联系人： 白旭宇 从业资格证号：F03114139 薛钧元 从业资格证号：F03114096 CATALOG 综合评价与策略 CONTENTS 油脂板块供需 饲料板块供需 生猪板块供需 棉花板块供需 白糖板块供需 2 第1章 华泰期货 农产品策略周报 华泰期货研究院 农产品研究 2025.04.13 研究员： 邓绍瑞 从业资格证号：F3047125 投资咨询证号：Z0015474 李馨 从业资格证号：F03120775 投资咨询证号：Z0019724 综合评价与策略 3 因素 逻辑观点 供应 周度全国油厂进口大豆压榨量为103.01万吨，大豆压榨减少，进口菜籽压榨7万吨，菜籽压榨减少 需求 周度全国棕榈油现货成交5299吨，豆油成交14.5万吨，菜油提货0.83万吨，棕榈油增加，豆油增加，菜油减少 库存 周度港口棕榈油库存增加至37.34万吨，油厂豆油库存减少至79.12万吨，沿海油厂菜油库存减少至12.7万吨 基差 现货基差，其中华北一豆Y05+324，华东四菜OI05+95，华南24度棕榈P05+266 利润 本周4月船期马来西亚棕榈油进口利润-699元/吨 成本 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马 ...

| | | | 2025年上半年业绩预告同比增超800%个股 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券名称 | 归母净利上限(亿元) | 同比上限 (%) | 甲万行业 | 公告业绩变动原因 | | 华银电力 | 2. 2 | 4423.07 | 公用事业 | 受发电量增加和燃料成本下降等因素影响,预计2025年半年度实现归属于母公司所 有者的净利润1.8亿-2.2亿元(未经审计),与上年同期相比将增加1.75亿-2.15 | | | | | | 17.70 | | 三和管桩 | 0.75 | 3888. 51 | 建筑材料 | 报告期内,公司紧跟市场需求,专注核心业务,聚焦光伏、风电、水利等新兴领 域,产销量与营收双增长,釜加成本管控优化与产品结构改善,毛利率提升,驱动 | | | | | | 业绩稳步回升。 | | 先达股份 | 1.5 | 2834. 73 | 基础化工 | 得益于主打产品烯草酮市场售价上涨、创制产品吡喹喹草酯投放市场以及成本管控 措施的实施。 | | | | | | 因公司全资子公司住宅项目于一季度冲回土地增值税金额1.7亿元,对本报告期归 | ...

消费支撑有限 现货震荡调整 ——国信期货生猪周报 2025年07月13日 研究所 研究所 1 周度分析与展望 目 录 2 关键数据与图表 CONTENTS 周度分析与展望 研究所 过去一周生猪现货震荡调整，因消费支撑不足，期货继续上涨，使得基差走弱，LH9-11月差结束调整再度上升。基本面来看 ，市场机构样本数据显示6月能繁母猪存栏环比小幅上升，去产能仍不顺畅；仔猪价格近日开始反弹，一方面养殖利润近日有 所恢复，刺激了育肥户补栏，另一方面有市场机构样本数据显示6月出生仔猪减少，供应阶段性缩减也可能提供了部分的助推 作用。现货来看，7月大企业出栏计划缩量，而散户肥标猪价偏高，或继续压栏提高均重，7月整体供应压力不大，但消费表 现亦缺乏亮点，8月消费预计增强，同时出栏增幅有限，预计现货震荡调整后或再度季节性走高，但受整体上行空间不大。期 货主力LH09目前较现货贴水缩小，后期跟随现货震荡偏强。基于未来供应仍在增强，较远合约仍难乐观。操作上，LH09震荡 偏多。远月等待反弹做空机会。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议 3 1.生猪期货行情 研究所 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何 ...

上市猪企6月销售简报集中出炉，在当月猪价弱势运行的背景下，上市猪企的生猪销售均价同比环比普遍下滑，由于各家猪企经营策略不同，销量 分化显著。 牧原股份（002714.SZ）6月销量进一步增长，创下年内单月新高，"以量补价"实现销售收入同比增长逾两成。温氏股份（300498.SZ）与新希望 （000876.SZ）在6月保持着上月的销售节奏，因当月猪价下跌，月度收入环比小幅下滑。小市值猪企方面，有的实现单月销量翻倍，也有的环比 减少逾10%。 本轮猪周期已经走出底部，但国内生猪养殖行业处于供强需弱的格局，较充裕的猪肉供应使得猪价弱势运行，导致上市猪企盈利复苏缓慢。反内 卷的背景下，国家发改委、农业农村部等有关部门也于近期持续引导生猪养殖行业去库存、去产能、优结构。此前已有多家机构研报指出，本轮 生猪产能调控或已启动。 进入7月，国内猪价连续回暖，近日更是创下春节后的最高价格，表现强于此前市场预期。二级市场养殖板块同步活跃，申万养殖指数上周以来上 涨4.88%，按7月9日收盘价计算，该指数创下2024年11月15日以来新高。 上市猪企6月销量显著分化 受二季度猪肉传统消费淡季影响，猪价在6月刷出逾16个月新低。中国 ...

以下文章来源于信风TradeWind ，作者刘艺晨 信风TradeWind . 关注资本市场的趋势与发展 作者刘艺晨 编辑松壑 "猪茅"牧原股份（002714.SZ）的上半年业绩迎来了逆转。 上半年，牧原预计实现归母净利润102亿元至107亿元，同比增长超1100%。 与过往不同，本轮利润爆发并非受猪价驱动，而是得益于出栏量提升和养殖成本有效控降。 行业层面，"反内卷"政策组合正重塑格局。 中央财经委近期再提"反内卷"式竞争。农业农村部、发改委等有关部门于近期持续引导生猪养殖行业去库存、去产能、优结构。 具体方向包括：控制能繁母猪数量、出栏生猪体重，并加强对二次育肥的管理。 这强化了市场对中长期猪价回暖的预期。 作为行业龙头，牧原股份能否在猪周期的新常态中巩固优势、攫取更多利润，成为市场关注焦点。 降本见成效 牧原利润的十倍增速，首先来自上年同期的低基数效应。 生猪价格自2023年二季度起持续下行，直至2024年5月上旬方企稳回升。 因而2024年初行业尚处于盈亏转换的节点。 具体来看，牧原2024年一季度净亏损23.79亿元；随着二季度猪价上涨推动，公司单季度即实现净利润32.08亿元。 然而，猪价自202 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 交易理想国知识星球 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 本周（2025年7月7日--7月11日）交易理想国知识星球共发布68条内容，以下是筛选出的本周精华内容摘要，完整版内容可扫码查看。 2025大宗商品上半场 根据期货日报的官方数据，2025年期货大赛大约16万人参赛，截止到7月4日，累计盈利人数比例20%左右。 短期呈现二八定律。 如果把时间线拉长到三年，累计盈利比例应该会在千分之一，如果时间线拉长到十年，这一比例会来到万分之一，这或许还是保守估计。 十年一梦，梦由此出.... 现实残酷，游戏规则大数定律决定了大多数人将失败告终。 2024年国内期货成交量619万亿，粗略估算总体手续费800亿左右，按照50万左右中型账户算，期货市场每年消失的账户大概14万左右。 过去二十年期货市场消失的50万级别账户保守估计200万个，而截止到2025年，全国期货活跃的期货账户也就260万左右，和股票账户差了两个 数量级。 农产品受到影响不及工业品，不过法案中提到要削减"补充营养援助计划"SNAP，将获取食物券的年龄门槛从54岁提高到64岁，预计削减2300 亿美元支出。这项措施要 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【玉米、生猪、鸡蛋期货行情分析及策略建议】玉米方面，长线呈区间运行，中线可低多，短期拍卖持 续，价格向下寻支撑。短期，进口玉米拍卖成交率降、溢价缩窄，现货看涨预期弱，整体弱稳。中期， 进口谷物和替代减量，供给宽松或趋紧，价格重心偏强，但价差收窄、小麦替代增，上方空间不宜乐 观。长期，政策粮投放和小麦替代限制价格，维持进口替代和种植成本定价，关注政策导向。策略上， 2509合约支撑2300 - 2320，支撑有效可波段做多。 生猪方面，长线高空，中线区间，短线反弹试探压 力。短期，支撑压力并存，猪价震荡。中期，2 - 5月新生仔猪增加、出栏体重降幅有限，下半年供给或 增，猪价上涨难。长期，能繁母猪存栏高、生产效率升，全年产能将兑现。策略上，2509合约第一压力 14400 - 14600，第二压力14800 - 15000；2511合约关注13800压力。 鸡蛋方面，蛋价或确认阶段性底 部，期货交易基差逻辑。短期，供给稳定，下跌空间有限，或确认底部。中期，集中淘汰和中秋旺季或 使8 - 9月现货反弹，高点取决于淘鸡节奏。长期，三季度养殖利润转正，四季度 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【玉米、生猪、鸡蛋期货行情分析及策略建议】玉米期货方面，长线呈区间运行，中线适合低多思路。 短期进口玉米拍卖持续，成交率降低、溢价幅度缩小，现货市场看涨预期减弱，整体弱稳。中期进口谷 物缩量和替代减量，国内供给宽松格局或趋紧，价格重心偏强，但玉米价差收窄、小麦替代增加，上方 空间不宜乐观。长期政策粮源投放和小麦替代限制价格，维持进口替代和种植成本定价逻辑，关注政策 导向。策略上，2509合约支撑关注2300 - 2320，有效可波段做多。生猪期货，长线宜高空，中线呈区间 运行，短线反弹试探压力。短期猪价震荡，中期2 - 5月新生仔猪增加，出栏体重降幅有限，供给增量预 期仍在，上涨难。长期能繁母猪存栏高于正常，生产效率提升，全年产能将持续兑现。策略上，2509合 约第一压力14400 - 14600，第二压力14800 - 15000；2511合约关注13800压力。鸡蛋期货，蛋价或确认 阶段性底部，按基差逻辑交易。短期供给稳定，下跌空间有限。中期集中淘汰和中秋旺季或使8 - 9月现 货反弹，高点取决于淘鸡节奏。长期若三季度养殖利润转正，四季度供给压力 ...

Core Viewpoint - The pig farming industry shows resilience despite declining prices, with companies focusing on cost reduction and efficiency improvement to maintain profitability [1][2]. Industry Overview - In the first half of the year, the average selling price of pigs decreased, with New Hope Liuhe reporting a drop from 15.41 yuan per kg in January to 14.18 yuan per kg in June, and Jiangsu Lihua Food Group showing a decline from 16.12 yuan per kg to 14.54 yuan per kg in the same period [1]. - The breeding stock remains high, with the number of breeding sows consistently above 40.5 million, significantly higher than the normal level of 39 million, leading to increased market supply [1]. - Analysts indicate that irrational selling behaviors in the breeding sector have intensified short-term supply pressures [1]. Company Performance - Leading companies like Muyuan Foods are expected to see significant profit increases in the first half of 2025 due to higher pig output and reduced breeding costs compared to the previous year [2]. - Despite lower sales prices, the industry still shows profitability in the first half of the year, with potential challenges in the second half if supply outpaces demand [2]. Market Dynamics - The supply of pigs is expected to remain higher than in the first half, while seasonal demand may increase, leading to a narrow fluctuation in average prices [2]. - The third quarter may see a seasonal price rebound, but sustained increases lack support, with competition among large-scale enterprises likely to drive down production costs [2]. Strategic Recommendations - Companies are advised to optimize their selling schedules and adjust their breeding structures, while also focusing on cost reduction through feed optimization and securing raw material prices [3]. - Emphasis on improving breeding technology, nutrition, and breed development is crucial to avoid blind expansion and adhere to industry development trends [3].

| | | | | 操作评级 | 2025年07月11日 | | --- | --- | --- | | 息一 | な☆☆ | 杨蕊霞 农产品组长 | | | | F0285733 Z0011333 | | 豆油 | な女女 | 吴小明 首席分析师 | | 棕榈油 | ☆☆☆ | F3078401 Z0015853 | | 豆粕 | な女女 | | | | | 董甜甜 高级分析师 | | 薬粕 | な☆☆ | F0302203 Z0012037 | | 菜油 | な女女 | | | | | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | な女女 | F03135787 Z0021166 | | 生猎 | ★☆☆ | | | 鸡蛋 | ☆☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 国产大豆主力价格小幅震荡徘徊。国产大豆现货价格表现偏平稳。天气方面短期的表现对主产区大豆作物有利。本周政策端进 行了购销双向交易，成交情况好。进口大豆方面短期美豆产区天气利于作物生长。短期持续关注天气和政策的指引。 【大豆&豆粕】 最新的USDA农作物干旱报告显示，截 ...