今年4月3日， 沪深北交易所同步发布《程序化交易管理实施细则》 ，对程序化交易报告管 理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理等作出细化规定， 将于7月7日开始正式实 施。 量化交易新规明日正式实施，将会对市场产生何种影响备受各方关注。 新规落地将会带来哪些影响？ 近年来，随着新型信息技术广泛运用，程序化交易已成为重要的交易方式。尽管近年来程序化 交易监管大网日益收紧，但新规的核心是规范而非扼杀。随着新规的落地，证券公司、量化机 构将会受到不同程度的影响。 有证券公司人士表示，《实施细则》正式实施，为证券公司开展程序化交易客户管理提供了更 具操作性、更加规范化的指引，也有利于量化交易机构加强自我约束，规范交易行为。 有头部量化人士表示，强监管的趋势是明显的，对当前实际业务影响不会太大。 一方面，头 部量化在资管产品上很少有高频量化，亦有量化机构开始开发基于更长周期的量化策略，换手 率更低；二是监管在实操层面所研究的交易报告管理、交易行为管理等要求，已经在执行了。 不过有私募人士表示， 《实施细则》的正式实施，对于依赖高频交易的管理人影响相对更大 。为满足《实施细则》要求，尤其是高频交易调整系统以适应监控标 ...

01 A股重磅！沪深北交易所程序化交易管理实施细则明起实施 7月7日起，沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》正式施行。《实施细则》围绕强监管、防风险、促高质量发展主线，秉 承"趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展"的程序化交易监管总体思路，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统 管理、高频交易管理、深股通管理、监督检查等作出细化规定。 在高频交易管理方面，《实施细则》明确高频交易标准，即单账户每秒申报、撤单笔数合计最高达到300笔以上，或者单账户全 日申报、撤单笔数合计最高达到20000笔以上。同时，《实施细则》对高频交易作出差异化监管安排，包括额外报告要求、从严 管理异常交易行为、实行差异化收费标准等。 02 央行大消息 7月4日，中国人民银行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见。《业务规则（征求意见稿）》共六章 三十一条。对参与者和运营机构账户开立、参与者结算资金归属、参与者流动性管理等业务行为进行规范。明确参与者的业务类 型，对报文权限申请、系统登录、业务种类填写、查询查复等业务行为进行规范。 03 国资委重要 表态 7月3日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓到中国有色矿 ...

6月13日，证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》），明确程 序化交易报告要求，加强系统接入、主机托管与席位管理，明确交易监测与风险管理要求，从制度层面 加强期货市场程序化交易监管，维护期货交易秩序和市场公平。 《管理规定》共7章37条，一是明确程序化交易和高频交易的定义，并要求从事程序化交易不得影响期 货交易所系统安全和正常交易秩序。二是明确程序化交易报告要求，交易者从事程序化交易前，应当报 告有关信息，收到确认后方可从事程序化交易；期货公司、期货交易所应当定期或者不定期对报告信息 进行核查。三是加强系统接入管理，要求期货公司、交易者的技术系统应具备相关功能并进行测试，明 确接入管理中的禁止性行为，如期货公司不得将交易信息系统的管理权限开放给客户等，程序化交易者 不得利用系统对接非法经营期货业务等。四是加强主机托管与席位管理，建立主机托管信息报告制度和 交易席位管理制度，明确期货交易所和期货公司应当公平分配相关技术资源。期货公司应当建立主机托 管资源管理制度，对频繁发生异常交易行为、技术系统出现重大技术故障等情况的程序化交易客户，期 货公司不得向其提供主机托管服务。五是明确交 ...

上期所就《上海期货交易所程序化交易管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。意见提出，对程序化 交易行为实行实时监控。交易所对报 撤单频率高、报撤单成交比高等程序化异常交易行为予以重点监 控。突出对高频交易的重点监管。交易所实行报撤单收费、交易限额等制度，并可以对高频交易手续费 实施差异化管理。 ...

Core Viewpoint - The newly released "Regulations on the Management of Programmatic Trading in the Futures Market (Trial)" aims to enhance the regulation of programmatic trading in China's futures market, ensuring market order and fairness, with implementation set for October 9, 2025 [1][2]. Summary by Relevant Sections Regulatory Framework - The regulations consist of 7 chapters and 37 articles, focusing on comprehensive oversight of programmatic trading [2]. - Definitions for programmatic and high-frequency trading are established, with requirements to ensure that such trading does not compromise the security and normal operations of trading systems [2]. Reporting and Compliance - Traders engaging in programmatic trading must report relevant information prior to trading, and futures companies must regularly verify this information [2]. - A system access management framework is introduced, mandating that trading systems used by futures companies and traders undergo thorough testing before connecting to trading information systems [2]. Risk Management and Monitoring - The regulations emphasize the need for enhanced risk management and monitoring, requiring futures companies to strengthen risk prevention measures and promptly address emergencies [2]. - Futures exchanges are tasked with monitoring abnormal trading behaviors to maintain system security and market order [2]. Market Impact - Experts believe the regulations will promote a more standardized and transparent futures market, protecting investor rights and attracting long-term investors [3]. - The new rules are expected to lead to increased resource allocation by futures companies towards technology system testing and data management, enhancing overall system stability and security [3][4]. Future Trends - The regulations may shift the focus of programmatic trading strategies, with a potential decrease in high-frequency trading and a rise in mid-to-low frequency strategies as firms adapt to the new compliance landscape [4].

文章来源 本文摘自：2025年6月15日发布的 综合展业的期货龙头优势将更为突出 刘欣琦，资格证书编号：S0880515050001 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 报告导读： 为推动行业高质量发展、维护市场交易秩序和公平，证监会修订推出《规 定》和《管理办法》。鼓励服务产业客户和中长期机构资金，利好综合展业的期货龙 头。 事件： 6 月 13 日，证监会发布《期货公司分类评价规定（征求意见稿）》（简称"《规定》"）及《期货 市场程序化交易管理规定（试行）》（简称"《管理办法》"） 为推动行业高质量发展、维护市场交易秩序和公平，证监会修订推出《规定》和《管理办法》。 为落实 《期货和衍生品法》、《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》的要求，一方面，根据 市场形势和行业状况的变化，引导期货公司合规经营、专注主业、提升风险管理能力和服务实体经济能 力，证监会对《期货公司分类监管规定》进行修订，形成《期货公司分类评价规定（征求意见稿）》。另 一方面，在《期货市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》基础上，根据意见建议，修订推出 《期货市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理 ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 06 月 15 日 [Table_Title] 期货市场程序化交易新规发布；非上市险企 2026 年起执行新会计准则 [Table_Title2] 非银金融周报 [Table_Summary] 报告摘要: 本周（2025. 6.8-2 025.6 .14）A 股日均交易额 13,71 7 亿 元，环比增加 13.5 %，同比增加 88.1%。2025 年二季度至今日 均成交额 12, 392 亿元,较 202 4 年二季度日均交易额增加 49.7%。202 5 年至今日均成交额 13,91 7 亿元,较 2024 年日均 交易额增加 59.9 %。投行：本周发行新股 2 家，募集资金 12.6 亿元；本周上市新股 3 家，募集资金 26. 5 亿元。202 5 年至今，A 股 IPO 上市 48 家，募集金额 3 58.6 亿元。2 024 年，A 股 IPO 上市 100 家，募集金额 673.5 亿元。两融：截至 2025 年 6 月 12 日，两市两融余额 18,213.19 亿元，环比增加 0.53%，较 20 24 年日均水平增加 ...

中国证监会于6月13日正式发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》，这一重要监管文件将于2025年10月9日起正式实施。该规定共包含7章37条，旨 在从制度层面全面加强期货市场程序化交易监管，维护期货交易秩序和市场公平。新规明确界定了程序化交易和高频交易的概念，建立了完整的报告管理体 系，并对系统接入、主机托管、席位管理等关键环节提出了具体要求。 高频交易监管措施显著强化 监管体系全面升级，报告制度成为核心 新规建立了完善的程序化交易报告管理体系。交易者在从事程序化交易前，必须向相关机构报告有关信息，只有收到确认后才能开展程序化交易活动。期货 公司与程序化交易客户需要签订委托协议，明确双方权利义务关系。中国期货业协会负责制定程序化交易委托协议的必备条款，确保协议内容的规范性和统 一性。 报告路径方面，期货公司的客户需向期货公司报告相关信息，期货公司核查无误后向相关期货交易所报告。非期货公司会员则直接向期货交易所报告。期货 交易所和期货公司承担定期或不定期核查程序化交易者报告信息的责任，确保信息的真实性、准确性和完整性。这一体系构建了多层次的监管网络，有效防 范了信息不对称风险。 新规对高频交易实施重点监管， ...

期货交易所可以对高频交易手续费实施差异化管理。 为加强期货市场程序化交易监管，期货市场程序化交易新规发布。 6月13日晚，证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》(下称《管理规定》)，自10月9日起 实施。 《管理规定》共7章37条，从明确程序化交易报告要求，加强系统接入和主机托管与席位管理、明确交 易监测与风险管理等方面作出要求。 期货行业资深人士景川告诉记者，监管对期货交易行为的规范趋严，包括加强对各类交易行为的穿透式 监管、强化高频交易全过程监管。对此，期货交易所需加强程序化交易跨交易所跨市场信息共享和监测 监控保障交易所系统安全，维护市场交易秩序；期货公司也需根据要求适配技术系统并提前完成测试。 具体看来，进行程序化交易首先要遵守报告管理制度，且各方责任明确。 《管理规定》要求，程序化交易者应当真实、准确、完整报告有关信息。包括账户基本信息、交易和软 件信息，及期货交易所要求的其他信息。 尤其针对高频交易者，《管理规定》还要求报告交易策略类型及主要内容、最高报撤单频率、单日最高 报撤单笔数、服务器所在地、技术系统测试报告、应急方案、风险控制措施等信息。 同时，《管理规定》还要求期货交易所对高频 ...

Group 1 - The State Council of China, led by Premier Li Qiang, is promoting the replication of pilot measures from the China (Shanghai) Free Trade Zone and is reviewing new models for real estate development [2] - The U.S. stock market experienced a decline, with major indices falling over 1%, including the Dow Jones down 1.79% and the Nasdaq down 1.3% [2] - International gold prices rose, with spot gold increasing by 1.4% to $3433.35 per ounce, while oil prices also surged, with WTI crude oil up 7.55% to $73.18 per barrel [3] Group 2 - The European stock indices all fell, with Germany's DAX down 1.07% and France's CAC40 down 1.04% [4] - As of the end of May, China's M2 money supply reached 325.78 trillion yuan, growing by 7.9% year-on-year, while M1 increased by 2.3% [5] - The China Securities Regulatory Commission has issued new regulations for the management of algorithmic trading in the futures market, effective from October 2025 [6] Group 3 - The Ministry of Industry and Information Technology is seeking public opinions on the "Automobile Data Export Security Guidelines (2025 Edition)" [7] - The Chinese defense ministry has expressed strong dissatisfaction with Japan's recent military provocations and has called for an end to such actions [8] - The official report on the "Luo Mouyu Fall Incident" indicates that the case was ruled a suicide, with investigations ongoing [8] Group 4 - Guizhou Moutai announced an adjustment to its profit distribution plan for 2024, increasing the cash dividend per share from 27.624 yuan to 27.673 yuan [14] - Tencent has clarified that it is not considering acquiring Nexon, dispelling market speculation [15] - Ant Group has changed its legal representative to CEO Han Xinyi, while the core management team remains unchanged [16] Group 5 - Huaxia Happiness's debt restructuring has faced challenges, with a significant portion of shareholders opposing a key proposal [19] - Zijin Mining reported that its largest copper mine, Kamoa-Kakula, is expected to see a production decrease of over 22% year-on-year due to operational suspensions [25] - The company Chasing has denied rumors regarding a failed bet and is actively addressing false information spread about it [27]