【期价震荡调整】 【市场动态】 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端尚未进行降重，实则利空后市；②后续出栏 量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多 头：①屠企入库尚未结束能给猪价以支撑；②现货价格坚挺，说明供需不像空 头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪 消费旺季；④玉米豆粕涨价可能抬升生猪养殖成本。 【策略建议】 1、观点：短期猪价或震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能； 2、核心逻辑： 1） 从母猪、仔猪数据看，2025年二三四季度生猪出栏量均充裕，猪价暂无大 涨基础； 2）二三季度需求对猪价的支撑偏弱，难以支持猪价有明显涨幅； 3）现下生猪出栏体重仍在增加，说明养殖端仍在累库，利空后市，若后面出现 集中降重，猪价或出现新低； 4）虽然我们认为中长期看现货仍有新低可能，但由于其不确定性较高，且短期 ...

【市场动态】 1、5月6日，生猪注册仓单705手； 生猪日报 | 2025-05-07 另存为PDF 分享 【期价震荡调整】 2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月合约受后续出栏有望增加影响 偏弱运行； 3、主力合约（LH2509）今日增仓1030手，持仓约7.08万手，最高价13970元/ 吨，最低价13855元/吨，收盘于13960元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端尚未进行降重，实则利空后市；②后续出栏 量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多 头：①屠企入库尚未结束能给猪价以支撑；②现货价格坚挺，说明供需不像空 头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪 消费旺季；④玉米豆粕涨价可能抬升生猪养殖成本。 【策略建议】 1、观点：短期猪价或震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能； 2、 ...

神[Ta农ble集_Sto团ckN（ameRptType] 605296） 公司点评 [Table_Title] 生猪出栏量快速增长，25Q1 成本降至 12.4 元 | 报告日期： | 2025-5-5 | | --- | --- | | [收Ta盘bl价e_（Ba元se）Data] | 29.21 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 45.67/24.54 | | 总股本（百万股） | 524.84 | | 流通股本（百万股） | 523.25 | | 流通股比例（%） | 99.7 | | 总市值（亿元） | 153 | | 流通市值（亿元） | 153 | [分Ta析bl师e_：Au王th莺or] 执业证书号：S0010520070003 电话：18502142884 [相Ta关bl报e_告CompanyReport] 司回购股份 2024-10-29 持低位 2024-8-29 3. 神农集团（605296）深度报告：生 生猪完全成本持续回落，2025Q1 降至 12.4 元/公斤 2024 年公司生猪完全成本不断下降，全年平均完全成本约 13.9 元/公 斤，Q4 降至 13.7 元/公斤 ...

[相Ta关bl报e_告CompanyReport] 神[Ta农ble集_Sto团ckN（ameRptType] 605296） 公司点评 [Table_Title] 生猪出栏量快速增长，25Q1 成本降至 12.4 元 | 报告日期： | 2025-5-5 | | --- | --- | | [收Ta盘bl价e_（Ba元se）Data] | 29.21 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 45.67/24.54 | | 总股本（百万股） | 524.84 | | 流通股本（百万股） | 523.25 | | 流通股比例（%） | 99.7 | | 总市值（亿元） | 153 | | 流通市值（亿元） | 153 | [分Ta析bl师e_：Au王th莺or] 执业证书号：S0010520070003 电话：18502142884 司回购股份 2024-10-29 持低位 2024-8-29 3. 神农集团（605296）深度报告：生 本优势 2024-8-7 [T投a资ble评_R级an：k]买入（维持） 主要观点： [T2a0b2le5_QSu1m归m母ar净y]利润 2.29 亿元，一季末资产负债率 ...

【市场动态】 1、4月29日，生猪注册仓单705手； 另存为PDF 生猪日报 | 2025-04-30 【期价震荡调整】 2、LH2505合约以期现回归、交割博弈为主，远月合约受后续出栏有望增加影响 偏弱运行； 3、主力合约（LH2509）今日减仓421手，持仓约7.29万手，最高价14130元/ 吨，最低价13910元/吨，收盘于13930元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差仍有回落空间； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端尚未进行降重，实则利空后市；②后续出栏 量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多 头：①屠企入库尚未结束能给猪价以支撑；②现货价格坚挺，说明供需不像空 头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪 消费旺季；④玉米豆粕涨价可能抬升生猪养殖成本。 【策略建议】 1、观点：短期猪价或震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能； 2、核心 ...

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 发布时间：2025-04-29 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -53% -46% -39% -32% -25% -18% -11% -4% 3% 10% 2024-04 2024-07 2024-09 2024-12 2025-02 2025-04 华统股份 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 10.62 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）6.33 / 4.98 | | | 总市值/流通市值（亿元）67 / 53 | | | 52 周内最高/最低价 | 24.08 / 9.89 | | 资产负债率(%) | 72.4% | | 市盈率 | 88.50 | | 第一大股东 | 华统集团有限公司 | 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 华统股份(002840) 成本仍有下降空间，资本运作缓解资金压力 ⚫ 事件： 公司发布 2024 年年报，实现营业收入 90.92 亿元，同比增长 5.98%；归母净利为 0 ...

另存为PDF 生猪日报 | 2025-04-29 【期价震荡调整】 【市场动态】 1、4月28日，生猪注册仓单705手； 2、LH2505合约以期现回归、交割博弈为主，远月合约受后续出栏增量有限且下 半年属消费旺季、远月养殖成本可能抬升的预期影响支撑较强； 3、主力合约（LH2509）今日增仓1071手，持仓约7.34万手，最高价14230元/ 吨，最低价14100元/吨，收盘于14130元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差仍有回落空间； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端尚未进行降重，实则利空后市；②后续出栏 量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多 头：①屠企入库尚未结束能给猪价以支撑；②现货价格坚挺，说明供需不像空 头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪 消费旺季；④玉米豆粕涨价可能抬升生猪养殖成本。 【策略建议】 1、观点：短期猪价 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The company's revenue decreased by 11.90% year-on-year to 1.108 billion yuan, primarily due to the contraction of its real estate business, while net profit attributable to shareholders increased by 106.99% year-on-year to 112 million yuan, driven by the pig farming business [2] - The company has optimized breeding costs and is steadily expanding its scale, with the total cost of pig farming decreasing to 14.38 yuan/kg in 2024, down by 2.8 yuan/kg from 2023 [3] - The company plans to sell approximately 2.5 million pigs in 2025, with a significant increase in the number of breeding sows and a focus on cost reduction strategies [3] Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved operating revenue of 1.108 billion yuan, a decrease of 11.90% year-on-year, while net profit reached 112 million yuan, an increase of 106.99% year-on-year [2] - The company’s total revenue for 2024 is projected to be 5.96 billion yuan, with a year-on-year decrease of 52.0%, followed by a recovery to 8.81 billion yuan in 2025, representing a 47.7% increase [6][8] Cost Management and Expansion - The company has implemented a refined management approach and smart systems in pig farming, leading to industry-leading cost control [3] - The breeding cost for pigs is expected to continue decreasing, with a target of 250 million pigs to be sold in 2025, reflecting a 16% increase from 2024 [4] Real Estate Business - The real estate business is currently in a phase of inventory reduction, with only a few projects remaining for sale [3] - The financial structure of the company is improving, with a decrease in the debt-to-asset ratio from 60.25% at the beginning of the year to 58.96% by the end of Q1 2025 [3] Investment Recommendations - The company is expected to continue benefiting from its pig farming business, with projected net profits of 8.19 billion yuan for 2025 and 9.14 billion yuan for 2026 [4] - The stock price as of April 25, 2025, is 15.73 yuan, corresponding to a price-to-earnings ratio of 10/9/7 for 2025/2026/2027, maintaining a "Buy" rating [4]