专家称，此次加征关税措施应当不影响符USMCA规则产品，因此实际影响范围相对有限。 当地时间7月12日，美国总统特朗普在发送给墨西哥总统辛鲍姆的信函中宣布，将自8月1日起对从墨西哥进口商品 征收30%关税。此前，特朗普于10日称，将自8月1日起对从加拿大进口的商品征收35%关税。 特朗普在信中指责墨西哥在遏制北美地区毒品走私方面成效不足。在此前致加拿大政府的信函中，特朗普同样批 评加方在芬太尼管控问题上行动不力。此外，特朗普还警告两国不要对此次加税进行报复、鼓励对方企业迁入美 国、如对方积极配合可能对税率进行调整等。 上海国际问题研究院外交政策研究所所长牛海彬接受第一财经记者采访时表示，特朗普此次对加拿大和墨西哥加 征关税措施以芬太尼管控问题为主要由头。不过，他表示，此次加征关税措施应当不影响符合美墨加协定 （USMCA）规则的产品，因此实际影响范围相对有限。 威胁与诉求 截至7月12日，特朗普已向24个国家及欧盟发出信函，相较于4月宣布的税率，此次被上调税率的经济体为少数。 目前日本、马来西亚和文莱的税率上升1个百分点，欧盟和加拿大上升10个百分点，墨西哥则上调5个百分点，巴 西则增加了40个百分点。 广东 ...

在"对等关税"暂缓期结束之际，美国总统特朗普先后在社交媒体上宣称，将于8月1日起对多个国家的进 口产品征收25%至40%不等的关税，其中包括大多数东亚东南亚国家，如对菲律宾征收20%的关税，对 马来西亚和文莱征收25%，对印尼征收32%，对柬埔寨、泰国征收36%，对老挝、缅甸征收40%。 POLITICO于7月10日发表的关于美越关税谈判的报道 这与数日前特朗普高调宣布与越南达成贸易协议形成映衬。 虽然美越贸易协议细节尚未公开，但总体谈判结果已经出炉，态势大体明了： 不论是特朗普在其社交平台上得意洋洋宣布的、令越南政府"惊讶、失望和愤怒"的"美国对越南产品征 收20%的关税，并对经由越南转运至美国的产品征收40%的关税"，还是越方以为的约11%关税税率 的"初步共识"，总的来说，美国对越大幅加征关税已成定局；而反过来，越南对美国完全开放市场。不 平等性昭然若揭。 对特朗普而言，这是其继美英贸易协议后的第二次得意的"告捷"；但对越南来说，这无异于在美国霸权 压迫下签订"城下之盟"，牺牲长远的战略自主来换取暂时的关税"休战"。 越南在特朗普关税"大棒"下的多重战略考量 在4月2日特朗普宣布所谓"对等关税"方案后， ...

证券代码：603001 证券简称：奥康国际 公告编号：临 2025-022 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 浙江奥康鞋业股份有限公司 重要内容提示： ? 本期业绩预告适用于净利润为负值情形 ? 浙江奥康鞋业股份有限公司（以下简称"公司"）预计 2025 年半年度实 现归属于母公司所有者的净利润约为-8,700 万元 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 （二）业绩预告情况 利润约为-8,700 万元。 利润约为-11,600 万元。 （三）本次业绩预告未经注册会计师审计。 二、上年同期经营业绩和财务状况 （一）归属于母公司所有者的净利润：-1,982.52 万元。归属于母公司所有 者的扣除非经常性损益后的净利润：-5,757.23 万元。 （二）每股收益：-0.0494 元。 三、本期业绩变化的主要原因 报告期内，受宏观经济下行、消费需求疲软及行业竞争加剧等多重因素影 响，公司预计实现营业收入 10.81 亿元，较上年同期下降约 21%，营业收入下降 导致公司经营业绩亏损。 四、风险提示 本次业绩预告相关数 ...

Investment Rating - The investment rating for the textile and apparel industry is "Outperform the Market" (maintained) [1] Core Insights - The update on Trump's tariff policy indicates a trade agreement with Vietnam, imposing a 20% tariff on Vietnamese exports, significantly lower than the previous 46% [2] - The determination of "transshipment" by U.S. Customs focuses on the country of origin, with the final decision resting with U.S. Customs [2] - The textile industry in Southeast Asia shows high dependency on fabric imports, with Vietnam's self-sufficiency in textile and footwear materials reported at approximately 40-45% [2][47] Summary by Sections 1. Trump Tariff Policy Update - On July 2, Trump announced a trade agreement with Vietnam, reducing tariffs on Vietnamese exports to 20% from 46% [2][10] - A 40% punitive tariff will be applied to goods transshipped through Vietnam to third countries [2][11] 2. "Transshipment" Determination Rules - U.S. Customs uses the "substantial transformation" principle to determine the country of origin for goods not entirely produced in one country [2][15] - The determination process involves a five-step assessment based on product characteristics and processing operations [2][21] 3. Textile Industry Capacity Distribution and Tariff Risk Exposure - Southeast Asian countries have high fabric import dependency, with Vietnam's dependency exceeding 70% [47] - Companies with less than 20% revenue exposure to the U.S. include Shenzhou International and Jian Sheng Group, while those with significant production in Southeast Asia have over 40% revenue exposure to the U.S. [2] - Companies with double-digit net profit margins include Shenzhou International (20.9%), Rihong (18.0%), and Huayi Group (16.0%) [2] 4. Investment Recommendations - Key recommendations include Shenzhou International, which has low U.S. revenue exposure and high net profit margins, and Huayi Group, which has a strong market position and high capacity in Vietnam [6]

经济学家、研究人员和分析师警告称，特朗普总统对大多数进入美国的商品加征高额关税的全面贸易政 策，将通过价格上涨给消费者带来沉重打击。然而，近几个月的经济数据显示，整体通胀仍相对温和。 特朗普及其政府成员将积极的经济报告吹嘘为关税正在奏效的标志。但越来越多的担忧指出：价格正在 上涨，而这仅仅是开始。 数据显示，看似温和的整体通胀数据并未反映全貌。私营部门和联邦数据表明，商品价格——尤其是受 关税影响的类别——已经开始上涨。 5月消费者价格指数显示，多个关税敏感类别的价格出现上涨： 家电价格在4月和5月均上涨0.8%，为近四年来最高月度涨幅。 DataWeave对美国13家主要电商平台上20万种产品的分析显示，自1月以来价格已上涨： 家居和家具价格在过去五个月加速上涨：2月上涨1.1%，3月上涨2.1%，4月上涨2.8%，5月上涨3.7%，6 月上涨4.7%。 玩具呈现类似轨迹，但幅度较小：6月价格较1月上涨3.8%。 服装和鞋类价格在2月至5月相对平稳，但6月小幅上涨，较1月上涨1.7%。 部分零售商的价格涨幅更大：例如，沃尔玛和塔吉特的玩具价格较1月分别上涨7.4%和6.1%，而平均涨 幅为3.8%。Data ...

Group 1 - The core viewpoint is that Nike's management expects a narrowing of revenue decline to a mid-single-digit percentage in Q1 of FY2026, following an 11% year-over-year decline in Q4 of FY2025 [1] - Nike's revenue for Q4 FY2025 decreased by 11% year-over-year, exceeding FactSet's expectation by 3.4%, with regional revenue declines in North America, EMEA, Greater China, and Asia-Pacific-Latin America [1][2] - Inventory levels remained high, with a year-over-year change of 0% in Q4 FY2025, and Nike plans to continue reducing inventory over the next two quarters [1] Group 2 - Management anticipates a year-over-year revenue decline of mid-single digits for Q1 FY2026, with gross margin expected to decrease by 350-425 basis points, including a 100 basis point negative impact from tariffs [2] - The increase in wholesale holiday orders is offset by declines in the Greater China region, with apparel and footwear categories showing year-over-year declines of 9% and 12%, respectively [2] - Macquarie believes that approximately $1 billion in incremental tariff costs will be alleviated through optimizing sourcing and production distribution, reducing the import share from China, and phased price increases starting in Fall 2025 [2] Group 3 - In the Greater China region, Nike's direct business revenue declined by 15% year-over-year, with digital and store sales down 31% and 6%, respectively [3] - The decline in wholesale revenue by 24% year-over-year is expected to relieve pressure on retailers like Tmall [3] - Efforts to revitalize the Chinese market will take time, with deeper resets leading to increased discounts and reduced supply, as evidenced by an 11% year-over-year decline in inventory [3] Group 4 - The report maintains an underperform rating for Yue Yuen Industrial Holdings and Kwan Hung Holdings, despite ongoing revenue challenges for Nike in China [4] - Tmall is rated outperform with a target price of HKD 3.70, as competition from domestic and emerging international brands may lead to more discounts [4] - Yue Yuen is rated underperform with a target price of HKD 9.60, facing slow recovery in brand client orders and adverse impacts from raw material costs and foreign exchange [4]

编者按：近期，麦格理发布研究报告指出，随着耐克在中国持续调整，安踏体育整体有望获得市场份额增长。报告主要内容 如下： 耐克管理层预计2026财年第一季度营收降幅将收窄至中等个位数水平，而2025财年第四季度同比降幅为11%。 在我们看来，对美国终端市场敞口较大的原始设备制造商可能更多地受到关税负担分摊的影响。 随着耐克在中国持续调整，安踏体育整体有望获得市场份额增长。滔搏可能会从耐克获得更多支持。 耐克(NKE US；未评级)公布2025财年第四季度剔除汇率影响后的营收同比下降11%(2025财年第三季度为-7%)，超过FactSet预 期3.4%。北美、欧洲-中东-非洲、大中华区、亚太-拉丁美洲的营收同比分别为-11%、-10%、-20%、-3%(2025财年第三季度分 别为-4%、-6%、-15%、-4%)。 与 2025财年第四季度相比，营收降幅将收窄。管理层预计2026财年第一季度营收同比下降中等个位数，毛利率同比下降350- 425个基点(包括关税带来的100个基点的负面影响)。批发假日订单同比增长，北美、欧洲-中东-非洲和亚太-拉丁美洲的增长被 大中华区抵消。按产品类别划分，服装同比下降9%(20 ...

Group 1 - The U.S. is set to finalize several trade agreements, with higher tariffs expected to be announced by July 9 and effective from August 1 for countries that do not reach an agreement [1][2] - Various U.S. associations, including the American Apparel and Footwear Association, have expressed concerns that the tariffs will significantly increase domestic manufacturing costs and weaken the competitiveness of U.S. exports due to retaliatory tariffs from other countries [2] - The EU, Japan, and India are all emphasizing the protection of their national interests during ongoing trade negotiations, with the EU seeking a principle agreement by July 9 and considering extending the tariff suspension period if necessary [2][3] Group 2 - The EU has indicated that it will take countermeasures to protect its economy if negotiations fail, with all possible responses being considered [3] - Japan's trade negotiations with the U.S. are stalled, primarily over issues related to the automotive and agricultural sectors, with Japan stressing the importance of investment over tariffs [3] - India's trade discussions with the U.S. also face challenges in the automotive, steel, and agricultural sectors, with Indian officials asserting that any agreement must prioritize national interests [3]

要说这谈判为啥谈崩了，核心就是美国的要求太离谱。他们想让印度答应两件事：一是美国继续对印度的汽车及零部件、钢铁、纺织品这些产品加征关税； 二是印度得对美国产品全面开放市场，施行零关税。这哪是谈判啊，简直是逼印度签"不平等条约"。 眼看着7月9日美国关税暂缓期就要到了，特朗普政府最近忙得团团转。一边放话要给170多个没达成协议的国家发"关税通知单"，一边又吹嘘好多国家快跟 美国签约了，其中就包括印度。结果7月4日，印度直接给了美国一记响亮的耳光——宣布要对部分美国产品加征报复性关税，还特意去世界贸易组织备了 案，明明白白说美国加关税违反规则，印度这是正当反制。 面对美国的施压，印度这次没怂。不仅宣布加征报复性关税，还特意去WTO备案，占住了"合规反击"的理儿。更关键的是，莫迪最近忙着访问5个国家，还 确认要参加7月6日在巴西举行的金砖国家峰会，明眼人都看得出来，他这是去搬救兵了。 莫迪在公开场合把金砖国家夸得天花乱坠，说这是"全球南方"国家合作的重要平台，能帮着建立"平衡的多极化世界秩序"。这话翻译过来就是：美国想搞单 边霸权，我们金砖国家得团结起来制衡它。印度想借着金砖的声势，给美国施压，在贸易谈判中争取更多 ...

继越南之后，又一个东南亚国家在压力下"低头"，火速与美国签署对等关税协议。 据日本《读卖新闻》7月5日报道，柬埔寨政府宣布已与美国在关税谈判中达成协议，成为与特朗普政府达成关税协议的第二个东南亚 国家。 根据美方此前表态，若未达成协议，柬埔寨将被征收高达49%的对等关税。 这项税率，是目前美国针对东南亚国家中设定的最高一档。 2024年，柬埔寨出口总额为262亿美元，其中大约40%都是出口到美国市场。 这些出口产品里，纺织品和制鞋业占了大头，是柬埔寨对美国出口的核心产业。 一旦高关税正式生效，对柬埔寨的出口依赖型经济将会造成严重冲击。 根据世界银行测算，49%关税一旦执行，柬埔寨国内生产总值将下降3.2%，会有25万人失业。 协议达成后，美方对柬埔寨的关税暂时下降至20%。 不过这个协议的内容远不止税率那么简单。 据相关消息透露，这个协议中还包含了"原产地追踪"与"第三方规避"的条款。 美方要求柬方加强对出口产品的原材料的来源监管，防止其他国家借着柬埔寨的名义，往美国中转卖商品，躲避美国的关税。 柬埔寨副首相孙展拓 根据柬埔寨工业部的数据显示，当地很多服装出口企业的原材料都得靠进口，其中大部分都是从中国进口的 ...