点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 您可点击今日推送内容的第1条查看 【公用事业】本周煤价反弹，11月新能源消纳环比下行——公用事业行业周报（20260111） 本周SW公用事业一级板块上涨2.54%，在31个SW一级板块中排名第23；沪深300上涨2.79%，上证综指上 涨3.82%，深证成指上涨4.4%，创业板指上涨3.89%。细分子板块中，火电上涨2.4%，水电上涨0.7%，光 伏发电上涨3.9%，风力发电上涨2.6%，电能综合服务上涨2.51%，燃气上涨4.8%。 （殷中枢/宋黎超） 2026-01-11 您可点击今日推送内容的第2条查看 【互联网传媒】漫剧接棒真人短剧，海量IP价值待释放——短剧、漫剧市场专题报告 2026年，随着可灵等AI视频模 ...

证券日报网讯 1月9日，通源石油在互动平台回答投资者提问时表示，若国内油气企业加大油气勘探开 发力度，油服行业工作量有望提升，具体落实到公司层面，还需以公司公告中的业绩为准。公司与雪佛 龙、西方石油等客户在北美地区长期保持稳固的合作关系，具体情况请参考公司相关公告。 （文章来源：证券日报） ...

基于国际活动增加将利好公司储层绩效和钻井建井板块的判断，Richardson团队将斯伦贝谢2026年和 2027年的每股收益(EPS)预测分别从2.97美元和3.30美元上调至3.00美元和3.40美元。 对于哈里伯顿，Evercore认为其北美业务敞口仍是制约公司发展的关键因素。相较于其他大型油服同 行，哈里伯顿对美国市场活动的依赖度显著偏高：其约40%的收入来自北美市场，而斯伦贝谢和Baker Hughes(BKR.US)的这一比例分别约为20%和26%，后两者受益于更广泛的国际及海上业务组合。 Evercore对2026年北美油气开支前景持悲观态度，预计在美国行业持续整合、资本效率提升以及陆上生 产率见顶的背景下，市场活动将进一步放缓。在此环境下，尽管哈里伯顿持续推进设备优化和成本控 制，但Richardson团队仍认为美国本土的压裂服务业务将持续对公司构成压力。 智通财经APP获悉，投行Evercore ISI发布研报，将斯伦贝谢(SLB.US)评级从"与大盘持平"上调至"跑赢 大盘"，目标价从38美元上调至54美元;同时将哈里伯顿(HAL.US)评级从"跑赢大盘"下调至"与大盘持 平"，目标价由28 ...

华尔街多位分析师也将瓦莱罗视为委内瑞拉原油供应回升情景下的"最大赢家"。受相关预期推动，瓦莱 罗股价周一大涨超9%。 伯里认为，投资机会并不局限于炼油领域。由于长期投资不足，委内瑞拉的石油基础设施已严重老化， 一旦启动大规模修复，美国油服企业或将迎来新的需求。 他透露，自己已持有哈里伯顿(HAL.US)股票，并看好斯伦贝谢(SLB.US)和Baker Hughes(BKR.US)的潜 在机会，这些公司可能参与管道和炼油设施的重建。 "委内瑞拉的管道和炼油厂老旧失修，这些工程最终很可能交由美国承包商完成，"伯里表示，雪佛龙 (CVX.US)已经在当地运营，埃克森美孚(XOM.US)等公司围绕历史资产的诉讼已持续数十年。如果美国 真的如部分说法那样开始'接管'委内瑞拉，这些问题或许会迎来转机。我持有哈里伯顿，也可能继续加 仓。" 智通财经APP获悉，随着美国在委内瑞拉能源领域角色可能加深，知名投资人、电影《大空头》原型人 物之一迈克尔·伯里表示，他自2020年起便持有瓦莱罗能源(VLO.US)的股票，而在美国推动重振委内瑞 拉石油产业的背景下，这一持仓正变得愈发具有吸引力。 "需要意识到，墨西哥湾沿岸的许多炼油厂 ...

Group 1 - During the "14th Five-Year Plan" period, China's petrochemical industry has entered a low growth phase after a concentrated release of basic product capacity, with a focus on policy support for sustainable development by 2026 [1] - The central economic work conference emphasized a more proactive fiscal policy and moderately loose monetary policy, aiming to promote domestic demand and build a large domestic market [1] - Multiple institutions, including Guosen Securities and Everbright Securities, predict that the petrochemical industry will see a cyclical turning point in 2026, with gradual recovery in industry prosperity [1] Group 2 - The domestic policy continues to guide structural optimization in the industry, including strict control of new refining capacity and promoting the elimination of outdated refining capacity [1] - On the international front, the Federal Reserve is expected to restart its interest rate cut cycle in 2025, while OPEC+ continues to adjust its production plans, reflecting a cautious attitude towards short-term energy demand [1] - The petrochemical sector is expected to benefit from a stable oil price environment in 2026, with core domestic petrochemical companies likely to see improved profit elasticity [2] Group 3 - China National Petroleum Corporation is expected to benefit from natural gas market reforms, leading to stable performance improvements [2] - Sinopec is focusing on domestic refining and chemical sectors, enhancing cost control and market share [2] - CNOOC is advancing its reserve and production increase while reducing costs and improving efficiency [2] Group 4 - The chemical industry is anticipated to experience profit restructuring opportunities in 2026, with specific sectors like fluorochemicals and potash fertilizers expected to see improved market conditions [2] - The implementation of the "one certificate, one product" policy in the pesticide sector is expected to reshape market competition [2] - Breakthroughs in catalyst technology and biobased chemical production are crucial for enhancing competitiveness in high-end materials [2]

有潤有化 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 2025 年 12 月 28 日 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com t Con / 2 / 相关研究 联系人 丁莹 A0230125070005 石油化工行业周报(2025/12/22—2025/12/28) 本期投资提示: 风险提示： 地缘政治影响； 石油及化工品价格波动； 经济下行风险。 C 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 到 | 2024 E TOHS ITA (LEAS 2025 P -我相 l 2月 85% 国D A HILL (FI +13%1 e Kazy // Ma TOP 一点击 0 RHOH tion in the see and the see and the see and the seem and the series of the series and the series of the series of the ser ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 2025 年 12 月 28 日 PX 供需偏紧景气回暖，PTA 供给 支撑毛利修复 看好 ——石油化工行业周报(2025/12/22—2025/12/28) 本期投资提示： ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 评 - ⚫ PX 供需偏紧景气回暖，PTA 供给支撑毛利修复。PX 方面，2024 年调油需求下滑致景气 回落，但供给端无新增产能。随着 2024-2025 年下游 PTA 大规模投产，PX 开工率从 2023 年 78%修 ...

油服行业是指为石油天然气勘探与生产提供工程技术支持和解决方案的生产性服务行业，主要包括从地球物理勘探到工程建设的一系列的技术服务活动以及 石油装备器材制造和技术研发。 共研网发布的《2026-2032年中国油服行业深度调查与未来发展趋势报告》共十四章。首先介绍了油服行业市场发展环境、油服整体运行态势等，接着分析 了油服行业市场运行的现状，然后介绍了油服市场竞争格局。随后，报告对油服做了重点企业经营状况分析，最后分析了油服行业发展趋势与投资预测。您 若想对油服产业有个系统的了解或者想投资油服行业，本报告是您不可或缺的重要工具。 本研究报告数据主要采用国家统计数据，海关总署，问卷调查数据，商务部采集数据等数据库。其中宏观经济数据主要来自国家统计局，部分行业统计数据 主要来自国家统计局及市场调研数据，企业数据主要来自于国统计局规模企业统计数据库及证券交易所等，价格数据主要来自于各类市场监测数据库。 报告目录 第一章油服行业发展概述 第一节 油服的概念 一、油服的定义 二、油服的特点 第二节 油服行业发展成熟度 一、行业发展周期分析 二、行业中外市场成熟度对比 三、行业及其主要子行业成熟度分析 第三节 油服市场特征分 ...

分析师点评 市场数据 2025 年 12 月 25 日 晨会速递 总量研究 【宏观】黄金权重下调，需要担忧么？——《光大投资时钟》第二十八篇 近期市场担忧明年 1 月彭博商品指数再平衡或带来黄金集中抛售，引发技术性调整。 但历史上看 2024 年和 2025 年也曾经出现类似情况，但对市场并未造成冲击。一方 面，指数调整涉及到的资金体量并不大，对市场流动性影响有限；另一方面，部分参 与者可能会提前预判甚至"抢跑"。考虑到明年 1 月金价上升势头或延续，市场成交 量或较为活跃，指数再平衡带来的技术性抛压影响相对有限。 【宏观】关税扰动边际消退，美国经济增速回升——2025 年三季度美国经济数据点 评 美国 2025 年三季度 GDP 环比增速回升，主要来自"抢进口"效应减弱、对美采购增 加下的净出口贡献，消费在关税扰动消退后也开始修复。其中，个人消费与净出口分 别拉动 GDP 增速 2.4 个、1.6 个百分点。从降息角度看，受政府停摆影响，四季度美 国 GDP 增速或再次承压，但基数效应下，明年一季度美国经济数据或显著上行，美 联储在 2026 年一季度暂缓降息的概率较大。 【债券】商业银行大幅增持利率债—— ...

（文章来源：每日经济新闻） 通源石油（300164.SZ）12月24日在投资者互动平台表示，中海油是公司国内业务的主要客户之一，公 司为其提供爆燃压裂等技术服务；公司与渤海油田暂无业务合作。公司将继续坚持"夯实油服、大力发 展清洁能源和CCUS业务"的发展战略，依托射孔技术核心竞争力，巩固并拓展钻完井一体化技术服务 体系，强化国内市场布局，提升市场竞争力。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：中国海油21日宣布，我国海上最大油田——渤海油田 2025年累计生产油气当量突破4000万吨，创历史新高，为国家能源安全和经济社会高质量发展提供坚实 保障。请问：1、中国海油是贵公司国内的主要客户之一吗？2、贵公司与中国海油主要在哪些方面有业 务合作？3、渤海油田的增产对贵公司的油气业务也是直接利好对吗？ ...