周度报告—工业硅/多晶硅 工业硅供需矛盾不激烈，多晶硅消息频发 | 工业硅：震荡/多晶硅：震荡 | | --- | | [T走ab势le_评R级an：k] | [★Ta工bl业e_硅Summary] 根据铁合金在线，较 9 月底新疆增开 3 台，云南减少 1 台。北 方大厂开工陆续增加，南方部分硅厂开始少量减产，或将在 10 月底明显减产，预期云南开工下降到 20 余台，四川开工下降 至 35 台左右。SMM 工业硅社会库存环比节前+0.2 万吨，样本 工厂库存环比节前+0.54 万吨。下游维持刚需采买。从平衡表 看，以新疆大厂东部基地后续开炉 50 台计算，则 9-10 月工业 硅或合计累库约 4 万吨，11-12 月枯水期合计去库约 5 万吨。 此累库和去库体量对于工业硅来说都并不明显。若新疆大厂东 部基地开至 60 台，则 11 月工业硅难以去库、12 月微量去库。 有 ★多晶硅 色 金 属 一线厂家致密料现货报价维持 55 元/千克，二三线厂家 52-53 元/千克，颗粒料新单报价 51 元/千克。实际成交看，9 月一线 致密料成交均价 51-52 元/千克，国庆节前少量订单达 53 元/千 克，颗粒 ...

新能源及有色金属周报 | 2025-10-12 仓单注册叠加宏观情绪偏弱 多晶硅短期偏弱运行 工业硅：短期供需偏宽松，盘面偏震荡运行 市场分析 价格：10月10日当周，本周工业硅期货维持震荡运行，主力合约小幅震荡。现货方面，10月供应端维持增长，节 后工业硅现货成交价格小幅回落。据SMM统计，10月10日，SMM华东不通氧553#在9200-9400元/吨；通氧553#在 9400-9500元/吨；521#在9500-9700元/吨；441#在9600-9700元/吨；421#在9600-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10300 元/吨；3303#在10500-10600元/吨。 供应：本周供应端增加，周度产量小幅增加，根据SMM统计，样本厂家周度产量6.18万吨，环比增加3600吨。根 据百川统计数据，目前金属硅总炉数 796 台，本周金属硅开炉数量与上周相比增加 3 台，截至 10月 10 日，中国 金属硅开工炉数 313 台，整体开炉率 39.32%。 需求：下游铝合金方面，本周铝板带箔产量 208845 吨，产量较上周减少。铝棒产量 297675 吨，产量较上周增 加约 3150 吨，产 ...

万林新（联系人） 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020771 工业硅关注枯水期基本面改善，多 晶硅跟随基本面短期修正 工业硅&多晶硅月报 从业资格号：F03133967 2025/10/10 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 多晶硅 02 期现市场 05 有机硅 03 工业硅 06 硅铝合金及出口 产业链示意图 01 月度评估及策略推荐 月度要点小结 SMM口径下9月多晶硅产量13万吨，环比-0.17万吨；1-9月多晶硅累计产量94.11万吨，同比-33.30%。 百川盈孚口径下9月DMC产量20.88万吨，环比-1.08万吨。1-9月DMC累计产量186.18万吨，同比+16.89%。 1-8月份，铝合金累计产量1232.40万吨，累计同比+216.30万吨或+21.29%。 1-8月，我国工业硅累计净出口48.47万吨，累计同比+2.10万吨或+4.54%。 ◆ 库存：9月末，百川盈孚统计口径工业硅库存69.57万吨，维持高位。其中，工厂库存26.00万吨；市场库存18.50万吨；已注册仓 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-10-10 现货价格持稳，工业硅多晶硅震荡运行 工业硅： 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9500（0）元/吨；421#硅在9600-9800 （0）元/吨，新疆通氧553价格8700-9000（-100）元/吨，99硅价格在8700-9000（-100）元/吨。昆明、黄埔港、西 北、天津、新疆、四川、上海地区硅价小幅持稳。97硅价格小幅持稳。 SMM统计10月9日工业硅主要地区社会库存共计54.5万吨，较国庆节前增加0.2万吨。其中社会普通仓库12万吨，较 节前环比持平，社会交割仓库42.5万吨（含未注册成仓单及现货部分），较节前增加0.2万吨。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10900-11200（0）元/吨。SMM报道，DMC报价也处于相对平稳状态。供 应方面，当前国内 DMC 单体生产企业的开工负荷保持在节前水平，整体行业开工率约为 71% ，供应规模相对稳 定。此外，多数单体生产企业手中仍持有一定量的预售订单支撑，且上游原材料成本端价格维持稳定，为 DMC 价 格提供了较强的成本支撑，双重因素叠加使得单体厂的挺价 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the following companies: GCL-Poly Energy (3800 HK), Hewei Electric (603063 CH), Sany Renewable Energy (688349 CH), Daqo New Energy (688303 CH), and Tongwei Co., Ltd. (600438 CH) [6][8] Core Insights - The report highlights the recent announcement by the National Development and Reform Commission and the State Administration for Market Regulation regarding measures to combat price disorder in the market, which is expected to support the wind and solar industries [1][2] - Wind power is identified as a leading sector in the new energy industry, benefiting from improved bidding rules and a continuous recovery in turbine prices, with an average bidding price of 1616 RMB/kW in June 2025, up 5.8% from December 2024 [2] - Silicon materials are emphasized as a key focus for the solar industry, with prices for N-type silicon materials rising by 53.3% to 53,200 RMB/ton as of September 2025, driven by industry self-discipline and top-level design [2] Summary by Sections Policy Measures - The report outlines specific measures to regulate pricing behavior, including ensuring that operators do not bid below cost and establishing industry cost benchmarks [1] - The implementation of legal and regulatory penalties for non-compliance is expected to drive a steady improvement in market order [1] Investment Opportunities - The report expresses optimism about investment opportunities in wind and solar sectors, driven by a combination of domestic supply-side reforms and international demand growth due to the Federal Reserve's interest rate cuts [3] - Recommended stocks include Sany Renewable Energy, Hewei Electric, GCL-Poly Energy, Daqo New Energy, and Tongwei Co., Ltd. [3][6] Company Performance - GCL-Poly Energy is expected to benefit from strategic financing and industry consolidation, with a target price of 2.22 HKD [9] - Hewei Electric reported a 36.39% year-on-year revenue increase in H1 2025, with a target price of 48.05 RMB [9] - Sany Renewable Energy's revenue grew by 62.75% in H1 2025, with a target price of 38.01 RMB [9] - Daqo New Energy's financial resilience is highlighted despite losses, with a target price of 33.84 RMB [9] - Tongwei Co., Ltd. is positioned to benefit from ongoing industry reforms, with a target price of 25.39 RMB [10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年10月10日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 每日观点 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 | | | | 供给端来看 ， | 上周工业硅供应量为9 | . | 3万吨 ， | 环比有所增加1 . | 09% 。 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 需求端来看 ， | 上周工业硅需求为8 | . | 6万吨 环比增长7 ， | 50% . . | 需求有所抬升 | . | | | | | | 多晶硅库存为22 . | 6万吨 ， | 处于高位 ， | 硅片亏损 ， | 电池片亏损 ， | 组件盈利 ...

| 工业硅&多晶硅日评20251010：高位整理 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 单位 今值 变动 近期趋势 2025/10/10 指标 | | | | | 元/吨 不通氧553#（华东）平均价格 9,300.00 0.00% | | | | | 工业硅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 | | 8,640.00 | 0.00% | | 元/吨 基差（华东553#-期货主力） | | 660.00 | - | | N型多晶硅料 元/千克 | | 51.05 | 0.00% | | 多晶硅期现价格 元/吨 期货主力合约收盘价 | | 50,765.00 | -1.16% | | 基差 元/吨 | | 285.00 | 595.00 | | 不通氧553#（华东）平均价格 元/吨 | | 9,300.00 | 0.00% | | 不通氧553#（黄埔港）平均价格 元/吨 | | 9,350.00 | 0.00% | | 不通氧553#（天津港）平均价格 元/吨 | | 9,250.00 | 0.00% | | 不通氧553#（昆明）平均价格 元/吨 | | 9,350.0 ...

价格根据 12 家企业 P型 M10 单晶硅片、N型 G10L 单晶硅片、N型 G12R 单晶硅片、P型 G 12 单晶硅片、N型 G12单晶硅片的季度产量占比,通过加权平均整理所得(参与价格统计的 1 2 家企业 2025年 2 季度产量占国内单晶硅片总产量的 92.77%) 均为含税价,波动根据前一 周价格比较所得。 " -- "表示本周 P 型硅片未成交 | 硅片现货价格(wafer) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 最高价 | 最低价 | म्येसि | 波动% | | P 型 M10 单晶硅片-182*182 mm /150um | --- | | --- | --- | | N 型 G10L 单晶硅片-182*183.75 mm /130μm | 1.35 | 1.32 | 1.32 | 0% | | N 型 G12R 单晶硅片-182*210 mm /130um | 1.45 | 1.4 | 1.4 | 0% | | P 型 G12 单晶硅片-210*210 mm /150um | | | | 7 7 5 | | N 型 G12 ...

周度报告—工业硅/多晶硅 工业硅大厂复产，多晶硅关注平台公司进展 | [T走ab势le_评R级an：k] | 工业硅：震荡/多晶硅：震荡 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 8 | 年 | 10 | 月 | 日 | [★Ta工bl业e_硅Summary] 有 色 根据铁合金在线，截至 9 月底，新疆增开 9 台，其中新疆大厂 增开 7 台，四川减少 5 台，云南减少 1 台。南方或将在 10 月 底进入枯水期少量硅厂开始减产，云南开工或下降到 20 余 台，四川开工或下降至 35 台左右。新疆大厂或有继续开炉计 划。SMM 工业硅社会库存环比持平，样本工厂库存环比-1.24 万吨。国庆节前下游备货，但仍按刚需采购为主，适量多备一 周库存。从静态平衡表推测，以新疆大厂东部基地后续开炉 50 台计算，则 9-10 月工业硅或合计累库约 4 万吨，11-12 月枯水 期合计去库约 5 万吨。此累库和去库体量对于工业硅来说都并 不明显。若新疆大厂东部基地开至 60 台，则 11 月工业硅难以 去库、12 月微量去库。 ★多晶硅 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-30 节前避险情绪提升，工业硅盘面减仓下跌 工业硅： 市场分析 2025-09-29，工业硅期货价格减仓下跌，主力合约2511开于8850元/吨，最后收于8610元/吨，较前一日结算变化（-390） 元/吨，变化（-4.33）%。截止收盘，2511主力合约持仓206977手，2025-09-29仓单总数为50202手，较前一日变化 69手。 供应端：工业硅现货价格小幅回落。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9500（-50）元/吨；421#硅在9600-9800 （0）元/吨，新疆通氧553价格8800-9100（-50）元/吨，99硅价格在8800-9100（-50）元/吨。天津、西北、黄埔港、 新疆、上海地区个别硅价也下调。昆明、四川地区硅价持稳，97硅价格持稳。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10900-11200（0）元/吨。SMM报道，上周国内单体企业部分DMC报价较 上周也呈现不同幅度的小幅上调，调价范围集中在100-200元/吨。本周价格企稳，从价格驱动因素来看，主要源于 成本、供需和预期三重维度的协同支撑。 策略 期货盘面回落，不 ...