当前，资本市场改革持续深化，证券行业正处在乘势而上、建设一流投资银行和投资机构的关键战略机 遇期，学习、宣传、贯彻党的二十届四中全会精神是当前和今后一个时期的重要政治任务。为此，中国 证券报联合中国证券业协会推出"证券公司学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神"系列专题报道，聚焦 证券公司在强化功能发挥、提升专业能力、推进差异化发展、筑牢合规风控底线、厚植行业文化底蕴等 方面的实践探索与丰硕成果，生动展现证券公司作为资本市场重要践行者、改革排头兵、服务主力军的 责任担当与时代作为。本篇为系列报道第一篇。 冬日的南京西路，晨雾未散。国泰海通（601211）大厦内已人流如织。一楼展厅的巨幅屏上，一行醒目 的数字映入眼帘：公司总资产稳稳站上两万亿元关口——这是合并近一周年的最新刻度，也是中国证券 史上最大规模"A+H"双边吸收合并交出的一份醒目航迹图。 2025年前三季度，国泰海通累计实现营业收入458.92亿元、归母净利润220.74亿元、扣非归母净利润 163.04亿元，行业排名、增速在头部券商中保持领先；同时，在行业内唯一连续18年保持中国证监会A 类AA级最高监管评级…… 编者按 党的二十届四中全会着眼于中国式 ...

非银行金融 行业周报（20251229-20260104） 领先大市-A(维持)) 不动产 REITs 规则明确，关注板块投资价值 2026 年 1 月 8 日 行业研究/行业周报 孙田田 执业登记编码：S0760518030001 电话：0351-8686900 刘丽 非银行金融行业近一年市场表现 投资要点 资料来源：常闻 相关报告： 【山证非银行金融】健全"长钱长投" 政策环境，关注板块投资价值-【山证非 银】行业周报（20251222-20251228）： 2025.12.30 【山证非银行金融】中央经济工作会议 定调资本市场，关注板块投资价值-【山 证非银】行业周报（20251208-20251214）： 2025.12.17 执业登记编码：S0760511050001 电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 证监会发布不动产 REITs 管理规则。2025 年 12 月 31 日，证监 会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展 有关工作的通知》，完 ...

中国证监会主席吴清在 2025 年金融街论坛年会上提出多项创新改革路径，聚焦多层次资本市场建设、上市公司质 量提升、对外开放及投资者保护，旨在推动资本市场高质量发展。其核心内容围绕四大改革方向展开，一是增强多 层次市场包容性，二是夯实市场稳定基础，三是扩大高水平制度型开放，四是筑牢投资者保护防线。 中国资本市场学会是 2025 年 6 月 16 日在 中华人民共和国民政部 登记注册，由 中国证券监督管理委员会 主管的全 国性、学术性、非营利性社会团体，同年 6 月 18 日在上海正式成立。学会定位为资本市场理论研究、学术交流与 决策咨询高端智库平台。 同年 10 月 29 日，资本市场学会创新发展专业委员会落地清华大学五道口金融学院，聚 焦资本市场创新领域。 在此背景下，《清华金融评论》 2026 年第 3 期拟以 "创新改革路径 推动资本市场高质量发展" 为主题策划一期封 面专题， 深入探讨 资本市场支持新质生产力发展、二级市场维稳机制、资本市场对外开放、债券市场创新等 问题 ， 期待为 资本市场改革创新 找寻有效路径 。 《清华金融评论》以"顶天、立地、学术、政策"为原则，以"分析研究经济金融形势、解读评 ...

需要注意的是，昨日市场交易中已出现一定分歧量能，反映部分资金存在获利了结意愿，但整体仍以多 头资金主导市场。在短期上行趋势尚未终结、加速行情未出现明确拐点前，市场仍具备继续上行的动 能。 但需重点强调，当前市场已进入12月17日反弹开启以来的加速阶段。加速行情虽能带来显著赚钱效应， 但也意味着本轮反弹已进入中后段。一旦加速上涨动能衰竭、市场走势转弱，将大概率引发一轮较为明 显的回调行情，而非此前的震荡小幅调整。 昨日三大指数放量上行，市场最终完成向上变盘。深夜监管层发布重磅表态，叠加欧美股市集体上涨， 今日市场走势及上涨动能延续性成为市场核心关切。以下将从消息面解析入手，结合市场环境与技术走 势展开分析，明确当前市场逻辑与操作方向。首先聚焦消息面核心变量，两大关键信息将对今日市场运 行产生显著影响。其一为监管层重磅表态：自2024年7月以来，多部门持续强化法治供给，加大违法违 规查处力度，构建起全方位、立体化的追责体系。期间，监管层累计查办财务造假案件159起，罚没金 额超81亿元。后续，相关部门将进一步搭建综合防范体系，完善制度保障机制，强化刑事、行政、民事 协同追责力度，提升上市公司治理水平，推动资本市场 ...

岁序更替，华章日新。2026年是"十五五"规划开局之年。未来5年是基本实现社会主义现代化夯实基 础、全面发力的关键时期，也是资本市场进一步迈向高质量发展的战略机遇期。立足新的历史方位，资 本市场肩负着更加精准有力服务社会主义现代化建设的时代使命。上海证券交易所将紧紧围绕职责定 位，以稳扎稳打的务实举措，推动新征程上资本市场改革发展稳定各项任务落地见效。 一是持续增强市场内在稳定性。把全力维护市场稳定作为重中之重，牢固树立底线思维、极限思维，做 好长效化稳市机制建设，完善全链条风险监测预警与处置。大力培育高质量的上市公司群体，深入推 进"提质增效重回报"行动，加强分红回购，以稳健业绩和持续回报增强投资价值。强化预期管理和宣传 引导。 五是凝聚合力优化市场生态。加快构建指数化投资新格局，持续倡导"理性投资、价值投资、长期投 资"理念，吸引更多中长期资金入市。稳步扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体 系，对外讲好中国资本市场故事，提升上交所的全球竞争力与吸引力。 六是坚持和加强党对交易所的领导。坚守资本市场工作的政治性、人民性。落实全面从严治党政治责 任，持续强化党风廉政建设。扎实推进中央巡视整改和 ...

岁序更替，华章日新。2026年是"十五五"规划开局之年。未来5年是基本实现社会主义现代化夯实基 础、全面发力的关键时期，也是资本市场进一步迈向高质量发展的战略机遇期。立足新的历史方位，资 本市场肩负着更加精准有力服务社会主义现代化建设的时代使命。上海证券交易所将紧紧围绕职责定 位，以稳扎稳打的务实举措，推动新征程上资本市场改革发展稳定各项任务落地见效。 回望"十四五"时期，上交所聚焦防风险、强监管、促高质量发展主线，主动融入国家经济社会发展大 局，稳步推进世界一流交易所建设。目前，上交所已成为全球第三大股票市场、全球最大交易所债券市 场、亚洲第二大ETF市场，期权交易量也稳居全球同类产品前列。展望"十五五"，上交所将深入贯彻习 近平总书记关于金融工作的重要论述、指示批示精神，和党中央国务院决策部署，在中国证监会的坚强 领导和中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组的有力监督下，坚守资本市场的政治性、人民性，坚 持稳中求进、提质增效，紧扣防风险、强监管、促高质量发展工作主线，系统谋划新时期的发展思路、 战略目标和任务举措，以更大决心、更实作为，坚定不移走好中国特色金融发展之路。 一是持续增强市场内在稳定性。把全力 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the investment banking and brokerage industry, indicating a "Look Favorably" rating [8] Core Insights - The non-bank financial sector has shown weak overall performance this week, with the China Securities Regulatory Commission (CSRC) implementing multiple measures to promote high-quality development in the capital market, including new regulations on fund sales and the introduction of commercial real estate investment trusts (REITs) [2][4] - The insurance sector is expected to see improved return on equity (ROE) and valuation recovery, supported by trends such as the migration of deposits and increased equity allocation [4] - The report recommends focusing on companies with stable profit growth and dividend rates, such as Jiangsu Jinzhong, China Ping An, and China Pacific Insurance, while also highlighting the potential of New China Life, China Life, Hong Kong Exchanges and Clearing, CITIC Securities, Dongfang Caifu, Tonghuashun, and Jiufang Zhitu Holdings based on performance elasticity and valuation [4] Summary by Sections Market Performance - The non-bank financial index decreased by 1.8% this week, underperforming the CSI 300 by 1.3%, ranking 27th out of 31 sectors [5] - Year-to-date, the non-bank financial index has increased by 10.1%, but still lags behind the CSI 300 by 7.6%, ranking 20th out of 31 sectors [5] Key Industry News & Company Announcements - The CSRC has issued several important announcements, including the launch of commercial real estate REITs and revisions to fund sales regulations, aimed at enhancing the capital market [6] - Notable company announcements include Nanjing Securities completing a private placement of approximately 713 million A-shares, increasing its total share capital, and Guoyuan Securities planning to transfer its stake in Anyuan Fund to related parties [6] Insurance Sector Insights - In November 2025, the insurance industry achieved a cumulative premium income of 57,629 billion, reflecting a year-on-year increase of 7.56%, with life insurance premiums growing by 9.06% [22][23] - The total assets of the insurance sector reached 40.65 trillion, with life insurance companies holding 35.75 trillion, indicating a stable asset allocation [26][27] Brokerage and Investment Business - The brokerage sector has seen a recovery in trading activity, with average daily trading volume reaching 21,283.16 billion, up 8.30% week-on-week [41] - Equity market performance has been declining, with the CSI 300 index down 0.59% and the ChiNext index down 1.25% [45] - Margin financing has increased, with a balance of 2.56 trillion, reflecting a 0.39% week-on-week rise [49] Capital Market Financing - In December 2025, equity financing reached 663.12 billion, a 30.9% increase, while bond financing totaled 7.34 trillion, up 4.0% [53] - The report anticipates an increase in stock underwriting volumes due to new refinancing regulations, while bond underwriting will be influenced by interest rate changes [53]

"继续在金融法治协同上下功夫""到金融巡回审判点上开庭""完善代表人诉讼机制"……当记者与丁宇翔 谈及2026年的愿望和期盼时，他说的最多的是工作，都是一些金融审判相关的新突破新举措。 丁宇翔是北京金融法院的法官，同时也是该院审判第二庭庭长。作为全国审判业务专家，他承办了很多 重大疑难案件，其中包括北京金融法院的1号案——蓝石资产案。 这是一起银行间债券虚假陈述案，涉案金额高达5亿元。丁宇翔没有"就案办案"，他敏锐把握案件背后 的政策要求、经济因素和市场情绪，通过翔实的裁判说理，以7万余字的判决书，首次对银行间债券市 场的法律适用予以明确，精准界定了交易各方的责任，有力保障资本市场健康有序发展。 这些年，丁宇翔每审理一起案件，都把庭审现场作为调研一线，深入研究金融市场发展的堵点痛点。无 论是新领域、新业态的网约车纠纷，还是金融监管、跨境金融的新案件新问题……他都多想一层、多走 一步，让裁判既是案结事了的终点，更是规则引领的起点。 在2025年10月举行的2025金融街论坛年会金融法治平行论坛上，北京金融法院与中国证券业协会共同发 布《证券司法保障资本市场高质量发展报告》与《2024年度证券公司投资者服务与保护 ...

12月31日，随着2025年度最后一个交易日结束，深圳证券交易所市场（以下简称"深市"）上市公司年度 分红成绩单正式出炉。过去一年，在政策引导、企业盈利能力回升与公司治理水平提升的三重驱动下， 深市上市公司分红表现亮眼，分红生态持续优化，为投资者回报筑牢坚实根基。 在回报质量上，高股息率公司成为吸引中长期资金的重要抓手，2025年深市有166家公司股息率超1%， 108家公司股息率突破1.34%，这些公司在为投资者提供稳定现金流回报的同时，也进一步增强了市场 对中长期资金的吸引力。 分板块来看，2025年主板965家公司累计实施现金分红4101.07亿元，占深市现金分红总额的74.90%，以 绝对体量成为分红主力；创业板则展现出强劲增长动力，945家公司累计现金分红1374.52亿元，分红金 额同比增长8.41%，增速领跑各板块。 具体到行业与关键领域，典型分红案例频现。一方面，消费与金融行业龙头积极践行分红责任，如宜宾 五粮液（000858）股份有限公司、珠海格力电器（000651）股份有限公司、广发证券股份有限公司、宁 波银行股份有限公司等；另一方面，先进制造、数字经济、绿色低碳"三大领域"也涌现出一批分 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 （证监发〔2025〕63号） 一、推动商业不动产REITs平稳健康发展 （一）深刻认识发展商业不动产REITs的重要意义。推动商业不动产REITs市场发展是资本市场落实党 中央、国务院关于"盘活存量、做优增量""提高直接融资比重"决策部署的重要举措，是通过市场化机制 支持构建房地产发展新模式的有效手段，对于推动REITs市场健康发展、促进REITs功能发挥、不断提 高资本市场制度的包容性和适应性具有重要意义。各单位要高度重视、精心组织，督促REITs市场各主 体、各参与方、各环节严格落实有关监管要求和风险防控要求，切实做好商业不动产REITs各项工作， 确保取得实效。 （二）激发市场主体活力。结合商业不动产特点，明确商业不动产REITs市场化准入安排，着力稳定预 期、提升效率，更好激发市场主体活力、充分发挥市场优势。重点支持符合政策导向、具有商业属性的 资产发行商业不动产REITs，提高发行上市效率。鼓励REITs持有业态相近、功能互补或运营协同的资 产组合，推动跨领域资产整合，提升规模效应和风险分散能力。支持经营规范、治理健全、资产管理经 验丰富的银行保险业 ...