5）公司核心逻辑：公司绑定半导体设备+晶圆厂龙头客户，期待半导体射频电源加速、推升业绩增 长。未来随光伏见底+半导体订单提速，公司未来成长空间大。 英杰电气：光伏电源龙头；半导体电源、光伏电池、充电桩储能打开成长空间1）光伏电源：——硅料 电源：公司为市占率超70%的龙头。——硅片电源：公司市占率75-80%、龙头领先，绑定核心设备厂 +硅片厂。——电池电源：公司布局HJT、TOPCon 类PECVD、PVD、扩散等环节电源，为国产替代领 军者，实现批量供应。 投资要点 2024 年报&2025Q1 业绩：短期承压；期待半导体射频电源进展提速1）2024 年报：营收17.8 亿元，同 比增长0.6%；归母净利润3.2 亿元，同比下滑25.2%。年毛利率38.5%，同比提升1.3pct；净利率18.8%， 同比下降5.5pct。 收入结构——光伏：8.7 亿元、同比下滑10.3%，毛利率28.5%、同比-2.4pct；半导体：3.5亿元、同比增 长6.4%，毛利率54%、同比+11.1pct；其他领域：5.5 亿元、同比增长18.9%，毛利率44.6%、同 比-2pct。 2）2025Q1 业绩：营收3.3 亿 ...

光伏占比下滑，半导体毛利率大幅改善，整体毛利率稳步向上。公司2024年光伏/其他行业/半导体及电 子材料毛利率同比变化-2.36/-1.97/+11.14ppt至28.53%/44.64%/53.98%。半导体业务由于射频电源业务高 速增长，公司毛利率改善显著；而光伏行业由于需求清淡导致多晶、单晶订单毛利率持续收窄，但也由 于光伏收入占比的持续下滑导致公司整体毛利率有望进一步改善，2024 年同比增加1.27ppt 至38.5% （毛利率=1-营业成本/营业收入）。 公司2024 年光伏业务有所下滑，半导体及其他行业维持增长。2024 年公司光伏、半导体及电子材料、 其他行业分别同比变化-10.3%/+6.4%/+18.9%至8.7/3.5/5.5 亿元。1）光伏：由于下游硅料及硅片新增产 能减弱导致公司对应的设备电源订单减少，且下游客户账期延长公司光伏回款同样承压。 2）半导体及电子材料：公司持续加大在半导体刻蚀、薄膜沉积、离子注入等关键制程电源技术，并延 展碳化硅、复合铜箔等新兴领域，部分型号射频电源已量产，我们认为该业务有望成为第二大成长曲 线。3）其他行业： 2024 年充电桩业务由于终端需求波动同比 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is that Hongdao Investment conducted research on Yingjie Electric, revealing challenges in revenue growth and profitability in the photovoltaic industry, while also highlighting potential future opportunities in semiconductor products [1] Group 2 - Yingjie Electric's projected revenue for 2024 is 1.78 billion yuan, representing a year-on-year growth of 0.59%, but the net profit attributable to shareholders is expected to decline by 25.19% [1] - The company faced delays in revenue recognition in the photovoltaic sector, leading to increased inventory write-downs and rising operating expenses [1] - Operating cash flow for Yingjie Electric was 601.77 million yuan, an increase of 462.05 million yuan year-on-year [1] - Inventory has decreased to 1.556 billion yuan, while contract liabilities remain around 1.1 billion yuan [1] - New orders have decreased by approximately 40%, but the backlog of orders exceeds 2.7 billion yuan [1] - The company aims to recognize overseas photovoltaic sales revenue by 2025, with expectations of pressure on revenue but not a significant decline [1] - The gross margin increased in the first quarter, while the net margin decreased, indicating fluctuations in quarterly operational data [1] - Revenue from advanced semiconductor power supply products is projected to be 350 million yuan in 2024, with positive order conditions in the first quarter of 2025 [1] - The company has a high proportion of R&D investment, focusing on semiconductor development with new hires [1] - Financial risks are considered controllable as most photovoltaic payments have been received [1] - The company has set a revenue target of 5 billion yuan over the next 3 to 4 years and aims to enter the top 100 private enterprises in Sichuan [1]

Group 1: Shanghai Jahwa - Shanghai Jahwa is confident about achieving high double-digit GMV growth for its core brands during the 618 shopping festival [1] - The company has implemented strategic adjustments over the past six months, including organizational design, talent development, and cultural construction [1] - The employee stock ownership plan aims to enhance competitiveness and reduce turnover [1] - E-commerce strategies include inventory optimization, price adjustments, and product iterations, with the Yuze B5 series positioned as a key product line on JD.com [1] - The company targets double-digit revenue growth this year and aims to turn profits around [1] - Long-term profit recovery is expected to follow a 1-2 year revenue growth, 2-3 year profit improvement, and 3-5 year profit margin targets [1] Group 2: Yingjie Electric - Yingjie Electric expects revenue of 1.78 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 0.59%, but a 25.19% decline in net profit attributable to shareholders [2] - Delays in revenue recognition in the photovoltaic industry and increased costs have impacted performance [2] - The company reported a net cash flow from operating activities of 601.77 million yuan, an increase of 462.05 million yuan year-on-year [2] - Inventory has decreased to 1.556 billion yuan, with contract liabilities maintained around 1.1 billion yuan [2] - New orders have decreased by approximately 40%, but the company has over 2.7 billion yuan in hand orders [2] - The company aims to confirm overseas photovoltaic orders by 2025, with expected revenue pressure but not a significant decline [2] - The semiconductor advanced process power products have begun mass production, with projected revenue of 350 million yuan in 2024 [2] - R&D investment is high, focusing on semiconductor development, with new hires primarily in this area [2] - Financial risks are manageable, with most photovoltaic payments received [2] - The company targets 5 billion yuan in revenue within the next 3-4 years and aims to enter the top 100 private enterprises in Sichuan [2]

源设备产能调整导致验收周期推迟，原本应该在 2024 年内确 认收入的项目未能如期确认。目前光伏行业仍有近 19 亿元的 发出商品未确认销售收入（但有 60%左右的货款公司已经实际 收取）。其次，因为光伏行业发出商品金额较高，针对当前的光 伏行业较为艰难的状况，公司对光伏行业的发出商品计提了约 4,371 万元的存货跌价准备。第三，期间费用增加，尤其是研 发费用同比增长 40%，包括了股权激励费用的摊销以及为加强 研发团队而招聘高学历人才带来的薪酬支出。 问题 3：存货跌价准备对净利润的影响如何？ 证券代码：300820 证券简称：英杰电气 四川英杰电气股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-001 | | √特定对象调研 □分析师会议 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资者关系 活动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） | | | | | 参与单位名称 | 详见参会投资者清单 | | | | | 及人员姓名 | | | | | | ...

英杰电气(300820) 报告日期：2025 年 04 月 27 日 业绩短期承压，半导体射频电源迈向 5nm 先进制程 ——英杰电气点评报告 投资要点 ❑ 2024 年报&2025Q1 业绩：短期承压；期待半导体射频电源进展提速 证券研究报告 | 公司点评 | 其他电源设备Ⅱ 1）2024 年报：营收 17.8 亿元，同比增长 0.6%；归母净利润 3.2 亿元，同比下滑 25.2%。年 毛利率 38.5%，同比提升 1.3pct；净利率 18.8%，同比下降 5.5pct。 收入结构——光伏：8.7 亿元、同比下滑 10.3%，毛利率 28.5%、同比-2.4pct；半导体：3.5 亿元、同比增长 6.4%，毛利率 54%、同比+11.1pct；其他领域：5.5 亿元、同比增长 18.9%， 毛利率 44.6%、同比-2pct。 2）2025Q1 业绩：营收 3.3 亿元，同比下滑 13.3%；归母净利润 0.5 亿元，同比下滑 37%。毛 利率 37.8%，同比下降 4.2pct；净利率 15.8%，同比下降 6.6pct。 3）订单：截至 2025 年 Q1 末，合同负债达 11.8 亿元，同比下滑 ...

尽管如此，但英杰电气年报不乏亮点。2024年，公司经营性现金流净额逆势同比大幅增加330.7%至6亿 元，创历史新高，主要系去年公司销售商品及劳务收到的现金相较2023年增加所致，反映公司的业绩含 金量较以往明显提升。 在提升投资者回报方面，去年，公司向全体股东合计派发现金股利0.88亿元，叠加已累计回购近0.5亿 元，两项合计，去年公司的股利支付率达32%，创下近年来新高。 半导体射频电源业务提升盈利能力 英杰电气2024年年报显示，去年公司实现主营收入17.8亿元，同比增长0.6%，实现净利润3.23亿元，同 比下降25.2%。由于去年光伏收入确认难度加大，外加资产减值计提和研发费用增加，导致英杰电气去 年业绩有所低于预期。 近年来，英杰电气（300820）凭借夯实光伏电源传统主业，持续发力半导体射频电源等高附加值新业 务，成功打开了长期发展空间。 4月24日晚，英杰电气2024年"成绩单"正式出炉。在去年光伏行业整体大幅下滑的背景下，公司的业绩 显现出较强的韧性，尤其是经营性现金流净额同比大幅增加超4亿元，创出历史新高。 随着年报发布，业绩靴子正式落地。相比光伏行业去年整体大幅下滑，多家行业龙头出现大幅 ...

2024年，面对传统光伏行业景气周期下行的挑战，英杰电气（300820）凭借超前的战略布局、稳健的盈 利能力和亮眼的现金流表现，展现出强大经营韧性与市场活力。 年报显示，2024年英杰电气营业收入17.80亿元，再创新高；当期综合毛利率提升至38.50%，盈利能力 稳步增强。 值得指出的是，影响公司当期损益变动的一大主要原因是公司基于谨慎性原则计提了较大金额的减值损 失：存货跌价与合同资产减值合计约5900万元、应收款减值1249.19万元，累计减少当期利润7100余万 元。 | 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 | | | --- | --- | --- | --- | | 应收票据坏账损失 | 2,382,217.04 | | -343,593.41 | | 应收账款坏账损失 | -13,777,266.16 | | -13,383,244.59 | | 其他应收款坏账损失 | -297.442.55 | | -379,758.67 | | 长期应收款坏账损失 | -799.446.12 | | | | 合计 | -12,491,937.79 | | -14,106,596.67 | | 项目 | 本 ...

四川英杰电气股份有限公司 独立董事 202 4 年度述职报告 （饶洁） 本人作为四川英杰电气股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，严格按 照《中华人民共和国公司法》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所创 业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上 市公司规范运作》等法律法规及《公司章程》《独立董事工作制度》等公司相关规 定和要求，忠实地履行了独立董事的职责，谨慎、认真、勤勉地行使了独立董事的 权利，维护了公司整体利益，保护了中小股东合法权益。现将本人任职期间工作情 况报告如下： 本人饶洁，1963 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士，注册会计师。 历任中水致远资产评估有限公司四川分公司总经理，现任四川川润股份有限公司独 立董事，四川水井坊股份有限公司独立董事，四川金石租赁股份有限公司独立董事， 成都环美园林生态股份有限公司独立董事，四川经济法律研究会副会长，四川省资 产评估协会培训教育委员会主任委员及后续教育授课老师、西南财经大学财税学院 校外硕士导师。 2024 年 3 月，本人因连续任职满 6 年离任，不再担任公司独立董事、董事会审 计委员会主任委员、 ...