证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2025-06-09 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《弱资质城投如何骑乘？——信用周 报 20240603》 - 2025.06.05 固收周报 物价边际回暖，航运指数上行 ——高频数据跟踪 20250609 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产稳中有降，焦炉、高炉、轮胎 开工率下降，沥青、化工回升。第二，房地产持续边际改善，30 城商 品房成交面积连续四周增长，100 城土地供应面积连续三周回升。第 三，物价边际回暖，原油、焦煤价格低位上行幅度较大，铜、铝、锌、 螺纹钢价格均上涨。第四，航运指数持续大幅上行，SCFI 周上涨 8.09%，BDI 周上涨 15.16%。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落 地、房地产市场恢复情况及美国关税政策变动影响。 生产：焦炉、高炉、轮胎开工率下降，沥青、化工回升 6 月 6 日当周，焦炉产能利用率下降 0. ...

2025.06. 09 对于低迷的预期，该公司表示正在对"长期成本、生产力、投资和商业杠杆进行详细审查"，并表示 平均费用增长将部分缓解上述收入影响。但分析师表示，由于股价下跌，该公司或被踢出标准普尔/ 澳大利亚证券交易所100指数，导致进一步的抛售压力。 主要留学目的地政策变动 根据财报，IDP有三大主营业务：一是营收规模最大的学生安置业务，包括将国际学生安排到教育机 构后从这些机构获得的佣金、学生支付的费用，以及向学生推荐提供保险、住宿和资金转账等服务的 第三方服务而获得推荐费等；二是语言考试业务，和剑桥大学考试委员会和英国文化教育协会 (British Council) 共同主办雅思考试（IELTS）；三是英语教育业务。 去年，经IDP协助前往主要英语国家高等教育院校的学生数量同比增长17%，达到创纪录的9.89万 人。该业务营收也增长27%，带动公司总营收增长6%。 但漂亮的数字背后早有危机潜伏，IDP高管去年就曾发出严厉警告，称受主要留学目的地政策变化影 响，该公司未来营收将下降，但现实更加严峻：IDP上周发布的声明显示，根据主要留学目的地政府 数据，截至2025年3月31日，2025财年加拿大和美 ...

全球最大的国际教育服务提供商、英语语言考试雅思的共同主办方之一IDP教育宣布将下调其2025财年 盈利预期。 长期以来，美国、英国、澳大利亚和加拿大接收了全球大部分海外留学生。但近来，随着多国签证政策 收紧以及不确定性增加，全球留学市场蒙上阴影。 全球最大的国际教育服务提供商、英语语言考试雅思（IELTS）的共同主办方之一澳大利亚IDP教育 （IDP Education）上周宣布，受到上述国家的政策限制和不确定性影响，IDP将下调其2025财年的盈利 预期。 声明称，IDP截至今年6月30日的2025财年的学生安置量，即经IDP留学服务到海外院校就读的学生数 量，预计将下跌约28%-30%，语言考试数量预计将下跌18%-20%。 IDP在声明中称，所有主要目的地政府目前都在寻求暂时减少移民水平，"虽然目前所有主要目的地市 场都已举行选举，但政策不确定性和负面言论仍在继续，经济不确定性也在增加。" 受此消息影响，IDP教育股价6月3日单日暴跌48%，蒸发近10亿澳元，创下8年以来最大跌幅。截至上周 最后一个交易日，其股价已下跌62%，收于3.59澳元/股。 对于低迷的预期，该公司表示正在对"长期成本、生产力、投 ...

近日，跨境电商领域又迎来一则重磅消息。据央视新闻 5 月 30 日消息，当地时间 5 月 29 日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国 国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决 。这一裁决瞬间在行业内引起轩然大波， 毕竟在此之前，5 月 28 日，位于纽约的美国国际贸易法院裁定，美国政府依据《国际紧急经济权力法》发布对多国加征关税的行政令属越权行为，是非法 的，禁止执行相关行政令 。美国国际贸易法院的裁决认为，美国总统无权对几乎所有贸易伙伴征收全面关税；美国国会将 "不受限制的关税权力" 授予总统 违反宪法 。本以为关税政策走向已逐渐明晰，此次上诉法院的决定却又让局势变得扑朔迷离。 对于跨境电商从业者而言，关税政策的任何风吹草动都直接关系到自身的生意成本与利润空间。特朗普政府的关税政策自实施以来，就对全球贸易格局产生 了深远影响，跨境电商行业更是首当其冲。当关税政策面临变动时，一方面，商品的进出口成本可能会随之改变，这可能导致部分商品价格上涨，影响消费 者的购买意愿；另一方面，企业的供应链布局也可能需要重新调整，以应对关税带来的成本 ...

智利财长：投资者不认为智利会有重大政策变动。我们预计智利的通胀将在2026年回归到3%的目标水 平。 ...

截至目前，联邦支出削减尚未对劳动力市场造成剧烈冲击，但一些前瞻性数据表明，其影响可能正开始 显现。 根据职业安置与高管培训公司Challenger, Gray & Christmas的数据，今年以来，"政府效率部"（DOGE） 已宣布裁员超过28万人次。但官方的政府就业数据却显示，自1月以来联邦雇员人数仅减少约2.6万人， 其中4月净减少约9,000个联邦政府岗位。 然而，根据Indeed的招聘数据，"DOGE"预算削减以及特朗普政府推行的更广泛政策调整，已经开始影 响科研及相关领域的职位空缺数量，同时也波及到华盛顿特区更广泛的就业市场。这可能是整体招聘疲 软即将到来的初步信号，尤其因为政府雇佣在新增就业中占据了相当大的比重。 根据Indeed季节性调整后的实时数据，自1月20日特朗普就任总统以来，科研与咨询类职位的招聘广告 数量已下降18%。 虽然联邦政府雇员占美国劳动力总数不到2%，但这一部分的缩减却可能带来更广泛的连锁反应。例 如，美联储上周宣布，计划在未来几年内通过自然流失的方式减少10%的员工。作为独立机构，美联储 并未受到"DOGE"削减指令的直接影响。 Indeed经济学家科里·斯塔尔（Cory ...

他提及的MSC地中海航运公司，是一家从事航运和物流业务的全球化企业，发展至2023年在155个国家 和地区均有其业务，按权益吞吐量，2023年MSC在全球排名第七。 MSC旗下码头公司的TiL，是早前公布的意向港口交易方贝莱德-TiL财团的组成部分。早前有媒体消息 称，MSC的目标是获得和记的其他拟售港口，因为如果交易完成，MSC可以成为全球第一大码头运营 商。 除了港口交易外，还有股东提问目前关税挑战带来的影响，长和主席兼执行董事李泽钜表示，关税政策 的变动为市场带来波动和不确定性，加上地缘政治紧张，自己也不敢预测全球经济的发展。 他表示，在这样环境下，首先要维持集团的财务健康，有财务实力才能顶住市场风浪："大家正在经历 压力测试，我们也要握住更多现金，少些借贷，小心驶得万年船。" 午间股东周年大会后，长和午市后股价略有下探。截至下午2:40，长和股价44.95港元/股，微降0.99%， 港股市值1721.61亿元。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。 在5月22日的长江和记股东周年大会上，长和集团联席董事总经理黎启明再度表示，长和的港口交易需 要经过很多审查，长和一定会全力配合。在没有获得批准之 ...

氧化铝主力合约早盘直线拉涨，日内涨幅近4%，最高报3269元/吨。市场分析指出，几内亚采矿证撤销问题愈发严 峻，引发市场对进口矿供应减少的担忧，进而推动进口铝土矿价格上扬，抬高了氧化铝的生产成本。与此同时，近 期氧化铝企业检修与减产情况增多，导致产量阶段性下滑，也为氧化铝价格提供了有力支撑，推动期价持续走高。 几内亚矿端供应不稳定性增强，推动氧化铝价格走高 近日几内亚政府陆续撤销部分矿山采矿许可证，Axis矿区已被列入政府撤销采矿许可证名单。据东证期货，几内亚 矿石政策突发推动期货价格明显上行异动，阿拉丁评估AXIS矿山停产影响的年化产量在3500-4000万吨之间。据阿 拉丁调研了解，山西某中型氧化铝厂原计划5月15日开始一台焙烧炉年检，因其他原因推迟至5月22日检修，检修周 期约15天，日影响产量约2700吨。 据几内亚媒体报道，在2025年5月20日周二晚间通过国家电视台宣读的法令中，过渡当局决定将涉及铝土矿、铁矿、 金矿、钻石和石墨的多个矿业权证——包括特许权、工业及半工业开采许可证以及探矿许可证——划定为战略储备 区。该法令明确指出："根据2025年5月16日第A/2025-480/MMG-SGG号 ...

| | | | | 尿素早评20250507: 尿素偏强震荡 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日度 | | | 单位 | 5月6日 | 4月30日 | 変化值 | 変化值 | | | | | | | | (絕对值) | (相对值) | | UR01 山东 期现价格 | 民素期货价格 (收盘价) | | 元/吨 元/吨 | 1795.00 1880.00 | 1778.00 1850.00 | 17.00 30.00 | 0.96% 1.62% | | UR05 | | | 元/吨 | 1916.00 | 1869.00 | 47.00 | 2.51% | | UR09 | | | 元/吨 | 1881.00 | 1857.00 | 24.00 | 1.29% | | 国内现货价格 | | | | | | | | | 山西 | | | 元/吨 | 1820.00 | 1770.00 | 50.00 | 2.82% | | 河南 | | | 元/吨 | 1890.00 | 1860.00 | 30.00 | 1.61% | | ...

南非4月新车销量同比增长11.9% 中新社约翰内斯堡5月2日电 (记者 孙翔)南非全国汽车制造商协会(Naamsa)2日发布数据显示，南非4月 新车总销量达42401辆，同比增长11.9%，显示出市场需求回暖。 其中，乘用车销量为30101辆，同比增长16.9%；轻型商用车、皮卡和小型客车销量为9961辆，同比上 升3.2%，为数月来首次实现同比增长。中型商用车销量达629辆，同比增长10.2%；但重型卡车与客车 销量为1710辆，同比下降11.1%。 出口方面，南非4月汽车出口总量为31822辆，同比下降6.6%。 数据显示，2024年南非对美整车和零部件出口总额达183亿兰特(约合15.4亿美元)，为美国主要汽车供应 国之一。(完) 来源：中国新闻网 编辑：付健青 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 南非全国汽车制造商协会首席执行官米克尔·马巴萨表示，全球贸易政策变动或将对南非汽车出口构成 挑战。随着美国对 ...