油服工程：全球油气上游资本开支仍将保 持较高景气度，带动油服工程盈利增长 2025 年 6 月 27 日 看好/维持 石油石化 行业报告 | | | 投资摘要： 2024 年以来至 2025 第一季度，海外通胀减缓，国内经济缓慢修复，油服工程板块盈利表现亮眼。 2024 年以来，美国通胀压力有所减缓，CPI 同比上涨幅度逐步下降，截至年底低于 3%。2025 年第一季度 美国通胀压力继续减缓，始终维持在 3%以下。作为全球需求端代表美国的通胀压力有所换缓和，也意味着 大宗商品（原油）的估值压力有所缓解。同时，随着国内经济的缓慢修复，对油服工程的需求也逐步提升， 2025 年 1 月至 5 月，国内制造业 PMI 围绕荣枯线 50 上下波动。国内 A 股油服工程板块，2024 年共实现 营收 3108.44 亿元，同比增长 4.70%，归母净利润达 109.16 亿元，同比增长 10.79%。2025Q1 共实现营 收 634.06 亿元，同比增长 4.08%，归母净利润 27.13 亿元，同比增长 20.77%。 油服工程：未来油气需求量增长，自全球油气上游资本支出改善以来，油服行业保持较高景气度。 国内油气 ...

石油石化 行业研究/行业周报 关注 OPEC 增产进度，油价或延续震荡 ——石油化工行业周报（20250526-20250530） ◼ 市场行情回顾 市场表现 本周（20250526-20250530）中信石油石化板块上涨约 0.37%，上证综 合指数下滑约 0.03%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约 0.39 个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中工程服务、 油田服务等子板块涨幅居前。 本周（20250526-20250530）石油石化板块领涨个股包括恒通股份、洪 田股份、康普顿、海油发展、科力股份等；领跌个股包括广聚能源、 东方盛虹、润贝航科、蒙泰高新、恒力石化等。其中民营大炼化公司 周度涨跌幅如下：恒逸石化（+0.50%）、荣盛石化（+0.11%）、桐昆股 份（-1.10%）、新凤鸣（-1.89%）、恒力石化（-2.57%）、东方盛虹（-4.49%） 等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，上周国际油价有所下滑。从周度数据以及 EIA 短期展 望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重 心仍有望中高位震荡，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃 钻机数周环比下滑，同比减 ...