丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 望远镜系列 6 之 Puma FY2025Q1 经营跟踪： 大中华区持续疲软，维持全年业绩指引 报告要点 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Summary] FY2025Q1（2025/1/1-2025/3/31）Puma 实现营收 20.8 亿欧元，基本符合预期（彭博一致预 期 20.4 亿欧元），固定汇率下同比+0.1%。毛利率同比-0.6pct 至 47.0%，主要受 2024 年库存 高估值及汇率波动影响。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 柯睿 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524110001 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 FY2025Q1（2025/1/1-2025/3/31）Puma 实现营收 20.8 亿欧元，基本符合预期（彭博一致预 期 20.4 亿欧元），固定汇率下同比+0.1%。毛利率同比-0.6pct 至 47.0%，主要受 2024 年库 存高估值及汇率波动影响。 事件评论 ⚫ 收入拆 ...