A股历史上，上证指数在一轮行情中首次向上突破4000点的情形只发生过两次：2007年5月和2015年4 月。回顾这两次，沪指在4000点关口虽然出现短期抛压，但总体上看没有过多停留，均在不到半年时间 内分别触及6124点和5178点大顶。 从"后视镜"看，无论是后续上涨的时间还是空间，4000点都处于一轮行情的半山腰甚至接近山顶的位 置。以此线性外推，投资者似乎应该对当前的行情留有一丝谨慎，在交易节奏上做出一些改变。 然而，规律是会被打破的，市场人士提示，各阶段行情的不同之处尤其值得注意。 2007年市场受益于经济高速增长与流动性过剩，2015年行情由杠杆资金与供给侧改革双轮驱动。回到当 下，全球货币宽松与国内"反内卷"虽对市场情绪形成提振，但更加不可忽视的是，积蓄许久的中国经济 转型升级的活力开始迸发，多个行业在全球范围内话语权明显提升，这是本轮中国资产价值重估的底层 逻辑。 10月9日，上证指数以高开高走的姿态站上3900点，创近十年新高，收盘点位距离4000点整数关口仅相 差不到2%。 今年初，DeepSeek-R1横空出世，这款"中国创造"的AI大模型以颠覆性的性能、超低的训练成本震撼业 界，打破海外 ...

10月9日，上证指数以高开高走的姿态站上3900点，创近十年新高，收盘点位距离4000点整数关口仅相 差不到2%。 A股历史上，上证指数在一轮行情中首次向上突破4000点的情形只发生过两次：2007年5月和2015年4 月。回顾这两次，沪指在4000点关口虽然出现短期抛压，但总体上看没有过多停留，均在不到半年时间 内分别触及6124点和5178点大顶。 从"后视镜"看，无论是后续上涨的时间还是空间，4000点都处于一轮行情的半山腰甚至接近山顶的位 置。以此线性外推，投资者似乎应该对当前的行情留有一丝谨慎，在交易节奏上做出一些改变。 然而，规律是会被打破的，市场人士提示，各阶段行情的不同之处尤其值得注意。 2007年市场受益于经济高速增长与流动性过剩，2015年行情由杠杆资金与供给侧改革双轮驱动。回到当 下，全球货币宽松与国内"反内卷"虽对市场情绪形成提振，但更加不可忽视的是，积蓄许久的中国经济 转型升级的活力开始迸发，多个行业在全球范围内话语权明显提升，这是本轮中国资产价值重估的底层 逻辑。 今年初，DeepSeek-R1横空出世，这款"中国创造"的AI大模型以颠覆性的性能、超低的训练成本震撼业 界，打破海外 ...

座谈中，大家一致认为，"十四五"时期，我国资本市场实现了量质齐升，特别是新"国九条"和资本 市场"1+N"政策体系发布实施以来，资本市场基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构，多层次市场体 系更加完备，市场功能不断健全，市场韧性明显增强，市场生态持续净化。 会上，大家围绕如何做好"十五五"资本市场规划、进一步全面深化资本市场改革提出了具体意见建 议。主要包括：进一步深化发行上市、再融资、并购重组等领域改革，完善政策执行机制，不断增强资 本市场的吸引力和包容性；更大力度支持上市公司做优做强，引导上市公司加大分红回购力度，进一步 发挥机构投资者在上市公司治理中的作用，不断提升上市公司质量和投资价值；支持优质证券基金公司 等行业机构打造一流投资银行和投资机构，推动会计师、律师事务所等中介机构高质量发展，加快提升 综合实力和国际竞争力；进一步丰富A股市场指数、ETF、衍生品等产品服务体系，更好服务居民财富 保值增值；提升跨境投融资便利度，进一步提高资本市场制度型开放水平；等等。 吴清强调，要深入学习贯彻即将召开的党的二十届四中全会精神，坚持党的全面领导，坚持人民至 上，坚持高质量发展，坚持全面深化改革，坚持有效市场和有 ...

非银金融 2025 年 10 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -29% -22% -14% -7% 0% 7% 14% 2024-10 2025-02 2025-06 非银金融 沪深300 相关研究报告 《券商 3 季报增速或进一步扩张，调 整带来布局机会 — 行 业 周 报 》 -2025.9.21 《经纪和投资高增，头部券商海外业 务表现亮眼 — 行 业 深 度 报 告 》 -2025.9.19 《蚂蚁、招行和零售型券商高增，行 业马太效应加强—2025H1 基金销售 渠道数据点评》-2025.9.14 继续推荐券商板块，健康险新规有望助推新一轮增长 ——行业周报 | 高超（分析师） | 卢崑（分析师） | | --- | --- | | gaochao1@kysec.cn | lukun@kysec.cn | | 证书编号：S0790520050001 | 证书编号：S0790524040002 | 证书编号：S0790524040002 周观点：继续推荐券商板块，健康险新规有望助推新一轮增长 假期中港股市场先扬后抑，四个交易日中恒生指数-0.1%，中信证券 H/华泰证 ...

A股又成了风暴中心，这一次，是外资和中国市场之间的较量——有人说看涨，有人却在纠结观望，气氛一度紧绷，市场里弥漫着一股"谁也不服谁"的味 道。 2025年刚开年，国际大行动作频频，高盛、汇丰、瑞银这些名字轮番出镜，研报一份接一份，外资们口风突然一致，都在"唱多"中国资产，这种罕见的合 力，让不少投资者直呼看不懂，疑问也多起来。 外资的态度不仅停留在口头上，北向资金的持股市值到了2025年第二季度末，已经涨到了2.29万亿元，比一季度末多了2%，资金流动的趋势非常直观，真 金白银的投票往往最能说明问题。 国家外汇管理局在今年6月刚公布的数据显示，上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，尤其是5月、6月，单这两个月净增持就达到了188亿美元，全 球资本配置中国境内股市的意愿变得更强烈，这种变化让人不得不重新审视外资的态度。 瑞银全球金融市场部中国主管房东明在2025年年中接受采访时提到，今年以来中国投资信心整体在回升，全球资产配置的风向也在悄然变化，海外投资者对 非美元资产的兴趣上涨，对中国资产的配置意愿也随之提升。 政策面其实也在配合，一波一波的利好消息传出来，A股市场流动性增强，保险、养老金、公募基金等国 ...

吴清表示，要深入学习贯彻即将召开的党的二十届四中全会精神，坚持党的全面领导，坚持人民至上，坚持高质量发展，坚持全面深化改革，坚持有效市 场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全，高质量谋划和实施好"十五五"资本市场规划相关工作。 以科创板、创业板"两创板"改革为抓手，进一步深化投融资综合改革，全面推进实施新一轮资本市场改革开放，不断提升市场的吸引力、包容性和竞争 力。 上市公司、行业机构和中介机构作为资本市场的重要参与主体，希望大家聚焦主业、强化功能、完善治理，努力提升专业能力和市场声誉，持续涵 养尊重投资者、回报投资者的市场文化，在资本市场改革发展中实现自身高质量发展。 来源｜证监会发布 以科创板、创业板"两创板"改革为抓手，进一步深化投融资综合改革。全 面推进实施新一轮资本市场改革开放。不断提升市场的吸引力、包容性和 竞争力。持续涵养尊重投资者、回报投资者的市场文化。 证监会9月30日消息，为认真贯彻习近平总书记有关"十五五"规划编制工作的重要指示精神和9月29日中央政治局会议精神，高质量做好"十五五"资本市场 规划思路和举措谋划工作，证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会，与部分上市公司、行业机构和 ...

Group 1 - Foreign investment in Chinese assets is increasing, with major international banks like Goldman Sachs and HSBC recommending an "overweight" position on A-shares [1][2] - A recent survey by HSBC indicates that over half of the respondents are optimistic about the A-share market, a significant increase from about one-third in June [1][2] - Goldman Sachs raised its 12-month target for the MSCI Emerging Markets Index from 1370 to 1480 points, suggesting a potential upside of approximately 10% [1] Group 2 - As of the end of Q2, northbound capital's total market value reached 2.29 trillion yuan, an increase of over 2% from the end of Q1 [2] - In the first half of the year, foreign investors net increased their holdings in domestic stocks and funds by $10.1 billion, with significant inflows in May and June totaling $18.8 billion [2] Group 3 - Multiple factors are boosting investor confidence, including policy support and a favorable economic outlook [3] - China's economic fundamentals remain strong, with rapid advancements in industries such as renewable energy, artificial intelligence, and biomedicine [3] Group 4 - Long-term capital inflows are a key reason for foreign optimism towards Chinese assets, supported by domestic institutions like insurance and pension funds [4] - The weakening of the US dollar is expected to further attract funds into Asian markets [4] Group 5 - Investor interest in the A-share market has significantly increased, driven by ample liquidity and accelerated technological innovation [5] - With households holding substantial additional savings (5% of GDP), there is potential for further revaluation in innovative sectors like robotics [5] Group 6 - The ongoing capital market reforms and opening up are crucial for attracting foreign investment in Chinese assets [6][7] - The China Securities Regulatory Commission plans to expedite key measures for capital market openness by 2025, including optimizing the QFII system [6][7]

中国证监会9月30日晚间对外发布消息称，证监会主席吴清在日前召开的专题座谈会上表示，上市公 司、行业机构和中介机构作为资本市场的重要参与主体，希望大家聚焦主业、强化功能、完善治理，努 力提升专业能力和市场声誉，持续涵养尊重投资者、回报投资者的市场文化，在资本市场改革发展中实 现自身高质量发展。 吴清进一步表示，要以科创板、创业板"两创板"改革为抓手，进一步深化投融资综合改革，全面推进实 施新一轮资本市场改革开放，不断提升市场的吸引力、包容性和竞争力。 近日，为高质量做好"十五五"资本市场规划思路和举措谋划工作，吴清在北京召开专题座谈会，与部分 上市公司、行业机构和中介机构代表、中国资本市场学会会员深入交流，充分听取意见建议。 会上，大家围绕如何做好"十五五"资本市场规划、进一步全面深化资本市场改革提出了具体意见建议。 主要包括：支持优质证券基金公司等行业机构打造一流投资银行和投资机构，推动会计师、律师事务所 等中介机构高质量发展，加快提升综合实力和国际竞争力；进一步丰富A股市场指数、ETF、衍生品等 产品服务体系，更好服务居民财富保值增值；提升跨境投融资便利度，进一步提高资本市场制度型开放 水平等等。 证监会 ...

以科创板、创业板"两创板"改革为抓手，进一步深化投融资综合改革 证监会9月30日消息，为认真贯彻习近平总书记有关"十五五"规划编制工作的重要指示精神和9月29日中 央政治局会议精神，高质量做好"十五五"资本市场规划思路和举措谋划工作，证监会党委书记、主席吴 清在北京召开专题座谈会，与部分上市公司、行业机构和中介机构代表、中国资本市场学会会员深入交 流，充分听取意见建议。 要点概览： 座谈中，大家一致认为，"十四五"时期，我国资本市场实现了量质齐升，特别是新"国九条"和资本市 场"1+N"政策体系发布实施以来，资本市场基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构，多层次市场体系 更加完备，市场功能不断健全，市场韧性明显增强，市场生态持续净化。 会上，大家围绕如何做好"十五五"资本市场规划、进一步全面深化资本市场改革提出了具体意见建议。 主要包括：进一步深化发行上市、再融资、并购重组等领域改革，完善政策执行机制，不断增强资本市 场的吸引力和包容性；更大力度支持上市公司做优做强，引导上市公司加大分红回购力度，进一步发挥 机构投资者在上市公司治理中的作用，不断提升上市公司质量和投资价值；支持优质证券基金公司等行 业机构打造一 ...

证监会党委书记、主席吴清近日指出，要高质量谋划和实施好"十五五"资本市场规划相关工作。要以科 创板、创业板"两创板"改革为抓手，进一步深化投融资综合改革，全面推进实施新一轮资本市场改革开 放，不断提升市场的吸引力、包容性和竞争力。 在证监会"十五五"资本市场规划上市公司和行业机构座谈会上，吴清表示，上市公司、行业机构和中介 机构作为资本市场的重要参与主体，希望大家聚焦主业、强化功能、完善治理，努力提升专业能力和市 场声誉，持续涵养尊重投资者、回报投资者的市场文化，在资本市场改革发展中实现自身高质量发展。 座谈中，大家一致认为，"十四五"时期，我国资本市场实现了量质齐升，特别是新"国九条"和资本市 场"1+N"政策体系发布实施以来，资本市场基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构，多层次市场体系 更加完备，市场功能不断健全，市场韧性明显增强，市场生态持续净化。 （文章来源：中国经营报） 座谈会上，大家围绕如何做好"十五五"资本市场规划、进一步全面深化资本市场改革提出了具体意见建 议。 主要包括：进一步深化发行上市、再融资、并购重组等领域改革，完善政策执行机制，不断增强资本市 场的吸引力和包容性；更大力度支持上市公司 ...