Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the company [1][8]. Core Views - The company reported a revenue of 465.74 billion yuan in 2023, a decrease of 7.6% year-on-year, and a net profit of 12.16 billion yuan, down 46.4% from the previous year [4][5]. - The company plans not to distribute dividends or issue bonus shares [4]. - The company has a strong cash position with net cash inflow from operations of 3.91 billion yuan, and a cash balance of 99.8 billion yuan, significantly higher than its short-term debt of 62.42 billion yuan [7][8]. - The company aims to reduce interest-bearing debt by over 100 billion yuan in the next two years and plans to achieve transaction returns of no less than 30 billion yuan in 2024 [7][8]. Financial Summary - Total shares outstanding: 11,931 million [2]. - Total market capitalization: 100.7 billion yuan [2]. - Asset-liability ratio: 73.2% [2]. - Earnings per share (EPS) for 2023: 1.02 yuan, with a projected EPS of 1.06 yuan for 2024 [4][9]. - Projected net profit for 2024 and 2025 is 12.6 billion yuan and 11.7 billion yuan, respectively [8]. Operational Highlights - The company achieved a contract sales area of 24.66 million square meters and a contract sales amount of 376.12 billion yuan in 2023, down 6.2% and 9.8% year-on-year, respectively [5]. - The company acquired 43 new projects in 2023, with a total planned construction area of 5.96 million square meters [5]. - The company’s operating service business revenue grew by 8.9% year-on-year to 55.81 billion yuan in 2023 [7]. Future Outlook - The company expects to start and resume construction on 10.72 million square meters of existing projects in 2024, with an estimated completion of 22.06 million square meters [5][7]. - The report anticipates gradual improvement in the real estate market due to policy support, which may positively impact the company's sales and operations [8].

[Table_Page] 跟踪研究|房地产 证券研究报告 [万Table_Tit科le] A(000002.SZ)/ 万 科 企 业 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 9.18元/5.52港元 (02202.HK) 合理价值 18.31元/16.97港元 前次评级 买入/买入 经营稳定持续投资，到期负债有序偿还 报告日期 2024-03-10 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] ⚫ 成交表现居行业中上，规模保持一梯队水平。根据经营公告及克而瑞， 3% 2024年2月公司实现销售金额140亿元，同比下降54%， 24年前2 -6%03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 月销售金额335亿元，同比下降43%，维持全国前二的位置。23年4 -14% 季度以来公司实现累计销售金额1290亿，期间销售规模全国第一，扣 -23% 除土地投资后月均可支配资金246亿元，对刚性支出覆盖充足。 -32% ⚫ 持续拿地保持经营健康，拓展物流项目立足长期经营。根据经营公告 -41% 及中指院 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1][3]. Core Views - The company has sufficient funds in place for the repayment of its dollar bonds due on March 11, 2024, indicating a well-organized debt repayment strategy [2]. - Despite a significant contraction in the overall real estate sales scale, the company has demonstrated resilience, with a contract sales decline of only 9.8% compared to a 17.7% drop among the top 100 real estate companies [2]. - The company possesses a large volume of operational assets, which can be leveraged through asset disposals, issuance of REITs, and operational property loans to alleviate cash flow pressures [2]. - Recent policies from the central bank allow operational property loans to be used for repaying public debts, which is beneficial for companies like this one that hold substantial non-real estate assets [2]. - The establishment of financing coordination mechanisms across various cities is expected to stabilize the funding chain and construction timelines for quality projects [2]. Financial Summary - The company's projected revenue for 2023 is 495,222 million yuan, with a slight decline of 1.7% year-on-year, and is expected to recover to 477,367 million yuan in 2025 [2]. - The net profit attributable to the parent company is forecasted to be 21,461 million yuan in 2023, reflecting a 5.1% decrease from the previous year, with a recovery anticipated in 2025 [2]. - The earnings per share (EPS) is projected to be 1.80 yuan in 2023, decreasing to 1.71 yuan in 2024, before rising to 1.84 yuan in 2025 [2]. - The company's gross margin is expected to be 18.5% in 2023, slightly improving to 19.0% by 2025 [2].

商业地产竞争愈演愈烈的2023年，企业的变革也在持续深化，架构大调整、区域合并、精简人员、降本增效……一系列举措带来规模的人事变动，叠加老 臣退休、职业经理人更替等多重因素，共同掀起了商业地产高管变动的大浪潮。 据赢商网不完全统计，2023年度商业地产领域至少发生160起高管人事变动，涉及158位高管（不含监事、董事、非执行董事职务变动）。 2023年度商业地产人事变动盘点清单 从涉及企业看，近40家商业地产企业的高层发生变动，万科商业板块、印力调整，宝龙商业增设六大城市招商中心，爱琴海区域升级，金地商置“缩编”等 均触及系列管理层职务变动。 从涉及职务看，超40起董事长、董事会主席、总裁职务的重磅级高层变动，李欣在吴秉琪调任中建之后再次兼任华润置地总裁、肖广瑞接棒齐界担纲万达 商管“一把手”、包伟空降龙湖掌管商业航道、袁嘉骅擢升招商商管董事长……这些人事换防背后，是开发商们战略及管理方针的优化调整。 从变动性质看，内部调任绝对是重头戏，期内发生81起变动，占比超50%，不管是集团总部架构调整乃至区域公司扩缩编，还是组织文化与薪酬体制的激 励，都推动了企业内部的人才流通；其次，跳槽41起，占比为26%，韩石、 ...

万科企业股份有限公司 关于按照《香港上市规则》公布 2023 年 11 月证券变动月报表的公告 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2023年11月30日 狀態: 新提交 证券代码：000002、299903 证券简称：万科 A、万科 H 代 公告编号：〈万〉2023-136 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏。 根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（简称"《香港上市规则》"）13.25B 条关于披露股份发 行人的证券变动月报表的要求，及《深圳证券交易所股票上市规则》11.2.1 条关于境内外同步披露的要求， 特披露万科企业股份有限公司在香港联合交易所有限公司披露易网站（www.hkexnews.hk）刊登的《万科企 业股份有限公司截至 2023 年 11 月 30 日的月报表》，供参阅。 特此公告。 万科企业股份有限公司 董事会 二〇二三年十二月四日 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 萬科企業股份有限公司 呈交日期: 2023年12月4日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 ...

为满足公司业务发展需要、利用存量资产拓宽融资渠道，万科企业股份有限公司（以下 简称"公司"或"万科"）拟开展商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）业务，并于 2023 年 11 月 27 日获得深圳证券交易所关于本事项的无异议函。具体情况如下： 一、发行方案 1、发行模式 公司拟向六家子公司提供 14.35 亿元的借款（以下简称"股东借款"），其中四家是持 有经营性不动产的下属子公司，两家是负责经营管理前述部分不动产的下属子公司（以下统 称"项目子公司"）。公司作为原始权益人，拟将前述的 14.35 亿元股东借款作为基础资产， 转让予由华泰证券（上海）资产管理有限公司作为管理人设立的"华泰资管鹏新资产支持专 项计划"（暂定名，专项计划名称以实际设立时为准，目前简称"专项计划"），并发行资 产支持证券，万科及下属子公司提供符合发行 CMBS 一般商业惯例的增信方式。 2、债务人 万科企业股份有限公司 关于拟发行 CMBS 的公告 证券代码：000002、299903 证券简称：万科 A、万科 H 代 公告编号：〈万〉2023-134 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述 ...

万科企业股份有限公司 关于中金印力消费 REIT 获得中国证监会准予注册的自愿性公告 证券代码：000002、299903 证券简称：万科 A、万科 H 代 （二） 目标基础设施资产基本情况 中金印力消费 REIT 目标基础设施资产为杭州西溪印象城，印力集团下属企业印力商用 置业有限公司为基础设施项目原始权益人。 杭州西溪印象城位于浙江省杭州市余杭区，整体建筑面积为 249,701.38 平方米，其中商 业建筑面积为 144,125.83 平方米，可租赁面积为 99,964.40 平方米，是杭州城西单体总建筑 面积最大的 TOD 购物中心。 杭州西溪印象城 2022 年总营业额超过人民币 35 亿元，2023 年上半年营业额突破人民 币 21 亿元。2014-2022 年杭州西溪印象城年加权平均出租率为 98.2%，截至 2023 年 6 月 30 日出租率达到 99.2%，估值人民币 39.59 亿元。 有关目标基础设施资产等情况，具体详见在深圳证券交易所披露的中金印力消费 REIT 招募说明书等。 公告编号：〈万〉2023-133 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 ...

2. 深铁集团正在积极准备，择机购买本公司在公开市场发行的债券。 公告编号：〈万〉2023-130 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 万科企业股份有限公司（以下简称"本公司"）就本公司最新情况和进展自愿公告如 下： 于今日下午股市收盘后，本公司第一大股东深圳市地铁集团有限公司（以下简称"深 铁集团"）在与金融机构的沟通会议上表示，深铁集团坚定看好本公司的发展前景，从未 制定过任何减持本公司股份的计划，也从未在任何场合表达过要减持的想法。同时为提振 市场信心，将研究制定并有序释放各种有效的工具，全力支持本公司。其中包括： 1. 按照市场化、法治化方式，承接本公司在深圳的部分城市更新项目，帮助本公司盘 活大宗资产，为本公司注入新的流动性，交易金额预计超过人民币 100 亿元。 万科企业股份有限公司 自愿性公告 证券代码：000002、299903 证券简称：万科 A、万科 H 代 截至本公告之日期，前述事项尚无任何具体安排，存在不确定性。本公司将根据上市 规则及其他适用的法律法规适时做出进一步公告。 敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。 特此公告。 万 ...

公告编号：〈万〉2023-128 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 一、2023 年 10 月销售情况 万科企业股份有限公司 2023 年 10 月销售及近期新增项目情况简报 证券代码：000002、299903 证券简称：万科 A、万科 H 代 | 序号 | 城市 | 项目名称 | 位置 | 权益 | 占地 | 综合 | 计容积率 | 万科权益 | 需支付权 益地价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 比例 | 面积 | 容积率 | 建筑面积 | 建筑面积 | | | | | | | | | | | | （亿元） | | 1 | 合肥 | 森林公园东地块 | 庐阳区 | 45.0% | 2.5 | 1.8 | 4.7 | 2.1 | 2.97 | 三、新增物流地产项目情况 2023 年 9 月销售简报披露以来，公司无新增物流地产项目。 上述项目未来可能因引进合作方共同开发等原因，导致万科在项目中所占的权益比例发 生变化。目前披露的权益比例 ...

万科企业股份ᴹ限公ਨ 关于按照lj香港кᐲ规则NJ公ᐳ 2023 年 10 ᴸ证券变动ᴸ报表的公告 证券代码：000002ǃ299903 证券简称：万科 Aǃ万科 H 代 公告编ਧ：LJ万Lj2023-129 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实Ƚ准确和完整，没有虚假记载Ƚ误导性陈述或者重大遗 漏Ⱦ 特↔公告DŽ 万科企业股份ᴹ限公ਨ 董һ会 Ҽ〇Ҽй年十一ᴸҼ日 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2023年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 萬科企業股份有限公司 根据lj香港联合交易所ᴹ限公ਨ证券кᐲ规则NJ˄简称Ālj香港кᐲ规则NJā˅13.25B 条关于披露股份发 行人的证券变动ᴸ报表的要求，及lj深圳证券交易所股票кᐲ规则NJ11.2.1 条关于境内外同↕披露的要求， 特披露万科企业股份ᴹ限公ਨ在香港联合交易所ᴹ限公ਨ披露易网站˄www.hkexnews.hk˅刊登的lj万科企 业股份ᴹ限公ਨ截至 2023 年 10 ᴸ 31 日的ᴸ报表NJ，供参阅DŽ 呈交日期: 2023年11月2日 I. 法定/註冊 ...