四个月前，特朗普高调宣称要对巴西"惩罚"，加征高达50%的关税。 如今，他却悄悄撕掉了这页，甚至准备退还税款，这口气终究是没憋住。 当初的强硬为何变成了今日的"体面投降"？这场看似巴西的胜利，真的是美国输了吗？ 特朗普突然服软，一场精心算计的交易 11月20日，一份白宫行政令悄然发布，特朗普宣布取消对巴西牛肉、咖啡等核心食品的40%关税。 更令人意外的是，命令还暗示可能退还自11月13日后征收的税款，这姿态简直有点卑微。 前言 外人可能觉得是美国"低头了"，但这更像一场及时的政治止损，因为当初加税的借口已经站不住脚了。 回看四个月前，美国挥舞关税大棒，明面上的理由是"惩罚卢拉政府起诉前总统博索纳罗"。 但就在11月19日，巴西最高法院给博索纳罗案下了终审判决，直接判了27年监禁，政治前途彻底归零。 这意味着美国插手巴西内政的借口彻底破产，那根高举的关税大棒，瞬间成了没目标的拳头，打出去不仅丢人，还伤了自己。 更关键的是，美国国内的反响早已沸腾，这把火先烧了美国自己家。 想象一下，爱荷华州的食品加工厂老板，正对着不断上涨的牛肉成本发愁。 这些工厂是特朗普的铁票仓，它们的抱怨声，比任何外交辞令都更能刺痛白宫。 摩 ...

最近，特朗普宣布决定停止对部分巴西农产品加征最高40%的关税。巴西总统卢拉随后在社交媒体上发布消息称，这是对话和常识的胜利。 早前，特朗普政府已经对巴西实施了多项关税政策，包括先前的10%对等关税以及后续追加的40%惩罚性关税，针对的是牛肉、咖啡、水果等巴西经济中至 关重要的农产品。特朗普的打算很明显：利用巴西经济的依赖性，模仿他惯用的威慑策略。然而，卢拉政府并没有像预期的那样屈服，这让特朗普政府感到 颇为尴尬。毕竟，他们对巴西加征巨额关税，本身就冒着伤害自家的风险，目的是逼迫巴西在谈判桌上做出让步。结果巴西选择硬顶美国的压力，最终双方 陷入僵持。而美国国内食品价格的上涨，激起了民众的强烈反应，特朗普也因此遭到了一番批评。换句话说，美国国内的通胀压力，动摇了特朗普在谈判中 的立场。 特朗普的关税政策本是为了通过压力迫使对方就范，但最终反而伤害了自己的消费者，使得原本炫耀的交易艺术变成了一场拙劣的表演。与特朗普形成鲜明 对比的是卢拉展现出的柔道外交智慧。在面对美国关税威胁时，卢拉清楚地知道巴西没有能力与美国正面抗衡，因此他没有采取直接对抗的方式，但也没有 做出任何实质性的让步。当特朗普宣布取消关税后，卢拉称其为 ...

然而，经济学家提醒，关税下调的效果并不会立即显现。零售商在获得更低成本的原材料后，并不会立 刻把降价反映到商品价格上，而是会先消化部分成本并待利润达到预期再考虑降价。因此，关税下调的 效果何时能够体现并不确定。这是特朗普救市计划面临的第一个难题，接下来还有更大的挑战等待他。 最棘手的问题是美联储的不配合。美联储独立制定利率政策，特朗普虽然多次呼吁降息，以希望降低融 资成本来拉低物价，但美联储并未作出响应。如果没有降息配合，房贷利率和企业融资成本就无法下 降，物价也很难真正降温。 国会的态度则是特朗普面临的另一个大难题。2000美元补贴、油气项目审 批等政策都需要国会投票通过，但当前共和党在国会的优势并不明显，民主党显然会借机提出反对意 见，因此这些政策的通过难度极高。据分析，仅仅是2000美元的补贴计划，就需要将近7000亿美元的财 政支出。如何说服国会批准这笔资金，成为特朗普亟待解决的问题。 更为尴尬的是，特朗普之前实施的贸易政策本身就加剧了物价上涨。今年4月，特朗普以缩减贸易逆差 为由，对大部分进口商品加征了至少10%的对等关税，其中还包括美国本土不生产的咖啡、茶叶等农产 品。而现在，为了降低物价，特朗普 ...

走进位于贵阳高新区的网红咖啡店"空谷无界"，宽敞的空间里，咖啡香气与书香、茶香交织，不同业态在这里和谐共存。 近日，贵阳市政府印发《关于贵阳贵安促进咖啡产业发展的实施意见（试行）》，提出到2027年，初步将贵阳贵安建成具有全国影响力的咖啡消费目的地 和咖啡文化体验城市。 这一政策出台引发本地咖啡行业热烈反响。郭健伟表示："贵阳敏锐地捕捉到咖啡产业的发展潜力，推波助澜，这个方向非常正确。"此次政策的出台，也 加速了空谷无界的发展规划，目前团队正在积极规划一个一万多平方米的新项目。 "政府的支持让我们更有信心打造一个能在全国出圈的项目，希望为贵阳的咖啡文化、旅游文化做出独到贡献，成为咖啡之城的一个延伸展示。"陈淳表 示，咖啡一定会成为吸引游客来到贵阳的一个重要理由。 在政策东风的吹拂下，贵阳的咖啡香正愈发浓郁。从一家家咖啡店到整个产业生态，从商业行为到文化现象，咖啡正在这片土地上生根发芽，开花结果。 到2027年，当人们提及中国的咖啡文化，贵阳必将成为一个不可忽视的存在。 记者 杨婷 创始人陈淳是一位有着二十余年咖啡行业经验的"老咖啡人"，见证了咖啡文化在中国的传播与发展，另一位创始人郭健伟则是多年从事新媒体行业 ...

Core Viewpoint - Haitong International initiates coverage on Cha Baidao (02555) with an "outperform" rating and a target price of HKD 9.3, anticipating a recovery in fundamentals by mid-2025 through product innovation, marketing optimization, and franchisee operations after a business adjustment in 2024 [1] Company Background - Cha Baidao, founded by Wang Xiaokun in 2008 in Chengdu, Sichuan, is a leading ready-to-drink tea brand in China, with 8,465 global stores as of 1H25, including 8,444 in China and 21 overseas [1] - The brand holds an 8% market share in China's ready-to-drink tea segment, ranking third by GMV in 2023, and is the second-largest in the mass market segment with a 15.6% market share [1] Business Adjustment and Innovation - The ready-to-drink beverage industry is entering an adjustment phase in 2024, with Cha Baidao optimizing its business model to return to a growth trajectory in 1H25 [2] - The company is restructuring its business around product capabilities, with a dual-team approach in R&D leading to 55 new products launched in 1H25, significantly up from 21 in the same period of 2024 [3] - Marketing strategies are shifting from passive to proactive, with increased advertising spending and enhanced precision marketing to boost customer retention [3] - Operational improvements include optimizing existing franchisees and encouraging expansion into county-level markets, resulting in a shorter payback period for stores by approximately 1-2 months compared to 2024 [3] - Supply chain enhancements have led to next-day delivery for most stores and a broader range of self-produced raw materials [3] Financial Forecast and Valuation - The company anticipates a high base effect in same-store sales due to delivery subsidies in 2025, with potential pressure in 2026 as subsidy levels decrease [4] - Cha Baidao plans to enhance same-store and single-store performance through channel expansion, product diversification, and increased marketing efforts [4] - Recent social security and tax policies are expected to promote a more regulated and sustainable industry, benefiting compliant leading brands like Cha Baidao [4] - Revenue projections for 2025-2027 are estimated at CNY 5.59 billion, 6.00 billion, and 6.55 billion, with adjusted net profits of CNY 840 million, 950 million, and 1.08 billion respectively [4] - The company is assigned a 15X PE valuation for 2025, leading to a target price of HKD 9.3 based on expected growth rates and industry average valuation levels [4]

走进位于贵阳高新区的网红咖啡店"空谷无界"，宽敞的空间里，咖啡香气与书香、茶香交织，不同业态在这里和谐共存。 "政府的支持让我们更有信心打造一个能在全国出圈的项目，希望为贵阳的咖啡文化、旅游文化做出独到贡献，成为咖啡之城的一个延伸展示。"陈淳表 示，咖啡一定会成为吸引游客来到贵阳的一个重要理由。 在政策东风的吹拂下，贵阳的咖啡香正愈发浓郁。从一家家咖啡店到整个产业生态，从商业行为到文化现象，咖啡正在这片土地上生根发芽，开花结果。 到2027年，当人们提及中国的咖啡文化，贵阳必将成为一个不可忽视的存在。 记者 杨婷 在这里，咖啡不只是咖啡，更是一个连接不同文化、不同业态的载体，融入了阅读、商务洽谈等多种功能，今年8月开业以来，这里已成功举办了发布 会、婚礼、政府招商沙龙等活动。 之所以选择来到贵阳高新区，两位创始人表示这是深思熟虑后的结果："贵阳高新区作为贵阳最具经济与科技活力的区域之一，'科技含量'高，聚集了大 量优质企业，企业和人才对高品质休闲空间有着刚性需求，在我们看来是一块非常适合开咖啡店的宝藏地。"事实证明这一判断准确无误。 近日，贵阳市政府印发《关于贵阳贵安促进咖啡产业发展的实施意见（试行）》，提出 ...

2025.11. 24 本文字数：2952，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 程程 美国两党正在就"可负担能力"（Affordability）展开一场攻防战。 本月初，民主党籍候选人凭借其聚焦"可负担能力"的竞选纲领在地方选举中接连取胜——提出免费公 交、冻结房租的马姆达尼以超50%的得票率当选新任纽约市市长，其中不少选票来自特朗普的支持 者。 曾对"可负担能力"这一说法嗤之以鼻，指责这是民主党搞的"骗局"的美国总统特朗普也不得不转变态 度，就其经济政策做出更多解释。 "'负担得起'（Affordable）这个词应该是我们的，而不是他们的。"特朗普近日在参加麦当劳举办的 一场峰会时强调，"拜登政府引发了可负担能力危机，而我的政府正在结束它。" 引发两党舆论争夺战的"可负担能力"究竟是什么？ 经济学家们认为，"可负担能力"与消费者价格指数（CPI）略有不同，它并不是政府衡量经济的方 式，而是家庭实际体验经济的方式。它并非一项经济指标，更多是一种体验和情绪。 美国威廉与玛丽学院经济学兼职教授阿特沃特（Peter Atwater）说，"可负担能力"是一个心理学术 语，而非经济学术语，并且对底层人群的影响远大于 ...

11月4日，全球最大咖啡连锁品牌星巴克宣布与博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运 营星巴克在中国市场的零售业务；6天后，RBI集团宣布将与CPE源峰成立合资公司，意在提振汉堡王中 国的业绩。 洋品牌引入本土资本，进行中国业务分拆的模式并不陌生，8年前的"金拱门"已成为类似调整的受益 者。眼下具有高度确定性与成长性的中国超大规模市场既是各国经营主体的发展机遇，跨国企业的积极 调整也是应对激烈竞争的务实之举。 业务分拆实现可持续发展 记者了解到，目前星巴克与博裕投资初步宣布达成战略合作，具体业务调整、策略规划等后续将再逐步 商讨。 无论星巴克还是汉堡王，此番调整都意在更深入地参与中国市场。星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官 倪睿安在2025财年三季度财报电话会议上就回应表示，在中国市场寻求战略合作伙伴的核心并非资本运 作，而是在于通过与星巴克共享使命、价值观的合作伙伴，提升中国本土市场运营效率，确保星巴克在 中国获得长足发展。倪睿安表示，合作协议达成后，博裕投资在本地市场的经验与专长，将有力加速星 巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展。 根据协议，双方目标是将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至2 ...

今年11月24日是中国和埃塞俄比亚建交55周年纪念日。55年来，两国关系从"全面合作伙伴"到"全面战 略合作伙伴"再到"全天候战略伙伴"，每一步跨越都源于双方坚守共同追求，彰显中国真实亲诚对非政 策理念，为中非友好合作树立榜样。 （作者为中国驻埃塞俄比亚大使） （文章来源：人民日报） 中埃塞人文交流日益密切。埃塞拥有3000多年文明史，是非洲为数不多拥有本国文字的文明古国。增进 相互理解和友谊，是两国各界的共同心声。亚的斯亚贝巴大学孔子学院架起语言之桥，鲁班工坊培养一 大批讲中文、懂技能的当地人才。"视听中国·走进埃塞俄比亚"影视作品展播活动引起文化共鸣。短期 培训和学历学位项目契合埃塞实际需求。中国援埃塞医疗队和军医专家组在埃塞多年开展义诊，以专业 与爱心守护当地民众健康。2025年央视蛇年春晚集锦首次登陆埃塞国家电视台的黄金时段，受到埃塞民 众欢迎。2026年是"中非人文交流年"，双方将以多元形式开展人文交流，促进两国民众心相通。 回首55年历程，支撑中埃塞关系行稳致远的是三个"共同"。双方有共同的民族品格，都坚持独立自主， 反对外来干涉，走符合自身国情的发展道路；双方有共同的发展愿景，是现代化道路上的同 ...

证券时报记者 秦燕玲 11月4日，全球最大咖啡连锁品牌星巴克宣布与博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在 中国市场的零售业务；6天后，RBI集团宣布将与CPE源峰成立合资公司，意在提振汉堡王中国的业绩。 洋品牌引入本土资本，进行中国业务分拆的模式并不陌生，8年前的"金拱门"已成为类似调整的受益者。眼下具有 高度确定性与成长性的中国超大规模市场既是各国经营主体的发展机遇，跨国企业的积极调整也是应对激烈竞争 的务实之举。 业务分拆实现可持续发展 记者了解到，目前星巴克与博裕投资初步宣布达成战略合作，具体业务调整、策略规划等后续将再逐步商讨。 无论星巴克还是汉堡王，此番调整都意在更深入地参与中国市场。星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官倪睿安在 2025财年三季度财报电话会议上就回应表示，在中国市场寻求战略合作伙伴的核心并非资本运作，而是在于通过 与星巴克共享使命、价值观的合作伙伴，提升中国本土市场运营效率，确保星巴克在中国获得长足发展。倪睿安 表示，合作协议达成后，博裕投资在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及 新兴区域的拓展。 根据协议，双方目标是将星巴克在中国的门 ...