市场研究部 2025 年 1 月 14 日 宏观研究 市场表现截至 2024.12.31 资料来源：Wind，国新证券整理。 12 月新增信贷和社融季节性多增 ——12 月金融数据点评 事件 1 月 14 日，中国人民银行发布，2024 年 12 月新增人民币贷款 9900 亿元，新增社会融资规模 28575 亿元。 点评 12 月人民币新增贷款和社会融资规模双双比 11 月季节性多增， MI 余额同比降幅继续收窄，M2 余额和社融存量同比回升，反映经 济活跃度有所上升。预测 1 月新增贷款和社融规模大幅多增。 12 月新增人民币贷款比 11 月明显多增。 12 月人民币新增贷款 9900 亿元，比 11 月多增 4100 亿元， 比 2023 年 12 月少增 1800 亿元。1-12 月，人民币新增贷款 18.09 万亿元，比 2023 年少增 4.65 万亿元。 12 月底，各项贷款余额 255.7 万亿元，续创历史新高，同比 增长 7.6%，比 11 月底回落 0.1 个百分点，续创 1992 年 12 月有 月度连续数据以来的新低。 12 月居民户新增贷款多增。12 月居民户人民币贷款新增 3500 ...

行业研究 市场研究部 2025 年 1 月 14 日 12 月汽车销量数据快评 事件 乘联分会发布数据显示，12 月全国乘用车市场零售 263.5 万辆，同 比增长 12.0%，环比增长 8.7%。2024 年累计零售 2,289.4 万辆， 同比增长 5.5%。 自主品牌表现亮眼 12 月自主品牌零售 164 万辆，同比增长 12%，环比增长 8.7%。当 月自主品牌国内零售份额为 62.3%，同比增长 9.3 个百分点。其中， 比亚迪汽车 12 月销量为 37.63 万辆，同比增长 25.3%；奇瑞汽车 12 月销量为 19.81 万辆，同比增长 76.1%；吉利汽车 12 月销量为 18.92 万辆，同比增长 46.4%。2024 年自主品牌累计份额 61%，相 对于去年同期增加 8.6 个百分点。 12 月新能源车国内零售渗透率 49.4% 12 月新能源车国内零售渗透率 49.4%，较去年同期渗透率提升 9.1 个百分点。12 月国内零售中，自主品牌中的新能源车渗透率 71.3%； 豪华车中的新能源车渗透率 33.9%；而主流合资品牌中的新能源车 渗透率仅有 4.8%。 "两新"政策推动汽车销量上涨 ...

公用事业周度观察 本周公用事业指数表现 本 周 （ 2025/01/06-2025/01/10 ） 公 用 事 业 （ 申 万 ） 板 块 下 跌 3.10%，沪深 300 指数下跌 1.13%，公用事业板块落后沪深 300 1.97 个百分点。申万 31 个行业指数中 8 个行业指数实现上涨，公 用事业（申万）排在第 27 位。 分板块看，公用事业板块子板块均下跌，热力服务（申万）、水力 发电（申万）、风力发电（申万）、电能综合服务（申万）、光伏 发电（申万）、火力发电（申万）、燃气Ⅲ(申万) 分别下跌 1.23%、 1.34%、2.38%、2.88%、2.96%、4.11%、5.07%。 公用事业产业链周度观察 截止 1 月 10 日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价周均价为 768.00 元/吨，周环比上涨 0.29%；截止 1 月 10 日，纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价为 115.51 美元/吨，周环比下降 4.51%；截止 1 月 8 日，环渤海动力煤(Q5500K)综合平均价格指数为 701.00 元/ 吨，周环比下降 0.28%。 截止 1 月 10 日，中国 LNG 出厂价格指数周均价为 ...

国内市场综述 弱势整理 缩量回调 周三（1 月 15 日）大盘弱势整理，缩量回调。截至收 盘，上证综指收于 3227.12 点，下跌 0.43%；深成指收 于 10060.13 点，下跌 1.03%；科创 50 下跌 0.42%；创 业板指下跌 1.82%，万得全 A 成交额共 12119 亿元，较 前一日大幅增加。 行业方面，30 个中信一级行业有 5 个收涨，其中计传 媒、银行及商贸零售涨幅居前，而国防军工、有色金属 及计算机则跌幅较大。概念方面，小红书平台、宠物经 济及抖音豆包等指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股指全线收涨，特斯拉涨超 8% 周三（1 月 15 日），美国三大股指全线收涨，道指涨 1.65%，标普 500 指数涨 1.83%，纳指涨 2.45%。高盛涨 超 6%，美国运通涨约 4%，领涨道指。万得美国科技七 巨头指数涨 3.16%，特斯拉涨超 8%，脸书涨逾 3%。中 概股普遍上涨，斗鱼涨超 13%，网易涨逾 8%。 新闻精要 1. 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《进一步 全面深化改革中的几个重大理论和实践问题》 风险提示 1.稳增长力度不及预期； 2.地缘冲突升级。 | 市 ...

Domestic Market Overview - The domestic market experienced a significant increase in both volume and price, with the Shanghai Composite Index closing at 3240.94 points, up 2.54%, and the Shenzhen Component Index closing at 10165.17 points, up 3.77% [1][7] - All 30 sectors in the CITIC index saw gains, with notable increases in the computer, media, and machinery sectors [1][7] - A total of 5333 stocks rose, with 2210 stocks increasing by over 5%, indicating strong market enthusiasm [8] Financial Data Release - The People's Bank of China reported that by the end of December 2024, M2 grew by 7.3% year-on-year, while M1 decreased by 1.4% [10][11] - In 2024, the total increase in RMB loans was 18.09 trillion yuan, with the social financing scale reaching 32.26 trillion yuan, a decrease of 3.32 trillion yuan compared to the previous year [12][13] - The total social financing stock at the end of 2024 was 408.34 trillion yuan, reflecting an 8% year-on-year growth [13] Investment Confidence - In 2024, over 134 public funds engaged in self-purchase activities, with a total investment amount reaching historical highs, indicating strong confidence in the long-term stability of the capital market [14] - The cash dividends from companies listed on the Beijing Stock Exchange totaled nearly 6.3 billion yuan in 2024, marking a 22.74% increase year-on-year [15][16]

市场研究部证券研究报告 2025 年 1 月 14 日 | 国内市场综述 | | --- | 震荡整理 小幅收跌 周一（1 月 13 日）大盘震荡整理 小幅收跌。截至收盘， 上证指数收跌 0.25%报 3160.76 点；深证成指收持平报 9796.18 点；创业板指收涨 0.36%报 1982.46 点；万得 全 A 收跌 0.06%报 4732.11 点。 行业方面，30 个中信一级行业中 15 个行业收涨，其中 有色金属、房地产及石油石化涨幅居前。概念方面，光 刻机、航运及油气开采指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股指大幅收跌 周一（1 月 13 日）美国三大股指收盘涨跌不一，道指 涨 0.86%报 42297.12 点，标普 500 指数涨 0.16%报 5836.22 点，纳指跌 0.38%报 19088.1 点。联合健康集 团涨近 4%，卡特彼勒涨超 3%，领涨道指。中概股多数 下跌，万国数据跌超 18%，金山云跌逾 10%。 新闻精要 | 年重点工作 1. 证监会明确 2025 | | | --- | --- | | 2. 潘功胜：保持流动性充裕和宽松的社会融资环境 | | | 3. 海关总 ...

风险提示 证券研究报告 并购周报 市场研究部 2025 年 1 月 13 日 国资央企并购 本周（1.6-1.10）国资央企并购事件共 2 项，其中中央 国有企业并购 0 项；地方国有企业并购 2 项，为广哈通 信收购赛康智能 51%股权等。 链长动态 本周链长企业动态方面，中国中化控股有限责任公司下 属上市公司沈阳化工（000698）发布"关于子公司受 让中化东大（泉州）有限公司 49%股权的进展暨完成工 商变更登记的公告"；国家电力投资集团有限公司下属 上市公司电投产融（000958）发布"关于重大资产置 换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的进 展公告"。 技术创新并购 本周涉及技术创新类并购 0 项。 国资央企并购周度观察第 2 期 分析师：王闻 登记编码：S1490519010001 邮箱：wangwenyj@crsec.com.cn 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 FJ M I LU 并购周报 1、产投、并购不及预期；2、政策风险；3、行业经营 2 并购周报 目录 | 一、国资央企并购 . | | --- | | 1、地方国企;广哈通信收购暴康智能 ...

国内市场综述 冲高回落 震荡下挫 周五（1 月 10 日）大盘冲高回落，震荡下挫。截至收 盘，上证综指收于 3168.52 点，下跌 1.33%；深成指收 于 9795.94 点，下跌 1.8%；科创 50 下跌 1.13%；创业 板指下跌 1.76%，万得全 A 成交额共 11630 亿元，较前 一日略有上升。 行业方面，30 个中信一级行业全线收跌，其中国商贸 零售、通信及传媒跌幅居前。概念方面，也仅有 GPU 及 PEEK 材料指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股指大幅收跌 周五（1 月 10 日）美国三大股指大幅收跌，道琼斯工 业指数跌 1.63%报 41938.45 点，标普 500 指数跌 1.54% 报 5827.02 点，纳斯达克指数跌 1.63%报 19161.63 点。 新闻精要 1. 全国商务工作会议在京召开：2025 年将做好八大重 点工作 2. 财政部：2025 年赤字规模将有较大幅度增加 3. 海关总署出台十六条重点措施 支持新时代中部地 区加快崛起 4. 证监会：加快推进新一轮资本市场改革开放 风险提示 1.稳增长力度不及预期； 2.地缘冲突升级。 分析师：彭竑/钟哲元 登记 ...

12 月食品价格多数环比下跌。 鲜菜价格环比下降 2.4%，降幅比 11 月收窄 10.8 个百分点； 鲜果价格环比下跌 1.0%，降幅比 11 月收窄 2.0 个百分点； 水产品价格环比上涨 0.1%，比 11 月提高 1.4 个百分点； 奶类价格环比下跌 0.1%，比 11 月下降 0.3 个百分点； 蛋类价格环比上涨 0.2%，比 11 月提高 1.0 个百分点； 市场研究部 2025 年 1 月 9 日 宏观研究 1 月 9 日，国家统计局公布，2024 年 12 月，CPI 环比持平， 同比上涨 0.1%，PPI 环比下降 0.1%，同比下降 2.3%。 ——2024 年 12 月物价数据解读 市场表现截至 2024.12.31 12 月，天气条件较好，食品价格环比继续下跌，CPI 环比持 平，同比小幅回落。受部分行业进入传统生产淡季等因素影响， PPI 环比小幅下降，同比降幅小幅收窄。今年 1 月是春节月份，受 春节错位影响，预测 CPI 同比上涨涨幅扩大，PPI 同比降幅继续小 幅收窄。 2024 年 12 月消费价格环比持平。12 月 CPI 环比持平，比 11 月提高 0.6 个百分点，其中 ...

国内市场综述 缩量整理 走势分化 周四（1 月 9 日）大盘缩量整理，走势分化。截至收盘， 上证综指收于3211.39点，下跌0.58%；深成指收于9976 点，上涨 0.32%；科创 50 下跌 0.38%；创业板指上涨 0.11%，万得全 A 成交额共 11295 亿元，较前一日有所 下降。 行业方面，30 个中信一级行业有 13 个收涨，其中国防 军工、家电及计算机涨幅居前，而石油石化、煤炭及交 通运输则跌幅较大。概念方面，PEEK 材料、近端次新 股及中航系等指数表现活跃。 新闻精要 风险提示 1.稳增长力度不及预期； 2.地缘冲突升级。 分析师：彭竑/钟哲元 登记编码：S1490520090001/ S1490523030001 邮箱：penghong@crsec.com.cn/ zhongzheyuan@crsec.com.cn | 市场研究部证券研究报告 | | | | 2025 年 1 月 | 10 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国内市场 | 收盘点位 | 涨跌 | 涨跌幅% | | 国内市场综述 | | 上证综指 | 3211 ...