每经AI快讯，12月18日，小米集团盘中一度跌3.2%，报39.9港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

机构：中金公司 研究员：王翼羽/李佳璠/孙元祺 公司近况 公司于12 月12 日公告其与上海九百签订上海南京西路1038 号商业运营项目（原梅龙镇广场）的20 年营 运租约，并就该项目与"恒隆V.3"战略1开展情况组织资本市场交流。 盈利预测与估值 评论 维持盈利预测不变。维持跑赢行业评级与目标价9.46 港元/股，对应15 倍2025 年核心P/E、5.5%股息收 益率和6%上行空间。 V.3 战略下，长三角核心项目率先拓展。公司V.3 战略下的主要轻资产外拓项目率先落位于上海恒隆广 场所在南京西路商圈、无锡和杭州。我们认为一方面相关城市消费容量可观、具备多集次品牌持续落位 潜力，另一方面相关存量项目本身亦具优势（2024 年上海恒隆和无锡恒隆广场商场租金分别为16.5 亿 和4.56 亿元、公司内部排名第一和第三），轻资产拓展有望进一步强化公司于长三角核心商圈竞争优 势。就新项目定位而言，公司将结合存量项目情况综合考虑重奢、体验等不同类型品牌及店型的整体布 局。 合作模式灵活，财务成本控制与回报稳健性突出。就合作模式，杭州项目公司由恒隆100%控股、后续 租金将全额纳入报表；上海、无锡项目则采用合资公司形 ...

Company Overview - Xiaocaiyuan is a leading provider of convenient Chinese dining in China, established in 2013, focusing on healthy and affordable dishes with quality service [1] - The company successfully listed on the Hong Kong Stock Exchange by the end of 2024, with a strong internal training system and experienced management team [1] Industry Insights - The mass convenience Chinese dining sector is expected to grow faster than the overall Chinese dining market, with a projected compound annual growth rate (CAGR) of 9.1% from 2023 to 2028, compared to 8.7% for the overall Chinese dining market [2] - The overall Chinese dining market grew from 4,271.6 billion yuan in 2018 to 5,289.0 billion yuan in 2023, with a CAGR of 4.4% [2] - In 2023, the penetration rate of chain restaurants in the Chinese dining market was 21.5%, significantly lower than the United States (60.1%) and Japan (52.4%) [2] Brand Strength - Xiaocaiyuan holds the largest market share in the mass convenience Chinese dining market in 2023, with a focus on fresh, healthy dishes and a seasonal menu [3] - The average customer spending in Xiaocaiyuan's dine-in service was 57.1 yuan in the first half of 2025 [3] Channel Strategy - The majority of Xiaocaiyuan's revenue comes from dine-in services, with a focus on the Yangtze River Delta region, where it has significant room for expansion [4] - As of the first half of 2025, Xiaocaiyuan operated 672 stores, with dine-in revenue accounting for 61% and takeout for 39% [4] - The company has a low store density compared to competitors like McDonald's, indicating substantial growth potential [4] Supply Chain and Talent Management - Xiaocaiyuan has established a comprehensive supply chain system, including a central kitchen and a fleet of over 200 vehicles for efficient logistics [5] - The company emphasizes internal talent development, with 90.4% of current shareholders having risen from grassroots positions within the company [5] Financial Projections - Xiaocaiyuan is expected to achieve revenues of 5.557 billion yuan, 6.514 billion yuan, and 7.445 billion yuan in 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding year-on-year growth rates of 6.66%, 17.22%, and 14.31% [6] - The projected net profit for the same years is 749 million yuan, 892 million yuan, and 1.011 billion yuan, with growth rates of 29.02%, 19.01%, and 13.43% [6] - The company is rated as a "buy" based on its position as a leader in the mass convenience Chinese dining sector and its potential for future growth [6]

研究员：刘雅馨/张琎/朱言音 利生妥+阿扎胞苷髓系肿瘤数据更新，有望带来新的空间。本次ASH披露的APG2575AU101 研究数据表 明，利生妥+阿扎胞苷在47 例R/R AML/MPAL患者中ORR为40.4%，CR29.8%，mPFS7.6 个月；在15 例 初治高危MDS/CMML患者中ORR 80.0%，CR和骨髓CR各40%，mPFS未达到。 盈利预测与估值 机构：中金公司 公司近况 近日，公司公告：1）耐立克（奥雷巴替尼）1L治疗Ph+ ALL的全球注册III期研究POLARIS-1 获得美国 FDA和欧洲EMA批准开展；2）公司在12 月召开的2025 美国血液学会（ASH）年会上读出3 个品种的多 个数据，包括利生妥（APG-2575）的国内II期注册临床数据口头报告，以及耐立克POLARIS-1 数据的 首次读出等。 评论 POLARIS-1 成为欧美批准的第二个耐立克的全球注册III期研究，初步数据亮眼。本次ASH披露的 POLARIS-1 数据表明，截至2025 年7 月18 日，耐立克联合低强度化疗在53 例1L Ph+ ALL患者中， 94.3%在3 个月内实现了CR/CRi，最佳 ...

在过去的八年时间里，港股创新药企云顶新耀（01952.HK）通过授权引进（license-in）引入创新资 产，建立了坚实的基础，并依靠"双轮"驱动战略，聚焦蓝海领域，打造卓越商业化平台并完善研发和生 产能力。同时，以科学及商业洞察为战略出发点，加速推进自研mRNA In vivo CAR-T平台及mRNA肿 瘤疫苗平台的临床开发进程。 在立足现有基础上，如何将公司的差异化优势进一步发挥出来，打造中国创新药企发展样本？ 近日，云顶新耀的2030年发展战略正式发布，系统规划了公司未来五年的发展路径，该战略以"BD合作 +自主研发"双轮驱动为核心，明确2030年营收突破150亿元、商业化产品超20款的目标，最终冲刺千亿 市值，跻身全球领先综合性生物制药公司行列。 拟大手笔引入 按照云顶新耀的2030年发展战略规划，在产品管线方面，公司将聚焦肾科、自身免疫、急重症、心血管 及眼科等核心方向。通过引进创新资产与自主研发并行推进，到2030年形成高价值产品组合，并拓展其 他蓝海领域的大单品。到2030年，公司计划将商业化产品数量提升至20款以上，包括耐赋康®、艾曲莫 德、依嘉®、头孢吡肟-他尼硼巴坦及莱达西贝普等。 云 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 来源：文轩观察 这笔交易描绘了一个经典的"生产+渠道"资本故事，但其结局将严格取决于执行能力与资源匹配度。 作者|吴三畏 图源|文轩图库 面对愈演愈烈的加盟商维权与现金流压力，深陷困境的酒类连锁企业1919创始人杨陵江却进行了一场引 人瞩目的反向操作。 12月15日港交所信息显示，他以个人身份控股港股上市公司怡园酒业73.63%的股份。 这场关键的"买壳"动作，是其全力推动资本化的突破，还是为化解自身危机的一场"以进为退"的资本冒 险？ 杨陵江个人收购怡园酒业控股权 根据港交所最新披露，1919集团创始人杨陵江已于近期以个人身份，完成了对香港上市公司怡园酒业的 战略入股，收购股份比例高达73.63%，一举成为后者的控股股东。 怡园酒业作为中国葡萄酒市场的重要品牌，于2018年在港交所上市，享有"中国首家精品酒庄概念股"之 称，业务涵盖从生产到分销的全链条，产品定位兼顾高端与大众市场。 从交易细节来看，杨陵江选择以个人名义而非公司主体进行收购，这一安排可能在税务优化、风险隔离 及决策灵活性方面有所考量。超过73%的持股比例使其获得了对怡园酒业的绝对控制权，为后续 ...

在关键装备方面：公司拥有甲醇储罐、甲醇运输车等装备；核心工艺方面： 具备甲醇运输加注船建造能力，以及丰富的建造绿色氢氨醇项目经验和一体化解决方案能力；依托中集 安瑞科的先进清洁能源关键装备、核心工艺及综合服务解决方案，"装备+工艺+运营"一体化，关键核 心设备自主可控，中集安瑞科工程科技有限公司提供了高质量、迅速的总包工程建设。 机构：天风证券 研究员：张樨樨/厉泽昭 中集安瑞科宣布国内首个量产生物甲醇项目投产中集安瑞科宣布，12 月16 日，中集安瑞科国内首个量 产生物甲醇（绿色甲醇）项目在广东湛江投产。该项目是国内最早实现"生物质废弃物-绿色甲醇-航运 燃料"全链条闭环的规模化项目之一，项目首期年产5 万吨的绿色甲醇，是国内首个量产生物甲醇项 目，具有原料适应性强、操作弹性大、工艺过程集成度高、源头及过程降碳效果显著等优点，产品全生 命周期GHG减排率85%以上。 湛江绿色甲醇工厂11 月已经斩获ISCC EU 认证11 月初，湛江项目成功取得甲醇生产装置（Processing Unit, 又称PU 端）的ISCC EU 绿色认证证书。本次顺利取证意味着中集安瑞科的绿色甲醇产品完全符合 REDIII 法规 ...

Core Insights - The breakthrough in deep-sea gold exploration by Zhaojin Mining through its subsidiary Ruihai Mining marks a significant advancement in China's gold industry, leveraging intelligent technology to overcome technical bottlenecks in deep-sea mining [1][4][10] - The exploration results revealed high-quality concealed ore bodies at significant depths, with thicknesses of 25.04 meters at -520 meters and 11.6 meters at -1480 meters, showcasing grades of 6.59 g/t and 4.10 g/t respectively, which are substantially higher than the national average [1][3][4] Group 1: Industry Challenges and Innovations - Deep-sea mining has long been considered a challenging area due to weak exploration signals, complex geological conditions, and the need for high-precision predictive technologies [2][3] - Zhaojin Mining's strategy integrates infrastructure and exploration, focusing on stabilizing resource reserves as a key support for long-term development [2][3] - The collaboration with academic institutions and national projects has established a robust foundation for technological breakthroughs in deep-sea mining [3][5] Group 2: Market Dynamics and Policy Support - The global gold supply is under pressure, with a predicted decline of 2.3% in gold production by 2025, while the average grade of the top ten gold mines has dropped to 0.9 g/t, exacerbating supply constraints [6][7] - China's gold production remains high, but structural issues such as increasing low-grade resources are driving up extraction costs [6][7] - Recent policy initiatives aim to enhance gold resource quantity and quality, particularly in deep mining technologies, providing a supportive framework for companies like Zhaojin Mining [6][7] Group 3: Economic Factors and Future Outlook - The long-term high prices of gold, currently exceeding $4,300 per ounce, are driven by resource scarcity, macroeconomic factors, and rising extraction costs, creating a favorable environment for the gold industry [7][8] - Zhaojin Mining's advancements in deep-sea mining not only enhance its resource reserves but also position the company for valuation recovery and long-term profit growth [8][10] - The successful application of intelligent technology in deep-sea mining sets a precedent for future resource exploration and diversification, contributing to the sustainable development of the gold industry [9][10]

在"体验经济"层面，城市乐园也尝试开拓创新业务。王涛举例，为分享设计的"星星人冰淇淋"、兼具美 感与仪式感的"MOLLY奶油蛋糕"等主题甜品，不仅成为游客打卡分享的热点，也旨在"让每一份甜蜜， 都成为旅程中值得回味的亮点"。 面对未来，王涛表示，泡泡玛特城市乐园仍是"未完成"的状态。即将亮相的1.5期升级，是持续迭代的 重要一步。"我们将继续打造更多演艺互动和主题活动，希望城市乐园场景常新，体验常变，在为消费 者带来全新体验的同时，也能契合旅游消费的'复游'需求，以潮流IP助力文旅融合创新，为'京彩'生活 贡献独特的潮流文化力量。" 运营数据显示，这一创新业态已展现出跨地域、跨年龄的吸引力。据王涛介绍，城市乐园的非家庭用户 占比接近60%，外埠游客占比同样达到约60%，其中不乏全球游客。据了解，2025年，该乐园位列北京 入境游热门景区第六名，较去年提升三个位次。王涛认为，这组数据背后，正体现了"以文兴旅、以旅 促商"的联动效应——独特的IP文化吸引了广泛客群，使城市乐园成为北京文旅消费的新亮点。 以线下乐园的体验深化消费者与IP的情感连接，是乐园运营的核心逻辑。"我们希望让城市乐园成为潮 流消费的新场景。" ...

当极兔速递的红色保障车队出现在"玄奘之路商学院戈壁挑战赛"的茫茫戈壁时，这支物流行业的新锐力 量正在完成一次超越常规的品牌对话。在"2024-2025年度营响大会暨第二十三届杰出品牌营销年 会"上，极兔速递品牌营销总监陈学清分享了这场独特的体育营销实践，揭示了物流企业如何通过价值 共鸣构建深层品牌认知。 四天三夜的戈壁征途中，极兔没有选择简单的品牌曝光，而是将物流服务的核心能力转化为具体的赛事 支持。身涂"极兔红"的保障车辆不仅承担着赛事物资转运，更在参赛者最需要的时刻提供行李打包服 务。当来自各大商学院的学员们结束艰苦赛程，在酒店门口看到极兔的专业打包服务时，品牌承诺以最 直观的方式被感知和验证。 陈学清在分享中阐述了一个深刻的营销逻辑：物流与体育的精神内核天然契合。快递服务与长跑运动都 关乎从起点到终点的可靠交付，都强调速度、效率和坚持。这种本质的相似性，让极兔"一起长久"的企 业理念在体育场景中找到了自然的表达空间。"玄奘之路商学院戈壁挑战赛"——这个听起来小众的赛 事，却精准锁定了极兔最想触达的人群：企业管理者、决策者。参赛的MBA、EMBA学员不仅是消费 者，更是物流服务的采购决策者。陈学清坦言：" ...