投资建议 行情回顾： 本周（2026.02.23-2026.02.28）农林牧渔（申万）指数收于 2972.60 点(周环比+4.01%)， 沪深 300 指数收于 4710.65 点（周环比+1.08%），深证综指收于 2763.59 点（周环比+3.10%），上证综指收于 4162.88 点（周环比+1.98%），科 创板收于 1488.02 点（周环比+1.20%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。 生猪养殖： 节后整体处于供需双弱的情况，目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出 栏均重为 127.73 公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持续下降，行业出栏相对积极。从供给端 角度来看，2 月份预计出栏总量略有增加，整体节前仍有供给增量支撑，预计春节前后生猪价格仍有下探空间。政策 端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。短期来看，生猪价格仍有下降 空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行 业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优 ...

2026年03月01日 国泰君安期货研究周报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：基本面矛盾匮乏，油价扰动为主 | 2 | | --- | --- | | 豆油：上下驱动均有限，区间操作 | 2 | | 豆粕：地缘事件影响市场情绪，或稳中偏强 | 8 | | 豆一：关注两会政策情绪，或稳中偏强 | 8 | | 白糖：区间整理为主 | 14 | | 棉花：稳步上涨20260301 | 21 | | 生猪：进入被动累库阶段，现货仍需寻底 | 28 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 二 〇 二 六 年 度 2026 年 03 月 01 日 棕榈油：基本面矛盾匮乏，油价扰动为主 豆油：上下驱动均有限，区间操作 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：假期前随着宏观退潮、地缘缓和、产地出口放缓及节前避险情绪，棕榈油在前高位置成功受 阻回落至 8800 一线。节后地缘风险溢价抬升国际油价，基本面逻辑几乎延续节前，能提供的交易矛盾有 限，棕榈油 05 合约周涨 0.34%。 豆油： ...

农业行业 行业研究|行业周报 地缘冲突升级，大宗农产品涨价预期强化 ——东方证券农林牧渔行业周报（20260223-20260301） 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：（1）看好生猪养殖板块，淡季底部价格确认后，悲观预期有望逐步扭转。我 们看好 26 年猪价表现，成本优势领先的企业有望持续实现业绩提升，相关标的：牧原股 份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等。（2）后 周期板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传 导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评 级)等。（3）种植链，地缘因素扰动背景下，大宗商品涨价已传导至农业。从品种基本 面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显，相关 标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，买 入)、隆平高科(000998，买入)、中粮糖业(600737，买入)等。（4）宠物板块，宠食行 业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌 ...

2026 年 03 月 01 日 A 股估值及行业中观景气跟 -行业比较周跟踪（20260223-20260301） 本期投资提示: 申万宏源研究微信服务号 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 一、Ａ 股本周估值（截至 2026 年 2 月 27 日) 1) 指数及板块估值比较: ● 中证全指（剔除 ST） PE 为 22.8 倍，PB 为 1.9 倍，处于历史 83%和 53%分位; √ √ 上证 50 PE 为 11.5 倍，PB 为 1.3 倍，处于历史 58%和 37%分位; ...

2026 年 03 月 01 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20260223-20260301） 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 策 略 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 比 较 相关研究 - 一、A 股本周估值（截至 2026 年 2 月 27 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证全指（剔除 ST） PE 为 22.8 倍，PB 为 1.9 倍，处于历史 83%和 53%分位； ✓ ...

猪鸡价格冰火两重天，玉米景气继续提升 [Table_Industry] 农业 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 王艳君(分析师) | 021-38674633 | wangyanjun2@gtht.com | S0880520100002 | | 林逸丹(分析师) | 021-38038436 | linyidan@gtht.com | S0880524090001 | | 巩健(分析师) | 021-23185702 | gongjian@gtht.com | S0880525040051 | 本报告导读： 养殖：猪鸡价格年后冰火两重天。种植：看好种植景气度提升。宠物: 汇率因素影响 短期出口表现，看好国内市场增长。 投资要点： [关注原油价格波动对油脂的影响。 Table_Summary] 投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份；后周期推荐标的：科前生 物、海大集团。农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、国投丰乐，相 关标的：康农种业、苏垦农发、北大荒。宠物推荐标的：乖宝宠物、中宠股 份、瑞普生物、佩 ...

农林牧渔 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 38% 2025-03 2025-07 2025-11 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《备货进入尾声支撑走弱，降重有限 +大猪压力未释节后猪价承压—行业 点评报告》-2026.2.24 《一号文件聚焦农业现代化"量化落 地"，猪价节前走弱节后面临较大压 力—行业周报》-2026.2.8 《二育由惜售转出栏但去化有限，节 后猪价回落风险加大—行业周报》- 2026.2.1 10 体重回补二育退潮节后猪价下探，能繁与生产效率 指向全年偏松 ——行业周报 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 周观察：体重回补二育退潮节后猪价下探，能繁与生产效率指向全年偏松 体重回补叠加二育退潮节后猪价下探，能繁与生产效率指向 2026 全年偏松。据 涌益咨询，截至 2026 年 2 月 27 日，全国生猪均价 10.84 元/公斤，周环比-0.82 元/公斤，本周猪价在小年前备货博弈下走弱。节后我们重点关注体重、二育、 冻品三大抓手进 ...

农林牧渔 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 38% 2025-03 2025-07 2025-11 农林牧渔 沪深300 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 周观察：体重回补二育退潮节后猪价下探，能繁与生产效率指向全年偏松 体重回补叠加二育退潮节后猪价下探，能繁与生产效率指向 2026 全年偏松。据 涌益咨询，截至 2026 年 2 月 27 日，全国生猪均价 10.84 元/公斤，周环比-0.82 元/公斤，本周猪价在小年前备货博弈下走弱。节后我们重点关注体重、二育、 冻品三大抓手进行分析。出栏体重方面，集团、散户出栏均重节后均出现回 升，节前阶段性的降重出栏告一段落。截至 2026 年 2 月 26 日，集团出栏均重 125.19kg，环比+2.57 kg，散户出栏均重 140.65kg，环比+0.98 kg。其中集团端 回升幅度更大，反映规模场节后出栏体重回补更明显。 二育方面，春节前最后一周起二育情绪明显退潮，后续需跟踪二育存量释放节 奏。栏舍利用率从 ...

反套或低多远月 生猪周报 2026/02/28 028-86133280 wangja@wkqh.cn 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 王 俊 （农产品组） CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 需求端 02 期现市场 05 成本和利润 基本面评估 03 供应端 06 库存端 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 现货端：上周国内猪价低开后整理为主，整体走势略偏弱，节后养殖端出栏积极性较高，市场生猪供应充裕，但终端多以消化家庭库存为主， 白条走货速度低迷，周内屠宰量同比偏大，体重大幅上升，肥标价差绝对水平仍高；具体看，河南均价周涨0.1元至11.2元/公斤，周内最低 11.1元/公斤，四川均价周落0.3元至10.8元/公斤，广东均价周落0.2元至11.46元/公斤；养殖端2月份出栏完成进度一般，延至3月份导致供应 依旧充沛，终端需求仍处于缓慢恢复阶段，增幅或小于供应，对行情无支撑作用，但低价格刺激二育，对行情或略微托底，预计下周猪价以小 幅涨跌调整走势为主。 ◆ 供应端：官方数据显示25年底能繁母猪存栏为3961万头，较高峰减少2.9%，去年以来母猪去 ...

策 略 研 究 春节旅游景气提升，科技和资源涨价 [Table_Authors] 方奕(分析师) 春节中观景气跟踪 本报告导读： 2026 年超长春节假期提振出行需求，春运客流显著提升，但居民消费内生动能仍偏 弱；存储等科技硬件及化工/有色等资源品延续涨价。 投资要点： 策略研究 /[Table_Date] 2026.02.28 | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 陶前陈(研究助理) | | | 0755-23976164 | | | taoqianchen@gtht.com | | 登记编号 | S0880125070014 | | | 张逸飞(分析师) | | | 021-38038662 | | | zhangyifei@gtht.com | | 登记编号 | S0880524080008 | [Table_Report] 相关报告 外资延续流入，公募新发积极 2026.02.24 主动外资加速流入 A 股与港股 2026.02.10 成交活跃度下降，万得全 A 估值微 ...