2026年03月01日 国泰君安期货研究周报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：基本面矛盾匮乏，油价扰动为主 | 2 | | --- | --- | | 豆油：上下驱动均有限，区间操作 | 2 | | 豆粕：地缘事件影响市场情绪，或稳中偏强 | 8 | | 豆一：关注两会政策情绪，或稳中偏强 | 8 | | 白糖：区间整理为主 | 14 | | 棉花：稳步上涨20260301 | 21 | | 生猪：进入被动累库阶段，现货仍需寻底 | 28 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 二 〇 二 六 年 度 2026 年 03 月 01 日 棕榈油：基本面矛盾匮乏，油价扰动为主 豆油：上下驱动均有限，区间操作 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：假期前随着宏观退潮、地缘缓和、产地出口放缓及节前避险情绪，棕榈油在前高位置成功受 阻回落至 8800 一线。节后地缘风险溢价抬升国际油价，基本面逻辑几乎延续节前，能提供的交易矛盾有 限，棕榈油 05 合约周涨 0.34%。 豆油： ...

农业行业 行业研究|行业周报 地缘冲突升级，大宗农产品涨价预期强化 ——东方证券农林牧渔行业周报（20260223-20260301） 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：（1）看好生猪养殖板块，淡季底部价格确认后，悲观预期有望逐步扭转。我 们看好 26 年猪价表现，成本优势领先的企业有望持续实现业绩提升，相关标的：牧原股 份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等。（2）后 周期板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传 导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评 级)等。（3）种植链，地缘因素扰动背景下，大宗商品涨价已传导至农业。从品种基本 面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显，相关 标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，买 入)、隆平高科(000998，买入)、中粮糖业(600737，买入)等。（4）宠物板块，宠食行 业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌 ...

上周(02.23~02.27),美豆期价小幅上升,利多因素:美国关税政策缓和(2月25日美国贸易代 表杰米森 · 格里尔表示,特朗普政府不打算提高对中国商品的关税)、美豆油偏强带动（美国生物燃料生 产前景明朗:生物燃料惨混要求预计3月底前最终确定、大型炼油厂至少弥补一半生物燃料修混豁免额度 等);偏空因素:美国关税政策不确定《美国贸易代表格里尔表示,将继续推进对中国履行中美第一阶段 经贸协议情况 301 调查,并可能采取关税措施)、市场担忧中方采购美豆需求受到影响。截至２月 27日, 美豆主力 05 合约周涨幅 1.41%,美豆粕主力 05 合约周涨幅 1.85%。 上周(02.24~02.27),国内豆粕和豆一期价"先跌后涨、重心上移"。豆粕方面,一方面美豆、巴 西贴水稳中偏强,带来成本端支撑;另一方面,中美贸易事件不确定性犹动:美国贸易代表格里尔表示, 将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况 301 调查。并可能采取关税措施。豆一方面，东北产区 现货价格补涨，购销较少。期价仍偏强,受到整体豆类市场情绪影响、且无利空因素。从周Ｋ线角度。2 月 27 日当周,豆粕主力 m2605 合约周涨幅 1.18% ...

二 〇 二 六 年 度 2026 年 03 月 01 日 豆粕：地缘事件影响市场情绪，或稳中偏强 豆一：关注两会政策情绪，或稳中偏强 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 报告导读： 上周（02.23～02.27），美豆期价小幅上升，利多因素：美国关税政策缓和（2 月 25 日美国贸易代 表杰米森·格里尔表示，特朗普政府不打算提高对中国商品的关税）、美豆油偏强带动（美国生物燃料生 产前景明朗：生物燃料掺混要求预计 3 月底前最终确定、大型炼油厂至少弥补一半生物燃料掺混豁免额度 等）；偏空因素：美国关税政策不确定（美国贸易代表格里尔表示，将继续推进对中国履行中美第一阶段 经贸协议情况 301 调查，并可能采取关税措施）、市场担忧中方采购美豆需求受到影响。截至 2 月 27 日， 美豆主力 05 合约周涨幅 1.41%，美豆粕主力 05 合约周涨幅 1.85%。 上周（02.24～02.27），国内豆粕和豆一期价"先跌后涨、重心上移"。豆粕方面，一方面美豆、巴 西贴水稳中偏强，带来成本端支撑；另一方面，中美贸易事件不确定性扰动：美国贸易代表格里尔表示， 将继续推进 ...

猪鸡价格冰火两重天，玉米景气继续提升 [Table_Industry] 农业 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 王艳君(分析师) | 021-38674633 | wangyanjun2@gtht.com | S0880520100002 | | 林逸丹(分析师) | 021-38038436 | linyidan@gtht.com | S0880524090001 | | 巩健(分析师) | 021-23185702 | gongjian@gtht.com | S0880525040051 | 本报告导读： 养殖：猪鸡价格年后冰火两重天。种植：看好种植景气度提升。宠物: 汇率因素影响 短期出口表现，看好国内市场增长。 投资要点： [关注原油价格波动对油脂的影响。 Table_Summary] 投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份；后周期推荐标的：科前生 物、海大集团。农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、国投丰乐，相 关标的：康农种业、苏垦农发、北大荒。宠物推荐标的：乖宝宠物、中宠股 份、瑞普生物、佩 ...

油料周报 油料产业周报 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和 建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形 下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使 独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力 ...

短期大豆通关受阻， 豆粕价格增仓上涨 蛋白粕周报 2026/02/28 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 杨泽元（农产品组） CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 利润及库存 02 期现市场 05 需求端 03 供给端 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 行业信息：（1）据USDA出口销售数据显示，2月12日至2月19日当周美国出口大豆41万吨，当前年度累计出口大豆3565万吨，同比减少783万 吨；其中当周对中国出口大豆8万吨，当前年度对中国累计出口1066万吨，同比减少1008万吨。（2）据巴西国家商品供应公司(Conab)公布 数据显示，截至2月21日，巴西大豆收割率为32.3%，较去年同期减少4.1个百分点，较五年均值为减少4.3个百分点。（3）据MYSTEEL数据显 示，截至2月20日当周，2026年国内样本大豆到港1128万吨，同比增加170万吨；样本大豆港口库存559万吨，同比减少11万吨。（4）据USDA 数据显示，1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨 ...

豆粕高位运行、白糖续升 一、农产品板块综述 豆粕先抑后扬，上涨趋势未变，美豆高位运行，成本端和通关扰 动等支撑豆粕价格，期价后市仍或偏强运行。白糖续升，技术强势支 撑价格走高，外盘原糖反弹以及国内成本支撑皆助推郑糖走高，后市 或仍有上行空间。棉花期价亦维持上升趋势，金三银四传统消费旺季 临近支撑棉价走高，后市预期仍有续升空间。 二、品种策略跟踪 （一）豆粕：高位运行，涨势未变 焦点关注：豆粕主力 2605 合约先抑后扬，日线收长下影线，高 位波动，涨势未变： 1.CBOT 大豆期价受出口需求乐观情绪提振在三个月高点附近运 行，成本支撑连粕高位运行。市场消息国内海关 25 天检验延长政策 预计将延续到 5 月份，通关时间延长或导致国内进口大豆供应阶段性 偏紧，节后油厂开机仍在恢复中。豆粕主力合约高位运行，主趋势上 涨延续。 数据来源：天富期货研询部、博易云 2.豆粕主力 2605 合约先抑后扬，期价继续在均线系统上运行， MACD 金叉后红柱扩大，技术强势，策略上继续逢低多单，支撑 2815 —2825。 （二）白糖：继续上涨 焦点关注：郑糖主力 2605 合约继续上涨，受到外盘反弹提振以 及制糖成本的支撑： ...

2026 年 02 月 27 日 期货研究 商 品 研 究 供需趋于宽松下的豆类看空策略 谢义钦 投资咨询从业资格号： Z0017082 xieyiqin@gtht.com 本报告基于全球豆类供需宽松、国内供强需弱的基本面制定交易策略。 全球层面，美豆阶段性强势由政策采购预期和资金推动，但基金净多仓接近高位、新季种植面积增 加，强势难持续；巴西大豆收割提速，产量预计 1.8 亿吨，南美成供应主力，阿根廷产量预计 4850 万吨小 幅下降。国内方面，大豆港口库存处于同期中高位水平，巴西、美国大豆集中发运，4 月中旬后供应压力加 码；生猪养殖利润恶化，去产能压制猪料消费，需求趋于疲软。中美政策预期下的美豆采购为短期扰动， 国内储备拍卖或进一步施压；进口成本形成支撑，豆粕 2700-2720 元/吨左右支撑强，难深跌。 核心策略为逢高做空 M2605 等合约，进场 2830-2870 元/吨左右，止损 2930 元/吨左右，止盈分 2750、2700 元/吨左右，仓位控制在 20%-30%；辅助策略为卖出 M2605-C-2850 看涨期权。同时需警惕中 美政策、南美天气、油厂降负、生猪需求复苏四大风险并做好应对。 ...

发布日期：2026 年 2 月 27 日 【冠通期货研究报告】 油粕日报：延续震荡 豆粕：据外媒报道，巴西帕拉纳州的 2025/26 年度大豆收割率已达 37%。帕 拉纳州农业经济厅估计该州产量为 2212 万吨。这一产量与 1 月公布的数字大体 一致。在已种植的 577 万公顷大豆面积中，已有 216 万公顷收获完毕。当前的收 割进度仍落后于上年同期。与今年同期相比，目前的工作进展正常。农业气象： 过去一周阿根廷降雨变得零星分散，并将持续到 3 月份，降雨不足以显著缓解部 分地区的干旱状况，作物评级可能再次出现下降趋势。除了少数幸运地区外，2 月份的降雨量与 1 月份一样低于正常水平，令人担忧玉米和大豆的产量。 美豆出口延续偏强走势，而巴西二月发运少于预期可能 使得四月到港预期 减少，阿根廷偏干旱的天气预期也支撑市场偏强走势。预估下周国内进口大豆抛 储前保持偏强震荡。 油脂：在国际豆油价格大幅上涨背景下，印度买家近期取消多批原定于 4 月至 7 月到港的南美豆油船货，以锁定价差收益。印度交易商利用价格反弹机会， 将此前低价签订的合同"洗船"，以更高价格卖给供应商，从中获取每吨约 40 至 60 美元利润。业 ...