Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for Ximai Food, indicating a positive outlook for the stock in the coming months [1][3][73]. Core Insights - Ximai Food has been focusing on the health food sector, particularly in oats, for over 30 years, and is now expanding into the broader health market through both organic growth and acquisitions [2][3]. - The oat industry in China is relatively small but has significant growth potential, driven by health trends and an aging population [2][3][26]. - Ximai Food is enhancing its market position through a comprehensive supply chain and multi-channel distribution strategy, which includes significant growth in online sales [2][3][34]. - The company is actively pursuing new product development in the health sector, including the launch of protein powder and the acquisition of Desai Kanggu, which will allow entry into the dairy-grain formula market [3][59][65]. Summary by Sections 1. Company Overview - Ximai Food is the leading oat brand in China, established in 1994, and has maintained a stable ownership structure with the founding family controlling over 50% of shares [12][16]. - The company has experienced steady revenue growth, with a CAGR of over 10% from 2019 to 2023, despite recent pressures on profitability due to rising raw material costs [20][26]. 2. Oat Industry Analysis - The Chinese oat market is projected to grow, with a total sales value of 9.56 billion yuan in 2023, reflecting a CAGR of 4.8% from 2018 to 2023 [2][26]. - The market is characterized by low concentration, with the top three companies holding only 51.3% of the market share, indicating room for growth for Ximai Food [2][32]. 3. Business Strategy - Ximai Food has established a full supply chain for oats, ensuring stable raw material supply and cost control through its own production bases in various regions [3][49]. - The company is expanding its distribution channels, achieving over 180% growth in offline snack channels in 2023, and has become a top brand on major e-commerce platforms [3][39]. 4. Financial Projections - Revenue forecasts for Ximai Food are optimistic, with expected revenues of 20 billion yuan in 2024, growing to 28.7 billion yuan by 2026, alongside a projected net profit of 1.2 billion yuan in 2024 [3][68][73]. - The company is expected to maintain a competitive P/E ratio compared to its peers, indicating potential for further valuation growth [3][73].

证券代码：002956 证券简称：西麦食品 公告编号：2024-050 桂林西麦食品股份有限公司 关于回购股份方案的实施进展公告 公司回购股份的时间、回购股份数量及集中竞价交易的委托时间段符合《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》第十七条、第十八条、 的相关规定。具体如下： 1、公司未在下列期间回购公司股份： 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 桂林西麦食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 29 日召 开第三届董事会第四次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股 份方案的议案》，公司拟以自有资金回购公司部分社会公众股股份，用于股权激 励计划或员工持股计划。本次回购资金总额不低于人民币 2,850 万元（含）且不 超过人民币 5,000 万元（含），回购价格不超过人民币 19 元/股。回购股份实施 期限为自本次董事会审议通过回购股份方案之日起不超过 12 个月。具体内容详 见《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》和巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn） ...

公司于 2023 年 12 月 12 日召开第三届董事会第五次会议，2023 年 12 月 29 日召开 2023 年第一次临时股东大会审议通过了《关于申请银行授信额度暨为下 属公司提供担保的议案》，详见公司 2023 年 12 月 14 日披露于巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）的相关公告。公司于 2024 年 6 月 7 日召开第三届董事会 第九次会议审议通过了《关于公司新增对外担保的议案》，详见公司 2024 年 6 月 8 日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的相关公告。公司 2024 年 8 月 27 日召开第三届董事会第十次会议审议通过了《关于公司新增对外担保的议案》， 详见公司2024年 8月29日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的相关公告。 证券代码：002956 证券简称：西麦食品 公告编号：2024-049 桂林西麦食品股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 桂林西麦食品股份有限公司（以下简称"公司"）2024 ...

证券代码：002956 证券简称：西麦食品 | --- | --- | --- | |---------------------|-------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | 投资者关系 | | □媒体采访 □业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | | □现场参观 ☑其他（线上交流会） | | | | 华鑫证券、同犇投资、国盛证券、财通证券、光大证券、诺安基金、太平洋证 ...

证券代码：002956 证券简称：西麦食品 公告编号：2024-048 桂林西麦食品股份有限公司 关于回购股份方案的实施进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 桂林西麦食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 29 日召 开第三届董事会第四次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股 份方案的议案》，公司拟以自有资金回购公司部分社会公众股股份，用于股权激 励计划或员工持股计划。本次回购资金总额不低于人民币 2,850 万元（含）且不 超过人民币 5,000 万元（含），回购价格不超过人民币 19 元/股。回购股份实施 期限为自本次董事会审议通过回购股份方案之日起不超过 12 个月。具体内容详 见《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》和巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于以集中竞价方式回购公司股份方案 的公告》（公告编号：2023-053）、《回购报告书》（公告编号：2023-055）。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关 规 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform" (Maintain) [1] Core Views - The core view indicates that the company's main business in oats continues to grow rapidly, with ongoing innovation in product categories and channels [1] - The revenue for H1 2024 reached 970 million yuan, a year-on-year increase of 38.8%, while the net profit attributable to shareholders was 70 million yuan, up 1.8% year-on-year [1] - The report highlights a slight adjustment in profit forecasts for 2024-2026 due to rising costs, with expected net profits of 130 million yuan, 160 million yuan, and 190 million yuan for the respective years, representing year-on-year growth of 14.0%, 21.6%, and 19.5% [1] Summary by Sections Business Performance - The company's pure oats, composite oats, and cold oat products generated revenues of 370 million yuan, 440 million yuan, and 70 million yuan respectively in H1 2024, with year-on-year growth rates of 21.7%, 58.4%, and 19.7% [1] - The company is focusing on optimizing its product structure and developing high-value-added products such as composite oats and yogurt grain toppings [1] Channel Development - Offline channels grew over 25% year-on-year, driven by competitive advantages in traditional KA and AB class supermarkets [1] - The snack channel saw over 130% growth, while O2O business on platforms like JD Daojia and Meituan doubled [1] - Online channels experienced a growth rate exceeding 55%, with traditional e-commerce platforms maintaining stable growth and interest e-commerce platforms like Douyin seeing a 109% increase in GMV [1] Financial Metrics - In Q2 2024, the gross margin decreased by 2.38 percentage points to 40.86%, primarily due to rising raw material costs for Australian oats [1] - The net profit margin decreased by 3.04 percentage points to 5.26% in Q2 2024, with sales and management expense ratios declining due to refined management practices [1] - The report anticipates that as product structure improves, gross margins may increase, leading to a gradual recovery in net profit margins [1] Financial Summary and Valuation Indicators - The projected revenues for 2024-2026 are 1.976 billion yuan, 2.366 billion yuan, and 2.780 billion yuan, with respective year-on-year growth rates of 25.3%, 19.7%, and 17.5% [2] - The projected EPS for 2024-2026 is 0.59 yuan, 0.72 yuan, and 0.86 yuan, with corresponding P/E ratios of 18.9, 15.6, and 13.0 [2][3]

单位：万元 | 非经营性资金占用 | | 占用方与上市公司的关 | 上市公司核算 | 2024 年期初占 | 2024 年 1-6 | 月占 | 2024 年 1-6 | 月 2024 年 | 1-6 | 2024 年 | 6 月 | 占用形成原 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 资金占用方名称 | | | | 用累计发生金 | | 占用资金的利 | 月偿还累计 | | 30 | 日占用资 | | | | | | 联关系 | 的会计科目 | 用资金余额 | 额（不含利息） | | 息(如有) | 发生金额 | | 金余额 | | 因 | | | 控股股东、实际控制 | | | | | | | | | | | | | 非经营性占用 | | 人及其附属企业 | | | | | | | | | | | | | 非经营性占用 | | 小计 | - | - | - | | | | | | | | | - | - | | 前控股股东、实际控 | | | | | ...

证券代码：002956 证券简称：西麦食品 公告编号：2024-047 桂林西麦食品股份有限公司 1、基本情况： 关于公司新增对外担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 桂林西麦食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 27 日召开 第三届董事会第十次会议，审议通过了《关于公司新增对外担保的议案》。 一、新增担保情况概述 为满足子公司生产经营需要，公司拟新增向全资子公司河北西麦食品有限公 司（以下简称"河北西麦"）提供担保，担保金额 4,000 万元：相关担保事项以 正式签署的担保协议为准。担保情况如下表： | 担保人 | 被担保人 | 银行名称 | 预计担保金 额（万元） | 担保类型 | 担保期限 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司 | 河北西麦 | 中国建设银行 股份有限公司 | 4,000 | 连带责任保证 | 3 年 | | | | 定兴支行 | | | | 河北西麦食品有限公司 2、主要财务数据 二、被担保人基本情况 | 成立日期 | 注册地 | 法定代 ...

本次会计政策变更属于根据法律、行政法规或者国家统一的会计制度的要求 变更会计政策的情形，不会对公司财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响， 不存在损害公司及股东利益的情形。 证券代码：002956 证券简称：西麦食品 公告编号：2024-046 桂林西麦食品股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 3、变更前采取的会计政策 一、本次会计政策变更情况概述 1、变更原因 财政部于2023年10月25日公布了《企业会计准则解释第17号》（财会〔2023〕 21 号，以下简称"解释第 17 号"），其中"关于流动负债与非流动负债的划分"、 "关于供应商融资安排的披露"、"关于售后租回交易的会计处理"的规定自 2024 年 1 月 1 日起施行。 根据上述文件的要求，公司对原会计政策进行相应变更。 2、变更日期 公司根据上述文件规定的施行日期执行上述相应会计政策。 本次会计政策变更系公司根据财政部发布的相关规定和要求进行的合理变 更，变更后能够更加客观、公允地反映公司的财务状况和经营成果，符合相关法 律法规的规定 ...

证券代码：002956 证券简称：西麦食品 公告编号：2024-044 桂林西麦食品股份有限公司 第三届监事会第八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 二、监事会会议审议情况 1、审议通过《关于 2024 年半年度报告及其摘要的议案》 《2024 年半年度报告》内容详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）；《2024 年半年度报告摘要》内容详见《证券时报》《证券日报》《中国证券报》《上海 证券报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权。 2、审议通过《关于〈2024 年半年度募集资金存放与使用情况专项报告〉的 议案》 具体内容详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《2024 年半年 度募集资金存放与使用情况专项报告》。 桂林西麦食品股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第八次会议 通知以专人送达的方式于 2024 年 8 月 16 日送达至全体监事。通知中包括会议的 相关材料，同时列明了会议的召开时间 ...