[Table_Title] 反内卷政策或带来双重拐点 [Table_ReportDate] 2025 年 9 月 26 日 证券研究报告 宏观研究 [Table_ReportType] 专题报告 [Table_A 解运亮 uthor 宏观首席 ] 分析师 执业编号：S1500521040002 联系电话：010-83326858 邮 箱：xieyunliang@cindasc.com 麦麟玥 宏观分析师 执业编号：S1500524070002 邮 箱：mailinyue@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅 大厦B 座 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 [➢Table_Summary] 反内卷从政策定调到逐步落地。本轮"反内卷"政策的起点可追溯至 2024 年 7 月中共中央政治局会议，该会议首次明确提出防止"内卷式" 恶性竞争；至 2024 年 12 月，政策重心从初期的风险预警逐步转向具体 整治行动。进入今年以来，"反内卷"不仅成为多场高层会议 ...