⑤沃格光电（中邮证券|吴文吉）：1月7日，SKC在美国拉斯维加斯举行的世界最大的家电和IT展示 会"CES 2025"上展示了被称为半导体产业"游戏改变者"的玻璃基板。中邮证券吴文吉看好沃格光电在15 年发展过程中储备了大量与玻璃薄化、镀膜以及各种材料开发工艺，并于2019年起与行业知名客户正 式展开玻璃基线路板相关产品应用合作开发，至今持续了多年时间。公司子公司湖北通格微公司玻璃基 多层线路板产品已具备批量生产能力，在半导体领域，与多家半导体知名企业合作开发，利用公司对玻 璃基载板产品的性能理解，结合自身技术能力，参与到IC设计、封装、应用等全产业链；在光通讯领 域，和行业著名企业合作开发，加快1.6T以上光模块应用，参与产业链关于CPO的研发和应用。风险提 示：市场激烈竞争的风险。 ⑥方正科技（长江证券|杨洋）：方正科技是全球领先的印制电路板（PCB）厂商之一，公司产品主要 包括HDI、多层板（2-56层）、软硬结合板和其它个性化定制PCB等。长江证券杨洋看好公司资产重组 助力扭亏为盈，PCB龙头扬帆起航。2022年，公司围绕推进重整事项，妥善化解公司债务风险，剥离 低效资产，聚焦PCB主业，实现了低效资 ...

这个细分消费领域的高景气细分行业，近期连续两家公司公布年报预告高增长，国产龙头具备大单品策 略+线上强渠道运营能力，分析师看好后续业绩持续性表现。 宠物（依依股份、佩蒂股份、源飞宠物）精要： ①近期多家宠物食品公司发布2024年年度业绩预告，依依股份扣非利润同比增长60.06%-84.76%，中 宠股份扣非利润同比增长42.26%-64.49%； ②从抖音平台数据表现来看，当前我国头部宠物食品品牌均表现出了较为强劲的增长态势，线上化率较 高，大单品策略+强渠道运营能力将持续驱动国产宠食龙头抢占市场份额； 一、国产龙头表现强劲，持续取代外资品牌 事件：多家宠物食品公司发布2024年年度业绩预告：1）依依股份：2024年度实现归母净利润1.98亿 元-2.25亿元，同比增长91.76%-117.91%，扣非归母净利润1.75亿元-2.02亿元，同比增长 60.06%-84.76%；2）中宠股份：2024年度，实现归母净利润3.6亿元-4.0亿元，同比增长 54.40%-71.55%；实现扣非归母净利润3.2亿元-3.7亿元，同比增长42.26%-64.49%。 德邦证券易丁依认为，从头部宠物食品公司角度看，行业高 ...

这家虚拟IDM芯片厂商在"PC+服务器+AI+自动驾驶"等领域已形成完整的DrMOS+多相产品矩阵，后续 公司将会加速输出信号链新品。 公司信号链产品主要包含比较器、运放、模拟开关、电流检测、高精度ADC等产品，产品方面在积极地 全面布局。目前，公司已量产了多款运放、时钟、模拟开关、ADC等芯片，主要用于无线基础设施、 OTN设备、服务器计算领域和测试测量设备等。后续公司将会加速输出信号链新品。 公司采用虚拟IDM模式，根据全模拟类产品的应用场景进行整体系统优化。公司已在国内主要晶圆厂建 立了0.18微米的7至55V中低压BCD工艺(部分电压段已延展至90纳米)、0.18微米的10至200V高压BCD 工艺、以及0.35微米的10至700V超高压BCD工艺等三大类工艺平台,各条线均已迭代一至三代,初步形成 了自研工艺体系。 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析 师公开报告为准。 ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 杰华特于1月9-14日期间接待多家机构调研，2024年前三季度，公司 ...

2024年全国房地产开发投资100280亿元，比上年下降10.6%，但不同于大B端以地产为主，以旧改翻 新、市政公建为代表的小B端应用场景则有望继续受益于城镇化率的继续提高。分析师认为公司地产收 入占比和体量已经较低，并在小B端和C端前瞻性布局，领先优势明显且仍持续扩大，看好公司新成长 阶段更具稳定性的盈利能力。 三棵树（603737）精要： ①公司地产收入占比和体量已经较低，并在小B端和C端前瞻性布局，其中小B经销商数量由2020年不 足5000家增长至20000家以上，目前客户群仍持续扩大，此外近十年C端收入复合增速超过60%，市占 率行业第一； ②未来两年利润率弹性主要来自毛利率修复和销售费用率降低，对比国际涂料龙头近10年的盈利表 现，公司新阶段更具质量的增长，也将伴随更具稳定性的利润率和ROE； ③李阳看好公司收缩大B端、调向小B+C端，至2024年基本完成渠道结构的调整，充分释放此前累积的 高风险，预计2024-26年归母净利润4.3/8.5/12.1亿元，同比增长145.35%/100.39%/41.67%，对应PE 为47/23.5/16.6倍； ④风险因素：零售渠道拓展不及预期。 2024- ...

①豆包大模型日均tokens调用量超4万亿，较5月发布时增长33倍！机构称2025年字节跳动资本开支有 望达到1600亿元，这家公司产品已应用于华为等百余个IDC数据中心领域； ②时隔八年，任天堂将在4 月2日宣布发售Switch2游戏机，分析师指出当前海外主机渗透率明显高于中国市场，这家公司零部件 进入日本知名N公司/索尼/Meta等国际龙头企业； ③海外映射：台积电涨近4%，公司2025年资本支出 指引超预期，辟谣CoWoS砍单。 【市场主线】 周四市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。盘面上，大消费股开盘集体冲高，家电、零售、食品、电 商等多个方向表现活跃，周期股盘中再度走强，CPO概念股午后冲高。指数层面，从结果上看，昨天 三大指数以几乎全天红盘的形式全线上涨，并且走得和10月下旬越来越像，似乎没有什么好赘述的， 但大起大落的过程还是很值得念叨一下的。 首先，就是昨天早盘前15分钟的大幅冲高，如果只是因为前一天大跌，这可以解释开盘冲高，但创业 板指一度大涨超2%，如此迅速的冲高可能就夹杂着一些其他原因了。比如周四的海外映射提及"美国12 月核心CPI放缓，美联储降息预期上升"，在此之前市场对于美联储降息 ...

AI玩具|CES展会各类AI玩具创新产品涌现，AI玩具有望迎来产品爆发期，分析师看好布局"玩具+优质 IP+大模型"相关公司 ①CES展会各类AI玩具创新产品涌现，AI玩具有望迎来产品爆发期，分析师看好布局"玩具+优质IP+大 模型"相关公司； ②啤酒行业景气有望逐步修复，这家公司在大单品强势带动下，2024年扣非利润超预 期。 【研选·大事件——读懂大市】 1、商务部：国内有关芯片产业反映自美进口成熟制程芯片低价冲击国内市场，调查机关将依法启动调 查。 2、中国半导体行业协会：支持在中国发展的内外资半导体企业，依据世贸组织规则，维护自身合法权 益。 3、知情人士称拜登政府将不执行TikTok禁令，交由特朗普处理。 4、贝莱德：中国市场仍然具备明显投资机会，未来贝莱德集团将持续在主动权益和指数增强领域积极 布局。 5、美联储沃勒表示，不能排除三月降息的可能性，如果通胀率下行，美联储降息力度可能高于市场预 期。 【研选·行业】 行业维度看，较为积极的政策下若餐饮场景触底企稳，啤酒行业景气有望逐步修复，公司亦将受益展现 较大的量价和估值弹性； 近期CES展会上，各类AI玩具类产品展出，其中一款宠物外形的硬件机器人 ...

①算力+光模块+机器人+芯片+人工智能+英伟达+液冷服务器！这家公司业界首发支持1.6T端口速率的 智算交换机；②小红书+抖音+华为+MR+人工智能！这家公司同时服务小红书、抖音和华为；③光刻机 +光模块+华为+量子科技！公司供应华为光通信元器件产品。 【重要公告解读】 紫光股份：股东协议转让公司股份完成过户登记 紫光股份公告，公司股东紫光集团管理人与信达证券、长安国际信托分别签署了股份转让协议，将紫光 集团专用账户持有的公司1.57亿股无限售流通股（占公司总股本的5.50%）分别转让给信达证券丰实2 号单一资产管理计划和长安信托·中保投1号信托。第一次协议转让于2025年1月14日完成过户登记，第 二次协议转让于2025年1月15日完成过户登记。 点评：公开资料显示，紫光股份主营业务是提供智能化的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端 等全栈ICT基础设施及服务，公司主要产品包括存储产品、云计算与云服务、安全产品及服务、智能终 端等。 天下秀发布异动公告，经公司自查并向实际控制人发函查证，确认不存在应披露而未披露的重大信息。 公司目前经营情况正常，市场环境、行业政策不存在重大调整。近期公司股价波动幅度较大 ...

①今年2-3月微盘股或再迎机会；②2025年国网投资预计将首次超过6500亿元，聚焦优化主电网+补强 配电网，分析师看好主网建设有望走出低谷重回高景气周期，行业进入估值重塑区间；③今日全市场机 构研报共发布168篇，恩捷股份、川仪股份评级得到上调，7家公司获得首度覆盖，其中英派斯获新财 富分析师深度覆盖；④在个股机构关注度排行中，招商银行首次上榜，前五名依次为招商银行>长城汽 车>燕京啤酒>兴业银行>北方华创。 ；③；④。 | | | 《风口研报》 01月16日要点 | | --- | --- | --- | | 行业/公司 | 评级机构 | 核心逻辑 | | | | ①海通证券杨林看好公司是国内B端Al智能化应用的先行者,公司借助火山引擎HiAgent平台 | | | | 和豆包大模型,通过OTO模式,构建智能交互引擎,加速营销智能化升级; | | | | ②构建了公司自主的融合AIGC平台H-COPILOT,并以此为基础构建营销、制造、财务、供应 | | 汉得信息 | | 链等业务领域的AI智能化应用解决方案,支持公司各产品线在众多业务场景应用; | | 300170 | 海通证券 | 3H-COPILO ...