一季报，2023年公司实现营收 21.8 亿元，同比+11.5%；实现归母净利润 2.2亿元，同比+3.6%；实现扣非净利润 2 亿元，同比+3.8%。单季度来看，2023Q4公司实现营收 6.4亿元，同比+11.3％； 实现归母净利润 0.4亿元，同比-24.8%；实现扣非后归母净利润 0.4亿元，同比 -23.2%。2024Q1 公司实现营收 5.2 亿元，同比+32.3％；实现归母净利润 0.6 亿元，同比+47.1%；实现扣非后归母净利润 0.5亿元，同比+54.5% ...

| --- | --- | |-------------------------------|---------------| | 交易数据 | | | 52 周股价区间（元） | 13.07-7.88 | | 总市值（亿元） | 50.1 | | 流通市值（亿元） | 31.26 | | 总股本 / 流通 A 股（万股） | 41,787/41,787 | | 流通 B 股 /H 股（万股） | -/- | | 52 周日均换手率 | 2.89 | | 52 周股价走势图 | | 瑞尔特（002790.SZ）：自主品牌拉动业绩增长,外销有所回暖 P3 对外经济贸易大学金融硕士， 2019 年 1 月加入东兴证券研究所，现任大消费组组长、纺服&轻工行业首 席分析师。2 年买方经验，覆盖大消费行业研究，具备买方研究思维。 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上； 事件：23 年报：公司 2023 年营收 21.8 亿元，同比+11.5%；归母净利润 2.2 亿元，同比+3.6%。其中 Q4 营收 6.4 亿元，同比+11.3%；归母净利润为 0.43 亿元，同比-24.8%。24 一季报：2024 年 ...

Q1 实现开门红，品牌份额加速提升 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 2024 年 04 月 29 日 公司发布 2024 年一季报：2024Q1 公司实现收入 5.23 亿元（同比 +32.3%），归母净利润 0.59 亿元（同比+47.2%），扣非归母净利润 0.53 亿元（同比+54.5%）。低基数下代工业务恢复、品牌延续高速增长，且 23Q4 部分订单延缓确认在 24Q1，整体业绩实现靓丽表现。 合同负债亮眼，应收周转加快。24Q1 公司经营性现金净流入 0.38 亿元、 同比+0.07 亿元，期末合同负债 1.08 亿元、同比+0.31 亿元。营运能力 方面，截止 24Q1，公司应收账款周转天数为 58 天、同比-37 天；应付账 款周转天数为 68 天、同比-8 天，存货周转天数为 93 天、同比基本持平。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | ...

干源证券 轻工制造/家居用品 2024Q1 业绩高增，海外渠道+自有品牌持续发力 ——公司信息更新报告 | --- | --- | --- | |---------------------------|---------------------------|---------------------------| | | | | | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | 骆扬（联系人） | | lvming@kysec.cn | zhoujiale@kysec.cn | luoyang@kysec.cn | | 证书编号： S0790520030002 | 证书编号： S0790522030002 | 证书编号： S0790122120029 | 2024Q1 业绩增速亮眼，智能马桶自有品牌持续发力，维持"买入"评级 公司 2023 全年实现营业收入 21.8 亿元（+11.5%），归母净利润 2.19 亿元（+3.6%）， 扣非归母净利润 2.00 亿元（+3.8%）。单季度看，公司 2024Q1 实现营业收入 5.2 亿元（+32.3%），归母净利润 0.6 亿元（+47.1%），扣非净利润 0.5 ...

关于公司使用部分自有资金进行委托理财的 进展公告（一） 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 19 日召开第四届董事会第十四次会议审议通过了《关于使用部分自有资金进行委托 理财的议案》，批准同意公司及控股子公司使用不超过人民币 80,000 万元的自有 资金进行委托理财，在上述额度内资金可滚动使用。本次使用部分自有资金进行 委托理财的投资产品，包括银行、证券公司、基金公司等金融机构的安全性高、 流动性好、中低风险的理财产品。公司及其控股子公司使用部分自有资金进行委 托理财的实施期限自董事会审议通过之日起一年内有效。公司董事会授权公司董 事长或者总经理在额度范围内行使该项投资决策权并签署相关法律文件（包括但 不限于）：选择合格的投资产品发行主体、明确理财金额、选择理财产品品种、 签署合同等，同时授权公司管理层具体实施相关事宜。 《关于使用部分自有资金进行委托理财的公告》（公告编号：2024-024）于 2024 年 4 月 23 日发布于中国 证监 会指定信息披 露网 站巨潮资 ...

轻工制造 证 券 研 究 报 告 相关研究 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 联系人 庞盈盈 (8621)23297818× pangyy@swsresearch.com 00 展望 24 年：自主品牌延续高增，代工增长有望提速，看好公司成长性。1）自主品牌： 公司持续强化自主品牌建设，产品更新迭代孵化爆品，线上持续快速放量，线下店中店轻 资产模式快速展店，新发力家电渠道打开成长空间，看好公司自主品牌快速提份额。2） 智能座便器代工业务：此前公司智能座便器代工业务以内销为主，24 年起公司加速开拓 国际市场，新开拓客户及海外市场，预计代工业务增长将会提速。 重视公司新发力家电渠道，线下快速放量有望演绎新一轮α行情。新房时代下考虑装修流 程，智能马桶的消费场景与家具建材更为接近，因此传统卫浴门店主要开在卖场、建材城 等；伴随存量房时代逐步来临，我们认为智能马桶成品标准化、功能属性与家电相似，消 费场景具备协同性。24 年起公司布局京东、苏宁等线下家电渠道，且其优势难以被国产其 他品牌 ...