受美国关税和订单发货节奏影响，Q1 公司组件、储能发货量环比下降。公司Q1组件出货6.9GW，环比 下降，单W净利承压，主要系东南亚201 关税+双反关税+国内出口退税导致；Q1 储能出货0.8GW，环 比下降，主要系订单发货节奏原因， 储能价格、毛利率维稳。 Q2 储能发货量恢复有助于促进公司业绩修复。Q2 组件业务在Q1 关税条件基础上，进一步叠加了10% 基础对等关税， 但考虑美国5GW 组件开工率环比提升，本土生产组件利润较好，可能对冲对等关税影 响；Q1 公司提前出货了部分储能产品，Q2 储能受关税影响可控，但出货量预计可回到正常水平，价 格、毛利率预计环比企稳，带动Q2 业绩环比修复。 下半年美国关税政策带来的不确定性较大，公司正在积极研究应对策略，包括：（1）通过90 天窗口期 利用好现有供应链航道；（2）加快推进制造、采购环节向低关税成本地区转移；（3）发挥美国本土组 件、电池、储能产品优势，美国5GW组件产能当前开工率已经达到60-70%，5GW电池预计2025Q4 投 产，3GWh 储能集成+电芯已经规划；（4）积极与客户、供应商协商分摊关税成本；（5）通过多种渠 道争取特定产品关税豁免或 ...

1、习近平同法国总统通电话； 2、【新思想引领新征程】推进精神文明建设 为强国复兴伟业凝心聚力； 3、李强将对印度尼西亚进行正式访问并赴马来西亚出席东盟—中国—海合会峰会； 4、赵乐际同土库曼斯坦议长举行会谈； 5、丁薛祥会见荷兰外交大臣； 6、韩正出席2025年全球贸易投资促进峰会开幕式并致辞； 7、神舟二十号航天员乘组圆满完成第一次出舱活动； 8、第二十一届中国（深圳）国际文化产业博览交易会开幕； 9、多举措支持加快构建科技金融体制； 10、规范涉企行政执法 营造法治化营商环境； 11、国际生物多样性日：守护万物共生 共绘和美画卷； 12、第四届中国—中东欧国家博览会在浙江宁波开幕； 13、23项措施支持小微企业融资； 14、《关于支持老年人社会参与 推动实现老有所为的指导意见》出台； 15、总台民族语言节目创办暨新中国民族广播事业诞生75周年座谈会召开； 16、雄忻高铁雄安地下段隧道全部贯通； 17、第七届中国西部国际投资贸易洽谈会在重庆开幕； 18、第十届中国戏剧奖·梅花表演奖揭晓； 19、世贸组织成员批评美国关税政策 呼吁强化多边贸易体制； 21、加沙地带多地持续遭袭 以总理称将全面控制加沙 以军在 ...

日本央行审议委员野口旭：尽管美国关税政策的不确定性仍存，但市场正逐渐恢复一些平静，对日本经 济的影响仍在观察之中。 ...

日本财务大臣加藤胜信：美国关税政策正在制造不确定性。 ...

继续关注美国关税政策，特朗普是否干预中东局势，黄金上方压力3350？点击观看金十研究员文成直播 分析 相关链接 ...

Core Insights - The German Economic Expert Committee predicts that the German economy will stagnate in 2025, with a growth of 1.0% expected in 2026 [1] - The main factors influencing the German economy are the U.S. tariff policies and the new government's fiscal spending package [1] - The average consumer price inflation rate in Germany is expected to be 2.1% in 2025, slightly decreasing to 2.0% in 2026 [1] Economic Forecast - The forecast indicates that if the predictions hold true, it will mark the third consecutive year of no growth for the German economy, following GDP contractions of 0.3% in 2023 and 0.2% in 2024 [1] - The spring forecast report led by former German Economic Minister Robert Habeck also anticipated stagnation in 2025 [1]

美国关税政策再度传来新变数。 据CNN消息，当地时间5月18日，美国财政部长贝森特发出严厉警告称，若各国不"本着诚意谈判"，美国将恢复4月2日宣布的最高关税水平。 图源：CNN 侵删 贝森特表示，鉴于90天的关税暂缓期即将结束，美国将与18个"重要"的贸易伙伴达成协议。至于其余国家和地区，将可能以大区域划分统一征税。 据报道，各国将收到信函，明确说明如果不认真谈判将面临的最高关税率。但没有透露关税何时会恢复到"对等"税率。 此前，5月16日，美国总统特朗普曾表示，未来两到三周内，美国可能会单方面对许多贸易伙伴设定新的关税税率。特朗普称，美国缺乏与所有贸易伙伴 通过谈判达成协议的能力。 特朗普说："虽然有150个国家希望达成协议，但不可能与所有国家会面。我认为我们会给出公平的税率，想要与那么多国家见面并谈判是不可能的。" 特朗普曾于4月2日宣布对近乎所有进口商品征收10%基本关税，同时对数十个贸易伙伴加征"对等关税"，一度引发全球金融市场剧烈动荡。 此后特朗普宣布暂缓90天执行高额"对等关税"，但10%的基本关税继续有效。 据悉，目前，美国除了与英国迅速达成协议，以及与中国达成新关税税率外，与欧盟、日本和韩国等 ...

Core Viewpoint - The Reserve Bank of Australia (RBA) has lowered interest rates, indicating a relaxation of policy constraints due to increased uncertainty from U.S. tariff policies and a downward adjustment of global growth prospects [1] Group 1: Interest Rate Changes - The RBA's decision to cut interest rates reflects a response to external economic pressures, particularly from U.S. trade policies [1] - This rate cut aims to stimulate economic activity by making borrowing cheaper for consumers and businesses [1] Group 2: Global Economic Outlook - The RBA has revised down its global growth outlook, highlighting concerns over the impact of U.S. tariffs on international trade dynamics [1] - Increased uncertainty in global markets may lead to cautious investment and spending behaviors [1]

Core Viewpoint - The Reserve Bank of Australia has downgraded the global growth outlook due to increased uncertainty stemming from U.S. tariff policies [1] Group 1 - The uncertainty caused by U.S. tariff policies is impacting global economic forecasts [1] - The Australian economy is expected to be affected by these global changes, leading to a more cautious outlook [1] - The Reserve Bank of Australia is closely monitoring the situation as it may influence domestic monetary policy decisions [1]

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