近期，市场传闻美国考虑降低部分钢铝商品的关税，对此，摩根士丹利称，即使关税调整确实发生，其 影响范围也极为有限。 研报指出，大摩认为，在钢铁领域，长材钢生产商（如CMC和Gerdau NA）受影响程度低于扁平钢生产 商（如STLD、NUE和CLF）。最重要的是，这一潜在政策调整并不意味着15%铜关税的可能性降低。 钢铝关税政策演变：从25%到50%的激进路径 研报称，美国的钢铝关税政策经历了快速升级。 2025年初，美国对钢材、铝材及其衍生产品实施了25%的关税，到6月份这一税率翻倍至 50%。 8月份，政府进一步将约400个海关编码纳入关税清单，将关税范围扩大到众多制成品——这 些商品中所含的铝或钢将面临50%关税，而商品的其余部分则按原产国的对等关税税率征 税。 值得注意的是，美国企业也积极游说将更多商品纳入关税清单。据媒体报道，床垫、蛋糕模具和自行车 制造商都曾申请对相关产品加征额外关税。大摩表示，这一机制使得受关税影响的商品清单不断扩大， 增加了海关清关的复杂性和企业成本。 据研报，此次传闻中的政策调整似乎旨在缩小受关税影响的产品清单，重点关注消费者负担能力。然 而，大摩强调，这并不意味着对初级金属关 ...

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