投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2026 年 1 月 22 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：美豆市场短期陷入震荡僵局，多空因素交织导致方向性驱动不足。美国国内压榨需求因生物燃 料生产旺盛而保持强劲，成为价格重要底部支撑；然而南美大豆供应竞争压力持续，上周美豆对华出口装 运量环比显著下滑 32%，削弱了需求端的乐观预期。国内上游油厂因压榨量不高且豆粕库存连续下降，油 厂挺价心态坚决；另一方面，下游节前备货以滚动采购为主，追高意愿有限，且部分地区物流受阻影响现 货提货。市场成本有支撑，但供应宽松预期与宏观不确定性形成压制，短期豆类期价维持震荡偏弱运行。 专业 ...