| 投资要点 | | --- | 公司公告： 公司发布2024年年报及2025年一季报，业绩符合我们预期。2024年公司营业收入为230亿元， 同比+18.4%，归母净利润1.6亿元，同比+110%，扣非归母净利润-1.6亿元，亏损同比收窄。 2025Q1营业收入49亿元，同环比+23.7%/-42.5%，归母净利润为0.5亿元，同环比+165%/-43%， 扣非归母净利润为-0.1亿元，同环比亏损收窄。 出口外销共同驱动，2024年/25Q1收入高增： n 2024年公司销量5万辆，同比+19%，单车ASP 46万元，同比-0.6%。分车型长度来看，2024年 大中客占总销量比重58%，同比+4pct。分区域来看，根据中客网数据，2024年公司出口销量 2.3万辆，同比+20%，新能源出口销量0.4万辆，同比+10%。25Q1公司营业收入同比+24%，增 速超过2024年全年，总销量1.1万辆，同环比+12%/-35%，其中出口销量0.7万辆，同环比 +101%/-10%，新能源出口销量0.1万辆，同环比+211%/-42%。我们认为，本轮客车周期向上的 核心催化来自于出口客车的销量高增，公司作为国内客车龙 ...

证券研究报告·公司点评报告·商用车 金龙汽车（600686） 2024 年及 2025 年一季度业绩点评：三龙整 合完毕，盈利中枢上移 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 19,400 | 22,966 | 24,987 | 26,757 | 28,497 | | 同比（%） | 6.36 | 18.38 | 8.80 | 7.09 | 6.50 | | 归母净利润（百万元） | 75.10 | 157.74 | 444.24 | 644.94 | 828.07 | | 同比（%） | 119.41 | 110.05 | 181.62 | 45.18 | 28.40 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.10 | 0.22 | 0.62 | 0.90 | 1.15 | | P/E（现价&最新摊薄） | 125.85 | 59.91 | 21.27 | 14.65 | 11.41 | [Table ...