机构：中金公司 研究员：林骥川/陈婕 公司重申FY26 百亿元零售目标，我们预计7-8 月公司终端流水优于同业，我们看好公司强会员粘性和 多品牌培育能力有望使得业绩稳健增长。此外，公司计划自建物流中心，我们预计资金占用或减少财务 收益净额，使得FY26 收入增速快于利润增速。 盈利预测与估值 基本维持FY26 盈利预测9.26 亿元，引入FY27 盈利预测9.83 亿元，当前股价对应10.1/9.7 倍FY25/26 市 盈率，维持跑赢行业评级。考虑到公司品牌力持续提升，上调目标价18%至23.70 港元，对应12.0/11.6 倍FY25/26 P/E，较当前有19%的上行空间。 风险 FY25 业绩符合我们预期 公司公布FY25（2024 年7 月-2025 年6 月）业绩：收入55.5 亿元，同比+4.6%；归母净利润8.9 亿元，同 比+5.3%。业绩符合我们预期。公司宣派末期股息0.93 港元/股，连同中期股息0.45元/股，全年派息率约 75%。 高价值会员规模持续扩大，新兴品牌增长强劲。会员方面，FY25购买总额超人民币5,000 元的会员账户 数约增2 万个至超33 万个。分渠道看，FY25 ...

Core Viewpoint - The article discusses the introduction of the "Safe Consumption" initiative by Meituan, aimed at addressing the trust crisis in prepaid consumption across various industries, particularly in fitness and education sectors [1][2]. Group 1: Safe Consumption Initiative - Meituan launched a series of "Safe Consumption" products, including flexible payment and compensation solutions for the fitness sector, and a "Safe Learning" product for educational training, promoting a pay-per-use model [1][2]. - Over 35,000 stores in Beijing have joined the "Safe Consumption" initiative, with over 50% coverage in the fitness industry and over 40% in sports training [1]. - The initiative aims to enhance consumer trust by providing guarantees for funds and improving service experiences across various sectors, including beauty, fitness, and family entertainment [1][2]. Group 2: Government and Industry Support - The Beijing government has integrated prepaid consumption management into key tasks for building a safe and international consumption center, leveraging technology for regulatory innovation [2]. - The "Safe Learning" product allows for a pay-per-class model, enabling refunds for unused funds if service providers fail to deliver, thus reducing consumer concerns [3]. - The shift towards flexible, short-term payment models reflects changing consumer preferences, moving away from large upfront payments [3]. Group 3: Merchant Support and Future Plans - Meituan offers support measures for participating merchants, including online and offline traffic resources, exclusive branding materials, and platform subsidies [4]. - The company aims to create a safe, transparent, and sustainable consumption model, enhancing consumer rights and boosting confidence in spending [4]. - Future plans include continuous innovation in product offerings and collaboration with government and businesses to strengthen the "Safe Consumption" framework [4].

Core Viewpoint - The Chinese government maintains a firm stance on protecting the legitimate rights and interests of its companies, particularly regarding TikTok, and emphasizes the importance of data privacy and security [1] Group 1: TikTok Discussions - A meeting between Chinese and American teams is scheduled for September 14 in Spain to discuss issues related to TikTok [1] - China urges the U.S. to engage in dialogue based on mutual respect and equal consultation to address concerns regarding TikTok and ensure a fair operating environment for Chinese companies in the U.S. [1] Group 2: Data Privacy and Security - The Chinese government has never required companies or individuals to collect or provide data from foreign territories in violation of local laws [1] - China emphasizes its commitment to data privacy and security, asserting that it will handle TikTok issues in accordance with laws and regulations [1]

今日热点导览 TOP3大新闻 西贝门店厨师长称部分菜品存在隔夜情况，西贝公布"罗永浩菜单"菜品制作流程 西贝与罗永浩的"预制菜"风波仍在持续发酵。11日晚间，西贝创始人贾国龙明确表示将对罗永浩提起诉 讼，随后，罗永浩在社交媒体上发布10万元悬赏公告，公开向外界征集能证明西贝使用预制菜的"真实 证据"。9月12日下午，西贝发布致顾客的一封信称，经确认，罗永浩在微博中对西贝的指责不实。西贝 称，针对所涉菜品在门店端的实际制作方式，现将13道菜品具体制作过程的"作业指导书"正式向全社会 公布。 12日，有记者实地探访杭州西贝餐厅，体验老罗套餐。西贝厨师长承认部分菜品存在隔夜情况，煮好的 羊排赏味期是三餐，今天上午一餐、下午一餐、明天上午还能卖，厨师长称隔夜使用不会影响出餐品 质。（第一财经、鲁中晨报） 海底捞顾客向火锅内小便案件宣判：涉案者父母赔偿220万元 今年3月，一则海底捞火锅店内有人"向火锅小便"的短视频引发舆论广泛关注。而后，上海黄浦警方发 布警情通报，对涉案的唐某（男，17岁）和吴某（男，17岁）作出了行政拘留处罚。 据悉，9月12日，该院对原告四川某餐饮管理集团有限公司、上海某餐饮管理有限公司与被告唐 ...

最新消息显示，备受新兴市场投资者关注的印度最大投资平台Groww，终于要上市了。 据公司官网介绍，Groww由4名曾就职于电商公司Flipkart的印度员工辞职创办，于2017年开始运营。据创 始团队称，他们发现印度有接近2亿人拥有可投资收入，但只有2000万人在积极投资，所以他们决定创立一 家让投资变得更简单的互联网平台。 Groww从基金分销起步，直到2020年才开始上线股票交易，后续又推出数字黄金、日内交易、IPO等服务。 对于海外投资者来说，对Groww最主观的认知就是"微软CEO、知名印度裔美国企业家萨蒂亚·纳德拉"支持 的公司。 公司CEO Lalit Keshre在2022年时披露，微软CEO成为公司投资人和顾问，但未披露具体的财务信息。 据知情人士透露，互联网券商Groww的母公司Billionbrains Garage Ventures最早将于下周提交首次公开募 股文件。公司计划募集6.5至8亿美元，估值最高可达80亿美元。按照这一估值上市，Groww将毫无压力地 成为印度市值最高券商，最接近的对手Angel One目前市值只有23亿美元。 据悉，如果监管部门批准降低最低公众持股比例，IPO ...

今年以来，随着国际黄金价格持续走高，市场看涨情绪高涨，港股市场的黄金概念股迎来了一轮强劲的 上涨行情，多只个股涨幅惊人，尤其以金矿开采板块的表现最为抢眼。 灵宝黄金以高达529.56%的年涨幅领跑，股价创上市以来新高。作为专注于黄金矿产资源开发的企业， 公司矿山资源分别位于中国河南、新疆、江西、内蒙古、甘肃及吉尔吉斯，拥有37个采矿权及勘探权， 总探采面积达216.04平方公里。截至2024年底，公司总黄金储备资源量约131.81吨（约4.1百万盎司）， 矿产金产量5.2吨。 中国黄金国际、招金矿业、紫金矿业今年涨幅分别为240.44%、174.62%和116.12%，三家公司的股价均 刷新历史新高。紫金矿业作为行业龙头，总市值超7575亿港元，公司是一家在全球范围内从事铜、金、 锌、锂、银、钼等金属矿产资源勘查、开发及工程设计、技术应用研究的大型跨国矿业集团，公司在中 国17个省(区)和境外17个国家拥有重要矿业投资项目。半年报显示，紫金矿业上半年实现营收1677亿 元，同比增长11.5%；实现归母净利润233亿元，同比增长54.4%。 | | | 部分港股黄金概念股年内表现- | 一点 | | | --- ...

摩根士丹利亚洲团队在增发公告发布后半小时内，就向机构客户发出紧急分析报告。 报告显示，本次增发价较前日收盘价折让幅度控制在4.2%以内，创下 蔚来港股增发史上的最小折扣纪录。 但耐人寻味的是，美股市场却在次日开盘后出现诡异分化：蔚来ADR价格在早盘急跌8.7%后突然拉升，最终收于6.03 美元，较前日仅微跌0.3%。 这种资本市场的分裂反应，源于投资者对蔚来财务数据的截然解读。 最新财报显示，截至2025年6月30日，蔚来流动负债总额达689亿元，流动资产仅有427 亿元，缺口超过260亿元。 但硬币的另一面，其现金储备仍维持在272亿元，且第三季度交付指引高达8.7-9.1万辆，创历史新高。 在蔚来汽车上海总部的大楼里，财务部门最近三个月的工作量激增。 他们需要同时处理四笔即将到期的债务：包括2024年发行的5亿美元可转债，以及与 CYVN Holdings签订的第二阶段22亿美元战略投资对赌协议。 这次10亿美元增发，正是应对即将到来的偿债高峰的关键举措。 本次增发引入的投资者名单出现新变化。 除了传统的欧美长线资本，挪威主权财富基金首次出现在认购名单中。 在蔚来合肥先进制造基地，工程师们正在调试新一代9 ...

快科技9月12日消息，在工信部最新一期新车名录中，来自瑞典的知名重卡车企斯堪尼亚申报了一款国 产版半挂牵引车，型号为SAS4261GGN001。 让人颇感意外的是，这款车和大家印象中的斯堪尼亚重卡有着显著的区别，车头部分采用了全新的"斯 堪尼亚"中文车标，尾部也印有两处相同的中文字样。 【本文结束】如需转载请务必注明出处：快科技 更让人感到意外的是，这三处汉字根本没有经过艺术化设计，而是直接使用了微软雅黑字体，看着格外 生硬，和整车风格根本不搭，不少网友吐槽称，瑞典人整了个大活儿！ 动力方面，该车配有339kW和369kW柴油发动机，最大允许牵引质量40吨，还支持选装环视系统。 斯堪尼亚（Scania）是瑞典的货车及巴士制造厂商之一，成立于1891年，是重卡行业的高端品牌，中文 车标版由斯堪尼亚制造（中国）有限公司申报，而这家公司其实是独资公司。 怎么说呢，入乡随俗的心情可以理解，但设计师显然是犯了一个常识性的错误，尤其是和原版车标比较 后，更显得这个版本的别扭。 希望瑞典设计师看到来自中国网友的吐槽后，能够悬崖勒马，尽快推出适合中国市场的中文车标。 责任编辑：落木 秒 > 新浪财经APP le Versio ...

姜耀辉先生担任公司独立非执行董事、董事会提名薪酬委员会委员及关联交易控制委员会委员的任期自 2025年9月10日起生效，至第五届董事会任期届满为止，任期届满可以连选连任。 中国再保险(01508)发布公告，公司于2025年9月12日收到国家金融监督管理总局关于姜耀辉先生任职资 格的批复。根据该批复，国家金融监督管理总局核准姜耀辉先生担任公司董事的任职资格。 中国再保险 分时图 日K线 周K线 月K线 1.63 0.04 2.52% 3.14% 1.89% 1.26% 0.00% 1.26% 1.89% 3.14% 1.54 1.56 1.57 1.59 1.61 1.62 1.64 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 79万 157万 236万 同时，自姜耀辉先生正式履行公司董事职务之日起，公司独立非执行董事叶梅女士不再担任董事会提名 薪酬委员会委员。 ...

机构：民生证券 研究员：周泰/李航/王姗姗/卢佳琪 扎根煤炭、出海印尼的优质民营煤企。公司1996 年以煤炭贸易业务起家，2009 年于港交所上市并收购 国内煤矿向上拓展产业链，2018 年起布局印尼煤矿，目前拥有五大矿区采矿权。公司为民营企业，股 权结构稳定。 终止经营山西业务，告别旧业负累。25H1，公司实现归母净亏损1.26 亿元，主因已终止的山西煤炭业 务亏损1.50 亿元。公司原拥有山西5 座矿井，因持续亏损、煤炭储量递减、新矿开发成本较高以及存在 潜在诉讼风险，于2025 年6月全部出售。公司预计出售资产录得收益约1.96 亿元。 资产负债表逐步改善。公司此前债务规模较大，2024 年资产负债率由95.9%降至59.6%，未来伴随负债 结构改善、融资成本降低，资产负债表有望持续修复。 印尼业务盈利提升，优势加持成长空间广阔。25H1，公司印尼业务以量补价，实现盈利0.24 亿元，同 比增加0.67 亿元，盈利能力提升。公司目前拥有印尼SDE、TSE、SME、VSE、IMJ 五大矿区采矿权， 先行开发的SDE 矿区已规划产能达3000 万吨。鉴于SDE 矿区开发经验，资源、审批、成本、模式优势 的综 ...