长城港股通价值精选多策略混合型证券投 本基金托管人北 京 银 行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 11 日复核了本 报 告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏。 本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈 利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 资基金 基金管理人：长城基金管理有限公司 基金托管人：北 京 银 行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 7 月 12 日 长城港股通价值精选混合 2025 年第 2 季度报告 §1 重要提示 本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 长城港股通价值精选混合 基金主代码 007132 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2019 ...

本文来自微信公众号：新周刊 （ID：new-weekly），作者：Antik，编辑：尤蕾，题图来自：AI生成 近些年来，中国学生的留学偏好发生了转变，"名校改变命运"的叙事正在失效。今天的留学生，早已不执着于上一代人的"金标准"。在他们看来，与其追 逐名校光环，不如寻找更契合个人特质的发展路径。 在这样的观念转向下，曾经挤破头冲向英国G5、北美藤校的留学生们，开始把目光投向别处。当留学生在择校时开始优先考虑未来生活质量、职业稳定 性与发展空间，我们发现，小众国家、小众专业对他们的吸引力比以往更大了。 吴双在社交平台上的人设是"会开拖拉机的酒庄老板"。在他的vlog里，能看到新西兰北岛霍克斯湾55公顷的葡萄园。吴双在这里跟当地农民一起收葡萄， 将它们装进橡木桶，这些葡萄将变成20多万瓶葡萄酒被送往世界各地。吴双的"股东们"——也是他的3000多位粉丝——跟随他的视频见证着这个00后男生 工作和生活里的许多个切面。 像吴双这样的年轻人还有很多，留学海外的他们没有选择一条传统的"镀金"路径。对他们来说，与其在格子间里做大卫·格雷伯定义下"毫无意义的工 作"，不如学一门"说得过去的手艺"，过一种更加脚踏实地的生活。 ...

《规程》针对自然资源生态产品调查工作中普遍存在的基础地理信息调查难、地理位置定位不准确 等问题，提出了统一的技术规范与操作依据，规范了调节服务类生态产品价值核算与交易所必需的基础 数据，为生态产品实现从"资源"到"资产"到"资本"的价值转化提供了技术支撑，推动生态优势转化为经 济价值。 广西地理信息测绘院相关领导表示，《规程》填补了国内自然资源生态产品基础信息调查领域的技 术空白，为生态产品价值核算、自然资源管理及生态文明建设提供了科学化、规范化的技术支撑。（唐 广生 蒋世杰 张林） 7月8日，记者从自治区自然资源厅获悉，由该厅下属单位广西地理信息测绘院牵头申报的团体标准 《调节服务类生态产品基础信息调查规程》（下简称《规程》），正式通过2025年中国测绘学会团体标 准（第一批）立项，这也是全国首个调节服务类生态产品基础信息调查技术标准。 据介绍，调节服务类生态产品种类多样、分布广泛，由于受限于各地调查方法各异、数据标准不 一，导致跨区域协同治理长期处于各自为战状态。为破解生态资源管理中数据碎片化、口径不一致等难 题，广西率先探索调节服务类生态产品"全域可量化"标准化路径。 在2022年至2023年广西生态产 ...

茅台大跌背后的行业阵痛 2025年，中国白酒行业在震荡中迎来深度调整。茅台等头部品牌的价格大幅度波动，仅以散飞来说，半年多时间，价格从2800跌倒了现在1800左右，并且 还有持续下跌的趋势，如此波动不仅仅是市场周期调整这么简单的事情，更深层的原因是行业长期的积弊，消费者受够了为"溢价买单"的品牌方市场；企 业端更是受够了流程不透明，企业用酒成本高的现状。 渠道层层加价推高虚火、定制化需求长期被忽视、中小企业沦为"价格冤种"。当消费理性化浪潮席卷而来，名酒光环再难掩盖产业链的结构性矛盾。 一组数据揭示本质：传统分销模式下，酒厂出厂价100元的白酒，经多层经销商转手后终端售价可暴涨5-9倍！而企业采购端面临更尖锐痛点——高价买不 到真品质，低价换不来好服务，定制需求更陷入"大厂门槛高、小厂品控差"的困局。 基酒在线的"直定模式"如何重构价值链 行业积弊已久，我们在思考如何破局之前，需要先明白行业的主要矛盾是什么？ 直击产业三大弊端： 2. 数字化品控：破解定制酒品质难题 源头严选：签约万亩酒粮基地，整合酱酒核心产区多家云厂； 大师护航：由茅台年份酒系列、汉帝茅台主出品人徐强大师把关，每批次酒经128项指标检测； ...

"平常都是从课本和老师口中了解、学习红色历史，来这里参加夏令营，我体验了重走长征路、5D实 景、手工制作等多种课程，学习起来很有意思。"兴国县崇贤中学初三学生钟晓琴说。 作为新型研学研修旅行综合体，红兴谷研学营地自2022年试营业以来，已累计接待研学研修游客超40万 人次。兴国县红色资源保护发展中心副主任韩建超说："兴国深耕本地红色文化，已开发5条红色精品路 线，研发出50多门特色课程，今年上半年，仅在兴国参加红培和研学活动的学员已经超过13.5万人。" 在这片红土地上，辉煌的革命历程积淀了厚重的红色文化、丰富的红色资源。采访中，记者发现，江西 各地正在重塑、深挖红色资源的新优势，加快形成城乡融合、错位发展的新格局，闯出一条革命老区转 型跃升的新路子。 如果说红色是江西的精神之"魂"，绿色则是其得天独厚的发展之"基"。 行走在南昌县塔城乡湖陂村，鸟鸣清脆，不绝于耳。白色的鹭鸟在水杉林中上下翻飞，湖面泛起层层涟 漪。"这里有2000余棵水杉，生态优势就是我们的发展优势。"湖陂村驻村第一书记刘昌介绍说，除了水 杉秘境，湖陂村还打造了长堤花海、渡口落霞等景点，吸引越来越多的游客前来打卡。 江西是什么颜色的？这里红根 ...

李铭俊、皮鑫／文 中国企业新一轮出海潮正如火如荼。2024年，德勤发布的《中国企业全球化新纪元白皮书》显示，仅德勤一家公司，2024年便助力超过2000家中资企业在全 球96个国家出海并实现国际化发展，这折射出中国企业全面开启出海征程的深度与广度。 出海机遇与挑战并存，从技术壁垒到文化鸿沟，从供应链重构到合规性迷宫，能力建设正成为决定企业成败的关键因素。企业要以长期主义的战略定力，用 好既有优势、追求高阶目标、打造全局能力。 既有优势 当前阶段，中国企业在科技创新、规模制造与供应链组织上具有较强优势，制胜的关键在于将这些优势发挥到极致，转化为在国际市场上的核心竞争力。 首先是科技创新能力。 目前，中国企业在新能源、人工智能等新兴领域的技术实力已经跻身全球第一梯队，这是产业出海的关键法宝。比亚迪的刀片电池技术凭借卓越的安全性和 能量密度，成为全球新能源汽车电池市场的标杆；大疆的无人机飞控系统以其精准的操控性能，占据全球消费级无人机市场的大半江山；字节跳动的推荐算 法能够精准捕捉用户兴趣，使TikTok在全球社交媒体市场独树一帜。 除了单点技术领先，技术应用的范围，即用户生态和应用场景的广度，是筑牢科技创新能力优 ...

高毅资产董事长 我一直在思考应该选用一本什么样的书作为证券分析行业的入门阅读材料。比较了很多选项之后，我认为《证券分析》这本书可能是最好的培训教科书之 一。它不仅提供了投资的方法论，还提供了投资的哲学和理念，能够帮助大家很好地把理论和实践相结合。纵观全书，格雷厄姆最主要的投资思想有3个： 安全边际、市场先生、以实业的眼光投资。 本书的第一部分对一些基本问题进行了提纲挈领的分析，是对全书的综述，也是其他部分的基础。我曾给《格雷厄姆：华尔街教父回忆录》作过序，那本自 传是对格雷厄姆一生经历的精彩回顾，读完可以了解他的投资方法产生的背景和原因。有些人把格雷厄姆的价值投资方法简单地归结为片面强调低估值 的"烟蒂投资法"，其实他们忽视了格雷厄姆的投资思想产生的大背景是在大萧条之下。 《证券分析》采用的基础语言是会计用语，出发点是财务报表，它提供了一种可掌握、可运用的方式方法论，教给大家如何通过财务报表来进行基本面分 析，而不仅仅是坐而论道。分析一个学生的能力可以通过分析他一段时间各科考试的综合平均成绩，分析一家公司也可使用类似的方式，我们通过一段较长 时间的跟踪分析，可以大致评判这家公司的内在能力和内在价值。古希腊哲学 ...

潮玩IP不仅让消费市场热潮涌动，也正在重塑商场业态生态。以情绪价值驱动的潮玩品牌正逐步占据商 场一层核心位置，成为流量新引擎，逐步刷新商场一层的业态矩阵，驱动品牌与商场共探"潮流一层"的 新可能。 同时，头部品牌采用"核心辐射、梯度扩张"策略，在一线城市打造标杆门店，通过快闪、展览及IP联名 等高话题度活动，带动标准化产品向新一线及潜力城市渗透，激活线下商业活力。截至2024年，上海已 拥有超350家潮玩及杂货品牌门店。 回溯2025年上半年，《提振消费专项行动方案》等促消费政策密集落地，有效激发了消费作为经济增长 核心动力的作用。在这一背景下，消费市场呈现多元化、积极发展的态势，尤其在消费者更趋功能需 要、取悦自我、彰显个性等购物动机迭代下，潮玩经济、茶饮消费、宠物经济、户外经济、银发经济等 新兴经济形态迅速崛起，成为驱动市场活力与经济增长的新引擎。 潮玩经济：以情绪价值重塑线下商业生态 《哪吒2》潮玩周边热销、LABUBU全球爆火、WAKUKU现象级崛起……细数上半年哪个消费领域上 榜热搜最多，潮玩IP当仁不让。 一只不到手掌大的小玩具，在情绪价值与治愈经济的加持下，正在撑起消费市场的新增长极，更凭借情 ...

可见，经典的适用需要依时代之变而变。 任何经典都是时代的产物。经典作品的具体表述或许不适用于新的环境，但是它之所以被称为经典，一 定提出了某些超越时代的论点。 价值投资理论鼻祖本杰明·格雷厄姆撰写的《证券分析》正是如此。 这本著作诞生于1934年，已经有90多岁的"高龄"。它的特殊历史背景是1929年的股市崩盘以及后续的大 萧条，那是一个让投资者心有余悸的时代，格雷厄姆本人也在这场大萧条中蒙受了资产的重大损失。 《证券分析》正是他的痛定思痛之作。他反思且批判了股市崩盘前牛市期间的选股标准，当时的投资人 在狂热的氛围中已经不再参考确定的股息回报、稳定充足的盈利记录以及有形资产的安全保障，而全面 转向对未来盈利的预测，线性外推盈利上升的趋势，逐渐将预期资本化而忘记了估值的约束。 作为股灾的亲历者，对安全边际的重视成为格雷厄姆构建理论体系时的第一性考量因素。而大萧条期间 大量企业的股票被以远低于账面价值甚至净流动资产的价格抛售，又为格雷厄姆的选股标准提供了特殊 的土壤——以极低的价格买入被市场忽视的股票。 这种被称为"捡烟蒂"式的选股方法后来被巴菲特和芒格所扬弃，逐步演变为"价值投资2.0版本"——以 合理的价格投 ...

夏宁 这本书并非充满着各类专业术语的投资工具书，它用通俗的语言娓娓道来，深入浅出地解释了投资行为 中情绪管理的重要角色，书中给出了一个公式："投资业绩=专业认知×情绪管理"。在投资市场，情绪 有着非凡的意义，它可以帮我们识别一些趋势，这是人的判断的原动力，也就是第一印象。但投资并不 能仅仅依靠这方面，人在平静情绪的状态下更容易集中注意力，高度专注会令人做出相对理性的决策， 也即书中所说的"心流"状态。情绪本身是中性的，如何管理情绪才是关键。严格的自律、高度的注意力 和完善的情绪管理，令人们取得更大的成就，投资亦然。对于上面那个公式而言，如果情绪不可抑制和 管理，那么卷专业能力的边际效用会递减，甚至变为负值。 有了正念，才能解决情绪管理的难题。 这就好比一位学习成绩优秀的妈妈教育孩子的情况，这位妈妈自己可能很优秀，是一位学霸，但在教育 指导孩子的过程中如果没能控制好自己的情绪，那么对孩子的教育的"投资业绩"效果可能是边际递减 的。现代教育学里也非常强调对孩子情绪管理的培养，当然，首先是家长们管理好自己的情绪。可 见，"投资业绩=专业认知×情绪管理"这个看似简单的小公式，蕴含着不少道理，可解释多个场景的现 象。 ...