Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [4][6]. Core Insights - The company is a rare integrated supply chain solution provider in the industry, with a solid foundation in comprehensive logistics services and the semiconductor logistics equipment and automation business expected to become a second growth driver [4][3]. - The company has a strong customer base, primarily serving leading manufacturers in the consumer electronics and new energy vehicle sectors, which contributes to revenue stability and growth potential [1][51]. - The company has demonstrated operational resilience, with a compound annual growth rate (CAGR) of 11.3% in revenue from 2020 to 2024, despite facing challenges in 2024 [2][23]. Summary by Sections 1. Integrated Supply Chain Solution Provider - The company provides comprehensive logistics solutions, including transportation, warehousing, customs, and value-added services, focusing on manufacturing logistics [11]. - The company has a stable shareholding structure, with the actual controller holding 42.9% of the shares [16]. - The company has shown an upward recovery in profitability, with gross and net profit margins improving in 2024 [2][26]. 2. Rare Cross-Field Logistics Solution Capability - The company has a strong ability to replicate its business model across different industries, primarily focusing on consumer electronics and new energy vehicles [51]. - The demand from downstream industries remains robust, with strong customer relationships enhancing revenue flexibility [57][58]. 3. Semiconductor AMHS Business Layout - The company has prioritized research and development in automation and artificial intelligence, enhancing its capabilities in the semiconductor AMHS market [72]. - The AMHS market presents significant growth potential, with a low domestic penetration rate of 5% as of 2023 [79][80]. 4. Profit Forecast and Investment Recommendations - The company is expected to achieve revenues of 1.83 billion, 2.01 billion, and 2.22 billion yuan from 2025 to 2027, with net profits of 331 million, 377 million, and 424 million yuan respectively [5][4]. - The current stock price corresponds to a price-to-earnings (PE) ratio of 15, 13, and 12 for the years 2025 to 2027 [4][5].

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [4][6]. Core Views - The company is a rare integrated supply chain solution provider in the industry, with a solid foundation in comprehensive logistics services and the semiconductor logistics equipment and automation business expected to become a second growth driver [4][3]. - The company has a strong customer base, primarily serving leading manufacturers in key industries such as consumer electronics and new energy vehicles, which enhances revenue resilience [1][2]. - The company is expanding its business into the semiconductor AMHS sector, which presents significant growth potential due to the increasing demand for automation in production processes [3][4]. Summary by Sections 1. Integrated Logistics Solution Provider - The company provides comprehensive production logistics solutions, integrating transportation, warehousing, customs, and other value-added services [11]. - The company has established a stable shareholding structure, with the actual controller holding 42.9% of the shares [16]. - The company's profitability has shown upward recovery, reflecting strong operational resilience, with a projected revenue CAGR of 11.3% from 2020 to 2024 [21][23]. 2. Rare Cross-Industry Logistics Solution Capability - The company focuses on key industries such as consumer electronics and new energy vehicles, providing tailored logistics solutions to numerous industry leaders [51]. - The company has a strong customer stickiness, with significant revenue contributions from major clients like Lenovo, which reported a 21.06% year-on-year revenue growth in FY2025Q1-3 [57][58]. 3. Semiconductor AMHS Business Layout - The company has acquired Kunshan Mengli to expand into the semiconductor AMHS market, enhancing its capabilities in logistics automation [3][72]. - The AMHS market is expected to grow significantly, with a current domestic localization rate of only 5%, indicating substantial potential for domestic replacement [79][80]. 4. Profit Forecast and Investment Recommendations - The company is expected to achieve revenues of 1.83 billion, 2.01 billion, and 2.20 billion yuan from 2025 to 2027, with corresponding net profits of 330 million, 380 million, and 420 million yuan [5][4]. - The current stock price corresponds to a PE ratio of 15, 13, and 12 for the years 2025, 2026, and 2027, respectively [4][5].

江苏海晨物流股份有限公司 关于调整2025年限制性股票激励计划相关事项的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏海晨物流股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月24日召开第三 届董事会第二十一次会议及第三届监事会第二十一次会议，审议通过了《关于 调整2025年限制性股票激励计划相关事项的议案》，有关事项具体如下： 一、本次激励计划已履行的相关审批程序 （一）2025 年 2 月 24 日，公司召开第三届董事会第十九次会议，审议并通 过《关于<公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于 <公司 2025 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》《关于提请股东 大会授权董事会办理公司 2025 年限制性股票激励计划有关事项的议案》。 同日，公司召开第三届监事会第十九次会议，审议并通过《关于<公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于<公司 2025 年限制性 股票激励计划实施考核管理办法>的议案》《关于核实<公司 2025 年限制性股票 激励计划授予激励对象名单>的议案》。 证券代 ...

关于向激励对象授予限制性股票的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 根据公司《2025 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划》"） 的规定，江苏海晨物流股份有限公司（以下简称"公司"或"海晨股份"）2025 年限 制性股票激励计划（以下简称"激励计划"）规定的限制性股票授予条件已经成就， 根据 2025 年第一次临时股东大会的授权，公司于 2025 年 4 月 24 日召开第三届 董事会第二十一次会议，审议通过《关于向激励对象授予限制性股票的议案》， 有关事项具体如下： 证券代码：300873 证券简称：海晨股份 公告编号：2025-022 江苏海晨物流股份有限公司 （二）限制性股票授予数量：本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总 量为 240 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额 23,060.1779 万股的 1.04%。本次限制性股票为一次性授予，无预留权益。 （三）限制性股票授予价格：本激励计划授予激励对象限制性股票的授予价 格为 10.81 元/股。 1 激励方式：第一类限制性股票 限制性股票授 ...

| 序号 | 姓名 | 职务 | | --- | --- | --- | | 1 | 黄亮国 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | | 2 | 刘 阳 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | | 3 | 梁又双 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | | 4 | 龙福星 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | | 5 | 王凯杰 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | | 6 | 冯后保 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | | 7 | 张建安 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | | 8 | 姜三亮 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | | 9 | 李清华 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | | 10 | 孙 锋 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | | 11 | 健 张 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | | 12 | 徐 迪 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | | 13 | 宋永安 | 核心管理人员、核心技术（业务）人员 | 江苏海晨物流股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划授予激励对象名单（授予日） | 姓名 | 职务 | 获 ...

国浩律师（上海）事务所 关于 江苏海晨物流股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划调整及授予 相关事项 之 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于 江苏海晨物流股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划调整及授予相关事项之 法律意见书 致：江苏海晨物流股份有限公司 根据江苏海晨物流股份有限公司（以下简称"海晨股份"或"公司"）与国 浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"）签订的《专项法律服务委托协议》， 本所接受公司的委托，指派本所律师担任公司 2025 年限制性股票激励计划（以 下简称"本次激励计划"）的专项法律顾问。本所律师根据《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《上市公司股权激励管理 办法》（以下简称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所创业板上市公司自律 监管指南第 1 号——业务办理（2024 年修订）》（以下简称"《自律监管指南 1 号》"）以及《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《业务管 理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则 ...

证券简称：海晨股份 证券代码：300873 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 江苏海晨物流股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划调整及授予相关事 项 之 独立财务顾问报告 2025 年 4 月 | 一、释义 | 3 | | | | --- | --- | --- | --- | | 二、声明 | 4 | | | | 三、基本假设 | 5 | | | | 四、本次股权激励计划已履行的相关审批程序 6 | | | | | 五、本次实施的股权激励计划与股东大会审议通过的股权激励计划 | | | | | 的差异情况 | 7 | | | | 六、本次激励计划授予条件说明 8 | | | | | 七、本次激励计划的授予情况 9 | | | | | 八、本次激励计划的授予日 10 | | | | | 九、实施本激励计划对相关年度财务状况和经营成果影响的说明..11 | | | | | 十、结论性意见 | 12 | | | | 十一、备查文件及咨询方式 13 | | | | | （一）备查文件 | 13 | （二）咨询方式 | 13 | 一、释义 | 海晨股份、本公司、 | 指 | 江苏海晨物流股份有限公 ...

Financial Performance - The company reported basic earnings per share of 0.2546 yuan for Q1 2025, a 1.84% increase compared to 0.2500 yuan in Q1 2024, but a slight decrease from 0.2569 yuan in Q1 2023 [1] - The net profit for Q1 2025 was 0.58 billion yuan, reflecting a 1.75% increase from 0.57 billion yuan in Q1 2024, and a slight decrease from 0.59 billion yuan in Q1 2023 [1] - The total revenue for Q1 2025 was 4.01 billion yuan, showing a minor decline of 0.25% from 4.02 billion yuan in Q1 2024 and a decrease from 4.48 billion yuan in Q1 2023 [1] - The return on equity (ROE) for Q1 2025 was 1.89%, down 5.03% from 1.99% in Q1 2024 and lower than 2.22% in Q1 2023 [1] Shareholder Structure - The top ten unrestricted shareholders collectively held 72.41 million shares, accounting for 42.78% of the circulating shares, which is a decrease of 8.0011 million shares from the previous period [1] - Notable shareholders include Ningbo Kailai Brothers Venture Capital Partnership with 4,129.20 million shares (24.40%), and Liang Chen with 2,045.40 million shares (12.09%), both remaining unchanged [2] - New entrants among the top shareholders include Zhu Huagui with 158.23 million shares (0.93%) and Beijing Jiahuabao Consulting Co., Ltd. with 95.22 million shares (0.56%) [2] Dividend Policy - The company has announced that there will be no distribution or transfer of dividends this time [3]

江苏海晨物流股份有限公司 监事会关于2025年限制性股票激励计划授予 激励对象名单（授予日）的核查意见 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和 国证券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》和《深圳证券交易所创业板 上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》《上市公司股权激励管理办法》（以 下简称"《管理办法》"）及《公司章程》等法律法规、规范性文件的规定，江苏 海晨物流股份有限公司（以下简称"公司"）监事会对公司《2025 年限制性股票激 励计划（草案）》（以下简称"《激励计划》"或"本次激励计划"）授予激励对象名 单（授予日）进行了核实并发表意见如下： 1、列入《激励计划》激励对象名单的人员具备《公司法》《管理办法》等法 律法规和规范性文件规定的激励对象条件，符合《激励计划》规定的激励对象条 件。 2、本次激励计划授予激励对象的基本情况属实，不存在虚假、故意隐瞒或 致人重大误解之处。 4、本次激励计划授予激励对象不存在《管理办法》第八条规定的不得成为 激励对象的情形： （1）最近 12 个月内被证券交易所认定为不适当人选； （2）最近 12 个月内被中国证监会及其派出机构 ...

证券代码：300873 证券简称：海晨股份 公告编号：2025- 019 监事会认为，董事会编制和审核公司 2025 年第一季度报告的程序符合法律、行政法 规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了上市公司的实际情况，不 存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 2、审议《关于调整 2025 年限制性股票激励计划相关事项的议案》； 监事会认为，本次调整符合《上市公司股权激励管理办法》《激励计划（草案）》的 相关规定，调整后的激励对象的主体资格合法、有效，不存在损害股东利益的情况。综 上，同意公司对本次激励计划进行的调整。 江苏海晨物流股份有限公司 第三届监事会第二十一次会议决议的公告 本公司监事会及全体监事保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 江苏海晨物流股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 21 日向公司全体 监事发出会议通知，以通讯表决方式于 2025 年 4 月 24 日召开第三届监事会第二十一次 会议并作出本监事会决议。本次监事会会议应出席监事 3 人，实际 ...