巴西财政部官员梅洛：对美国关税影响的分析仍处于早期阶段。 ...

戴利的信心源自企业对成本压力的化解能力。她在发言中描绘出一幅微观图景：当关税成本传导至终端时，企业通过供应链重新谈判、利润空间压缩及运营 效率优化三重策略消化冲击，最终显著降低转嫁消费者的比例。现实数据为此提供注脚：美国零售联合会最新报告显示，六月进口商库存周转率升至一点四 八次每月，创下五年峰值，表明渠道商正通过库存管理分摊短期成本。而沃尔玛等零售巨头的二季报揭示，其综合毛利率仅微降零点三个百分点，远低于关 税税率涨幅。 旧金山联储主席玛丽·戴利的声音穿透线上会议的电子屏障："当企业通过供应链重新谈判分摊关税成本，美国消费者端的冲击可能比预期温和——今年两次 降息仍是合理预期。"这句看似平静的论断在美联储内部激起千层浪。几乎同一时刻，圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆给出了截然相反的判断："关税 影响需要时间渗透，效应可能持续到明年二季度，现在下结论为时尚早。"两位美联储重量级官员的隔空交锋，折射出美联储在通胀迷雾中的艰难抉择。 这种观点在六月会议纪要中被归为"少数派"。文件清晰揭示决美联储的认知鸿沟：以戴利为代表的部分人坚持关税仅引发一次性物价跳涨，不影响长期通胀 预期；但多数派担忧关税可能重塑定价机制， ...

铝产业链周度报告 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2025-7-11 目录 01 报告摘要 01 报告摘要 02 多空焦点 02 多空焦点 03 数据分析 03 数据分析 04 后市研判 04 后市研判 | 告 | 摘 | 报 | 要 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

多数官员倾向于降息但节奏存疑：多数政策制定者认为在今年年内"适当降低"政策利率是合适的，但对于降息的节奏和幅度 存在不同看法。"几位"政策制定者表示愿意在7月末的会议上考虑降息的可能性，而"一些"官员认为今年不宜降息，还有"若 干"官员表示当前隔夜拆借利率"可能已接近"中性水平，意味着未来降息次数可能有限。 关税影响不确定性大：纪要强调，关税对通胀的影响时点、程度和持续时间都存在"相当大的不确定性"。经济数据尚未显示 出关税带来的广泛性影响，但特朗普扩大关税使用以及推进其他政策变革，加剧了经济的不确定性。不过，许多与会者指 出，若能很快达成贸易协议、企业能够迅速调整供应链，关税对通胀的最终影响可能更为有限。 交易策略： 现货黄金 美联储公布了联邦公开市场委员会6月17日至18日的会议纪要。 利率前景存在分歧：美联储官员之间对利率前景出现分歧，主要源于他们对关税如何影响通胀的不同预期。一些与会者认为 关税只会导致价格出现一次性的上涨，并不会影响长期通胀预期，但多数与会者认为关税可能对通胀带来较为持久的影响。 会后公布的利率预测"点阵图"显示，19位政策制定者中10位预计今年至少会降息两次，2位预计会降息一次，7 ...

行情回顾： 国际黄金周四（7月10日）维持震荡走势，开盘价3309.58美元/盎司，最高价3330.25美元/盎司，最低价3307.89 美元/盎司，收盘价3319.62美元/盎司。 消息面： 美国截至7月5日当周初请失业金人数减少5000人至22.7万人，连续第四周下降，至两个月来最低水平。续请失 业金人数在上周上升至197万人，仍是自2021年底以来的最高水平。在学校暑假和联邦假期期间，初请失业金 人数往往不稳定，因为在这些时期，临时工和季节性工人会反复就业和失业。这一数据的下降表明雇主不愿解 雇工人，但续请失业金人数的上升表明失业的美国人找工作的困难程度。 美联储理事沃勒在当地时间周四表示，即便6月就业数据表现强劲，美联储仍应考虑在7月议息会议上降息。他 在达拉斯联储演讲后的问答环节中强调："我已阐明观点——现行政策利率水平过高，我们可以在7月讨论下调 基准利率。"他认为通胀已明显降温、就业市场趋稳，且近期关税引发的价格上涨仅局限于特定商品。他表 示，"当通胀下行时，我们无需维持如此紧缩的政策立场，这才是央行应有的决策逻辑。"沃勒此番表态的特别 之处不仅在于时机——最新就业数据刚显示劳动力市场持续强劲— ...

巴西航空工业公司：正在评估如果对巴西航空工业征收关税可能对其业务产生的潜在影响。正与相关当 局合作，重新确立航空航天行业的零进口税率。 ...

联邦公开市场委员会（FOMC） 于 2025 年 6 月 17-18 日举行的会议纪要，为我们提供了美 联储内部对当前经济状况、未来展望以及货币政策路径的最新思考。本次会议的核心决策是 维持 联邦基金利率目标区间在 4.25% 至 4.5% 不变，并继续推进 资产负债表缩减。然而， 纪要的价值不仅在于决策本身，更在于其揭示了委员会在复杂经济环境下所面临的挑战、内 部的观点分歧以及对关键风险因素的评估。 当前经济状况：韧性与隐忧并存 首先，纪要对当前经济状况的描述呈现出一幅既有韧性又不乏隐忧的画面。工作人员和与会者普遍认 同，尽管受到净出口波动的影响，经济活动在第二季度仍保持了「稳健」的扩张步伐。劳动力市场被描 述为「稳固」，失业率维持在低位，接近委员会对最大就业的估计。这表明，尽管经历了过去几年的紧 缩周期，美国经济并未如一些预期那样显著放缓或陷入衰退。 然而，纪要也捕捉到了一些潜在的疲软信号：企业和家庭信心指标持续低迷（尽管近期略有回升），企 业对启动新的大型投资项目持谨慎态度，制造业活动出现放缓迹象，以及部分低收入家庭面临的压力。 这些细微的观察提醒我们，经济的表层稳健可能掩盖了结构性或部门性的脆弱性。 ...

高盛指出下半年投资者需警惕"金发女孩"背后的三只熊。 据追风交易台消息，7月9日高盛研报揭示，尽管投资者在第二季度迅速重新配置风险资产，市场重新回到"金发女孩"情景定价，但下半年美股牛市面临 三大关键"熊市"风险：增长冲击、利率冲击以及美元疲软。 高盛风险偏好指标(RAI)显示，投资者在4月2日后经历了异常快速的重新风险配置。该指标从4月的-2低点迅速回升至当前的0.5，回到略显乐观的水平。这 一恢复主要得益于美联储更加鸽派的预期、宏观背景的韧性，以及德国财政政策和美国"大漂亮法案"的推动。 然而，这种快速恢复本身就蕴含风险。历史数据显示，风险偏好指标如此大幅上升通常预示着未来6个月股市回报的负偏态分布，特别是在宏观背景可能 显现关税影响、政策和地缘政治风险持续的情况下。 高盛指出，当前风险溢价压缩至年初低点，短期内向上配置风险资产的激励有限，而估值高企和潜在宏观数据转弱为股市带来负面不对称性。分析师建议 战术性中性配置，并通过多元化投资和特定对冲策略应对即将到来的挑战。 第一大风险：增长冲击引发股市回调 报告指出，下半年经济增长可能面临显著的下行压力，尤其是受到关税影响的预期拖累。 股市尾部风险框架显示，股 ...

周四凌晨公布的美联储6月会议纪要显示，官员们对利率前景的分歧主要源于对关税影响通胀的预期不 同。 纪要显示，仅"少数"官员支持本月降息，多数决策者仍担心特朗普关税政策带来的通胀压力。尽管特朗 普要求立即大幅降息并呼吁美联储主席鲍威尔辞职，但会议纪要显示，美联储内部对短期降息的支持有 限，且有一些官员甚至认为今年无需降息。 "美联储传声筒"Nick Timiraos分析称，美联储会议纪要揭示了一些我们已经知晓的信息，官员们就未来 的利率路径分成三大主要阵营：年内降息但排除7月（主流阵营）、全年按兵不动、主张下次会议立即 行动。纪要显示仅"少数"与会者支持下次会议降息，暗示美联储理事沃勒与鲍曼。 在连续第四次会议维持利率不变的同时，该次会议更新的点阵图显示，19名官员中有10人预计年底前至 少会降息两次，但同时有7名官员预测2025年完全不会降息，另有2名官员预测降息一次。 关税的复杂性 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 大多数经济学家预计，关税将推高通胀并抑制经济增长。美联储主席鲍威尔表示，如果没有关税，美联 储今年可能已经进一步降息。 但迄今为止，经济数据尚未显示出关税对经济的广泛影响 ...

美联储会议纪要：多数与会者认为美国未来经济增长将放缓 智通财经7月10日电，美联储会议纪要显示，多数与会者认为关税构成持续影响通胀的风险。多数人认 为美国未来经济增长将放缓。 ...