传统行业1 ：利润下滑趋势尚未扭转，融资利好下现金流改善 2024 年以来，受国内外市场需求疲软、产能过剩矛盾突出以及 "双碳"转型成本上升等因素影响，传统行业发行人盈利能力持续承压。 2025 年一季度依旧有超过半数的发行人净利润同比下滑，行业整体净 利润呈收缩态势。在此背景下，发行人经营活动现金流整体表现欠佳。 不过，外部融资支持下筹资现金流大幅改善。传统行业中大型央企、国 企占比高，在产业转型升级过程中获得外部融资的支持力度加大，推动 了筹资现金流明显改善，货币资金水平实现正增长。值得关注的是，筹 资增长亦带动发行人杠杆率上升，债务结构短期化趋势下短期债务压力 增加,多数发行人短期偿债能力指标出现弱化趋势。 图 1：盈利呈现出修复趋势，但整体表现依 然较弱，收缩态势尚未实质扭转 图 2：经营活动表现欠佳，筹资活动有所改善 数据来源：Wind，中诚信国际研究院整理 -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 传统行业：净利润总额同比增速 传统行业：净利润同比下降的发行人数量占比 传统行业：实现盈利的发行人数量占比 40.00% 50. ...