资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 证券研究报告 | 宏观点评 2025 年 12 月 9 日 [Table_Main] 宏观点评 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 出口回暖，验证韧性 ——2025 年 11 月进出口数据点评 [Table_Summary] 投资要点： 核心观点：2025 年 11 月中国出口金额（美元计价）同比 5.9%，进口金额（美元 计价）同比+1.9%；按人民币计价，出口和进口金额同比分别为 5.7%与+1.7%； 均显著高于前值，我们认为外贸整体的回暖是欧洲与日韩市场需求修复叠加我国 强大的出口竞争力带来的结果，而连续正增的进口凸显内需韧性，高企的顺差凸显 我国的外贸竞争力。 一、对美经贸回落，难阻出口回暖，对欧与日韩出口显著回升 2025 年 11 月当月中国出口金额（美元计价）同比 5.9%，迅速扭转了上月转负的 状态，海外需求修复的背景下，我国产业出口竞 ...