"猪茅"业绩"爆表"！ 预计上半年实现归母净利润102亿元至107亿元，同比增长超1100%。 值得关注的是，今年一季度牧原股份归母净利润为44.91亿元，按照上半年业绩预告测算，其今 年二季度净利润约为57亿元至62亿元，环比有所增长。另外，以181天计算，牧原股份上半年每 天至少净赚约5600万元。 在上述半年报业绩预告出炉后，有股民在牧原股份股吧调侃："二师兄秒变天蓬元帅"，也有股民 表示："业绩超预期"。 "猪茅"上半年业绩预增超1100% 7月9日晚，生猪养殖龙头牧原股份披露业绩预告，2025年上半年预计实现归属于上市公司股东的 净利润为102亿元至107亿元，同比增长1129.97%至1190.26%，扣非净利润106亿元至111亿元， 同比增长882.95%至929.31%。 公司表示，2025年上半年经营业绩大幅提升，主要源自报告期内公司生猪出栏量较去年同期上升 促使收入上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。 牧原股份日前披露生猪销售情况显示，2025年上半年公司共销售商品猪3839.4万头，仔猪829.1 万头，种猪22.5万头，商品猪销售收入累计达708.68亿元。截至6月末，牧原股份能繁母 ...

7月以来猪价连续回暖，下半年猪价波动幅度有限。 上市猪企6月销售简报集中出炉，在当月猪价弱势运行的背景下，上市猪企的生猪销售均价同比环比普 遍下滑，由于各家猪企经营策略不同，销量分化显著。 牧原股份（002714.SZ）6月销量进一步增长，创下年内单月新高，"以量补价"实现销售收入同比增长逾 两成。温氏股份（300498.SZ）与新希望（000876.SZ）在6月保持着上月的销售节奏，因当月猪价下 跌，月度收入环比小幅下滑。小市值猪企方面，有的实现单月销量翻倍，也有的环比减少逾10%。 本轮猪周期已经走出底部，但国内生猪养殖行业处于供强需弱的格局，较充裕的猪肉供应使得猪价弱势 运行，导致上市猪企盈利复苏缓慢。反内卷的背景下，国家发改委、农业农村部等有关部门也于近期持 续引导生猪养殖行业去库存、去产能、优结构。此前已有多家机构研报指出，本轮生猪产能调控或已启 动。 进入7月，国内猪价连续回暖，近日更是创下春节后的最高价格，表现强于此前市场预期。二级市场养 殖板块同步活跃，申万养殖指数上周以来上涨4.88%，按7月9日收盘价计算，该指数创下2024年11月15 日以来新高。 上市猪企6月销量显著分化 受二季度猪肉 ...

1 宏源期货有限公司 生猪：反内卷和理论供应收缩支撑7月生猪价格 肖锋波（F3022345）（Z0012557) 目录 第一部分 行情回顾 基本面分析 第二部分 第三部分 未来展望 第一部分：行情回顾 外盘价格高位回落，持仓量和基金净多持仓同比偏高 | | 2025/7/3 | 2025/6/26 | 环比 | 2024/7/3 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CME瘦肉猪主力合约收盘价 | 16,722 | 17.414 | -3.97% | 14.118 | 18.45% | | | 2025/6/24 2025/6/17 | | 环比 | 2024/6/25 | 同比 | | CME瘦肉猪期货合约总持仓 | 375,334 | 380,203 | -1.28% | 263,740 | 42.31% | | 期货和期权基金净多持仓 | 148.869 | 149.490 | -621 | 4.021 | 144.848 | 数据来源：Wind、宏源期货研究所 2 第一部分：行情回顾 期现货震荡偏强，期货涨幅相对更大，基差走弱 | | 2025/ ...

hyzqdatemark 2025 年 07 月 03 日 投资评级： 看好（首次） 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 证券研究报告 水泥 行业点评报告 林高凡 lingaofan@huayuanstock.com 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com "反内卷奏乐" ，周期"起舞" ——水泥行业"反内卷"点评 证券分析师 投资要点： 本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映 了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本 人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。 一般声明 华源证券股份有限公司（以下简称"本公 ...

证券研究报告 | 行业策略报告 2025 年 06 月 30 日 政策加码产能调控，重视粮食安全 农林牧渔行业 2025 年中期投资策略 消费品/农林牧渔 政策端基于稳 CPI 以及反内卷的目标着手调控能繁母猪产能，或进一步抬升 25~26 年猪价中枢，禽板块及后周期亦有望传导并受益，同步看好龙头饲企出海 前景。极端气候频发及贸易摩擦背景下，关注粮食安全。 ❑ 风险提示：农产品价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，贸 易摩擦，上市公司销量/成本不达预期，转基因商业化进度不达预期。 重点公司主要财务指标 | 公司简称 | 公司代码 | 市值 | 24EPS | 25EPS | 25PE | PB | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 隆平高科 | 000998.SZ | 14.4 | 0.08 | 0.29 | 33.3 | 2.9 | 强烈推荐 | | 登海种业 | 002041.SZ | 8.6 | 0.06 | 0.45 | 21.7 | 2.4 | 强烈推荐 | | 海大集团 | 002311.SZ | 96. ...

重视行业格局变化，逐浪涨价周期 - 2025 年农业中期策 略 20250627 摘要 国内牛存栏量自 2023 年中期持续下降，预计今年降幅超 10%；全球牛 存栏自 2022 年起下降，预计今年继续减少。中国政策减少牛肉进口， 多重因素共同推动国内肉牛价格上涨，或将维持两年以上的上行周期。 原奶价格预计 2026 年企稳向上，与肉牛价格存在联动性。2024 年初 奶牛存栏量持续下降，同比去化超 5%，九成牧场亏损。预计 2025 年 下半年奶价或供需平衡并有上行空间，进口量预计下降，利好国内供需 平衡。 生猪养殖板块受供给侧改革推动，中长期盈利提升逻辑明确。政策指引 生猪库存、体重、二次育肥及能繁母猪存栏量。若生猪存量有效控制在 3,950 万头或更低水平，行业扣减利润可期，领先企业养殖利润接近 400 元每头。 生猪养殖行业供给端和盈利端情况：预计 2025 年生猪供给量比 2024 年有所增加，但生产效率提升和疫病影响使得实际供给量仍存在不确定 性。今年全年的均价将在每公斤 4.5 元上下浮动，而利润可能压缩至头 均几十到头均 100 元左右。 Q&A 今年（2025 年）下半年农业板块的涨价品种有哪 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨农产品 [Table_Title] 生猪养殖专题系列 130：生猪产能，路向何方？ 报告要点 [Table_Summary] 2021 年以来，生猪养殖行业步入出清末期阶段，规模企业资本开支持续收缩，行业 ROE 水平 处于回升趋势。当前行业产能仍相对过剩，政策近年来多次提及行业控产能与高质量发展，若 政策发力，有望进一步提升行业盈利水平与稳定性，重视行业头部企业龙头进阶的投资机会。 当前行业优质企业估值水平处于低位，重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧与神农集团。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈佳 高一岑 SAC：S0490513080003 SAC：S0490523030003 SFC：BQT624 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 生猪养殖专题系列 130：生猪产能，路向何方？ [Table_Summary2] 2021 年以来，生猪养殖行业步入出清末期阶段，规模企业资本开支持续收缩，行业 ROE 水平 处于回升趋势。当前行业产能仍相对过剩，政策近年来多次提 ...

证券研究报告 农林牧渔 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 29 日 投资评级： 看好（维持） 雷轶 SAC：S1350524110001 leiyi@huayuanstock.com 冯佳文 SAC：S1350524120003 fengjiawen@huayuanstock.com 顾超 SAC：S1350524110005 guchao@huayuanstock.com 李冉 liran02@huayuanstock.com 种苗价格维持高位，第 23 周协会父母代鸡苗报价 47.93 元，环比+5.25%。6 月 29 日烟台鸡苗报价 1.9 元/羽，环比持平，同比-17.39%；毛鸡价格 3.38 元/斤，环比 +0.90%，同比-6.11%。毛鸡价格低位运行，叠加当下养殖端补栏对应毛鸡出栏处于 "三伏天"最热阶段，养殖端存在规避心态，鸡苗价格持续弱势。2025 年白羽鸡行 业"高产能、弱消费"矛盾持续，亏损倒逼种鸡场缩减产能、出现"抽毛蛋"现象， 产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率。 产业链话语权向种源端集中或为新常态。目前各品种父母代价差较大，优质 ...

6 月 13 日全国外三元生猪均价为 14.02 元/kg，周环比下跌 0.21%，15 公斤仔猪均价 32.89 元/公 斤，周环比下跌4.69%。根据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为 128.82kg，周环比下跌0.35kg，全 国冻品库容率为 13.89%，环比上升 0.09pct。 根据博亚和讯， 猪价短期下跌后，养殖端抗价情绪增强，大厂出栏节奏逐步缓和，同时本周冻肉 收储提振市场情绪。但受高温影响，终端需求疲软，屠宰量处于低位，终端消费承接不足。 伴随着积压肥猪出清、二次育肥减少，未来猪价将更回归能繁母猪维度的周期逻辑。政策端是影响 生猪产能调控以及行业发展趋势的重要外部因素，重点关注产业政策对于行业行为的潜在影响。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724），国泰中证畜牧养殖ETF联 接C（012725）。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化 而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金 业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投 ...

Group 1 - The China Agricultural Economic and Development Research Institute released the "China Agricultural Industry Development Report 2025," predicting that China's agricultural production will continue to improve, with total grain output expected to reach 1.426 trillion jin by 2025 [1] - The report indicates that in 2024, China's grain production will surpass 1.4 trillion jin for the first time, with an increase of 5.1 jin per mu in yield, and record high production of eggs and aquatic products [1] - The livestock ETF has shown strong performance, with an average daily trading volume of 21.78 million yuan over the past year and a 4.24% annualized return exceeding the benchmark over the last three months [1] Group 2 - The pig farming sector is currently facing constraints in supply due to factors such as the reduction of breeding sows and the early market release of commercial pigs, which may lead to favorable conditions for pig prices in the long term [2] - The valuation levels of the pig farming sector are at historical lows, presenting good cost-performance ratios, and the advantages of leading companies in the industry are enhancing their dividend attributes [2] - The top ten weighted stocks in the China Livestock Breeding Index account for 68.9% of the index, including companies like Haida Group, Muyuan Foods, and Wens Foodstuff [2]