短期来看，游戏行业与经济的相关度不大，尤其在买量盛行的时代。本轮游戏股行情是由基本面和市场选 择带来的共振。为什么从2024年开始游戏行业的市场表现迎来了强劲复苏？要知道，今年以来，没有从谷 底反弹一半以上的游戏公司是非常罕见的。这固然有大势的因素——市场整体情绪良好的时候，猪都能飞 上天；但也有基本面的因素，至少有部分游戏公司的业绩出现了明显的反转。 事实上，整个游戏行业并没有那么好过，甚至连米哈游都面临着自己游戏抢占自己市场以及拳头产品（例 如《原神》，这款至今仍有千万DAU的产品）国内流水大幅下滑的压力。游戏行业是典型供给驱动的行 业，而且付费会有一定的延续性——比如我自己玩《三国杀》，尽管一天就开1-2局，但大小月卡都氪， 而《三国杀》在社交网络上被广泛认为一个早就凉透了的游戏。相信有类似的"小众游戏"（尤其是曾经大 众的小众游戏）付费习惯的用户不在少数。这意味着对于"经典"老产品来说，流水大幅下滑的进程可能很 快，但是流水的"长尾"可能持续很长时间。 在经历过移动游戏用户大发展、抖音短视频买量爆发、二次元游戏爆发等一系列推动后，产品周期成为最 朴素的行业逻辑。具体而言，什么时候有优秀的新产品出现，什 ...