专题报告 2025-06-12 锰硅专题:从成本端看价格下方的想象空间 报告要点： 黑色研究员 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 综合电价及锰矿价格下移预期空间，我们认为理论上二者带动的成本下移有概率（极限条件下） 为价格下方打开接近 800 元/吨的空间，即在以上情况发生且达到预期结果的背景下，锰硅价 格向下理论上是存在我们从盘面上看到的接近 15%的继续下跌空间。 但至于最终价格能否发生该段行情，市场能否再度看到"4"字头的锰硅盘面价格，我们认为 主要还是取决于我们所预期的黑色板块需求向下回补情况是否发生，以及幅度有多大。同时， 整体市场的环境与氛围也十分重要，需要处在相对悲观的情况中。 陈张滢 黑色金属研究 | 黑色 锰硅专题:从成本端看价格下方的想象空间 2025 年上半年，锰硅盘面价格总体延续下跌趋势，截至发稿日，锰硅盘面价格创下自 2016 年 8 月以来新低，跌幅 580 元/吨或-9.56%。价格当前仍处在过去近十年低位附近做震荡盘整。 面对当前处在"低位"（针对价格处在过去近十年新低水平）以及"低估值"（针 ...