[Table_Reportdate] 2025年05月07日 公 司 简 评 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [长安汽车（ Table_NewTitle] 000625）：新能源效益改善， [table_main] 投资要点 汽 车 陈芯楠 cxn@longone.com.cn | [数据日期 Table_cominfo] | 2025/05/07 | | --- | --- | | 收盘价 | 12.41 | | 总股本(万股) | 991,409 | | 流通A股/B股(万股) | 826,073/164,1 61 | | 资产负债率(%) | 59.69% | | 市净率(倍) | 1.53 | | 净资产收益率(加权) | 1.75 | | 12个月内最高/最低价 | 16.35/11.32 | [Table_QuotePic] -25% -18% -11% -5% 2% 9% 16% 23% 24-05 24-08 24-11 25-02 长安汽车 沪深300 [相关研究 Table_Report] 《长安汽车（000625）：3月新能源销 量同环比激增，亮剑欧洲发布 ...

长安汽车（000625.SZ）系列点评二十六 阿维塔+深蓝发力 新能源产品周期强劲 2025 年 05 月 06 日 ➢ 事件概述：公司发布 4 月产销快报：集团 4 月批发销量为 19.1 万辆，同比 -9.3%，环比-28.9%；1-4 月累计批发 89.6 万辆，同比-0.7%；自主乘用车 4 月 批发销量为 10.9 万辆，同比-11.1%，环比-33.9%；1-4 月累计批发 56.2 万辆， 同比+0.3%；长安福特 4 月批发销量为 1.3 万辆，同比-31.6%，环比-30.3%； 1-4 月累计批发 6.1 万辆，同比-18.5%；长安马自达 4 月批发销量为 0.65 万辆， 同比+7.6%，环比-9.0%；1-4 月累计批发 2.4 万辆，同比-5.0%。 ➢ 自主乘用车同比销量稳步提升 新能源大幅增长。4 月公司自主乘用车批发 销量 10.9 万辆，同比-11.1%，环比-33.9%。新能源方面，4 月自主新能源批发 销量为 6.2 万辆, 同比+19.8%，环比-28.9%；1-4 月累计批发 25.6 万辆，同比 +41.9%。其中 4 月深蓝销量 2.0 万辆，同比+58.0%， ...

本报记者 陈茂利 上海报道 其中，新AUDI品牌发布的首款量产车型—奥迪E5Sportback成为瞩目焦点。据悉，该款车型将于2025年 夏末正式上市。"今天，AUDI品牌首款量产车的亮相，正是奥迪全球转型的重要里程碑。"高德诺评价 了该款车型的战略意义。AUDI品牌是奥迪于2024年11月推出的聚焦电动智能产品的新品牌。 为什么奥迪要在四环品牌之外发布AUDI品牌？一位车企人士在上海车展期间向记者分析："新AUDI品 牌将补足奥迪品牌在高端电动智能产品市场的空缺，是其市场布局策略的必然结果。" 高德诺认为，双品牌战略能够更全面地覆盖市场需求。"这一战略是基于中国市场独特的发展速度和消 费分层所制定的长期规划，旨在通过差异化定位，强化奥迪在豪华电动领域的全面影响力。" 记者了解到，奥迪四环标将继续服务追求经典豪华与科技平衡的用户，而使用奥迪字母标的AUDI品牌 将能更精准地触达年轻、热衷前沿科技的消费者群体，满足他们对智能化与电动化的更高期待。 "如果让我选择一个动物来描述奥迪的转型，我会选择一个更加敏捷的动物，比如豹子。" 奥迪股份公司（以下简称"奥迪"）管理董事会主席、全球CEO高德诺（Gernot Dö ...

01 事件概述 公司披露 2024 年年度报告和 2025 年第一季度报告：1）2024 年度实现营收 27.76 亿元，同比+19.32%；归母净利润 2.35 亿元，同比+47.92%；扣非归母净利 润 1.89 亿元，同比+21.00%；3）2025Q1 营收 6.36 亿元，同比+6.40%，环比-18.62%；归母净利润 0.27 亿元，同比-53.27%，环比-40.03%；扣非归母净 利润 0.24 亿元，同比-43.03%，环比-42.19%。 02 分析判断 ► 营收稳健增长 多因素导致利润短期承压 收入端： 得益于国内外汽车市场的稳步增长，公司营收实现稳健增长。2024 年度实现营收 27.76 亿元，同比+19.32% ，其中车载扬声器 / 车载功放 /AVAS 业务营 收分别+10.84%/+47.97%/+40.10%，公司主要产品销量保持稳健增长。2024Q4 营收7.82亿元，同比+6.63%，环比+3.42%；2025Q1营收6.36亿元，同比 +6.40%，环比-18.62%。公司主要客户中，理想/蔚来/赛力斯 2024Q4 销量同比分别+20.40%/+45.25%/+59 ...

上声电子（688533.SH）系列点评五 营收稳健增长 静待盈利修复 2025 年 04 月 30 日 邮箱：cuiyan@mszq.com 邮箱：wanyanshangwen@mszq.com ➢ 事件：公司披露 2024 年年度报告和 2025 年第一季度报告：1）2024 年度 实现营收 27.76 亿元，同比+19.32%；归母净利润 2.35 亿元，同比+47.92%； 扣非归母净利润 1.89 亿元，同比+21.00%；3）2025Q1 营收 6.36 亿元，同比 +6.40%，环比-18.62%；归母净利润 0.27 亿元，同比-53.27%，环比-40.03%； 扣非归母净利润 0.24 亿元，同比-43.03%，环比-42.19%。 ➢ 营收稳健增长 多因素导致利润短期承压：1）收入端：得益于国内外汽车市 场的稳步增长，公司营收实现稳健增长。2024 年度实现营收 27.76 亿元，同比 +19.32% ， 其 中 车 载 扬 声 器 / 车 载 功 放 /AVAS 业 务 营 收 分 别 +10.84%/+47.97%/+40.10%，公司主要产品销量保持稳健增长。2024Q4 营 收7. ...

长安汽车(000625)公司点评报告 2025 年 04 月 30 日 业绩如期兑现，北美整体转盈 电动智能化齐头并进，海外布局加速 ——长安汽车(000625)公司点评报告 [Table_Summary] 事件： [Table_Main] 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 风险提示 新能源汽车增速放缓导致行业竞争加剧风险、海外新能源渗透率不及预期 与海外贸易壁垒增多风险、公司智能化业务发展不及预期风险。 [Table_Finance] 附表：盈利预测 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 151297.71 | 159733.03 | 188516.93 | 211402.88 | 231613.00 | | 收入同比（%） | 24.78 | 5.58 | 18.02 | 12.14 | 9.56 | | 归母净利润(百万元) | 11327.46 | 7321.36 | 7776.68 | 9913.16 | 11791. ...

Investment Rating - The automotive industry is rated as "Outperform the Market" [1][4][5] Core Views - The report emphasizes the rise of domestic brands and the opportunities in incremental components driven by electric and intelligent trends [3][12][24] - The automotive industry is transitioning into a technological era, with significant advancements in electrification, intelligence, and connectivity [12][13] - The report forecasts a compound annual growth rate of 2% for the domestic automotive market over the next 20 years, with a strong focus on electric vehicles [13][21] Monthly Production and Sales Data - In March, the retail sales of passenger vehicles in China reached 1.94 million units, a year-on-year increase of 14.4% and a month-on-month increase of 40.2% [1] - Cumulative sales from January to March totaled 5.127 million units, reflecting a year-on-year growth of 6.0% [1] - The wholesale sales of new energy passenger vehicles in March reached 1.128 million units, up 35.5% year-on-year and 35.9% month-on-month [1] Weekly Data - From April 14 to April 20, the number of new passenger vehicle registrations in China was 387,000, a year-on-year increase of 9.4% and a month-on-month increase of 12.1% [2] - Cumulative registrations for April (up to April 20) reached 732,200 units, a year-on-year increase of 10.3% [2] Market Performance - The CS automotive index increased by 4.98% during the week of April 21 to April 25, outperforming the CSI 300 index by 4.6 percentage points [2] - The year-to-date increase for the CS automotive index is 6.99% [2] Key Company Profit Forecasts and Investment Ratings - Leap Motor (9863.HK) is rated "Outperform the Market" with an estimated EPS of -0.05 for 2025 and a PE ratio of -988 [4] - Geely (0175.HK) is rated "Outperform the Market" with an estimated EPS of 1.36 for 2025 and a PE ratio of 12 [4] - Xpeng Motors (9868.HK) is rated "Outperform the Market" with an estimated EPS of -0.84 for 2025 and a PE ratio of -93 [4] Investment Recommendations - The report recommends focusing on domestic brands and the opportunities in incremental components, particularly in the context of electric and intelligent vehicles [3][12][24] - Specific recommendations include Leap Motor, Xpeng Motors, Geely, and Yutong Bus for complete vehicles, and companies like Coboda, Huayang Group, and Junsheng Electronics for intelligent components [3][12][24]

作为大众品牌在全球最大的SUV，全新揽境车身尺寸全面加长，得房率高达87.2%，全面领先同级车型。得益于优秀的内部空间，新车也是 同级别车型中唯一在第三排不放倒情况下可以容纳四个行李箱(2个24寸+2个20寸)的车型。举家出行无论是乘坐体验还是储物体验都倍感从 容，重新定义奢适驾乘标准。 4月23日，2025上海国际车展隆重启幕。以"众进向新"为名，一汽-大众大众品牌携前瞻的技术成果、强大的商品阵容以及全新的品牌面貌， 实力亮相5.1号馆。由一汽-大众打造的大众品牌全球首款CMP平台概念车ID.AURA成为全场瞩目的焦点，全面焕新的6座/7座家庭旗舰SUV全 新揽境也成为现场的流量新星。以全新探岳L与揽巡领衔的SUV家族，由全新一代迈腾、速腾、高尔夫GTI等明星车型组成的轿车家族，以及 ID.家族携手并立，全矩阵展现一汽-大众大众品牌强大的商品阵容。 CMP平台概念车领衔智绘未来出行新生态 作为全球汽车行业的巅峰盛会，上海车展历来被称为行业的"风向标"。一汽-大众以CMP概念车ID.AURA和智慧座舱作为技术尖兵，大秀品牌 电动智能化转型的最新成果。 面向最富活力的中国年轻家庭，一汽-大众特别打造了大众品牌全 ...

行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 周报、月报 2025 年 04 月 28 日 [Table_Title] 电动智能持续，关注欧洲新动向 [Table_Summary] 报告要点： 4 月下半月销量优于上半月 与上半月相比，进入四月下半月后乘用车与新能源车销量同比增速扩大， 环比上月负增长收窄，行业进入月底发力期。批发仍然保持高增速，新能 源渗透率达到 53.3%。 乘用车：4 月 1-20 日，全国乘用车市场零售 89.7 万辆，同比去年 4 月 同期增长 12%，较上月同期下降 9%，今年以来累计零售 602.4 万辆，同 比去期增长 7%；4 月 1-20 日，全国乘用车厂商批发 99.3 万辆，同比去 年 4 月同期增长 14%，较上月同期下降 12%，今年以来累计批发 727.1 万 辆，同比增长 12%。 新能源：4 月 1-20 日，全国乘用车新能源市场零售 47.8 万辆，同比去 年 4 月同期增长 20%，较上月同期下降 11%，零售渗透率 53.3%，今年 以来累计零售 289.8 万辆，同比增长 33%；4 月 1-20 日，全国乘用车厂 商新能源 ...

上海车展开幕，电动智能持续发力 本周上海车展开幕，吸引了近1000家中外知名企业参展，超过10款车型首发。电动智能 仍是行业潮流，汽车行业持续向AI与科技方向进化。小米首次参展，尽管雷军未出席且外 界期待的YU7未亮相，小米展台仍然火爆。鸿蒙智行携八大车型亮相。索尼、英特尔、 Momenta等近50家国内外知名电子科技企业首次参加上海车展，同时众多动力电池公司参会 展示钠离子电池、固态电池等创新成果。奇瑞、长安、小鹏等车企纷纷展示了其最新的飞行 汽车产品，宁德时代和欣旺达动力也带来了为飞行汽车量身定制的动力解决方案。大量展台 引入人形机器人，担当新时代"车模"和导引顾问。 欧洲新能源发力，中国出口快速增长 国元证券近日发布汽车与汽车零部件行业周报：今年一季度，中国汽车品牌在欧洲的销 量同比增长78%，达到14.8万辆，市场份额从2024年同期的2.5%上升至4.5%。根据 MARKLINES数据，1-2月欧洲纯电动车销量同比大涨31.4％，达到33万辆；油电混合动力车 同比增长17.6％，达到68.77万辆。 以下为研究报告摘要： 报告要点： 4月下半月销量优于上半月 与上半月相比，进入四月下半月后乘用车与新 ...