https://www.cls.cn/detail/1727458 资料来源：iFinD，川财证券研究所 二、川财研究观点 中国人民银行金融市场司副司长江会芬 7 月 9 日在"债券通周年论坛 2024"上表示， 继续将中国金融市场高水平对外开放推向深入，支持香港繁荣发展，为加快金融强国建 设提供有力支撑。江会芬表示，人民银行将启动支持境外机构使用债券通北向债券缴纳 互换通保证金业务，这一业务将进一步拓展人民币债券作为离岸合格担保品的应用场 景，有利于盘活境外机构持有的境内人民币债券，也有利于降低境外机构参与互换通的 成本。 工信部对《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》《光伏制造行业规范公告管理办法 （2024 年本）》（征求意见稿）公开征求意见 工信部对《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》《光伏制造行业规范公告管理办法 （2024 年本）》（征求意见稿）公开征求意见。《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》 中提到，在国家法律法规、规章及规划确定或省级以上人民政府批准的自然保护区、饮 用水水源保护区等生态功能重要区域，已划定的永久基本农田及生态保护红线，以及法 律、法规规定禁止建设工业企业的区 ...

Core Insights - The report indicates a decline in the three major indices, with a net outflow of 2.2 billion from northbound funds. The weak non-farm employment data from the US has strengthened expectations for interest rate cuts, and the upcoming CPI data is expected to continue its downward trend [3][8] - In the automotive sector, China's retail sales of new energy vehicles increased by 28.6% year-on-year in June, while retail sales of narrow passenger vehicles decreased by 6.7% year-on-year but increased by 3.2% month-on-month [3][8] - The report suggests focusing on sectors such as public utilities, electronics, and military industry for investment opportunities [3][11] Market Review - In the first half of the year, the major indices showed mixed performance: the Shanghai Composite Index fell by 0.25%, the CSI 300 Index rose by 0.89%, while the Shenzhen Component Index and the ChiNext Index fell by 7.10% and 10.99% respectively. The Shanghai 50 Index increased by 2.95% [39] - Defensive sectors performed well, with coal, banking, and public utilities leading the gains, showing increases of 17.02%, 11.96%, and 11.76% respectively. In contrast, sectors like comprehensive, computer, and retail saw declines of -33.34%, -24.88%, and -24.59% [39] - The "going out" concept performed well, with the commercial vehicle sector rising by 47.43% in the first half, driven by strong overseas demand [40] Investment Strategy for the Second Half - The report recommends focusing on large-cap, low-valuation stocks, which are expected to attract more capital in the context of increasing global complexities and stricter regulations on listed companies [44][57] - The low-altitude economy is highlighted as having significant economic potential, with attention on core components, drone and flying car manufacturers, and applications in logistics and emergency services [45][57] - The electronics sector is expected to benefit from the development of the digital economy and artificial intelligence, with government support and low historical valuations providing investment opportunities [51][57] - In the public utilities sector, reforms in capacity pricing for thermal power are expected to stabilize income and enhance profitability, while hydropower and nuclear power sectors are projected to maintain stable growth [51][57]

国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。 策略：上周三大指数回落，北向资金净流出 139.47 亿元。海外方面，美国劳工部公布 6 月非农就业数据显示，6 月新增非农就业 20.6 万，高于 6 月预期值 19.0 万，较为疲软 的数据进一步强化了降息预期。国内方面，上周世界人工智能大会顺利召开，会议重点 关注 AI 安全与价值对齐、隐私计算、智能社会治理等细分主题。方向上，建议关注公用 事业、人工智能、国防军工等。 大市值、低估值方向：上半年，资金偏好于大市值、低估值方向，我们预计，在全球局 势复杂化加剧、上市公司监管趋严的背景下，大市值、低估值上市公司仍具备较高的安 全边际，下半年资金进一步向这类上市公司集中的趋势有望延续。 电子：1.数字经济与人工智能的发展有望带动行业需求；2.人工智能与手机端的结合有 望对消费电子形成催化；3.国内政策端持续加大电子行业的支持力度；4.从估值角度看， 电子行业估值处于历史低位区间，具备一定的配置价值。 公用事业：1.火电方面，容量电价改革将为火电企业稳定的容量电价收入，提升盈利稳 定性；2.水电方面，水电行业总体盈利相对稳定，短期业绩受来水的影响，中长期行业 ...

每日热点 部门 团队 观点 核心观点: 核心观点 742.33 亿元，深股通净流出 356.55 亿元。行业层面，主要流入电子、公 用事业、汽车、银行、通信等五个行业；主要流出了食品饮料、电力设 备、传媒、计算机、非银金融等五个行业。 股东减持：上半年共计 643 家上市公司发布拟减持公告，按公告日收盘 价预估，合计减持规模约 963 亿元。 IPO：上半年共计 44 家公司成功上市（含北交所），募资金额合计 293.77 亿元。整体来看，随着对上市公司质量监管趋严，IPO 整体呈现下滑态势。 退市：上半年共计 16 家公司终止上市，其中 8 家是因为面值退市，1 家 是因为连续四年亏损，7 家是其它不符合挂牌的情形。 下半年主题配置建议 公用事业：1.火电方面，容量电价改革将为火电企业稳定的容量电价收入，提升盈利稳 定性；2.水电方面，水电行业总体盈利相对稳定，短期业绩受来水的影响，中长期行业 受益于电力市场化改革；3.核电方面，《"十四五"现代能源体系规划》指出"在确保 安全的前提下，积极有序推动沿海核电项目建设，保持平稳建设节奏，合理布局新增沿 海核电项目"，当前行业增速稳定、良好。 https://w ...

川财证券研究报告 核心观点 上半年三大指数回落，上证 50 上涨。截至 6 月 28 日收盘，上半年主要指数中，上证指数下 跌 0.25%，沪深 300 指数上涨 0.89%，深证成指下跌 7.10%，创业板指下跌 10.99%，上证 50 指数上涨 2.95%。行业方面，银行、煤炭、公用事业等板块领涨，涨幅分别为 17.02%、11.96%、 11.76%；综合、计算机、商贸零售等板块下跌，跌幅分别为-33.34%、-24.88%、-24.59%。 航运概念涨幅居前。受俄乌冲突仍在持续、中东局势恶化等因素影响，全球航运市场出现了 涨价潮，部分航线受战争影响导致大量集装箱船绕航，运输距离和运输时间加长，航运运力 相对紧张，而持续的涨价为国内行业航运企业带来良好的利润，上半年航运概念表现较好。 去年涨幅居前的传媒、计算机方向今年上半年回落较大。计算机、传媒等行业虽然在春节 后"人工智能"行情的催化下，估值有所修复，但上半年整体依旧跌幅较大。 北向资金：北向资金上半年净流入 385.78 亿元，其中沪股通净流入 742.33 亿元，深股通净 流出 356.55 亿元。行业层面，主要流入电子、公用事业、汽车、银行、 ...

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川财证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 今日聚焦：1-5 \n所属部门：总量研究部 \n分析师：陈雳 \n联 ...

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