证券研究报告 | 2025年07月08日 古茗（01364.HK） 优于大市 区域深耕成就万店规模，打造中端茶饮高成长新范式 古茗：中端现制茶饮赛道 NO.1，稳扎稳打成就万店规模。2010 年创始人王 云安在浙江台州开设首店，其后开启全国扩张。2024 年底，古茗门店数达 9914 家，是门店规模最大的中端（10-17 元）现制茶饮品牌，也是全价格带 下仅次于蜜雪集团规模的第二大现制茶饮品牌。2025 年 2 月 12 日公司成功 登陆港交所。2024 年，古茗营收 87.9 亿元/+14.5%；经调净利润 15.4 亿元 /+5.7%，收入/经调整净利润/门店规模 CAGR（2021-2024 年）分别为 26%/26%/20%增速靓丽。加盟模式主导，商品销售&持续支持加盟费是创收核 心，王云安、戚侠、阮修迪及潘萍萍 4 人为一致行动人，持股比例为 72.67%。 如何看待中端现制茶饮这门生意？中端茶饮能够较好地兼顾消费者品质要 求与性价比的双重诉求，已成为现制茶饮赛道"最大公约数"消费者选择。 灼识咨询数据显示，2025 年中端现制茶饮市场规模约 1615 亿元，规模占比 51.9%，CAGR（2024 ...