其他轻工Ⅱ ——乐歌股份(300729)年报点评 第1页 / 共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 同比增长 16.72%，增速高于亚马逊平台，并且公司美国独立站流量首次超过 主要竞争对手排名第一；公司现有独立站 12 个，销售占跨境电商销售收入提 升至近 4 成。公司独立站能够较好满足消费者的定制化需求，销卖高端产品， 且相比第三方平台，人均消费金额更高，销售增速更快，2023 年公司独立站 人均消费金额 3014 元，明显高于亚马逊/天猫/京东自营/抖音的人均消费金额 1694/1480/1169/1560 元。 公司海外仓业务 2023 年毛利率 12.69%，同比+9.32pct，盈利能力显著提升。 盈利能力的提升是通过有序扩仓，以及库容利用率、周转的提升，发件数量 同比显著增加，尾程折扣议价能力增强，因此盈利能力持续改善；得益于乐 歌快递账号累计的庞大发货数量，使其能够享受更优的快递折扣和派送服务， 截至 2023 年末海外仓已累计服务超过 600 家出海企业，全年包裹发货数量 近 500 万个，成为 Fedex 全球 Top100 客户。公 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 04 月 19 日 证券研究报告•2023 年年报点评 持有 （维持） 当前价：19.08 元 乐歌股份（300729）轻工制造 目标价：——元（6 个月） 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 3.13 流通 A 股(亿股) 2.95 52 周内股价区间(元) 12.9-22.4 总市值(亿元) 59.65 总资产(亿元) 67.98 每股净资产(元) 9.60 自主品牌竞争力提升，海外仓收入延续高增长 [Table_Summary 业绩摘要：公司发布 ] 2023年年报，2023年公司实现营收 39亿元，同比+21.6%； 实现归母净利润 6.3 亿元，同比+189.7%；实现扣非净利润 2.5 亿元，同比 +142.4%。单季度来看，2023Q4公司实现营收 12.2亿元，同比+35.7％；实现 归母净利润 1.2 亿元，同比+93.5%；实现扣非后归母净利润 1 亿元，同比 +160.6%。自主品牌业务和海外仓业务双轮驱动，剔除出售海外仓的资产处置 收益后扣非利润仍然高增。 收入结构优化，规模优势逐步显现。2023 年公司整体 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 乐歌股份 沪深300 2024 年 04 月 19 日 公司发布 2023 年报。2023 年公司实现营业收入 39.02 亿元，同比增 长 21.61%；归母净利润 6.34 亿元，同比增长 189.72%；扣非归母净 利润 2.52 亿元，同比增长 142.38%。 其中单四季度实现营业收入 12.16 亿元，同比增长 35.73%；归母净利 润 1.17 亿元，同比增长 93.55%；扣非归母净利润 0.99 亿元，同比增 长 160.64%。业绩增长强劲。 公共海外仓业务快速发展，规模效应带动盈利能力明显提升。实现收 入 9.5 亿元，占营业收入比重提升至 24.4%。公司海外仓业务贯穿物 流产业链，发货量近 500 万个，规模优势提高溢价力，同时依托上市 公司背景成为中大件跨境电商卖家首选。2023 年末，公司在全球拥有 12 个自营海外仓，面积 28.96 万平方米，2024 年一季度加快扩仓进 度，目前在全球拥有 13 个自营海外仓，总面积 36.24 万平方米。同 时公司近两年在美国核心港口区域储备了 5000 亩工业物流用地，满 足未来自建仓需求。未来有望以 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要关注公众号：水木纪要 乐歌股份 20240418_原文 2024 年04月19 日13:12 发言人 00:00 老总、财务总监朱总，跨境电商事业部负责人陈总，海外仓事业部高级总监季总，共同做这么 一个交流。我是申万交运的首席分析师闫海。今天跟我一起主持的还有我们轻功的首席胡一平 老师，还有其他的这个友商团队。乐哥是我们申万轻工跟交运一直非常看好，并且联合计在昨 晚的这个年报中，我们也能够看到这个公司的海外仓业务叠加自主品牌出海的这个逻辑，其实 在持续验证这个位置让我们也是非常看好。下面我们先请毛总介绍二三年的经营情况。后面我 们好的，感谢涂总、严总，感谢各位投资者对乐歌股份的关注。乐歌股份 2023 年的年报，我 们昨晚已经挂完了，二三年公司实现智能家居业务和海外仓业务的双轮驱动协同发展。全年营 收 39.0 2 亿元，同比增了 21.6%。 发言人 01:04 规模净利润是 6 点三四亿，同比增了 189.7%。扣非净利润 2.52，同比也增了 142.4%，业绩表现 总体也还是超越了我们业绩预告的区间，当时预告的区间是 2.4 到 2.5，超了一点点。那么人体 工学系列 ...

➢ 业绩简述：1）2023：实现营收 39.02 亿元/yoy+21.61%，归母净利润 6.34 亿元/yoy+189.72%，扣非归母净利润 2.52 亿元/yoy+142.38%，超过此前预告 的上限。现金分红 1.25 亿元，分红比率 19.72%。2）4Q23：营收 12.16 亿元 /yoy+35.73%，归母净利润 1.17 亿元/yoy+93.55%，扣非归母净利润 0.99 亿 元/yoy+160.64%，环比增长 40.81%。 36.53%/-2.37pct，主要系低毛利率的海外仓业务占比提升所致，但各业务毛利 率均有提升，家具制造和海外仓毛利率分别提升 4.20/9.32pct。费用率方面，23 年公司实现销售/管理/研发/财务费用率分别为 20.07%/4.18%/3.71%/0.96%， 同比-0.08/+0.46/-0.77/+0.05pct。 ➢ 风险提示：海外需求不及预期，新项目落地不及预期，出口成本大幅变化。 [Table_Author] 分析师 刘文正 乐歌股份（300729.SZ）2023 年年报点评 智能家居和海外仓业务协同发展，23 年扣非净利润超出预告上限 202 ...

[Table_ReportTypeIndex] 公司点评 [Table_ReportType] 公司点评 评级标准 [Table_AuthorsRxplain] 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不 曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 [Table_ 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。 Avow] 若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投 资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具 的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正， 但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证 ...

业绩简评 跨境电商：独立站表现靓丽，拓品类贡献新增长点。23A 营收 17.7 亿元（+12.6%），亚马逊/独立站营收 10/6.7 亿元（+7.8%/+16.7%）， 其中 2H 营收 5.8/3.7 亿元（+32.6%/+24.6%)，23 年公司美国独立 站流量首次超过主要竞争对手排名第一，独立站占跨境电商收入 占比提升至近 4 成，人均消费金额 3014 元高于亚马逊平台 1694 元。品类角度，公司以智能升降桌为基，推出电动沙发、人体工 学椅等品类，贡献新收入增长点，我们看好公司在大件智能家居 用品行业份额持续提升。 海外仓：延续高成长，规模效应下盈利能力扩张显著。23A 营收 9.5 亿元（+94.8%），2H 营收 5.9 亿元（+91.1%），截至 23 年末， 公司在全球拥有 12 个自营海外仓，面积 28.96 万㎡，24 Q1 加快 扩仓进度，拥有 13 个自营海外仓，总面积 36.24 万㎡，且已累 计服务超 600 家外贸企业，伴随库容率提升带动管理等固定费用 的摊薄、尾程物流商议价能力提升等，海外仓业务盈利能力爬升， 2H23 毛利率 14.8%（环比+5.6pct)。 内销：2 ...

乐歌人体工学科技股份有限公司 2023 年年度报告全文 1 乐歌人体工学科技股份有限公司 2023 年年度报告 【2024 年 4 月】 乐歌人体工学科技股份有限公司 2023 年年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个 别和连带的法律责任。 公司负责人项乐宏、主管会计工作负责人朱伟及会计机构负责人(会计主 管人员)梅智慧声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告中涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质 承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、 预测与承诺之间的差异。 本公司请投资者认真阅读本年度报告全文，并特别注意公司现阶段所面 临的风险，主要有国际政治经济风险、经营业绩波动风险、原材料价格波动 风险、汇率波动风险、行业竞争加剧的风险，具体内容详见"第三节十一 （三）公司可能面临的风险"。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 312450793 为基数， 向全体股 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工/轻工制造 证券研究报告 乐歌股份（300729）公司跟踪报告 2024 年 03 月 14 日 [Table_QuoteInfo] -40.48% -21.48% -2.48% 16.52% 35.52% 乐歌股份 海通综指 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12 Email:gql13820@haitong.com 证书:S0850521050003 我们认为乐歌股份是国内跨境电商物流基础设施建设的领头羊。公司深耕智 能家居出海业务，随着业务规模的不断扩大，为赋能自身跨境电商业务，公 司延伸布局了跨境电商公共海外仓创新服务综合体项目，有望成为第二增长 曲线。 成本优势：线性驱动升降产品生产规模领先，海外仓自有土地储备充足。乐 歌线性驱动升降系统产品生产规模目前处于全球领先地位，公司分别在宁波、 广西及越南设有生产基地，年生产能力在 200 万套以上，在采购上具有较高 的议价能力及供应链整合能力。截止 23H1，乐歌前瞻性地以极低的成本在美 国核心区域购买了 4800 亩土地。乐歌海外仓凭借规模优势，可以较好控制运 营成本，尾程快递折扣议 ...

证券代码：300729 证券简称：乐歌股份 乐歌人体工学科技股份有限公司 投资者调研接待记录表 编号：2023-004TZZ ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 ☑其他 （请文字说明）电话会议 参与单位名称 名单详见附件 时间 2023年10 月25 日9:00-10:30 地点 宁波市鄞州区首南街道学士路 536 号金东大厦 19 楼会议室 联席总经理：李响先生 上市公司接待人 董事会秘书：茅剑辉先生 财务总监：朱伟先生 员姓名 跨境电商负责人：陈旭莲女士 主要活动综述： 一、董事会秘书介绍公司2023年第三季度经营情况： 公司Q3业绩增长、经营质量保持良好态势，实现营业收 入 100,729.88 万元，同比增长 31.90%；归属于上市公司股东 的净利润 7,356.93 万元，同比增长 163.90%，扣非后净利润 7,045.86万元，同比增长23.95%。前三季度，公司累计实现营 业收入 268,534.63 万元，同比增长 16.14%；归属于上市公司 股东的净利润 51,679.35 万元，同比增长 226.40% ...