重点关注TSLP类双抗管线，赛诺菲Lunsekimig（TSLP×IL-13）、辉瑞三抗（IL-4/IL13/TSLP等）全球进展领先；国内康诺亚CM512（TSLP×IL-13）进度居 前，半衰期约70天，优于同类产品，多适应症II期临床推进中；信达生物IBI3002（TSLP/IL-4Rα）、荃信生物QX030N、联邦制药抗IL-4Ra/TSLP双抗等也在 积极研发。 自免领域患者基数大、用药周期长，易诞生重磅药物，如度普利尤单抗（Dupi）年销售额超百亿美元，其覆盖的特应性皮炎（AD）、哮喘、慢性阻塞性肺 病（COPD）等核心适应症患病人数均达千万级，生物制剂可及患者近900万。但现有疗法仍存未满足需求：需长效化以降低给药频率，提升疗效（如AD皮 损修复、哮喘肺功能改善），扩大受限人群（如哮喘中嗜酸性粒细胞筛选限制）。 从二型炎症机制看，靶点分上游（TSLP、IL-33等）与下游（IL-4、IL-13等），单一靶点单抗疗效有限，双抗因协同效应成重要方向。呼吸科（哮喘、 COPD）中，TSLP×IL-13（或IL-4R）双抗优势显著，临床数据显示其FeNO（呼出气一氧化氮）、嗜酸性粒细胞下降幅度优于单靶点 ...

证券研究报告 自免行业报告（一）：双靶协同拓展治疗边界， 重视TSLP类双抗迭代潜力 中邮证券研究所 医药团队 行业投资评级：强大于市|维持 盛丽华（首席分析师） SAC编号：S1340525060001 徐智敏（研究助理） SAC编号：S1340125080012 1 1 发布时间：2025-09-29 投资要点 前言：下一个自免领域的blockbuster的潜在分子在于理解现有疗法下自免领域亟待解决的未满足需求是什么。 自免的药物明显的特征在于人数多、DOT长（长期用药），往往能诞生多个blockbuster，如度普利尤单抗、丽生奇珠单抗、 乌司奴单抗等销售超过100亿美元的分子，本系列报告想探讨下一个自免领域的blockbuster的潜在分子会是什么？而关于 这一问题我们认为思考的核心方向在于，现有疗法下自免领域亟待解决的未满足需求是什么以及什么样的药物最有可能率先 满足这些需求。 高患病基数人群孕育大市场，大市场催生药物新需求。 回顾来看，Dupi的成功在于"一药治多症"，进一步来看其覆盖的核心适应症特应性皮炎（AD）、哮喘、COPD患病人数 庞大，均为千万人数级别。在现有疗法下上述适应症仍未满足的关 ...